Kā ROA un ROE sniedz skaidru priekšstatu par korporatīvo veselību

Ar visiem koeficientiem, kurus investori mētājas, ir viegli sajaukt. Apsveriet pašu kapitāla atdevi (ROE) un aktīvu atdevi (ROA). Tā kā abi mēra atdeves veidu, no pirmā acu uzmetiena šie divi rādītāji šķiet diezgan līdzīgi. Abi novērtē uzņēmuma spēju gūt ienākumus no saviem ieguldījumiem. Bet tie precīzi neatspoguļo vienu un to pašu. Tuvāk apskatot šīs divas attiecības, atklājas dažas galvenās atšķirības. Tomēr kopā tie nodrošina skaidrāku uzņēmuma darbības rezultātu atspoguļojumu. Šeit mēs aplūkojam katru attiecību un to, kas tos atšķir.

Pašu kapitāla atdeve

No visiem pamatrādītājiem, kurus aplūko investori, viens no vissvarīgākajiem ir kapitāla atdeve. Tas ir pamata pārbaudījums tam, cik efektīvi uzņēmuma vadība izmanto ieguldītāju naudu. ROE parāda, vai vadība palielina uzņēmuma vērtību par pieņemamu ātrumu. ROE tiek aprēķināts kā:

ROE = Gada neto ienākumsAktīvais kapitāls \ sākas {saskaņots} & \ teksts {ROE} = \ frac {\ teksts {Gada tīrie ienākumi}} {\ teksts {Vidējais akcionāru pašu kapitāls}} \\ \ beigas {izlīdzināts} ROE = vidējais akcionāru pašu kapitālsGada tīrie ienākumi

Tīros ienākumus var atrast peļņas vai zaudējumu aprēķinā, un uzņēmuma bilance ir redzama pašu kapitālā.

Aprēķināsim ROE izdomātajam uzņēmumam Edas paklāji. Eda 2018. gada ienākumu deklarācijā tā tīrie ienākumi ir 3, 822 miljardi USD. Bilancē jūs atradīsit kopējo akcionāru kapitālu 2018. gadā bija 25, 268 miljardi USD; 2017. gadā tas bija 6, 814 miljardi USD.

Lai aprēķinātu ROE, vidējo akcionāru kapitālu 2018. un 2017. gadā (USD 25, 268 miljardi + 6, 814 miljardi USD 2 = 16, 041 miljardi USD) un 2018. gada tīros ienākumus (3, 822 miljardus USD) daliet ar šo vidējo. Jūs iegūsit kapitāla atdevi 0.23 jeb 23%. Tas mums saka, ka 2018. gadā Eda paklāji guva 23% peļņu no katra dolāra, ko ieguldījuši akcionāri.

Daudzi profesionāli investori meklē ROE vismaz 15%. Tātad tikai ar šo standartu Eda Paklāju spēja izspiest peļņu no akcionāru naudas šķiet diezgan iespaidīga. (Plašāku informāciju lasiet sadaļā "Turiet acis uz ROE".)

ROA un ROE sniedz skaidru priekšstatu par korporatīvo veselību

Aktīvu atdeve

Tagad pievērsīsimies aktīvu atdošanai, kas, piedāvājot atšķirīgu vadības efektivitāti, parāda, cik lielu peļņu uzņēmums nopelna par katru savu aktīvu dolāru. Aktīvi ietver tādas lietas kā skaidrā nauda bankā, debitoru parādi, īpašumi, aprīkojums, inventārs un mēbeles. ROA tiek aprēķināta šādi:

ROA = Gada tīrie ienākumiKopējie aktīvi \ sākas {saskaņots} & \ teksts {ROA} = \ frac {\ teksts {Gada tīrie ienākumi}} {\ teksts {Aktīvu kopsumma}} \\ \ beigas {izlīdzināts} ROA = Kopējie aktīviAnnual Neto ienākumi

(Varat arī datoram to izdarīt: sk. "Kāda ir aktīvu atdeves (ROA) aprēķināšanas formula programmā Excel?")

