Kā aktīvu burbuļi izraisa lejupslīdi?

Aktīvu burbuļi ir vainīgi dažās postošākajās recesijās, ar kurām jebkad ir saskārušās Amerikas Savienotās Valstis. 1920. gadu akciju tirgus burbulis, 1990. gadu dot-com burbulis un 2000. gadu nekustamā īpašuma burbulis bija aktīvu burbuļi, kam sekoja strauja ekonomiskā lejupslīde. Aktīvu burbuļi ir īpaši postoši indivīdiem un uzņēmumiem, kuri iegulda pārāk vēlu, tas nozīmē neilgi pirms burbuļa plīšanas. Šis neveiksmīgais laika posms mazina tīro vērtību un liek uzņēmumiem bankrotēt, panākot paaugstināta bezdarba, zemākas produktivitātes un finanšu panikas kaskādes efektu.

Taustiņu izņemšana

• Aktīvu burbuļi pastāv, ja tirgus cenas dažās nozarēs ir daudz augstākas, nekā varētu domāt.
• Tiek uzskatīts, ka tirgus psiholoģija un tādas emocijas kā alkatība un ganāmpulka instinkti nodrošina degvielu burbuļiem.
• Kad burbuļi galu galā uznirst, viņi mēdz atstāt ekonomiskas sāpes, ieskaitot lejupslīdi vai pat depresiju.

Kā darbojas aktīvu burbuļi

Aktīvu burbulis rodas, ja aktīva, piemēram, akciju, obligāciju, nekustamā īpašuma vai preču, cena strauji palielinās, bet nav pamata, piemēram, tikpat strauji augoša pieprasījuma, lai attaisnotu cenu kāpumu.

Līdzīgi kā sniega bumba, aktīvu burbulis barojas pats no sevis. Kad aktīvu cena sāk pieaugt ar ātrumu, kas ir ievērojami augstāks nekā plašajā tirgū, oportūnistiski investori un spekulanti piesakās un piedāvā cenu vēl vairāk. Tas izraisa papildu spekulācijas un turpmāku cenu pieaugumu, ko neatbalsta tirgus pamati.

Patiesās nepatikšanas sākas, kad aktīvu burbulis uzņem tik lielu ātrumu, ka ikdienas cilvēki, no kuriem daudziem ir maza pieredze investīciju veikšanā, pamana un nolemj, ka cenu pieauguma dēļ viņi var gūt peļņu. Ieguldījumu dolāru ieplūšana aktīvā palielina cenu līdz vēl lielākam un neilgtspējīgam līmenim.

Galu galā viens no vairākiem cēloņiem izraisa aktīvu burbuļa eksplodēšanu. Tas noved pie straujām cenu krišanās un postījumiem, kas vēlu nāk no spēles, no kuriem lielākā daļa zaudē lielu daļu savu ieguldījumu. Izplatīts ir pieprasījums pēc pieprasījuma. Rezultātā lejupvērstā nobīde rada spiedienu uz cenām. Vēl viens iespējamais iemesls ir palēnināšanās citā ekonomikas jomā. Bez ekonomiskajām spējām mazāk cilvēku ir rīcībā esošie ienākumi, lai ieguldītu aktīvos ar augstu cenu. Tas arī novirza pieprasījuma līkni uz leju un noved pie cenu krituma.

Aktīvu burbuļu vēsturiskie piemēri

Lielākajiem aktīvu burbuļiem nesenajā vēsturē sekoja dziļas lejupslīdes. Apgrieztais ir vienlīdz taisnība. Kopš 20. gadsimta sākuma ASV lielākajām un visnozīmīgākajām ekonomiskajām krīzēm ir bijuši aktīvu burbuļi. Lai gan korelācija starp aktīvu burbuļiem un lejupslīdi nav atspēkojama, ekonomisti diskutē par cēloņsakarības stiprumu. Tomēr pastāv vispārēja vienošanās, ka aktīvu burbuļa plīsumam ir bijusi vismaz zināma loma katrā no šiem ekonomikas lejupslīdes gadījumiem.

1920. gadu akciju tirgus burbulis / Lielā depresija

1920. gadi sākās ar dziļu, bet īsu lejupslīdi, kas deva ceļu uz ilgstošu ekonomiskās ekspansijas periodu. Neiztrūkstošās bagātības, tādas, kādas attēlotas F. Skota Ficdžeralda filmā “Lielais Gatsbijs”, kļuva par Amerikas galveno elementu Rūcošo divdesmito gadu laikā. Burbulis sākās, kad valdība, reaģējot uz lejupslīdi, atviegloja kredītprasības un pazemināja procentu likmes, cerot stimulēt aizņemšanos, palielināt naudas piedāvājumu un stimulēt ekonomiku. Tas darbojās, bet pārāk labi. Patērētāji un uzņēmumi sāka uzņemties lielāku parādu nekā jebkad agrāk. Līdz desmitgades vidum apgrozībā bija papildu 500 miljoni USD, salīdzinot ar pieciem gadiem iepriekš. Akciju cenas palielinājās, ekonomikai plūstot jaunai naudai.

