Riska kapitāls
Riska kapitāls ir privātā kapitāla veids un finansēšanas veids, ko investori nodrošina jaunizveidotiem uzņēmumiem un maziem uzņēmumiem, kuriem, domājams, ir ilgtermiņa izaugsmes potenciāls. Riska kapitālu parasti nodrošina labi pārtikuši investori, investīciju bankas un citas finanšu iestādes. Tomēr tas ne vienmēr notiek naudas izteiksmē; to var sniegt arī tehniskas vai vadības ekspertīzes veidā. Riska kapitālu parasti piešķir maziem uzņēmumiem ar ārkārtēju izaugsmes potenciālu vai uzņēmumiem, kas ir strauji attīstījušies un, šķiet, ir gatavi turpināt paplašināties.
Lai arī ieguldītājiem, kas ieskaita līdzekļus, tas var būt riskanti, ienesīguma potenciāls, kas pārsniedz vidējo, ir pievilcīga izmaksa. Jauniem uzņēmumiem vai uzņēmumiem, kuriem ir ierobežota darbības vēsture (jaunāki par diviem gadiem), riska kapitāla finansēšana arvien vairāk kļūst par populāru - pat būtisku - avotu kapitāla piesaistīšanai, it īpaši, ja tiem nav piekļuves kapitāla tirgiem, banku aizdevumiem vai citiem parāda instrumentiem. Galvenais mīnuss ir tas, ka investori parasti iegūst kapitālu uzņēmumā, līdz ar to, arī ietekmi uz uzņēmuma lēmumiem.
1:24Riska kapitāls
Riska kapitāla pamati
Riska kapitāla darījumā tiek izveidoti lieli uzņēmuma īpašumtiesību gabali un pārdoti dažiem ieguldītājiem, izmantojot neatkarīgas komandītsabiedrības, kuras izveidojušas riska kapitāla firmas. Dažreiz šīs partnerības sastāv no vairāku līdzīgu uzņēmumu kopuma. Tomēr viena būtiska atšķirība starp riska kapitālu un citiem privātā kapitāla darījumiem ir tā, ka riska kapitālam ir tendence galvenokārt koncentrēties uz topošajiem uzņēmumiem, kuri pirmo reizi meklē ievērojamus līdzekļus, savukārt privātais kapitāls tiecas finansēt lielākus, vairāk nodibinātus uzņēmumus, kas meklē kapitāla palielināšanu vai iespēja uzņēmuma dibinātājiem nodot daļu no viņu īpašumtiesībām.
Taustiņu izņemšana
- Riska kapitāla finansēšana ir finansējums, ko piešķir uzņēmumiem un uzņēmējiem. To var sniegt dažādos to attīstības posmos.
- Tā no nišas darbības Otrā pasaules kara beigās ir pārtapusi par sarežģītu nozari ar vairākiem dalībniekiem, kuriem ir nozīmīga loma inovācijas veicināšanā.
Riska kapitāla vēsture
Riska kapitāls ir privātā kapitāla (PE) apakškopa. Lai arī PE saknes meklējamas 19. gadsimtā, riska kapitāls kā nozare attīstījās tikai pēc Otrā pasaules kara. Hārvardas Biznesa skolas profesors Georges Doriot parasti tiek uzskatīts par "riska kapitāla tēvu". Viņš 1946. gadā dibināja Amerikas Pētniecības un attīstības korporāciju (ARDC) un piesaistīja 3, 5 miljonu dolāru lielu fondu, lai ieguldītu uzņēmumos, kas komercializēja II pasaules kara laikā izstrādātās tehnoloģijas. ARDC pirmais ieguldījums bija uzņēmumā, kuram bija ambīcijas vēža ārstēšanā izmantot rentgena tehnoloģiju. 200 000 ASV dolāru, ko Doriot ieguldīja, pārvērtās 1, 8 miljonos USD, kad uzņēmums 1955. gadā nonāca publiskajā apgrozībā.
RK atrašanās vieta
Lai arī to galvenokārt finansēja bankas, kas atrodas ziemeļaustrumos, pēc tehnoloģiju ekosistēmas izaugsmes riska kapitāls koncentrējās Rietumu krastā. Fairchild Semiconductor, kuru sāka nodevīgais astoņnieks no Viljama Šoklija laboratorijas, parasti tiek uzskatīts par pirmo tehnoloģiju uzņēmumu, kas saņēmis RK finansējumu. To finansēja austrumu krasta rūpnieks Šermens Fērčilds no Fairchild Camera & Instrument Corp.
