Novērtēšana pēc naudas
Novērtēšana pēc naudas ir uzņēmuma aplēstā vērtība pēc ārēja finansējuma un / vai kapitāla iepludināšanas tā bilancē. Pēc naudas novērtēšana attiecas uz aptuveno tirgus vērtību, kas jaunizveidotajam uzņēmumam tiek piešķirta pēc tam, kad ir pabeigta riska kapitālistu vai eņģeļu investoru finansēšanas kārta. Novērtējumus, kas tiek aprēķināti pirms šo līdzekļu pievienošanas, sauc par pirms naudas vērtēšanu. Novērtējums pēc naudas summas ir vienāds ar pirms naudas vērtības noteikšanu, pieskaitot jebkura jauna kapitāla summu, kas saņemta no ārējiem investoriem.
Izpratne par naudas novērtēšanu pēc naudas
Investori, piemēram, riska kapitālisti un eņģeļu investori, izmanto pirms naudas vērtības noteikšanu, lai noteiktu kapitāla summu, kas viņiem jānodrošina, apmaiņā pret jebkuru kapitāla injekciju. Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmumam ir 100 miljonu USD vērtībā pirms naudas vērtības. Riska kapitālists iepludina uzņēmumā 25 miljonus dolāru, izveidojot pēcsummas vērtību 125 miljonu dolāru vērtībā (100 miljonu dolāru pirmsnaudas novērtējums plus ieguldītāja 25 miljoni dolāru). Pašā pamata scenārijā investoram būtu 20% interese par uzņēmumu, jo 25 miljoni USD ir vienāda ar vienu piektdaļu no 125 miljonu USD vērtējuma pēc naudas.
Iepriekš minētajā scenārijā tiek pieņemts, ka riska kapitālists un uzņēmējs ir pilnībā vienojušies par pirms un pēc naudas vērtēšanu. Patiesībā notiek daudz sarunu, it īpaši, ja uzņēmumi ir mazi un ar salīdzinoši nelielu aktīvu vai intelektuālā īpašuma veidu. Pieaugot privātiem uzņēmumiem, tie labāk spēj diktēt savus finansēšanas kārtas vērtējumus, taču ne visi uzņēmumi to sasniedz.
Pēcnaudas novērtēšanas nozīme finansēšanas kārtās
Nākamajos augošā privātā uzņēmuma finansēšanas posmos sašķidrināšana kļūst par problēmu. Rūpīgi dibinātāji un pirmie investori, cik vien iespējams, parūpēsies par sarunām par noteikumiem, kas līdzsvaro jauno kapitālu ar pieņemamu atšķaidīšanas līmeni. Papildu pašu kapitāla palielināšana var ietvert likvidācijas preferences no vēlamajiem akcijām. Atšķaidīšanas aprēķinos attiecīgā gadījumā jāņem vērā citi finansēšanas veidi, piemēram, garantijas līgumi, konvertējamas parādzīmes un akciju opcijas.
Ja jaunā kapitāla palielināšanas gadījumā pirms naudas vērtības noteikšana ir lielāka nekā pēdējā pēc naudas vērtības noteikšanas, to sauc par “augšu kārtu”. "Apaļā kārta" ir pretēja, ja pirms naudas novērtējums ir zemāks nekā pēc naudas vērtējums. Dibinātāji un esošie investori ir precīzi pielāgoti augšup un lejup vērstiem scenārijiem. Tas notiek tāpēc, ka finansēšana lejupējā kārtā reālajā izteiksmē esošajiem ieguldītājiem samazina risku. Rezultātā finansējumu zaudējušajā kārtā uzņēmums parasti uzskata par nedaudz izmisīgu. Finansēšana augšupejošā kārtā tomēr ir mazāka nevēlēšanās, jo tiek uzskatīts, ka uzņēmums pieaug attiecībā uz turpmāko vērtējumu, ko tas turēs atklātā tirgū, kad tas beidzot nonāks publiskajā apgrozībā.
Pastāv arī situācija, ko sauc par līdzenu kārtu, kur kārtas pirms naudas novērtējums un iepriekšējās kārtas vērtējums pēc naudas ir aptuveni vienāds. Līdzīgi kā ar lejupejošu kārtu, riska kapitālisti parasti izvēlas redzēt pieaugošas vērtēšanas pazīmes, pirms iepludina vairāk naudas. (Papildinformāciju lasiet sadaļā “Priekšapmaksa salīdzinājumā ar pēcapmaksu: Kāda ir atšķirība?”)
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.