Stratēģijas ceturkšņa peļņas sezonai

Peļņas sezona ir viens no finanšu gadā tirgū gaidītākajiem punktiem. Tas attiecas uz mēnešiem, kad tiek publicēti ceturkšņa pārskati - parasti janvārī, aprīlī, jūlijā un oktobrī. Un līdz ar hype sezonā nāk analītiķu cerības.

Analītiķi izmanto prognozēšanas modeļus, vadlīnijas un citus pamatprincipus, lai aprēķinātu peļņu uz akciju (EPS). Tirgus izmanto šīs aplēses, lai noteiktu, kā uzņēmums darbosies, kad peļņa tiks atbrīvota.

Labāk vai sliktāk uzņēmumi tiek vērtēti pēc viņu spējas pārspēt tirgus cerības - visu skatās uz to, vai uzņēmumi "ietekmē savus skaitļus". Citiem vārdiem sakot, viņi tiek vērtēti pēc tā, vai viņiem izdodas saskaņot Volstrītas analītiķu vienprātības aplēses. Zinot šo aplēšu nozīmīgumu, ieguldītājiem var palīdzēt pārvaldīt ceturkšņa ieņēmumu rezultātus.

Bet paturiet prātā, ka šīs ir aplēses, tāpēc tie, iespējams, nekad nebūs konsekventi starp dažādiem analītiķiem. Tas ir tāpēc, ka viens analītiķis var izmantot atšķirīgu metriku, lai nākt klajā ar saviem aprēķiniem, salīdzinot ar citiem. Tātad, lai arī jūsu lēmumi par ieguldījumiem nevajadzētu pārāk smagi vērtēt pēc tā, vai uzņēmumi atbilst prognozēm, tās nokavē vai pārspēj, ir vērts sekot līdzi tam, kā viņu ienākumu rādītāji salīdzina ar ceturkšņa aprēķiniem.

Lasiet tālāk, lai uzzinātu dažus padomus par izdzīvošanu, kad izpeļņas sezonā izmantojat analītiķu cerības un aprēķinus.

Skatieties šīs aplēses

Uzņēmuma spēja sasniegt ieņēmumu aprēķinus ir svarīga tā akciju cenai. Ja uzņēmums pārsniedz cerības, tas parasti tiek atlīdzināts ar tā cenas pieaugumu. Ja uzņēmums atpaliek no cerībām vai pat ja tas tikai attaisno cerības, akciju cena var samazināties.

Peļņas aprēķināšana par ienākumiem saka kaut ko par akciju vispārējo labsajūtu. Uzņēmums, kas parasti pārsniedz cerības ceturksnī pēc ceturkšņa, iespējams, dara kaut ko pareizi. Apsveriet Cisco Systems sniegumu 1990. gados. Interneta aprīkojuma spēlētājs 43 ceturtdaļas pēc kārtas pārspēja Volstrītas cerības uz lielākiem ienākumiem. Visu laiku tās akciju cena laikposmā no 1990. līdz 2000. gadam piedzīvoja milzīgu pieaugumu. Parasti uzņēmumus ar paredzamu peļņu ir vieglāk novērtēt, un tie bieži ir labāki ieguldījumi. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet Peļņas prognozes: Ieguvumu un ienākumu vadīšana: vai tā var paredzēt nākotni? )

Un otrādi, uzņēmumam, kurš vairākus ceturkšņus pēc kārtas pastāvīgi neatbilst prognozēm, iespējams, ir problēmas. Viens piemērs ir Lucent Technologies. Laikā no 2000. līdz 2001. gadam tehnoloģiju gigants atkārtoti nokavēja ieņēmumu aprēķinus - daudzos gadījumos ar plašu starpību. Izrādījās, ka Lucents nespēja tikt galā ar sarūkošajiem pārdošanas apjomiem, pieaugošajiem krājumiem, uzpūstajiem naudas izdevumiem un citām nepatikšanām, kuru dēļ tā akciju vērtība divu gadu laikā kritās no USD 80 līdz 75 centiem. Kā liecina šis piemērs, jaunumiem par neapmierinošiem ienākumiem bieži seko vairāk vilšanos ar ienākumiem.

Neatlaidieties viegli ar tāmēm

Esiet piesardzīgs, uzskatot Volstrītas analītiķu aplēses par vispiemērotāko un galu galā krājumu novērtēšanas pasākumu. Lai gan ir prātīgi skatīties aplēses, ir svarīgi arī nesniegt viņiem lielāku cieņu, nekā viņi ir pelnījuši. Tāpat kā mēs teicām iepriekš, šīs ir vienkārši aplēses, un tās par tādām jāuzskata.

Turklāt patiesība ir tāda, ka ieņēmumus ir šausmīgi grūti prognozēt. Brokeru māju ieņēmumu aprēķini dažos gadījumos var būt nedaudz vairāk nekā pamatoti minējumi. Galu galā paši uzņēmumi bieži nespēj precīzi prognozēt savu nākotni. Kāpēc Volstrītas novērotājiem vajadzētu būt labāk informētiem?

