Tirgus burvji: Kāpēc Buffett, Shiller modeļi ir lācīgi krājumos

Akciju tirgus nākotnes virziena prognozēšana ir bīstams bizness, un pat izcilākie eksperti bieži maldās. Neskatoties uz to, investoriem ir vajadzīga zināma virzība uz priekšu, un divi vērā ņemami skaitļi, kurus vērts ievērot, ir miljardieru ieguldījumu guru Vorens Bafets no Berkshire Hathaway un Nobela prēmijas laureāts ekonomists Roberts Šīlers no Jēlas universitātes. Katrā no tām ir iecienīta akciju tirgus novērtēšanas metode, kuru abus cieši seko finanšu eksperti, kuri tos izmanto tirgus tendenču prognozēšanai.

Jaunākās prognozes, kas balstītas uz Bafeta un Šillera metodēm, norāda, ka nākamo 10 gadu laikā akciju tirgus gada ienesīgums krasi palēnināsies vai pat samazināsies. Prognozes, kas balstītas uz šīm metodēm, detalizētā vietnē MarketWatch apkopoja ievērojamais Ņujorkas ekonomists un finanšu eksperts Stefans Džounss. (Skatīt tabulu zemāk.)

Ko mums stāsta tirgus burvji

(S&P 500 indeksa rādītāji nākamo 10 gadu laikā)

• Bafeta modelis: indeksa vidējais kritums gadā par -2, 0%
• Šillera modelis: + 2, 6% gada vidējā reālā kopējā ienesīgums

Avots: ekonomists Stefans Džounss par MarketWatch

Nozīme ieguldītājiem

Bafets jau iepriekš ir teicis, ka S&P 500 indeksa attiecība pret ASV IKP ir "iespējams labākais labākais rādītājs, kur vērtēšana notiek" uz vienu MW. Viņš nesen nav sniedzis publiskus komentārus par šo lietu, taču nav pierādījumu, ka viņa uzskats būtu mainījies. Lai šī attiecība nākamo 10 gadu laikā pakāpeniski atgrieztos pie ilgtermiņa vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem, S&P 500 samazināsies par 2, 0% gadā.

Neskatoties uz to, Bafeta publiskie paziņojumi norāda, ka viņš joprojām dod priekšroku akcijām obligācijām. "Ja man šodien būtu izvēle izvēlēties 10 gadu obligācijas pirkšanu uz 10 gadiem neatkarīgi no tā, kas tā ir ... vai arī pērkot S&P 500 un turot to 10 gadus, es nopirktu S&P 500 sekundē, " viņš nesen teica CNBC.

Buffett nav pirmā persona, kas ierosina šo metriku. Līdzīgs ir Q koeficients, kas saistīts ar mirušo Džeimsu Tobinu, kurš ir arī Nobela prēmijas laureāts. Q Ratio analīze liecina, ka nākamajā desmitgadē krājumi kritīsies par 0, 5% gadā.

Šillera skats

Šīlers formulēja cikliski koriģēto cenas / peļņas koeficientu (CAPE), pamatojoties uz inflācijas koriģēto vidējo peļņu uz akciju (EPS) pēdējos 10 gados. Domājams, ka šī metode izlīdzina biznesa cikla un vienreizēju notikumu pārejošo ietekmi uz ienākumiem.

Nesniedzot konkrētas prognozes, Šillers ir atzīmējis, ka novērtējumi ir bijuši augsti salīdzinājumā ar vēsturiskajām normām, un tāpēc ir iespējama zema ienesīgums nākotnē. Balstoties uz CAPE metodoloģiju, MW prognozē, ka reālais kopējais ienesīgums, koriģēts atbilstoši inflācijai un ieskaitot dividendes, nākamajā desmitgadē būs vidēji 2, 6% gadā.

Pašreizējais S&P 500 dividenžu ienesīgums ir 2, 0% no The Wall Street Journal. Tas nozīmē, ka ar inflāciju koriģētais vidējais S&P 500 vērtības pieaugums gadā būs tikai aptuveni 0, 6%.

Skatos uz priekšu

Iepriekš piedāvātās prognozes balstās uz pieņēmumiem par IKP, uzņēmumu ienākumiem un inflāciju nākamajā desmitgadē, kas varētu dramatiski mainīties - un tādējādi mainīt tirgus virzību.

Kas attiecas uz Bufeta labvēlīgo koeficientu, pieaugošais IKP varētu atbalstīt turpmāku S&P 500 pieaugumu. Un Šillera CAPE koeficienta gadījumā, ja ienākumi pieaugs un inflācija paliks zema, tas var attaisnot vēl lielāku gada ienesīgumu nekā 2, 6%.

Bet šodienas tirgus realitāte - ko nosaka lēns IKP pieaugums un samazinātas peļņas prognozes - liek domāt, ka šo divu tirgus burvju modeļu drūmās prognozes var būt precīzas.