Artūrs Roks, investīciju baņķieris Hayden, Stone & Co. Ņujorkā, palīdzēja atvieglot šo darījumu un pēc tam izveidoja vienu no pirmajām riska kapitāla firmām Silīcija ielejā. Davis & Rock finansēja dažus no ietekmīgākajiem tehnoloģiju uzņēmumiem, ieskaitot Intel un Apple. Līdz 1992. gadam 48% no visiem ieguldījumu dolāriem atradās Rietumu krastā, bet ziemeļaustrumu krastā - tikai 20%. Saskaņā ar jaunākajiem Pitchbook un Nacionālās riska kapitāla asociācijas (NVCA) datiem, situācija nav daudz mainījusies. 2018. gada trešajā ceturksnī rietumu krasta uzņēmumi veidoja 38, 3% no visiem darījumiem (un milzīgo 54, 7% no darījuma vērtības), savukārt Vidusatlantijas reģionā bija 20, 4% no visiem darījumiem (jeb aptuveni 20, 1% no visa darījuma vērtības).
Palīdzība no jauninājumiem
Virkne normatīvo jauninājumu turpināja popularizēt riska kapitālu kā finansējuma avotu. Pirmās bija 1958. gadā veiktās izmaiņas Mazo uzņēmumu investīciju likumā (SBIC). Tas veicināja riska kapitāla nozari, nodrošinot investoriem nodokļu atvieglojumus. 1978. gadā tika grozīts Ieņēmumu likums, lai samazinātu kapitāla pieauguma nodokli no 49, 5% līdz 28%. Pēc tam, 1979. gadā, izmaiņas Darbinieku pensionēšanās ienākumu drošības likumā (ERISA) ļāva pensiju fondiem ieguldīt nozarē līdz 10% no to kopējiem līdzekļiem.
To sauc par piesardzīga cilvēka likumu, un to sauc par vienīgo vissvarīgāko notikumu riska kapitālā, jo tas noveda pie kapitāla plūdiem no bagātajiem pensiju fondiem. Pēc tam 1981. gadā kapitāla pieauguma nodoklis tika vēl vairāk samazināts līdz 20%. Šīs trīs tendences katalizēja riska kapitāla pieaugumu, un 1980. gadi pārvērtās par riska kapitāla uzplaukuma periodu, finansējuma līmenim sasniedzot USD 4, 9 miljardus 1987. gadā. Nozarei tika pievērsta liela uzmanība, jo riska kapitālisti strauji atgriezās no augsti vērtētiem interneta uzņēmumiem. Pēc dažām aplēsēm, finansējuma līmenis šajā periodā sasniedza 119, 6 miljardus USD. Bet solītās atdeves nerealizējās, jo vairākas publiski kotētas interneta kompānijas ar augstu novērtējumu piedzīvoja avāriju un nodedzināja ceļu uz bankrotu.
Eņģeļu investori
Mazajiem uzņēmumiem vai topošajiem uzņēmumiem topošajās nozarēs riska kapitālu parasti nodrošina privātpersonas ar lielu neto vērtību (HNWI) - ko bieži dēvē arī par “eņģeļu investoriem” - un riska kapitāla firmas. Nacionālā riska kapitāla asociācija (NVCA) ir organizācija, kas sastāv no simtiem riska kapitāla firmu, kas piedāvā finansēt inovatīvus uzņēmumus.
Eņģeļu investori parasti ir daudzveidīga personu grupa, kas savu bagātību ir uzkrājuši no dažādiem avotiem. Tomēr viņi mēdz būt paši uzņēmēji vai vadītāji, kas nesen aizgājuši no biznesa impērijām, kuras viņi ir izveidojuši.
