Kā Peg koeficients var palīdzēt atklāt vērtības krājumus

Akciju cenas un peļņas pret pieaugumu (PEG) attiecība var nebūt pirmā metrika, kas ienāk prātā, kad tiek apspriesta likumības pārbaude vai krājumu analīze, taču vairums piekristu, ka PEG attiecība sniedz pilnīgāku priekšstatu par akciju novērtēšanu nekā vienkārši atsevišķi apskatot cenas un peļņas (P / E) attiecību.

PEG koeficientu var viegli aprēķināt un tas atspoguļo P / E attiecību pret paredzamo uzņēmuma ienākumu uz akciju (EPS) pieauguma tempu nākotnē.

PEG attiecība = P / E attiecība / EPS pieauguma temps

Taustiņu izņemšana

• PEG attiecība, kas mēra akciju cenas un peļņas attiecību pret izaugsmi, var būt noderīgs instruments, pētot vērtības krājumus.
• P / E attiecība, kas aplūko akciju cenu attiecībā pret ienākumu kāpumu, var būt noderīgs rādītājs uzņēmuma veselības stāvokļa novērtēšanai.
• Paredzamie ienākumi nākotnē, kas atspoguļo izaugsmes cerības, ir arī svarīgi rādītāji krājumu novērtēšanai.
• Bet PEG koeficients aplūko abus faktorus, salīdzinot akciju iepriekšējos ieņēmumus, salīdzinot ar cenu, ar nākotnes ienākumu gaidām, tādējādi iegūstot pilnīgāku priekšstatu par krājumiem un uzņēmuma perspektīvām.

PEG attiecība un vērtēšana

Parastais krājums ir prasība par ienākumiem nākotnē. Likme, ar kādu uzņēmums palielinās ienākumus, turpinot darbību, ir viens no lielākajiem faktoriem, kas nosaka akciju patieso vērtību. Šis nākotnes pieauguma temps atspoguļo ikdienas tirgus cenas akciju tirgos visā pasaulē.

P / E attiecība parāda mums, cik vērts ir vērts akcijas salīdzinājumā ar iepriekšējiem ieņēmumiem. Lielākā daļa analītiķu izmanto 12 mēnešu peļņu, lai aprēķinātu P / E attiecības apakšējo daļu. Zināmus secinājumus var izdarīt, aplūkojot P / E attiecību. Piemēram, augstas P / E attiecības norāda pieauguma krājumus, bet zemas - uz vērtību orientētus krājumus.

PEG aprēķina piemērs

ABC Industries P / E peļņa ir 20 reizes augstāka. Visu analītiķu vienprātība, kas aptver krājumus, ir tāda, ka ABC nākamajos piecos gados paredzams peļņas pieaugums par 12%. Tāpēc tā PEG attiecība ir 20/12 jeb 1, 66.

XYZ Micro ir jauns uzņēmums, kura P / E peļņa ir 30 reizes augstāka. Analītiķi secina, ka nākamajos piecos gados uzņēmumam ir paredzēts 40% peļņas pieaugums. Tā PEG attiecība ir 30/40 jeb 0, 75.

PEG attiecība

Kā interpretēt PEG attiecību

Izmantojot iepriekš minētos piemērus, PEG attiecība mums norāda, ka ABC Industries akciju cena ir augstāka nekā tās peļņas pieaugums. Tas nozīmē, ka, ja uzņēmums nepieaug straujāk, akciju cena samazināsies. XYZ Micro PEG koeficients 0, 75 norāda, ka uzņēmuma akcijas ir nenovērtētas, kas nozīmē, ka tā tirdzniecība notiek atbilstoši pieauguma tempam, un akciju cena palielināsies.

Akciju teorija ierosina, ka akciju tirgum katrai akcijai jāpiešķir PEG attiecība 1. Tas atspoguļotu teorētisko līdzsvaru starp akciju tirgus vērtību un paredzamo ienākumu pieaugumu. Piemēram, akcijām, kuru ienākumu reizinājums ir 20 un 20% paredzēts paredzamais ienākumu pieaugums, PEG koeficients būtu viens.

PEG attiecības rezultāti, kas lielāki par vienu, liecina par vienu no šiem:

• Tirgus cerības uz izaugsmi ir lielākas nekā konsensa aprēķini.
• Akcijas šobrīd ir pārvērtētas paaugstinātā akciju pieprasījuma dēļ.

PEG attiecības rezultāti, kas mazāki par vienu, liecina par vienu no šiem:

• Tirgos nenovērtē izaugsmi, un krājumi ir nenovērtēti.
• Analītiķu vienprātības aplēses pašlaik ir noteiktas pārāk zemas.

PEG attiecības izmantošana nozaru salīdzināšanai

Liela PEG attiecības iezīme ir tā, ka, apvienojot nākotnes izaugsmes cerības, mēs varam salīdzināt dažādu nozaru relatīvos vērtējumus, kurām var būt ļoti atšķirīgas dominējošās P / E attiecības. Tas ļauj vieglāk salīdzināt dažādas nozares, kurām parasti ir savs vēsturiskais P / E diapazons. Piemēram, šeit ir apskatīts biotehnikas krājumu un integrēta naftas uzņēmuma relatīvais novērtējums.

Biotech Stock ABC tirgojas ar P / E attiecību 35 reizes. Paredzētais piecu gadu pieauguma temps ir 25%, tādējādi PEG koeficients ir 1, 4. Tikmēr naftas krājumi XYZ tirgojas ar 16 reizes lielākiem ienākumiem, un prognozētais piecu gadu pieauguma temps ir 15%. Tā PEG attiecība ir 1, 07.

