Kā izvairīties no aplaupīšanas no Nasdaq

Kad krājumi strauji palielinās un sākotnējie publiskie piedāvājumi (IPO) krāj naudu, var šķist, ka vēršu tirgus nekad nebeigsies. Neskatoties uz to, tirgus lejupslīde ir neizbēgama, un, kad notiek kritums no labvēlības - kā tas ir daudz reizes akciju tirgus vēsturē -, var radīt apstākļus mācību grāmatu izņemšanai no saraksta. Šeit mēs pārbaudīsim, kā un kāpēc notiek izņemšana no saraksta un ko nozīmē šīs statusa izmaiņas - gan uzņēmumam, kuru svītro no biržas, gan individuālajiem ieguldītājiem, kuri glabā tā akcijas.

Kļūsti par sarakstu

Kā ekskluzīvus klubus varat domāt par lielākajām biržām, piemēram, Ņujorkas biržu (NYSE) un Nasdaq. Lai iekļautos biržas sarakstā kā Nasdaq, uzņēmumam jāatbilst obligātajiem standartiem, ko pieprasa birža. Piemēram, Nasdaq globālajā tirgū uzņēmumam ir jāmaksā 25 000 USD pieteikuma maksa, pirms tā akcijas pat var uzskatīt par iekļaušanu sarakstā, un, ja tā būs veiksmīga, tā var sagaidīt, ka samaksās dalības maksu no USD 125 000 līdz 225 000 USD.

Runājot par citām prasībām, uzņēmumiem daudzu citu starpā jāatbilst obligātajiem standartiem, piemēram, minimālajam akcionāru kapitālam un minimālajam akcionāru skaitam. Vēlreiz pievēršoties Nasdaq globālajam tirgum, piemēram, uzņēmumam ir jābūt vismaz 1, 1 miljonam publisku apgrozībā esošu akciju, kuru kopējā vērtība ir vismaz USD 8 miljoni, un akcijas cena ir vismaz USD 4 par akciju, pirms to var apsvērt iekļaušanai biržā. . Ir spēkā daudzi citi noteikumi, taču, kamēr uzņēmums nav sasniedzis šos minimālos sliekšņus, tam nav iespēju tikt kotētam Nasdaq. Līdzīgas prasības pastāv NYSE un citām cienījamām biržām visā pasaulē.

Kāpēc priekšnosacījumi?

Biržām ir šīs prasības, jo to reputācija ir atkarīga no to uzņēmumu kvalitātes, kuri ar tiem nodarbojas. Nav pārsteidzoši, ka biržas vēlas tikai labības krējumu - citiem vārdiem sakot, uzņēmumiem, kuriem ir laba vadība un labi sasniegumi. Tādējādi lielāko biržu noteiktie minimālie standarti ierobežo piekļuvi tikai tiem uzņēmumiem, kuriem ir samērā ticams bizness un stabila korporatīvā struktūra. Jebkurai augstākajai universitātei vai koledžai ir stingras iestāšanās prasības; augstākās apmaiņas darbojas tāpat.

Paliek sarakstā

Tomēr biržas pienākums saglabāt savu uzticamību nebeidzas, tiklīdz uzņēmums tiek veiksmīgi iekļauts biržas sarakstā. Lai paliktu biržas sarakstā, uzņēmumam jāuztur noteikti pašreizējie standarti, kurus noteikusi birža. Šīs prasības kalpo, lai pārliecinātu ieguldītājus, ka jebkurš biržā kotētais uzņēmums ir pietiekami ticama firma neatkarīgi no tā, cik daudz laika pagājis kopš uzņēmuma sākotnējā piedāvājuma. Lai finansētu viņu pastāvīgo pārbaudi, biržas sarakstos iekasētajiem uzņēmumiem iekasē periodiskas uzturēšanas maksas. Nasdaq globālajā tirgū gada maksa par kotēšanu 2018. gadā svārstās no aptuveni 45 000 USD līdz 155 000 USD (lielākas nodevas tiek iekasētas no uzņēmumiem, kuru apgrozībā ir vairāk akciju). Lai paplašinātu analoģiju universitātē, šīs pastāvīgās prasības ir līdzīgas minimālo atzīmju vidējam līmenim, kas studentiem jāsaglabā pēc uzņemšanas, un gada maksa par reģistrāciju ir tāda pati kā mācību maksa.