Pašnodarbinātiem ieguldītājiem, kas nodrošina riska kapitālu, parasti ir vairākas galvenās iezīmes. Lielākā daļa vēlas ieguldīt uzņēmumos, kurus pārvalda labi, kuriem ir pilnībā izstrādāts biznesa plāns un kuri ir gatavi būtiskai izaugsmei. Šie investori, visticamāk, arī piedāvās finansēt uzņēmumus, kas ir iesaistīti tajā pašā vai līdzīgā nozarē vai uzņēmējdarbības sektorā, ar kuru viņi ir pazīstami. Ja viņi faktiski nav strādājuši šajā jomā, iespējams, viņiem ir bijusi akadēmiskā izglītība tajā. Vēl viena izplatīta parādība eņģeļu investoru vidū ir līdzieguldījumi, kad viens eņģeļu ieguldītājs finansē uzņēmējdarbību līdzās uzticamam draugam vai asociētam partnerim, bieži citam eņģeļu ieguldītājam.
Riska kapitāla process
Pirmais solis jebkuram biznesam, kas meklē riska kapitālu, ir biznesa plāna iesniegšana vai nu riska kapitāla firmai, vai arī eņģeļa investoram. Ja uzņēmējs vai ieguldītājs ir ieinteresēts priekšlikumā, tam jāveic rūpīga pārbaude, kas cita starpā ietver rūpīgu uzņēmuma biznesa modeļa, produktu, vadības un darbības vēstures izpēti.
Tā kā riska kapitālam ir tendence ieguldīt lielākas dolāru summas mazākos uzņēmumos, šis fona pētījums ir ļoti svarīgs. Daudziem riska kapitāla speciālistiem ir bijusi iepriekšēja pieredze investīciju jomā, bieži kā kapitāla izpētes analītiķi; citiem ir maģistra grāds uzņēmējdarbības vadībā (MBA). Arī riska kapitāla profesionāļi mēdz koncentrēties noteiktā nozarē. Riska kapitālistam, kura specializācija ir veselības aprūpe, piemēram, varētu būt bijusi iepriekšēja pieredze veselības aprūpes nozares analītiķa amatā.
Kad uzticamības pārbaude būs pabeigta, firma vai ieguldītājs apņemas ieguldīt kapitālu apmaiņā pret pašu kapitālu uzņēmumā. Šos līdzekļus var sniegt uzreiz, bet parasti kapitālu nodrošina ar noapaļošanu. Tad firma vai ieguldītājs aktīvi iesaistās finansētajā uzņēmumā, konsultējot un pārraugot tā progresu pirms papildu līdzekļu piešķiršanas.
Investors aiziet no uzņēmuma pēc laika, parasti četrus līdz sešus gadus pēc sākotnējā ieguldījuma, uzsākot apvienošanos, iegādi vai sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO).
Diena dzīvē
Tāpat kā vairums finanšu nozares profesionāļu, riska kapitālists savu dienu mēdz sākt ar The Wall Street Journal, Financial Times un citu ievērotu biznesa publikāciju kopiju . Riska kapitālisti, kas specializējas nozarē, mēdz abonēt arī šai nozarei raksturīgos tirdzniecības žurnālus un dokumentus. Visa šī informācija bieži tiek sagremota katru dienu kopā ar brokastīm.
Riska kapitāla speciālistam atlikušā dienas daļa ir piepildīta ar sanāksmēm. Šajās sanāksmēs ir ļoti daudz dalībnieku, ieskaitot citus partnerus un / vai viņa vai viņas riska kapitāla firmas locekļus, esošā portfeļa uzņēmuma vadītājus, kontaktus specialitātes jomā un jaunus uzņēmējus, kas meklē riska kapitālu.
Piemēram, agrā rīta sanāksmē var būt plaša uzņēmuma diskusija par potenciālajiem portfeļa ieguldījumiem. Pienācīgas pārbaudes komanda iepazīstinās ar plusiem un mīnusiem, veicot ieguldījumus uzņēmumā. Nākamajā dienā var tikt plānots balsojums "ap galdu" par uzņēmuma pievienošanu portfelim.
Pēcpusdienā var notikt tikšanās ar pašreizējo portfeļuzņēmumu. Šīs vizītes tiek regulāri organizētas, lai noteiktu, cik nevainojami uzņēmums darbojas un vai riska kapitāla firmas veiktie ieguldījumi tiek izmantoti saprātīgi. Riska kapitālists ir atbildīgs par novērtēšanas piezīmju veikšanu sanāksmes laikā un pēc tās un secinājumu izplatīšanu pārējās firmas starpā.
