Valūtas riska pārvaldīšana jūsu portfelī

Jūsu ieguldījumu vērtību būtiski ietekmē globālo valūtas maiņas kursu izmaiņas. Investoriem jānovērtē ārvalstu valūtas tirgus ietekme uz viņu rīcībā esošajiem krājumiem un viņu valūtas riska pakāpe.

Valūtas un darījumu risks

Valūtas kurss ietekmē investorus visā pasaulē. Piemēram, ieguldītājiem automašīnā Toyota Motor Corporation ir valūtas risks, jo uzņēmums pārdod automašīnas valstīs ārpus Japānas. Toyota pārdod automašīnas Amerikas Savienotajās Valstīs par ASV dolāriem, Francijā par eiro un Indijā par rūpijām. Pēc šo ārvalstu valūtu saņemšanas Toyota konvertē valūtas atpakaļ vietējā valūtā (jena). Valūtas maiņas kursa maiņa ietekmē tās valūtas vērtību, kuru Toyota saņem, konvertējot atpakaļ uz jenu. Savukārt šī darbība ietekmē Toyota ieguldītājus. Tāpat Barrick Gold Corporation investoriem ir valūtas risks no pārdošanas ārpus Kanādas, tāpat kā ieguldītājiem kalnrūpniecības konglomerātā BHP Billiton Limited no pārdošanas ārpus Austrālijas.

Investoriem ir valūtas risks darījuma riska dēļ, ar kuru saskaras uzņēmumi, kas iesaistīti starptautiskajā tirdzniecībā. Tas ir risks, ka valūtas maiņas kurss mainīsies pēc tam, kad finanšu saistības jau būs nokārtotas. Aktīva, piemēram, akciju, valūtas ekspozīcija ir šī aktīva atdeves jutīgums, kas noteikts ieguldītāja vietējā valūtā, pret valūtas kursu svārstībām.

Investoriem kā uzņēmumu un aktīvu īpašniekiem valūta ir pakļauta valūtas kursa svārstībām. Investoriem jāzina, kā šie faktori var ietekmēt viņu portfelī esošo aktīvu darbību.

Forex globālā ietekme

Reālā valūtas kursa svārstības var būtiski ietekmēt ekonomiku un starptautiskās korporācijas. Palielinoties reālajam valūtas kursam, mainās uzņēmumu ienākumi, izmaksas, peļņa un darbības stimuli.

Kā piemēru apsveriet Francijas riepu ražotāju Michelin. Pieņemot, ka eiro kurss ievērojami palielinās attiecībā pret dažādām valūtām, tad Michelin tiek ietekmēts dažādos veidos.

Pirmkārt, eiro vērtības pieaugums ietekmēs visu Francijas ekonomiku. Francijas preces kļūtu dārgākas, jo franku iegādei nepieciešams vairāk ārvalstu valūtas. Tādējādi neto eksports ārpus Eiropas, visticamāk, samazinātos. Michelin kā eksportētājs no Francijas pārdotu dārgākus produktus ārzemēs un, iespējams, pieredzētu kopējā pārdošanas apjoma samazināšanos. Ja pārdošanas apjomi patiešām samazinātos, Michelin rentabilitāte tiktu ietekmēta, un akciju cena varētu samazināties.

Alternatīvi, ja franks ievērojami pazeminātos pret valūtu grozu, Michelin riepas kļūtu par cenu konkurētspējīgām. Iespējams, ka pārdošanas apjomi palielināsies, un uzlabosies Michelin rentabilitāte. Turklāt Michelin varētu pazemināt pārdošanas cenu ārvalstu tirgos, nekaitējot peļņas normai, un būtu stimuli ražot produktus Francijā, kur ražošanas izmaksas ir zemākas.

Šāda ietekme uz uzņēmuma darbības rezultātiem valūtas maiņas kursa ietekmē ietekmē akciju cenas.