Tas, ka uzņēmums nokavē aprēķinus, nenozīmē, ka tam nevar būt lielas izaugsmes izredzes. Tāpat uzņēmums, kas pārsniedz cerības, joprojām var saskarties ar izaugsmes grūtībām.

Pirms pārāk satraukti, kad uzņēmumam izdodas piepildīt vai pārspēt cerības, paturiet prātā, ka uzņēmumiem ir jāvelta lielas pūles, lai pārliecinātos, ka to skaits ir paredzēts mērķim. Investori bieži aizmirst, ka uzņēmumi dažreiz "pārvalda" ieņēmumus, lai sasniegtu analītiķu cerības. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet sadaļu Finanšu pārskatu manipulācijas un 8 labāko veidu uzņēmumu pavārgrāmatas .)

Piemēram, uzņēmums varētu mēģināt palielināt ieņēmumus, ierakstot ieņēmumus kārtējā ceturksnī, vienlaikus kavējot saistīto izmaksu atzīšanu uz nākamo ceturksni. Vai arī tas varētu izpildīt ceturkšņa aplēses, ceturkšņa beigās produktus pārdodot par zemāku cenu. Problēma ir tā, ka šādi pārvaldītie ieņēmumi ne vienmēr atspoguļo reālās darbības tendences. Investoriem jācenšas pamanīt šāda veida viltības, novērtējot, kā ceturkšņa skaitļi sakrīt ar aprēķiniem.

Skatieties ārpus konsensa

Atzīstot vienprātības aprēķinu nepilnības, varat tos izmantot savā labā peļņas pārskata sezonā.

Vienprātības aplēses pamatā ir visu pieejamo aplēšu summa, dalīta ar tāmju skaitu. Tātad, kad finanšu presē lasāt, ka uzņēmumam ir paredzēts nopelnīt 4 centus par akciju, šis skaitlis ir vienkārši vidējais, kas ņemts no atsevišķu prognožu diapazona. Divi dažādi analītiķi varētu redzēt, ka uzņēmums nopelna attiecīgi 2 centus par akciju un 6 centus par akciju.

Vienprātība var neuztvert to, ko labākie analītiķi domā par uzņēmuma izredzēm. Daži analītiķi mēdz izteikt ļoti precīzas ieņēmumu prognozes, bet citi var tos nokavēt līdz jūdzei. Tāpēc ieguldītājiem ir saprātīgi noskaidrot, kuri analītiķi ir vislabākie, un vienprātības vietā izmantot savas prognozes.

Kad analītiķu starpā ir daudz domstarpību, prognozes par uzņēmumu tiks plaši izplatītas pa vidējo vienprātības aplēsi. Šādos gadījumos krājums varētu būt darījums, pamatojoties uz visoptimistiskāko aplēsi, bet ne uz vienprātības numuru. Investori var gūt peļņu, ja izrādās, ka analītiķis, kura novērtējums pārsniedz vidējo, ir uz mērķa.

Ņemot vērā ierobežoto vienprātības precizitāti, akciju vērtības svārstības, kas saistītas ar ieņēmumiem, kuri pārsniedz vai pārsniedz aplēses, var būt nepamatotas. Faktiski akciju cenas kritums, kas izriet no tuviem skaitļiem, var radīt pirkšanas iespēju. Arī labāki rezultāti, nekā gaidīts, nebūt nav labas ziņas, un tie var piedāvāt labu iespēju gūt peļņu.

Skatos ārpus pārdošanas

Lai gan daži investori pārdod uzreiz, ja uzņēmums nokavē, iespējams, ir saprātīgāk rūpīgi izpētīt, kāpēc tas nokavēja mērķi. Vai uzņēmums katru ceturksni palielina ienākumus? Ja nē, un analītiķi pazemina cerības par to, cik daudz uzņēmums var nopelnīt, iespējams, ka akciju cena kritīsies. No otras puses, iespējams, uzņēmuma nokavēšanās drīzāk ir aprēķina funkcija, nevis tā korporatīvā darbība. Izveicīgiem investoriem nav viegli atpūsties no aprēķiniem; tie izskatās pēc vienprātības skaitļiem. (Papildinformāciju lasiet sadaļā Kā masu spēks virza tirgu un tehniskā analīze, kas norāda uz tirgus psiholoģiju .)

Grunts līnija

Analītiķi ļoti cenšas nākt klajā ar ieņēmumu aprēķiniem, izmantojot vairākus dažādus rīkus, tostarp vadības norādījumus, iepriekšējo darbību un neto ienākumus. Bet šīs ir aplēses, un tās ir jāuzskata par tādām, nevis visiem un visiem lēmumiem par ieguldījumiem, kas saistīti ar mainīgajiem faktoriem, kas var ietekmēt uzņēmuma darbību un tā krājumus.