Cik lielu ietekmi ietekmē Fed?

Termins monetārā politika attiecas uz centrālās bankas veiktajām darbībām, lai ietekmētu kredīta cenu, lai veicinātu valsts ekonomiskos mērķus. ASV ar 1913. gada Federālo rezervju likumu Federālajām rezervēm tika noteikta atbildība par monetārās politikas noteikšanu. Likums tika grozīts 1977. gadā, iekļaujot šādus divus mērķus:

• Veicināt maksimālu ilgtspējīgu izlaidi un nodarbinātību
• Stabilizējiet cenas

Lasiet tālāk, lai uzzinātu, kā šie divi mērķi ietekmē ekonomikas darbību.

Kas ir monetārā politika?
Monetāro politiku var raksturot kā izmaiņas kaut kas tajā, ko centrālā banka var kontrolēt, piemēram, naudas piedāvājums. Politika tiek uzskatīta par "ekspansīvu", ja tā palielina naudas piedāvājumu vai samazina procentu likmi. Piemēram, Fed palielināja naudas piedāvājumu, lai stimulētu ekonomikas izaugsmi pēc 2007. – 2008. Gada finanšu krīzes, pērkot lielus finanšu aktīvu apjomus, sākot ar 2008. gada novembri saskaņā ar kvantitatīvās mīkstināšanas programmu. Tiek apgalvots, ka politika ir "sašaurināta", ja tā samazina naudas piedāvājumu vai paaugstina procentu likmi.

Vēl viens monetārās politikas aprakstīšanas veids ir tās paredzētā ietekme uz ekonomiku. Saskaņā ar Federālo rezervju dokumenta 2. nodaļu “Federālo rezervju sistēma: mērķi un funkcijas ” “Īstermiņā starp diviem mērķiem” cenu stabilizēšanai un produkcijas un nodarbinātības veicināšanai var pastāvēt zināma spriedze. "Šādos apstākļos par monetāro politiku atbildīgie sastopas ar dilemmu, un viņiem ir jāizlemj, vai koncentrēties uz cenu spiediena mazināšanu vai nodarbinātības un izlaides zaudējumu samazināšanu." Tādējādi monetārā politika tiek raksturota kā "pielāgojoša", ja centrālā banka vēlas stimulēt ekonomisko izaugsmi, "neitrāla", ja centrālā banka necenšas ne palielināt izaugsmi, ne cīnīties ar inflāciju, gan "neitrāla", ja tā plāno samazināt inflāciju.

Kā federālās rezerves sasniedz savus mērķus?
Fed nevar kontrolēt inflāciju vai tieši ietekmēt produkciju un nodarbinātību. Tā vietā tas ietekmē tos netieši, izmantojot šādus trīs monetārās politikas instrumentus:

• Atklātā tirgus operācijas
• Diskonta likme
• Rezervju prasības

Izmantojot šos trīs instrumentus, federālās rezerves ietekmē komercbanku rezerves bilances piedāvājumu un pieprasījumu centrālajā bankā un šādā veidā maina federālo fondu likmi. Federālo fondu likme ir procentu likme, ar kādu bankas aizdod savus pārsniegtos rezervju atlikumus Federālajās rezervēs citām bankām, kuru rezerves ir zemākas par sistēmas prasībām. Federālā atvērtā tirgus komiteja (FOMC) nosaka federālo fondu likmes mērķi, bet tirgus pats nosaka faktisko likmi. Fed izmanto iepriekš minētos trīs rīkus, lai nodrošinātu, ka faktiskā līdzekļu likme atbilst mērķim.

Piemēram, atklātā tirgus pirkums palielina rezerves piedāvājumu, izraisot federālo fondu likmes krišanos. Augstāka diskonta likme - procentu likme, kas piemērota depozitārija iestādei, lai aizņemtos īstermiņa līdzekļus tieši no centrālās bankas - atturēs bankas no aizņemšanās no centrālās bankas, samazinot rezervju piedāvājumu un izraisot federālo fondu likmes paaugstināšanos. Zemākas rezervju prasības samazina rezervju pieprasījumu un var izraisīt federālo fondu likmes pazemināšanos. Federālo fondu likmes izmaiņas, pēc federālo rezervju domām, "izraisa notikumu ķēdi, kas ietekmē citas īstermiņa procentu likmes, ārvalstu valūtas maiņas likmes, ilgtermiņa procentu likmes, naudas un kredīta summu un, visbeidzot, ekonomisko mainīgo klāsts, ieskaitot nodarbinātību, produkcijas izlaidi un preču un pakalpojumu cenas ".

Turklāt federālās rezerves var izmantot "morālu apspiešanu", piespiežot dažus tirgus dalībniekus rīkoties noteiktā veidā. Vai arī Federālais fonds var izmantot "atvērtās mutes operācijas", kur norādīts mērķis, uz kuru tā koncentrēsies, cerot panākt, lai tirgus šīs nākotnes monetārās darbības izveidotu cerībās un tādējādi palielinātu pašreizējo monetāro darbību efektivitāti.

Kāpēc monetārajai politikai ir nozīme akciju tirgū?
Monetārā politika īstermiņā ietekmē izlaidi un nodarbinātību, un to var izmantot, lai izlīdzinātu biznesa ciklu. Bet ilgtermiņā izlaide un nodarbinātība ir atkarīgas no kapitāla efektivitātes, darba produktivitātes, ietaupījumiem un riska tolerances. Piemēram, kad pieprasījums vājina un notiek lejupslīde, Fed var īslaicīgi stimulēt ekonomiku un palīdzēt virzīt to atpakaļ uz tā ilgtermiņa izlaides līmeni, pazeminot procentu likmes. Fed būs zināmas grūtības perfekti pārvaldīt monetāro politiku, bet monetārie spēki, ko tā nodod spēkam, var vai nu pievienot vēju biznesa burām, vai arī radīt pretvēja vēzi, pret kuru tai jācīnās.