Investoriem jāņem vērā ASV dolāra kursa ietekme uz visiem aktīviem. Daudzu izejvielu, ieskaitot eļļu, cenas ir noteiktas dolāros. ASV dolāra vērtības samazināšanās parasti palielina izejvielu cenu, savukārt dolāra vērtības pieaugumam ir tendence samazināties preču cenām. Šīs unikālās attiecības būtu jāatspoguļo jebkurā valūtas ekspozīcijas analīzē.

Kāda ir jūsu ekspozīcija?

Starp valūtas kursa izmaiņām un ieguldāmajiem aktīviem var novērot indikatīvas attiecības. Lielāko daļu investoru šīs izmaiņas ietekmē akcijas (lai gan citus aktīvus, ieskaitot fiksētu ienākumu, preces un alternatīvos aktīvus, ietekmē globālo valūtas kursu izmaiņas). Starp akciju cenu izmaiņām un valūtas kursa svārstībām ir trīs vispārīgas korelācijas: nulles korelācija, negatīva korelācija un pozitīva korelācija.

• Nulle korelācija - ja akciju cena nereaģē uz valūtas kursa izmaiņām, korelācija ir nulle. Nulles korelācijas piemērs ir tas, ja amerikāņu elektronikas ierīču ražotāja Apple Inc. akciju cena nemainās, kamēr ASV dolāra vērtība samazinās par 1 procentu.
• Negatīva korelācija - negatīva korelācija pastāv, ja akciju cena palielinās, vietējai valūtai samazinoties. Negatīvas korelācijas piemērs ir tad, ja vācu farmācijas uzņēmuma Bayer AG akciju cena palielinās līdz ar eiro vērtības samazināšanos.
• Pozitīva korelācija - pozitīva korelācija pastāv, ja akciju cena samazinās, kamēr vietējā valūta pazeminās. Pozitīvas korelācijas piemērs ir tas, ja Toyota akciju cena samazināsies līdz ar jenas vērtības samazināšanos.

Izmantojot noteiktu aktīvu, piemēram, krājumu, atdevi un valūtas maiņas kursa izmaiņas noteiktā laika posmā, ir iespējams noteikt valūtas ekspozīciju noteiktā laika posmā.

Korelācijas var palīdzēt ieguldītājiem veikt visaptverošāku ieguldījuma novērtējumu. Pieņemsim, ka investors prognozē, ka eiro vērtība samazināsies salīdzinājumā ar valūtu grozu. Eiro vājums būtu izdevīgs, ja Bayer AG būtu negatīva korelācija. Tā kā eiro vērtība samazinās, Bayer akciju cena pieaugs.

Ir svarīgi saprast, ka šīs korelācijas ir tīri empīriski novērojumi par saistību starp akciju cenām un valūtas maiņas kursiem. Valūtas svārstību neto ietekme var būt sarežģītāka. Piemēram, ja ASV dolārs zaudē vērtību un amerikāņu restorānu ķēdei McDonald's Corporation ir negatīva korelācija, akciju cena var pieaugt. Tomēr nafta un citi dabas resursi, ko izmanto ražošanas procesā, visticamāk, kļūs dārgāki. Tas nākotnē negatīvi ietekmētu uzņēmuma darbības rādītājus un mainītu valūtas ietekmes tīro rezultātu.

Grunts līnija

Starptautisko aktīvu cenu noteikšanā kritiska ir saistība starp aktīvu atdevi un valūtas kursa svārstībām. Kopējā valūtas ietekme ir atkarīga no eksporta, importa un finansējuma valūtas struktūras. Var būt nepieciešams veikt rūpīgāku analīzi uzņēmumiem, kuriem ir dažādas starptautiskas operācijas. Tas ietver uzņēmuma operatīvās darbības un finansējuma novērtēšanu katrā valstī, kurā tie veic uzņēmējdarbību.

Izprotot ietekmi uz atsevišķiem uzņēmumiem un aktīviem un korelācijas, kas valūtas kursa svārstībām ir ar aktīvu atdevi, investori labāk spēj novērtēt sava portfeļa valūtas risku.