Biržās pašreizējie minimālie standarti ir līdzīgi sākotnējiem kotēšanas standartiem, taču parasti tie ir nedaudz mazāk stingri. Nasdaq globālā tirgus gadījumā viens no pastāvīgajiem standartiem, kas jāizpilda biržas sarakstā iekļautajam uzņēmumam, ir 750 000 publisku akciju saglabāšana apgrozībā vismaz USD 1, 1 miljona vērtībā - kas cits varētu izraisīt Nasdaq svītrošanu no saraksta.

Citiem vārdiem sakot, ja uzņēmums izjaucas, birža izspiedīs uzņēmumu no tā ekskluzīvā kluba. Akcijas, kurām ir piedzīvots straujš cenu kritums un kuras tirdzniecība notiek zem USD 1, ir ļoti riskantas, jo salīdzinoši neliela cenu kustība var izraisīt milzīgas procentuālās izmaiņas (tikai padomājiet - ja 1 USD krājumā starpība 0, 10 USD nozīmē izmaiņas 10%) . Nelielos pensu krājumos krāpnieki uzplaukst un krājumi ir daudz vieglāk manipulējami; lielās biržas nevēlas būt saistītas ar šāda veida izturēšanos, tāpēc tās svītro no uzņēmumiem, kurus var ietekmēt šāda manipulācija.

Kā darbojas izslēgšana no saraksta

Kritēriji svītrošanai no saraksta ir atkarīgi no biržas maiņas un no tā, kurai prasību kotēšanai man jābūt. Piemēram, Nasdaq izņemšanas process tiek uzsākts, kad uzņēmums 30 dienas pēc kārtas veic darījumus zem minimālās piedāvājuma cenas vai tirgus maksimālās robežas. Šajā brīdī Nasdaq Listing Qualifications departaments nosūtīs uzņēmumam paziņojumu par trūkumiem, informējot to, ka tirgus vērtības noteikšanas prasības gadījumā tai ir 90 kalendāro dienu, vai 180 kalendāro dienu laikā, ja problēma attiecas uz minimālo. cenu noteikšanas prasība. Minimālā solāmā cena, kas ir 4 USD, un tirgus vērtības prasība (vismaz 8 miljoni USD, ja tiek izpildītas citas prasības) ir visizplatītākie standarti, kurus uzņēmumi nespēj uzturēt. Apmaiņas parasti nodrošina samērā nelielu rīcības brīvību ar saviem standartiem, jo ​​veselīgākajiem un uzticamākajiem valsts uzņēmumiem būtu jāspēj pastāvīgi izpildīt šādas prasības.

Tomēr, lai arī parasti tiek uzskatīts, ka noteikumi ir uzrakstīti akmenī, tos var īslaicīgi nepamanīt, ja apmaiņa to uzskata par nepieciešamu. Piemēram, 2001. gada 27. septembrī Nasdaq paziņoja, ka tā ievieš trīs mēnešu moratoriju cenu un tirgus vērtības noteikšanas prasībām tirgus satricinājuma rezultātā, ko izraisīja 2001. gada 11. septembra terora akti Ņujorkā. Daudziem no aptuveni 400 akcijām, kas tirgojas ar USD 1, iesaldēšana beidzās 2002. gada 2. janvārī, un daži uzņēmumi nekavējoties nonāca biržas sarakstā. Tādi paši pasākumi tika veikti 2008. gada beigās pasaules finanšu krīzes laikā, jo simtiem Nasdaq kotēto uzņēmumu kritās zem USD 1 sliekšņa. Nasdaq izdara citus izņēmumus no saviem noteikumiem, pagarinot 90 dienu labvēlības periodu uz vairākiem mēnešiem, ja uzņēmuma neto ienākumi ir USD 750 000, akcionāru pašu kapitāls USD 5 miljoni vai kopējā tirgus vērtība USD 50 miljoni.

Tirdzniecība pēc svītrošanas

Kad krājumus oficiāli svītro Amerikas Savienotajās Valstīs, ir divas galvenās vietas, ar kurām tas var tirgoties:

• Pārnešu ziņojumu dēlis (OTCBB) - tas ir elektroniskās tirdzniecības pakalpojums, ko piedāvā Finanšu nozares pārvaldes iestāde (FINRA, agrāk NASD); tai ir ļoti mazs regulējums. Uzņēmumi šeit veiks tirdzniecību, ja tie ir aktuāli finanšu pārskatos.
• Rozā loksnes - tiek uzskatītas par pat riskantākām nekā OTCBB. Rozā loksnes ir kotācijas pakalpojums. Tie neprasa, lai uzņēmumi reģistrētos Vērtspapīru un biržas komisijā (SEC) vai arī būtu regulāri informēti. Krājumi sārtās loksnēs ir ļoti spekulatīvi.