Pat ja šiem diviem izdomātajiem uzņēmumiem ir ļoti atšķirīgi vērtējumi un pieauguma tempi, PEG attiecība ļauj mums salīdzināt relatīvo novērtējumu no āboliem līdz āboliem. Ko nozīmē relatīvs novērtējums? Tas ir matemātisks veids, kā jautāt, vai konkrēta akcija vai plaša nozare ir vairāk vai lētāka nekā plaša tirgus indekss, piemēram, S&P 500 vai Nasdaq.

Tātad, ja S&P 500 pašreizējais P / E koeficients ir 16 reizes lielāks par ienākumiem, un vidējais analītiķu aprēķins par turpmāko ienākumu pieaugumu S&P 500 nākamajos piecos gados ir 12%, S&P 500 PEG attiecība būtu ( 16/12), vai 1, 33.

Izmantojot PEG koeficientu, ir iespējams salīdzināt divu ļoti dažādu nozaru vērtējumus un redzēt to stāvokli salīdzinājumā ar nozares etaloniem, piemēram, S&P 500.

Nākotnes ieņēmumu aprēķināšanas risks

Jebkurš datu punkts vai metrika, kurā izmantoti pamatā esošie pieņēmumi, var būt interpretējama. Tas padara PEG attiecību vairāk par mainīgu un tādu, ko vislabāk izmantot diapazonos, nevis absolūtos.

Iemesls, kāpēc piecu gadu pieauguma temps ir norma, nevis viena gada nākotnes aplēses, ir palīdzēt izlīdzināt nepastāvību, kas parasti raksturīga uzņēmumu ienākumiem biznesa cikla un citu makroekonomisko faktoru dēļ. Turklāt, ja uzņēmumam ir maz analītiķu, labus nākotnes aprēķinus var būt grūti atrast.

Uzņēmīgs ieguldītājs, iespējams, vēlēsies eksperimentēt ar PEG koeficientu aprēķināšanu dažādos ienākumu scenārijos, pamatojoties uz pieejamajiem datiem un viņa / viņas secinājumiem.

Krājumi, kas maksā dividendes, var sagrozīt PEG koeficientu, jo šī attiecība neatspoguļo ieguldītāju gūtos ienākumus; kā tāds PEG attiecība ir visnoderīgākā, apspriežot akcijas, kuras nav lielas dividenžu spēlētājas.

Labākie PEG lietojumi

PEG attiecība ir vispiemērotākā akcijām ar nelielu dividenžu ienesīgumu vai bez tā. Tas ir tāpēc, ka PEG koeficients neietver ienākumus, ko saņem ieguldītājs. Tādējādi metrika var sniegt neprecīzus rezultātus krājumam, kas maksā lielas dividendes.

Apsveriet tādu enerģijas pakalpojumu scenāriju, kam nav lielas iespējas gūt ienākumus. Analītiķu aplēses labākajā gadījumā var būt piecu procentu pieaugums, taču pastāv stabila naudas plūsma, kas gūta no nemainīgiem ieņēmumu gadiem. Tagad uzņēmums galvenokārt nodarbojas ar naudas atgriešanu akcionāriem. Dividenžu ienesīgums ir pieci procenti. Ja uzņēmuma P / E attiecība ir 12, tad zemās izaugsmes prognozes ļautu akciju PEG koeficientam likt pie 12/5 jeb 2, 50.

Ieguldītājs, kurš pievērš tikai sīku skatienu, var viegli secināt, ka šie ir pārvērtēti krājumi. Augsta ienesīgums un zems P / E padara konservatīvam investoram pievilcīgu akciju, kas koncentrējas uz ienākumu gūšanu. Noteikti iekļaujiet dividenžu peļņu vispārējā analīzē. Viens triks ir modificēt PEG attiecību, aprēķinu laikā aprēķinātajam pieauguma tempam pievienojot dividenžu ienesīgumu.

Šeit ir piemērs, kā PEG aprēķināšanas laikā pievienot dividenžu ienesīgumu pieauguma tempam. Paredzams, ka enerģijas ieguves pieauguma temps ir aptuveni pieci procenti, piecu procentu dividenžu ienesīgums un P / E attiecība 12. Lai ņemtu vērā dividenžu ienesīgumu, jūs varētu aprēķināt PEG attiecību kā (12 / (5+) 5)), vai 1.2.

Noslēguma domas par PEG lietošanu

Rūpīgai un pārdomātai akciju izpētei jāietver skaidra izpratne par pamatā esošā uzņēmuma saimniecisko darbību un finansēm. Tas ietver zināšanu, kādus faktorus analītiķi izmanto, lai nākt klajā ar izaugsmes līmeņa aplēsēm, kādi riski pastāv saistībā ar izaugsmi nākotnē, un paša uzņēmuma prognozēm par ilgtermiņa akcionāru atdevi.

Investoriem vienmēr jāpatur prātā, ka īstermiņā tirgus var būt jebkas cits, kā tikai racionāls un efektīvs. Lai gan ilgtermiņā krājumi var nemitīgi virzīties pretī dabiskajam PEG, viens pret otru, īstermiņa bailes vai alkatība tirgos var radīt pamatīgas bažas.

Konsekventi un vienmērīgi lietojot, PEG attiecība ir būtisks rīks, kas palielina P / E dimensiju, ļauj salīdzināt dažādas nozares un vienmēr meklē vērtību.