Apskatīsim Edu vēlreiz. Jūs jau zināt, ka tas 2018. gadā nopelnīja USD 3, 822 miljardus, un kopējos aktīvus varat atrast bilancē. 2018. gadā Eda Paklāju kopējie aktīvi sasniedza 448, 507 miljardus USD. Tā tīrie ienākumi, dalīti ar aktīvu kopsummu, dod aktīvu atdevi 0, 0085 jeb 0, 85%. Tas mums saka, ka 2018. gadā Eda paklāji nopelnīja mazāk nekā 1% peļņas par tai piederošajiem resursiem.

Tas ir ārkārtīgi mazs skaits. Citiem vārdiem sakot, šī uzņēmuma ROA par savu darbību stāsta pavisam citu stāstu nekā tā ROE. Tikai daži profesionāli naudas pārvaldītāji ņems vērā krājumus, kuru ROA ir mazāka par 5%. (Plašāku informāciju lasiet sadaļā “ROA ceļā”)

Atšķirība ir visa saistībās

Liels faktors, kas atdala ROE un ROA, ir finanšu sviras efekts jeb parāds. Bilances pamatvienādojums parāda, kā tas ir patiesībā: aktīvi = pasīvi + pašu kapitāls . Šis vienādojums mums saka: ja uzņēmumam nav parādu, tā akcionāru pašu kapitāls un kopējie aktīvi būs vienādi. No tā izriet, ka arī viņu ROE un ROA būtu vienādi.

Bet, ja šī kompānija uzņemtos finanšu sviras, ROE pieaugtu virs ROA. Bilances vienādojums - ja izteikts atšķirīgi - var palīdzēt mums noskaidrot tā cēloni: pašu kapitāls = aktīvi - saistības. Uzņemoties parādu, uzņēmums palielina savus aktīvus, pateicoties ienākošajai naudai. Bet, tā kā pašu kapitāls ir vienāds ar aktīviem mīnus kopējais parāds, uzņēmums samazina savu kapitālu, palielinot parādu. Citiem vārdiem sakot, kad parāds palielinās, pašu kapitāls sarūk, un, tā kā pašu kapitāls ir ROE saucējs, ROE, savukārt, saņem stimulu.

Tajā pašā laikā, kad uzņēmums uzņemas parādu, palielinās kopējie aktīvi - ROA saucējs. Tātad parāds pastiprina ROE attiecībā pret ROA.

Eda bilancei vajadzētu atklāt, kāpēc uzņēmuma peļņa no pašu kapitāla un aktīvu atdeve bija tik atšķirīga. Paklāju izgatavotājam bija milzīgs parāds, kas uzturēja augstu tā aktīvu līmeni, vienlaikus samazinot pašu kapitālu. 2018. gadā tai bija kopējās saistības, kas pārsniedza 422 miljardus USD - vairāk nekā 16 reizes pārsniedza tās kopējo pašu kapitālu 25, 268 miljardu USD apmērā.

Tā kā ROE tīrie ienākumi tiek salīdzināti tikai ar pašu kapitālu, tas neko daudz nesaka par to, cik labi uzņēmums izmanto savu finansējumu no aizņēmumiem un obligāciju emisijas. Šāda kompānija var nodrošināt iespaidīgu ROE, faktiski neko efektīvāk neizmantojot akcionāru kapitālu uzņēmuma izaugsmei. ROA, jo tās saucējā ir gan parāds, gan pašu kapitāls, var palīdzēt jums redzēt, cik labi uzņēmums izmanto abus šos finansēšanas veidus.

Grunts līnija

Tāpēc noteikti apskatiet ROA, kā arī ROE. Tās ir atšķirīgas, taču kopā tās sniedz skaidru priekšstatu par vadības efektivitāti. Ja ROA ir stabila un parāda līmeņi ir saprātīgi, spēcīga ROE ir labs signāls tam, ka vadītāji veic labu darbu, gūstot peļņu no akcionāru ieguldījumiem. ROE noteikti ir "mājiens", ka vadība dod akcionāriem vairāk par viņu naudu. No otras puses, ja ROA ir zema vai uzņēmumam ir daudz parādu, augsts ROE var radīt investoriem nepatiesu priekšstatu par uzņēmuma likteni.