Izsvītrošana nenozīmē, ka uzņēmums bankrotēs. Tāpat kā ir daudz privātu uzņēmumu, kas iztiek bez akciju tirgus, uzņēmumam ir iespējams tikt izslēgtam no biržas, un tas joprojām ir rentabls. Tomēr izņemšana no saraksta uzņēmumam var apgrūtināt naudas iegūšanu, un šajā ziņā tas dažreiz ir pirmais solis ceļā uz bankrotu. Piemēram, svītrošana no tirgus var likt uzņēmuma kreditoriem pieprasīt aizdevumus, vai arī tā kredītreitingu var vēl vairāk pazemināt, palielinot tā procentu izdevumus un, iespējams, pat noklikšķinot uz robežas.

Kā tas jūs ietekmē?

Ja uzņēmumu svītro no biržas, tas vairs neveic tirdzniecību lielākajā biržā, bet akcionāriem netiek atņemts īpašnieka statuss. Akcijas joprojām pastāv, un viņiem joprojām pieder akcijas. Tomēr svītrošana no tirgus bieži izraisa ievērojamu vai pilnīgu uzņēmuma akcijas vērtības devalvāciju. Tāpēc, kaut arī akcionāra īpašumtiesības uz uzņēmumu nesamazinās pēc uzņēmuma izslēgšanas no biržas, šī īpašumtiesības var kļūt daudz vērtīgākas vai dažos gadījumos tās var zaudēt visu vērtību.

Jums kā akcionāram ir nopietni jāpārskata savs lēmums par ieguldījumiem uzņēmumā, kura birža ir izslēgta; daudzos gadījumos var būt labāk samazināt zaudējumus. Uzņēmums, kas nespēj izpildīt biržas, kurā tiek tirgots, kotēšanas prasības, acīmredzami nav labā stāvoklī. Katrs svītrošanas gadījums ir jāizskata individuāli. Tomēr tas, ka tiek izlikts no tāda ekskluzīva kluba kā NYSE vai Nasdaq, ir tikpat apkaunojošs uzņēmumam, jo ​​ir prestižs, ja tas tiek minēts pirmajā vietā.

Pat ja uzņēmums turpina veiksmīgi darboties pēc izslēgšanas no biržas, galvenā problēma, lai sāktu dalību ekskluzīvajā klubā, ir uzticības faktors. Cilvēki zaudē ticību krājumam. Kad akciju tirdzniecība notiek NYSE vai Nasdaq, finanšu pārskatu pārskatu sniegšanā tai ir liela uzticamības un precizitātes aura. Kad uzņēmuma krājumi tiek novietoti uz ārpusbiržas vai rozā loksnēm, tas zaudē savu reputāciju. Pink sheet un OTCBB akcijām trūkst stingru regulēšanas prasību, kuras investori sagaida no NYSE un Nasdaq tirgotajiem akcijām. Investori ir gatavi maksāt prēmiju par uzticamu uzņēmumu akcijām, un tie (saprotams) ir nožēlojami par uzņēmumiem ar ēnu reputāciju.

Otra biržas sarakstā neiekļauto akciju problēma ir tā, ka daudziem institucionālajiem ieguldītājiem tiek liegta to izpēte un pirkšana. Investorus, kuriem jau pieder akcijas pirms izņemšanas no saraksta, ar viņu ieguldījumu pilnvarām var piespiest likvidēt savas pozīcijas, vēl vairāk pazeminot uzņēmuma akciju cenu, palielinot pārdošanas piedāvājumu. Šis pārklājuma trūkums un pirkšanas spiediens nozīmē, ka akcijām ir vēl straujāk kāpums uz priekšu, lai atgrieztos lielajā biržā.

Grunts līnija

Daži apgalvo, ka svītrošana no saraksta ir pārāk barga, jo tā soda krājumus, kas joprojām varētu atgūties. Tomēr, atļaujot šādiem uzņēmumiem palikt sarakstā, nozīmīgākās biržas vienkārši mazinātu to uzņēmumu kompetenci, kuri tos tirgo, un pasliktinātu to uzņēmumu respektablumu, kuri uztur kotēšanas prasības. Tāpēc, ja jūsu uzņēmums tiek svītrots no biržas, tas, iespējams, nenozīmē neizbēgamu likteni, bet tas noteikti ir melns marķējums uz šī uzņēmuma reputāciju un mazinoša pazīme.