A, B, C sērijas finansējums: kā tas darbojas

Startaps ar izcilu biznesa ideju ir vērsts uz tā darbības uzsākšanu un darbību. Kopš pazemīgiem pirmsākumiem uzņēmums pierāda sava modeļa un produktu vērtīgumu, kas nepārtraukti pieaug, pateicoties draugu, ģimenes locekļu dāsnumam un pašu dibinātāju finanšu resursiem. Laika gaitā tā klientu bāze sāk augt, un bizness sāk paplašināt savu darbību un mērķus. Pirms neilga laika uzņēmums ir pakāpies pāri savu konkurentu rindām, lai kļūtu par augstu novērtētu, paverot iespējas turpmākai paplašināšanai, iekļaujot jaunus birojus, darbiniekus un pat IPO.

Ja hipotētiskā biznesa sākumposmi, kas aprakstīti iepriekš, šķiet pārāk labi, lai būtu patiesība, tas ir tāpēc, ka tie parasti ir. Lai gan ir ļoti neliels skaits veiksmīgu uzņēmumu, kas aug saskaņā ar iepriekš aprakstīto modeli (un ar nelielu vai no ārpuses palīdzību vai bez tā), veiksmīgu jaunizveidoto uzņēmumu lielākais vairākums ir iesaistījušies daudzos centienos piesaistīt kapitālu, izmantojot ārēju finansējumu. Šīs finansēšanas kārtas dod iespēju ārējiem investoriem ieguldīt naudu augošā uzņēmumā apmaiņā pret pašu kapitālu vai daļēju īpašumtiesību uz šo uzņēmumu. Kad dzirdat diskusijas par A sērijas, B sērijas un C sērijas finansēšanas kārtām, šie termini attiecas uz šo biznesa izaugsmes procesu, izmantojot ārējas investīcijas.

Iesācējiem ir pieejami arī citi finansēšanas kārtu veidi, atkarībā no nozares, potenciālo investoru intereses līmeņa un cita. Tas nav nekas neparasts, ka jaunizveidotie uzņēmumi jau pašā sākumā iesaistās tā dēvētajā “sākuma” finansējumā vai “eņģeļu investoru” finansējumā. Pēc tam šīm finansēšanas kārtām var sekot A, B un C sērijas finansēšanas kārtas, kā arī vajadzības gadījumā jāveic papildu centieni arī kapitāla nopelnīšanai. A, B un C sērijas ir nepieciešamas sastāvdaļas biznesam, kas nolemj “uzsākt darbību” vai vienkārši izdzīvot no draugu, ģimenes locekļu dāsnuma un savas kabatas dziļuma.

Skaidrojot A sērijas finansējumu

Zemāk mēs tuvāk apskatīsim, kas ir šīs finansēšanas kārtas, kā tās darbojas un kas tās atšķir viena no otras. Katras darbības uzsākšanas ceļš ir nedaudz atšķirīgs, tāpat kā finansēšanas laika grafiks. Daudzi uzņēmumi pavada mēnešus vai pat gadus, meklējot finansējumu, savukārt citi (īpaši tie, kuru idejas tiek uzskatītas par patiesi revolucionārām vai kuras piesaistītas indivīdiem ar pierādītiem panākumiem) var apiet dažas finansēšanas kārtas un pāriet cauri celt kapitālu ātrāk.

Kad jūs sapratīsit atšķirību starp šīm kārtām, būs vieglāk analizēt virsrakstus par darbības sākšanas un investīciju pasauli, izpētot kontekstu, ko tieši kārta nozīmē uzņēmuma perspektīvām un virzībai. A, B un C sērijas finansēšanas kārtas ir tikai atspēriena punkti, lai ģeniālu ideju pārvērstu par revolucionāru globālu uzņēmumu, kurš ir gatavs IPO.

Kā darbojas finansējums

Pirms izpētīt, kā darbojas finansējuma kārta, ir jāidentificē dažādi dalībnieki. Pirmkārt, ir personas, kas cer iegūt finansējumu savam uzņēmumam. Tā kā bizness kļūst arvien nobriedušāks, tam ir tendence uz priekšu, izmantojot finansēšanas kārtas; ir ierasts, ka uzņēmums sāk ar sākumposmu un turpina ar A, B un pēc tam C finansēšanas kārtām.

No otras puses ir potenciālie investori. Lai gan investori vēlas, lai bizness gūtu panākumus, jo viņi atbalsta uzņēmējdarbību un tic šo uzņēmumu mērķiem un cēloņiem, viņi arī cer kaut ko atgūt no ieguldījumiem. Šī iemesla dēļ gandrīz visi ieguldījumi, kas veikti vienā vai otrā attīstības finansēšanas posmā, ir sakārtoti tā, lai ieguldītājs vai ieguldošais uzņēmums saglabātu daļējas īpašumtiesības uz uzņēmumu; ja uzņēmums aug un nopelna peļņu, investoram tiks piešķirta atlīdzība proporcionāli veiktajiem ieguldījumiem.

