Kā novērtēt EPS kvalitāti

Var būt grūti atšifrēt, ko patiesībā nozīmē uzņēmuma peļņa uz akciju (EPS). Turklāt vadībai ir dažādi veidi, kā viņi potenciāli var manipulēt ar peļņu uz vienu akciju skaitu viņu labā. Šis raksts jums parādīs, kā novērtēt jebkura veida EPS kvalitāti, lai uzzinātu, ko tas jums saka par akciju, un potenciāli pasargātu sevi kā investoru.

Pārskats

Peļņas uz akciju novērtēšanai vajadzētu būt samērā vienkāršam, taču, pateicoties grāmatvedības maģijai, tā var kļūt par dūmu un spoguļu spēli, kurai pievienotas pastāvīgi mutējošas versijas, kuras, šķiet, ir iznākušas no filmas “Alise Brīnumzemē”. Tweedle-Dee un Tweedle-Dum vietā mums ir GAAP un ne-GAAP EPS skaitļi, kas veido apakšējo līniju pēc dažiem padziļinātiem apsvērumiem peļņas vai zaudējumu aprēķinā par tiešajām, netiešajām izmaksām un EBIT. Investori parasti iegūs nelielu priekšstatu par šīm cerībām, izmantojot iepriekšējās vadlīnijas, čukstu numuru vai vienprātības punktu, taču reālie skaitļi nekad nav zināmi, līdz ziņojums tiek publiskots.

Godīgi sakot, EPS pārskatu mākoņainību nevar pilnībā vainot pārvaldībā. Volstrīta arī ir pelnījusi zināmu vainu, pateicoties tā tuvredzībai, kas vērsta uz īstermiņa darbību, un ceļgalu saraustītajām reakcijām uz 1 centa nokavēšanos. Prognoze vienmēr ir tikai minējums - nekas vairāk, ne mazāk -, taču Volstrīta to bieži aizmirst. Tas tomēr var radīt iespējas investoriem, kuri ilgtermiņā var novērtēt ieņēmumu kvalitāti un izmantot tirgus pārmērīgas reakcijas priekšrocības.

Kas ir EPS?

Pirms varat analizēt EPS kvalitāti, ir svarīgi sākt ar vienkāršu EPS sadalījumu. EPS ir peļņas vai zaudējumu aprēķina apakšējā līnija, kas parāda uzņēmuma kopējos neto ienākumus, dalot tos ar apgrozībā esošajām akcijām. Peļņas vai zaudējumu aprēķins parasti tiek sadalīts četrās daļās. Pirmkārt, ieskats uzņēmuma tiešajās izmaksās, kas rada tīros ieņēmumus un bruto peļņu. Otrkārt, apskatīsim netiešās izmaksas, kuru rezultātā rodas pamatdarbības ienākumi, kas pazīstami arī kā ienākumi pirms procentiem un nodokļiem (EBIT), un darbības peļņas norma. Treškārt, tīrie ienākumi, kas ir uzņēmuma ienākumi pēc procentu un nodokļu atskaitīšanas no EBIT. Visbeidzot, peļņas par akciju sadalījums.

Peļņas vai zaudējumu aprēķina pēdējā daļā, kas koncentrējas uz peļņu uz vienu akciju, peļņa tiek sadalīta divos veidos. Akciju sabiedrības uzrāda pamatpeļņu uz akciju un mazināto peļņu uz akciju. Pamatpeļņa uz vienu akciju parasti ir neto ienākumi, dalīti ar brīvā apgrozībā esošajām aktīvajām akcijām tirgū. Samazinātā peļņa par akciju ir neto ienākumi, dalīti ar pieejamo akciju kopsummu, ieskaitot brīvā apgrozībā esošās un konvertējamās akcijas. Uzņēmumi un plašsaziņas līdzekļi parasti koncentrējas uz mazināto peļņu uz vienu akciju.

Peļņas vai zaudējumu aprēķina EPS daļu arī bieži koriģē, izmantojot pasākumus, kas nav GAAP. Uzņēmumi, iespējams, var manipulēt ar EPS numuru, pārvaldot akcijas vai veicot korekcijas, izmantojot vienumus, kas nav vispārpieņemti grāmatvedības principi.

EPS kvalitāte

Augstas kvalitātes EPS var nozīmēt, ka skaitlis ir samērā patiess attēlojums tam, ko uzņēmums faktiski nopelnījis. Parasti tas notiek ar ļoti mazām ieņēmumu korekcijām, kas nav GAAP. Tas var ietvert arī uzņēmuma ienākumu atzīšanas stratēģiju. Peļņas atzīšanas stratēģija dažādās nozarēs un uzņēmumos būs atšķirīga. Šīs stratēģijas var viegli nepamanīt, taču tās ir svarīgi saprast, novērtējot EPS kvalitāti. Var uzskatīt, ka EPS ir augstāka kvalitāte, ja uzņēmums uzlabo savu izdevumu pārvaldību un palielina peļņu.

Zemāki kvalitātes EPS pārskati var būt karodziņi, kas saistīti ar lielākiem izdevumiem, daudzām korekcijām, kas nav saistītas ar vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem (GAAP), un nevajadzīgām akcijām neizpildītās izmaiņas. Vadība var mainīt apgrozībā esošās akcijas, izmantojot jaunu emisiju un atpirkšanu. Grāmatvedības standarti paredz arī rīcības brīvību ieņēmumu atzīšanas jomā. Neskatoties uz to, uzņēmumiem ir jābūt ētiskiem ziņojumos par EPS. Darbs ārpus ieņēmumu atzīšanas standartiem var izraisīt pārvaldības problēmas un tiesas prāvas, piemēram, Enron un WorldCom gadījumā.