Pēc lielās dienas pēcpusdienas iztērēšanas, rakstot šo ziņojumu un pārskatot citus tirgus jaunumus, var būt agrīna vakariņu tikšanās ar topošo uzņēmēju grupu, kuri meklē finansējumu savam uzņēmumam. Riska kapitāla speciālists izprot, kāda veida potenciāls ir topošajam uzņēmumam, un nosaka, vai ir nepieciešamas turpmākas tikšanās ar riska kapitāla firmu.
Pēc šīs vakariņu sanāksmes, kad riska kapitālists naktī beidzot dodas mājās, viņi var ņemt vērā uzticamības pārbaudes ziņojumu par uzņēmumu, par kuru balsos nākamajā dienā, izmantojot vēl vienu iespēju pārskatīt visus būtiskos faktus un skaitļus pirms rīta sanāksme.
Riska kapitāla tendences
Pirmais riska kapitāla finansējums bija mēģinājums uzsākt nozari. Šajā nolūkā Doriots ievēroja filozofiju, ka aktīvi piedalās starta progresā. Viņš sniedza finansējumu, konsultācijas un saikni ar uzņēmējiem.
SBIC likuma grozījumi 1958. gadā noveda pie tā, ka ienāca jauni investori, kuri ieguldītājiem sniedza nedaudz vairāk par naudu. Nozares finansējuma līmeņa palielināšanos pavadīja attiecīgi arī neveiksmīgo mazo uzņēmumu skaita pieaugums. Laika gaitā RK nozares dalībnieki ir apvienojušies ap Doriot sākotnējo filozofiju - sniegt konsultācijas un atbalstu uzņēmējiem, kas veido biznesu.
Silīcija ielejas izaugsme
Sakarā ar nozares tuvumu Silīcija ielejai, lielākais vairums darījumu, ko finansē riska kapitālisti, ir tehnoloģiju nozarē. Bet arī citas nozares ir guvušas labumu no RK finansējuma. Ievērojami piemēri ir Staples un Starbucks, kas abi saņēma riska naudu. Arī riska kapitāls vairs nav elitāru firmu īpašums. Arī institucionālie investori un nodibinātie uzņēmumi ir iesaistījušies cīņā. Piemēram, tehnoloģiju behemotiem Google un Intel ir atsevišķi riska fondi, lai veiktu ieguldījumus topošajā tehnoloģijā. Starbucks arī nesen paziņoja par 100 miljonu ASV dolāru lielu riska kapitālu, kas paredzēts investīciju uzsākšanai pārtikas ražošanā.
Palielinoties vidējam darījumu apjomam un vairāk institucionālu dalībnieku apvienojumā, riska kapitāls laika gaitā ir nobriedis. Nozare tagad ietver spēlētāju un investoru tipu sortimentu, kuri iegulda dažādos starta attīstības posmos atkarībā no viņu vēlmes riskēt.
Rezultāts no 2008. gada finanšu krīzes
2008. gada finanšu krīze bija trieciens riska kapitāla nozarei, jo institucionālie investori, kas bija kļuvuši par nozīmīgu līdzekļu avotu, savilka savas naudas makas. Vienradžu jeb jaundibinātu uzņēmumu parādīšanās, kuru vērtība ir vairāk nekā miljards dolāru, nozarei ir piesaistījusi daudzveidīgu spēlētāju kopu. Valstu fondi un ievērojamas privātā kapitāla firmas ir apvienojušās tādu investoru pulkā, kuri zemu procentu likmju vidē meklē atkārtotas naudas daudzkārtnes un piedalījušies lielos biļešu darījumos. Viņu ienākšana ir izraisījusi izmaiņas riska kapitāla ekosistēmā.
Izaugsme dolāros
NVCA un PitchBook dati norādīja, ka riska kapitāla uzņēmumi 2018. gadā finansēja USD 131 miljardu USD 8949 darījumos. Šis skaitlis atspoguļoja vairāk nekā 57% lēcienu no iepriekšējā gada. Bet finansējuma palielinājums nenozīmē, ka darījumu skaits ir lielāks ekosistēmā, vai arī RK naudas finansēto darījumu skaits samazinājās par 5%. Pēdējā posma finansēšana ir kļuvusi populārāka, jo institucionālie investori dod priekšroku ieguldījumiem mazāk riskantos uzņēmumos (atšķirībā no agrīnās stadijas uzņēmumiem, kur bankrota risks ir augsts). Tikmēr eņģeļu investoru daļa gadu gaitā ir palikusi nemainīga vai samazinājusies.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.