Pirms jebkādas finansēšanas kārtas sākuma analītiķi veic attiecīgā uzņēmuma novērtējumu. Vērtējumus iegūst no daudziem dažādiem faktoriem, ieskaitot vadību, pierādītu pieredzi, tirgus lielumu un risku. Viena no galvenajām atšķirībām starp finansēšanas kārtām ir saistīta ar biznesa novērtēšanu, kā arī tā brieduma līmeni un izaugsmes izredzēm. Šie faktori savukārt ietekmē to investoru veidus, kuri varētu iesaistīties, un iemeslus, kādēļ uzņēmums var meklēt jaunu kapitālu.

Pirmssēklu finansēšana

Jaunā uzņēmuma finansēšanas agrīnais posms notiek tik agrīnā procesa posmā, ka tas vispār netiek iekļauts finansēšanas kārtās. Šis posms, kas pazīstams kā "pirmssēdes" finansējums, parasti attiecas uz periodu, kurā uzņēmuma dibinātāji pirmo reizi sāk savu darbību. Visizplatītākie "pirmssēklas" finansētāji ir paši dibinātāji, kā arī tuvi draugi, atbalstītāji un ģimene. Atkarībā no uzņēmuma veida un sākotnējām izmaksām, kas rodas, attīstot biznesa ideju, šis finansēšanas posms var notikt ļoti ātri vai arī var aizņemt ilgu laiku. Ir arī iespējams, ka investori šajā posmā neveic ieguldījumus apmaiņā pret uzņēmuma kapitālu; vairumā gadījumu investori, kas atrodas pirmsfinansēšanas situācijā, ir paši uzņēmuma dibinātāji.

Sēklu stādīšana

Sākuma finansējums ir pirmais oficiālais kapitāla finansēšanas posms. Parasti tā ir pirmā oficiālā nauda, ​​ko iegūst uzņēmējdarbība vai uzņēmums; daži uzņēmumi nekad neaptver tikai sākuma finansējumu A sērijā vai ārpus tās.

Jūs varat domāt par "sēklu" finansējumu kā daļu no koku stādīšanas analoģijas. Šis agrīnais finansiālais atbalsts ideālā gadījumā ir “sēkla”, kas palīdzēs attīstīt biznesu. Ņemot vērā pietiekamus ieņēmumus un veiksmīgu biznesa stratēģiju, kā arī investoru neatlaidību un centību, uzņēmums, cerams, galu galā pārtaps "kokā". Sākuma finansējums palīdz uzņēmumam finansēt savus pirmos soļus, ieskaitot tādas lietas kā tirgus izpēte un produktu izstrāde. Izmantojot sēklu finansējumu, uzņēmumam ir iespēja noteikt, kādi būs tā galaprodukti un kas ir tā mērķa demogrāfiskie rādītāji. Sākotnējais finansējums tiek izmantots, lai nodarbinātu dibinātāju komandu šo uzdevumu veikšanai.

Sākuma finansēšanas situācijā ir daudz potenciālo investoru: dibinātāji, draugi, ģimene, inkubatori, riska kapitāla sabiedrības un daudz kas cits. Viens no visizplatītākajiem ieguldītāju veidiem, kas piedalās sākotnējā finansēšanā, ir tā sauktais "eņģeļu investors". Eņģeļu investori mēdz novērtēt riskantākus uzņēmumus (piemēram, jaundibinātus uzņēmumus, kuru līdzšinējie rādītāji ir maz pierādīti) un apmaiņā pret ieguldījumiem sagaida kapitāla daļu uzņēmumā.

Lai gan sēklu finansēšanas kārtas ievērojami atšķiras pēc kapitāla apjoma, ko tās rada jaunam uzņēmumam, nav retums, ka šīs kārtas no attiecīgā ražošanas uzsākšanas saražo jebkur no 10 000 USD līdz 2 miljoniem USD. Dažiem jaunizveidotiem uzņēmumiem finansēšanas kārta ir viss, ko dibinātāji uzskata par nepieciešamu, lai veiksmīgi nodibinātu savu uzņēmumu; šie uzņēmumi nekad nedrīkst iesaistīties A sērijas finansēšanas kārtā. Lielākā daļa uzņēmumu, kas piesaista sēklu finansējumu, tiek vērtēti no USD 3 līdz 6 miljoniem.