Ieguldījumu stratēģija, kas izstrādāta, lai gūtu labumu novēja un meklētu ostu pretvēja virzienā, ir popularizēta kā metode, kas ļauj sasniegt labākus ienākumus nekā tirgus ienesīgums. Šīs stratēģijas mantra ir "Necīnieties pret Fed". Kad Fed politika ir ekspansīva, stratēģija ir ieguldīt ekonomiski jutīgās nozarēs, piemēram, rūpniecībā, finansēs un tehnoloģijās. Kad Fed politika ir sašaurināta, stratēģija ir samazināt riska darījumu apjomu un veikt ieguldījumus ekonomiski mazāk jutīgās nozarēs, piemēram, patērētāju skavās un veselības aprūpē.

Kā vienmēr, ar jebkuru ieguldījumu stratēģiju pastāv riski. Dažas no bažām, ievērojot monetārās politikas stratēģiju, ir šādas:

• Fakts, ka šī stratēģija iepriekš ir izrādījusies rentabla, nenozīmē, ka tā arī turpmāk būs efektīva.
• Profesionāliem vadītājiem parasti ir aizliegts pārāk tālu novirzīties no izvirzītā ieguldījumu mērķa. Tātad, kad Fed sašaurinās, viņi nevar pārvietot ievērojamu portfeļa daļu uz naudas tirgus instrumentiem.
• Investīciju rezultāti atspoguļo vidējo ienesīgumu ilgos laika periodos. Stratēģija nenodrošina labāku atdevi katrā periodā. Tas, cik lielā mērā vadītāji uzskata, ka viņi tiek atzīti par īstermiņa darbības rezultātiem, iespējams, ietekmēs viņu vēlmi novirzīties no izvirzītā ieguldījumu mērķa pat tad, kad tas ir iespējams.

Empīriskie pierādījumi
Ir veikti daži pētījumi, lai noskaidrotu, vai investori var nopelnīt lielāku peļņu, vērojot izmaiņas Federālo rezervju monetārajā politikā. Turpmākajos divos pētījumos secināts, ka, izmantojot vienkāršu noteikumu, lai noteiktu monetārās politikas nostāju, investori var pārspēt ASV akciju tirgu. Džeralda Jensena, Roberta Džonsona un Džefrija Mercera uzrakstītā monogrāfija "Monetārās politikas loma ieguldījumu vadībā" (Investīciju vadības un pētniecības asociācijas fonds) tika publicēta 2000. gada novembrī. Otrais raksts ar nosaukumu "Vai joprojām ir politika Attiecas uz investoriem? " iepriekš rakstīja iepriekš minētie vīrieši kopā ar Mitčelu Konoveru un 2005. gadā publicēja "Finanšu analītiķu žurnālā" (61. sējums).

Šajos pētījumos secināts, ka:

• Ekspansīvas monetārās politikas periodi ir saistīti ar spēcīgu akciju ienesīgumu (lielāks ienesīgums nekā vidējais un zemāks par vidējo risku), turpretī ierobežojošās monetārās politikas periodi parasti sakrīt ar vājajiem krājumu rādītājiem (zemāks nekā vidējais ienesīgums un augstāks nekā vidējais risks).
• Maza apjoma kapitālsabiedrības ir jutīgākas nekā lielās kapitālsabiedrības pret monetāro apstākļu izmaiņām.
• Cikliskajiem krājumiem ir daudz augstāka jutība pret monetārā stāvokļa izmaiņām nekā aizsardzības krājumiem.
• ASV monetārajai politikai ir nozīmīga ietekme uz pasaules tirgiem.

Argumenta otra puse ir Bensons Drehems, kurš publicēja šādus rakstus "Finanšu analītiķu žurnāla" 2003. gada jūlija / augusta un 2005. gada jūlija / augusta izdevumos. Rakstu nosaukumi bija attiecīgi "Monetārā politika un akciju cenu atgriešanās" un "Vairāk par monetāro politiku un akciju cenu atgriešanos". Bensons secina, ka investori nevar nopelnīt augstāku peļņu, skatoties Fed. Autore secinājumiem norāda uz šādu iemeslu:

• Pētījumi, kas pieņem, ka monetārā politika ietekmē akciju cenas, bet akciju cenas neietekmē monetāro politiku, būtu jāveic ar sāls graudu, ja tie izmanto parasto mazāko kvadrātu analīzi. Lai gan centrālās bankas tieši nedomā par aktīvu cenām, var apgalvot, ka akciju cenas satur informāciju par gaidām attiecībā uz ekonomikas gaitu un monetāro politiku. Iespējamā kopīgā akciju cenu un monetārās politikas noteikšana nozīmē statistikas paņēmienus, izmantojot parasto parasto mazāko kvadrātu, un tas var radīt kļūdainus secinājumus.

Secinājums
Pētītajos laika periodos šķiet, ka monetārajai politikai ir nozīme akciju tirgū. Tomēr, kā minēts, ar monetāro politiku saistītā ieguldījumu stratēģija ne vienmēr darbojas katrā mīkstināšanas vai stingrināšanas ciklā. Ir brīdinājumi. Investoriem pirms ieguldījumu lēmumu pieņemšanas jāapsver arī daudzi citi faktori, piemēram, ienesīguma līkne.