1920. gadu pārsvars bija jautrs, kamēr tas ilga, bet tālu no ilgtspējīga. Līdz 1929. gadam fasādē sāka parādīties plaisas. Problēma bija tā, ka parāds bija veicinājis pārāk lielu desmitgades ekstravaganci. Gudrie investori, kas bija noregulējuši ideju, ka labie laiki drīz beigsies, sāka gūt peļņu. Viņi fiksēja savus ieguvumus, paredzot gaidāmo tirgus kritumu. Pirms pārāk ilga laika notika milzīga izpārdošana. Cilvēki un uzņēmumi sāka izņemt naudu ar tādu likmi, ka bankām nebija pieejama kapitāla pieprasījuma izpildei. Strauji pasliktinājusies situācija beidzās ar 1929. gada avāriju, kas bija liecinieks vairāku lielu banku maksātnespējai banku vadīšanas dēļ.

Avārija aizskāra Lielo depresiju, kuru joprojām sauc par vissliktāko ekonomisko krīzi mūsdienu Amerikas vēsturē. Lai gan oficiālie depresijas gadi bija no 1929. līdz 1939. gadam, ekonomika ilgstoši neatbalstīja pamatus, līdz 1945. gadā beidzās Otrais pasaules karš.

1990. gadu Dot-Com burbulis / 2000. gadu sākums

1990. gadā vārdi Internets, Internets un Tiešsaistē vispār neeksistēja kopējā leksikā. Līdz 1999. gadam tie dominēja ekonomikā. Nasdaq indekss, kas seko galvenokārt uz tehnoloģijām balstītiem akcijām, 1990. gadu sākumā bija zem 500. Līdz gadsimtu mijai tas bija pieaudzis vairāk nekā 5000.

Internets mainīja pasaules dzīves veidu un uzņēmējdarbību. Daudzi robusti uzņēmumi, piemēram, Google, Yahoo un Amazon, izveidoja dot-com burbuļa laikā. Tomēr šo uzņēmumu skaita samazināšana bija tādu uzņēmumu skaits, kas katru dienu veic lidojumus, kuriem nav ilgtermiņa redzējuma, nav jauninājumu un bieži nav produktu. Tā kā investori tika piesaistīti dot-com mānijai, šie uzņēmumi joprojām piesaistīja miljoniem ieguldījumu dolāru, daudziem pat izdevās iziet publiski, nekad nelaižot tirgū produktu.

Nasdaq izpārdošana 2000. gada martā iezīmēja dot-com burbuļa beigas. Sekojošā lejupslīde bija samērā sekla plašākai ekonomikai, bet postoša tehnoloģiju nozarei. Līča apgabalā Kalifornijā, kur atrodas tehnoloģiski smagā Silīcija ieleja, bezdarba līmenis sasniedza augstāko līmeni gadu desmitos.

2000. gadu nekustamā īpašuma burbulis / Lielā lejupslīde

Daudzi faktori apvienojās, lai radītu 2000. gada nekustamā īpašuma burbuli. Lielākās bija zemas procentu likmes un ievērojami atviegloti kreditēšanas standarti. Tā kā māju drudzis izplatījās kā sausuma izraisīta sajukums, aizdevēji, īpaši tie, kuri atrodas paaugstināta riska arēnā, kas pazīstams kā subprime, sāka konkurēt savā starpā par to, kurš varētu visvairāk mīkstināt standartus un piesaistīt riskantākos pircējus. Viens aizdevuma produkts, kas vislabāk iemieso nepamatotības līmeni, ko 2000. gada vidū sasniedza paaugstināta riska kredītu aizdevēji, ir NI-NA-NE aizdevums; apstiprināšanai nebija nepieciešami ienākumi, aktīvi un nodarbinātības pārbaude.

Lielā daļā 2000. gadu hipotēku bija vieglāk iegūt, nekā saņemt atļauju īrēt dzīvokli. Tā rezultātā pieauga pieprasījums pēc nekustamā īpašuma. Nekustamā īpašuma aģenti, celtnieki, baņķieri un hipotēku brokeri sarūgtināja lieko summu, nopelnot naudas kaudzes tikpat viegli kā 1980. gadu Visuma meistari, kas atainoti Toma Volfa filmā "Vandenu ugunskurs".

Kā varētu gaidīt, burbulis, ko lielā mērā veicināja prakse aizdot simtiem tūkstošu dolāru cilvēkiem, kuri nespēj pierādīt, ka viņiem ir aktīvi vai pat darbavietas, nebija ilgtspējīgs. Dažās valsts daļās, piemēram, Floridā un Lasvegasā, mājokļu cenas sāka kristies jau 2006. gadā. Līdz 2008. gadam visa valsts bija pilnībā sabrukusi ekonomikā. Lielās bankas, tostarp stāvošie brāļi Lehman, kļuva maksātnespējīgas, jo tika piesaistīts pārāk daudz naudas vērtspapīros, ko nodrošināja iepriekšminētās paaugstināta riska hipotēkas. Mājokļu cenas dažās teritorijās samazinājās par vairāk nekā 50%. Sākot ar 2015. gadu, vairākumam amerikāņu šķiet, ka ekonomika joprojām nav pilnībā atguvusies no Lielās lejupslīdes.