Kā Algo tirdzniecība pasliktina akciju tirgus maršrutus

Datorizēti, pašvadoši transportlīdzekļi tiek atzīti par nozīmīgu progresu ceļu satiksmes drošības jomā. Akciju tirgū turpretī datorizēti tirdzniecības algoritmi tiek apsūdzēti par neapdomīgiem ātrdarbīgiem ieguldījumiem, kas saasina nesenos cenu kritumus un nepastāvības pārrāvumus.

"Uz noteikumiem balstītas stratēģijas no tā aizvada emocijas, tāpēc, kad notiek pārdošana, var notikt vairāk pārdošanas un, ja notiek pirkšana, var notikt vairāk pirkumu, " tā Barrona teiktais ir Tods Rosenbluts, CFA ETF un kopfondu pētījumu direktors.

Piektdien atklātajā S&P 500 indekss (SPX), salīdzinot ar ceturtdienu, bija pieaudzis par 0, 81%. Sākot no plkst. 10:15 pēc Ņujorkas laika, šis pieaugums bija nedaudz palielinājies - līdz 0.85%.

'Ganāmpulka uzvedība uz steroīdiem'

Kā norāda Rozenblūts, algoritmiskā tirdzniecība, ko sauc arī par programmu tirdzniecību, var radīt pašnostiprinošas tendences, kas izvēršas zibens ātrumā, tālu pārsniedzot cilvēku investoru un tirgotāju iespējas sekot līdzi un veikt izvairīšanās darbības. Faktiski dažas programmas ir izstrādātas precīzi, lai sekotu tendencēm, un nesenā akciju cenu korekcija tika pastiprināta, jo šie algoritmi pēkšņi pārgāja no pirkšanas uz pārdošanu.

"Tas vienkārši nav normāli, šī darbība [bija] kā gumijas josla, " saka Keith Lerner, SunTrust Private Wealth Management galvenais tirgus stratēģis, komentāros Barron's. Tirgus straujā kāpuma faktors bija investīcijas tirgū, kurās investori vadīja karstākās akcijas. Tagad varbūt ir pretējs efekts, paātrinoties pārdošanas spiedienam.

"Patiesība ir tāda, ka tirgus ir tikpat neracionāls un atdalīts no pamatiem, kas atrodas augšup, vai lejup. Tas ir tirgus raksturs šodien vairāk nekā jebkad agrāk, pateicoties datorizētām augstfrekvences tirdzniecības stratēģijām Volstrītas gudrie puiši. Tas, ko mēs vērojām šonedēļ, ir ganāmpulka izturēšanās pret steroīdiem, "tā saka Washington Post biznesa un ekonomikas žurnālists Stīvens Pērlšteins.

'Indīgas atsauksmes cilpa'

Patiešām, problēmu saasina fakts, ka daudzas ieguldījumu sabiedrības, kas izveido tirdzniecības programmas un algoritmus, ievēro līdzīgus, ja ne identiskus lēmumu noteikumus. Galvenā epizode 1987. gada akciju tirgus sabrukumā, Melnās pirmdienas kritums par 22, 6% Dow Jones industriālajā vidējā tirgū (DJIA), bija šo programmu “indīgās atgriezeniskās saites cilpas” rezultāts, kā to aprakstīja iepriekšējā Barrona raksts.

Turpmākajos gados tirdzniecības algoritmi ir kļuvuši aizvien izplatītāki, kontrolējot pieaugošu procentuālo daļu no visiem darījumiem un tādējādi palielinot briesmas. (Plašāku informāciju skatiet arī: Vai Algo tirdzniecība varētu izraisīt lielāku avāriju nekā 1987. gadā? )

Botu likums

Nesenajā pētījumā atklāts, ka no 2016. gada tirdzniecības algoritmi kontrolēja gandrīz USD 8, 8 triljonus finanšu aktīvu visā pasaulē un tiek prognozēts, ka šis skaitlis pieaugs ar vidējo gada likmi 8, 7%, sasniedzot 18, 2 triljonus USD līdz 2025. gadam, liecina Business Wire.

Tikmēr JPMorgan Chase & Co. dati atklāja, ka kvantitatīvās un pasīvās ieguldījumu stratēģijas veido apmēram 60% no visiem kapitāla aktīviem - skaitlis, kas desmit gadu laikā ir aptuveni divkāršojies vienā Bloomberg. Turpretī tie paši dati norādīja, ka tikai aptuveni 10% no akciju tirdzniecības apjoma tagad nāk no individuāliem ieguldītājiem un diskrecionāriem ieguldījumu pārvaldītājiem. Pasīvās stratēģijas ietver indeksu fondus, neatkarīgi no tā, vai tie ir strukturēti kā tradicionālie kopējie fondi vai kā ETF.

Pretstats skatam

Automatizēto tirdzniecības sistēmu aizstāvji citē vairākus galvenos aspektus viņu labā: konsekvenci, disciplīnu, emociju novēršanu un analītisko stingrību. Viņi apgalvo, ka šādas programmas ienes lielāku loģiku tirdzniecības un investīciju procesā. Arī ātrgaitas tirdzniecības aizstāvji redz tirgus cenu ekonomisko loģiku, ātri pielāgojoties mainīgajiem pamatprincipiem vai mainot izpratni par pamatprincipiem.

Citā pusē, reaģējot uz 1987. gada pieredzi, lielākās tirdzniecības vietas, piemēram, Ņujorkas Fondu birža (NYSE), ir ieviesušas tā dēvētos automātiskos slēdžus vai tirdzniecības apmales, kas uz laiku aptur tirdzniecību straujas izpārdošanas laikā. Ideja ir novērst paniku un ļaut tirgus dalībniekiem atkāpties un elpot. (Plašāku informāciju skatiet arī: Automatizēto tirdzniecības sistēmu plusi un mīnusi .)