Optimizēt: A sērija

Kad bizness ir izstrādājis iepriekšējo pieredzi (izveidota lietotāju bāze, konsekventi ieņēmumu rādītāji vai kāds cits galvenais darbības rādītājs), šis uzņēmums var izvēlēties A sērijas finansējumu, lai turpinātu optimizēt savu lietotāju bāzi un produktu piedāvājumus. Var izmantot iespējas, lai produktu izvērstu dažādos tirgos. Šajā kārtā ir svarīgi plānot biznesa modeli, kas radīs ilgtermiņa peļņu. Bieži vien jaunizveidotiem uzņēmumiem ir lieliskas idejas, kas rada ievērojamu entuziasma daudzumu lietotāju, taču uzņēmums nezina, kā tas gūs peļņu no uzņēmuma. Parasti A sērijas kārtas iegūst apmēram 2 miljonus USD līdz 15 miljonus USD, taču šis skaits ir palielinājies vidēji augsto tehnoloģiju nozares novērtējumu jeb "vienradžu" dēļ.

A sērijas finansējumā investori ne tikai meklē lieliskas idejas. Drīzāk viņi meklē uzņēmumus ar lieliskām idejām, kā arī ar spēcīgu stratēģiju šīs idejas pārvēršanai veiksmīgā, pelnošā biznesā. Šī iemesla dēļ ir ierasts, ka uzņēmumi, kas iziet A sērijas finansēšanas kārtas, tiek vērtēti līdz 15 miljoniem USD.

A sērijā iesaistītie investori nāk no tradicionālākām riska kapitāla firmām. Plaši pazīstamas riska kapitāla firmas, kas piedalās A sērijas finansēšanā, ir Sequoia, Benchmark, Greylock un Accel.

Šajā posmā investori parasti piedalās nedaudz politiskākā procesā. Ir ierasts, ka dažas riska kapitāla firmas vada paketi. Faktiski viens ieguldītājs var kalpot kā “enkurs”. Kad uzņēmums ir nodrošinājis pirmo investoru, var šķist, ka ir arī vieglāk piesaistīt papildu investorus. Eņģeļu investori arī veic ieguldījumus šajā posmā, taču viņiem ir tendence daudz mazāk ietekmēt šo finansēšanas kārtu nekā sākotnējā finansēšanas posmā.

Aizvien biežāk uzņēmumi izmanto akciju kopfinansējumu, lai iegūtu kapitālu kā daļu no A sērijas finansēšanas kārtas. Daļējs iemesls tam ir realitāte, ka daudziem uzņēmumiem, pat tiem, kas ir veiksmīgi izveidojuši sākumfinansējumu, ir tendence neizdibināt investoru interesi kā daļu no A sērijas finansējuma. Patiešām, mazāk nekā puse no sēklas finansētajiem uzņēmumiem arī piesaistīs A sērijas līdzekļus.

B ir paredzēts būvei

B sērijas kārtas ir paredzētas biznesa virzīšanai nākamajā līmenī, jau pirms attīstības posma. Investori palīdz jaunizveidotiem uzņēmumiem tur nokļūt, paplašinot tirgus iespējas. Uzņēmumi, kas ir izgājuši cauri sākuma un A sērijas finansēšanas kārtām, jau ir izveidojuši ievērojamu lietotāju bāzi un ir pierādījuši investoriem, ka ir gatavi panākumiem plašākā mērogā. B sērijas finansējums tiek izmantots uzņēmuma izaugsmei, lai tas varētu apmierināt šos pieprasījuma līmeņus.

Lai izveidotu veiksmīgu produktu un palielinātu komandu, ir nepieciešama kvalitatīva talanta apguve. Uzņēmējdarbības attīstības, pārdošanas, reklāmas, tehnoloģiju, atbalsta un darbinieku ieskaitīšana firmai izmaksā dažus pensus. Paredzamais kapitāla palielinājums, kas iegūts B sērijas kārtā, parasti ir no 7 līdz 10 miljoniem USD. Uzņēmumi, kas iziet B sērijas finansēšanas kārtu, ir labi izveidoti, un to vērtējumi mēdz to atspoguļot: lielākajai daļai B sērijas uzņēmumu novērtējums ir no aptuveni 30 līdz 60 miljoniem USD.

B sērija procesu un galveno spēlētāju ziņā šķiet līdzīga A sērijai. B sēriju bieži vada daudzi no tiem pašiem varoņiem kā iepriekšējo kārtu, ieskaitot galveno enkura investoru, kas palīdz piesaistīt citus investorus. Atšķirība no B sērijas ir jauna riska kapitāla pievienošana citām riska kapitāla firmām, kas specializējas vēlākos ieguldījumos.