Kā novērtēt EPS kvalitāti

EPS ir uzņēmuma ienākumu blakusprodukts, tāpēc kopumā ir daži veidi, kā novērtēt EPS. Ienākumu pārskata apskatīšana var būt svarīga, lai izprastu uzņēmuma izdevumus un to, kā tiek pārvaldīti izdevumi. Bruto peļņa, pamatdarbības peļņa un neto peļņa ir noderīgi, lai novērtētu izdevumus dažādās peļņas vai zaudējumu aprēķina fāzēs.

Salīdzinājumu izmantošana var būt noderīga arī EPS kvalitātes novērtēšanā. EPS numurs atsevišķi ir tikai uzņēmuma uzrādīto ieņēmumu rezultāts, no kura atskaitīti izdevumi, dalīts ar akcijām, kas ir apgrozībā attiecīgajā laikā. Tāpēc var būt svarīgi aplūkot EPS no dažādiem leņķiem. Daži investori iedala EPS līdzīgi starpībām, lai viņi varētu aplūkot tīros ieņēmumus uz vienu akciju vai EPS no turpinošām darbībām. Var būt arī svarīgi apskatīt EPS izaugsmi un salīdzināt EPS visā nozarē. Ja EPS ir straujš vai izaugsme ir daudz augstāka nekā salīdzināmajiem uzņēmumiem, vajadzētu būt dažiem paskaidrojumiem, kāpēc.

Investori, iespējams, var vērsties arī pie naudas plūsmas pārskata un pamatdarbības naudas plūsmas, jo īpaši, lai veiktu peļņas kvalitātes analīzi. Daži investori analizē pamatdarbības naudas plūsmu un pamatdarbības naudas plūsmu uz vienu akciju, salīdzinot ar EPS. Parasti investori vēlas, lai pamatdarbības naudas plūsma uz akciju būtu augstāka nekā EPS.

Kopumā, ja uzņēmuma EPS pieaug, nepalielinoties pamatdarbības naudas plūsmai vai ar negatīvu pamatdarbības naudas plūsmu, tas var būt apzīmējums. Dažos gadījumos tas var nozīmēt lielas darbības izmaksas, iespējams, no nerealizētiem ieņēmumu debitoriem. Tas var būt arī augsta līmeņa nolietojuma vai amortizācijas rezultāts ilgtermiņā. Negatīva pamatdarbības naudas plūsma var arī prasīt padziļinātu analīzi parādu līmeņos, dienu pārdošanas apjomos un krājumu apgrozījumā. Kā saka, "nauda ir karalis", tāpēc tas var radīt bažas, ja pamatdarbības naudas plūsma uzrāda dažus izaicinājumus, kamēr ienākumi aug vienmērīgi vai straujāk nekā iepriekš.

Tendences ir svarīgas

Kā apspriests, ieguldītājiem var būt svarīgi apskatīt EPS no dažādiem aspektiem. Tādējādi tendences var būt svarīgs faktors analīzē. Iespējams, ka visai nozarei var pieaugt vai samazināties EPS pieaugums makro mainīgo ietekmējošo faktoru ietekmē kopumā. Uzņēmums var arī pārspēt tendences vai atpalikt no tām, ieviešot jaunus pasākumus vai palielinot kapitāla izmaksas. Uzņēmumi var ziņot arī par pro forma pamatdarbības naudas plūsmas samazināšanos salīdzinājumā ar nākotnes EPS gaidām. Uzņēmuma EPS analīzi, nozares EPS izaugsmi un pamatdarbības naudas plūsmu var ietekmēt daudzi faktori. Dažos gadījumos uzņēmumam var būt arī viens zems vai augsts ceturksnis jaunu stratēģisku ieguldījumu vai idiosinkrātisku faktoru dēļ.

Tendenču novērtēšana var palīdzēt pamanīt dažāda veida scenārijus. Dažās situācijās atšķirībām un lejupslīdei var būt likumīgi iemesli (ekonomiskie cikli, nepieciešamība ieguldīt nākotnes izaugsmē), taču, ja uzņēmumam jāizdzīvo, problēmas nevar ilgt ilgi.

Grunts līnija

Uzņēmuma EPS ziņojums parasti piesaista daudz uzmanības. Tas nodrošina zemākos ienākumus uzņēmumam un ir viens no galvenajiem uzņēmuma darbības rādītājiem ceturksnī vai gadā. Tā kā tas piesaista daudz uzmanības, vadība un investori tam piešķir lielu nozīmi. No vadības viedokļa vadītāji var izmantot dažādas metodes, lai potenciāli manipulētu ar EPS viņu labā. Investori tomēr ir pakļauti tam, tāpēc viņiem var būt svarīgi arī labi izprast, ko pārstāv EPS, un veidus, kā to analizēt, lai realizētu ienākumu kvalitāti.

Tirgi kopumā ir zināmi kā efektīvi. Tādējādi tirgus efektivitāte parasti rada augstāku novērtējumu uzņēmumiem ar augošu, augstas kvalitātes peļņu un zemāku novērtējumu ienākumu samazināšanai vai zemas kvalitātes ienākumiem. Lai arī vadība var izmantot noteiktas metodes, lai pielāgotu EPS viņu labā, investori un tirgus parasti nepieļauj atšķirības ilgā laika posmā. Pastāvīgi pasliktinoties ienākumu kvalitātei, bieži notiks aktīvistu iejaukšanās un / vai akcionāru tiesas prāvas, kuru mērķis ir atlīdzība par akcionāru labāko interešu ievērošanu vadības EPS stratēģijās.