Mērogsim: C sērija

Uzņēmumi, kas piedalās C sērijas finansēšanas sesijās, jau ir diezgan veiksmīgi. Šie uzņēmumi meklē papildu finansējumu, lai palīdzētu viņiem attīstīt jaunus produktus, paplašināties jaunos tirgos vai pat iegādāties citus uzņēmumus. C sērijas raundos investori iepludina kapitālu veiksmīgu biznesu gaļā, cenšoties atgūt vairāk nekā divkāršu summu. C sērijas finansējums ir vērsts uz uzņēmuma mērogošanu, pēc iespējas ātrāku un veiksmīgāku izaugsmi.

Viens no iespējamiem veidiem uzņēmuma paplašināšanai varētu būt cita uzņēmuma iegūšana. Iedomājieties hipotētisku startēšanu, kas vērsta uz veģetāro alternatīvu radīšanu gaļas produktiem. Ja šis uzņēmums sasniegs C sērijas finansēšanas kārtu, tas, iespējams, jau ir uzrādījis nebijušus panākumus, pārdodot savus produktus Amerikas Savienotajās Valstīs. Iespējams, ka bizness jau ir sasniedzis mērķus no krasta uz krastu. Paļaujoties uz tirgus izpēti un biznesa plānošanu, investori pamatoti uzskata, ka biznesam Eiropā būtu labi.

Iespējams, ka šim veģetārajam startam ir kāds konkurents, kuram šobrīd pieder liela tirgus daļa. Konkurentam ir arī konkurences priekšrocība, no kuras ieguvēji varētu būt startup. Kultūra šķiet piemērota, jo gan investori, gan dibinātāji uzskata, ka apvienošanās būtu sinerģiska partnerība. Šajā gadījumā C sērijas finansējumu varētu izmantot, lai iegādātos citu uzņēmumu.

Tā kā operācija kļūst mazāk riskanta, spēlē vairāk investoru. C sērijā tādas grupas kā riska ieguldījumu fondi, investīciju bankas, privātā kapitāla uzņēmumi un lielas otrreizējā tirgus grupas pavada iepriekšminēto investoru veidu. Iemesls tam ir tas, ka uzņēmums jau ir pierādījis sevi kā veiksmīgu biznesa modeli; šie jaunie investori pie galda gaida, ka ieguldīs ievērojamas naudas summas uzņēmumos, kas jau plaukst kā līdzeklis, lai palīdzētu nodrošināt savu kā biznesa vadītāju pozīciju.

Parasti uzņēmums izbeidz savu ārējo kapitāla finansēšanu ar C sēriju. Tomēr daži uzņēmumi var turpināt finansējumu arī D un pat E sērijā. Tomēr lielākoties uzņēmumi, kas C sērijas ietvaros iegūst līdz simtiem miljonu dolāru lielu finansējumu, ir gatavi turpināt attīstību globālā mērogā. Daudzi no šiem uzņēmumiem izmanto C sērijas finansējumu, lai palīdzētu paaugstināt savu vērtējumu, gaidot IPO. Šajā brīdī uzņēmumiem visbiežāk tiek piešķirta vērtēšana 100 miljonu dolāru apjomā, lai gan dažiem uzņēmumiem, kas izmanto C sērijas finansējumu, iespējams, ir daudz augstāks novērtējums. Šie vērtējumi arvien vairāk balstās arī uz cietiem datiem, nevis uz nākotnes cerībām. Uzņēmumiem, kas nodarbojas ar C sērijas finansēšanu, jābūt izveidotai, spēcīgai klientu bāzei, ieņēmumu plūsmai un pierādītai izaugsmes vēsturei.

Uzņēmumi, kas turpina finansēt D sēriju, mēdz to darīt vai nu tāpēc, ka meklē galīgo virzību pirms IPO, vai, alternatīvi, tāpēc, ka viņi vēl nav spējuši sasniegt mērķus, kurus tie izvirzījuši, lai sasniegtu C sērijas finansējuma laikā. .

Grunts līnija

Izpratne par atšķirību starp šīm kapitāla piesaistīšanas kārtām palīdzēs atšifrēt jaunumus par uzņēmējdarbību un novērtēt uzņēmējdarbības iespējas. Finansēšanas kārtas darbojas vienādi; investori piedāvā naudu apmaiņā pret pašu kapitāla daļu biznesā. Starp kārtām investori izvirza nedaudz atšķirīgas prasības startup.

Uzņēmuma profili katrā gadījumā ir atšķirīgi, taču parasti katrā finansēšanas posmā tiem ir atšķirīgi riska profili un termiņu līmeņi. Neskatoties uz to, gan sākotnējie ieguldītāji, gan A, B un C sērijas investori palīdz attīstīt idejas. Sēriju finansēšana ļauj ieguldītājiem atbalstīt uzņēmējus ar atbilstošiem līdzekļiem, lai viņi varētu īstenot savus sapņus, iespējams, kopīgi izmantojot IPO.