Maksājuma natūrā (PIK) obligācijas
Apmaksa natūrā (PIK) ir tāda veida obligācija, kas sākotnējā periodā maksā procentus par papildu obligācijām, nevis skaidrā naudā. Obligāciju emitentam rodas papildu parāds, lai izveidotu jaunas obligācijas procentu maksājumiem. Maksājumi natūrā obligācijas tiek uzskatīti par atliktā kupona obligāciju veidu, jo obligācijas termiņa laikā netiek veikti naudas procentu maksājumi.
PIK obligāciju emitentu saistību neizpildes risks parasti ir lielāks, tāpēc parasti to peļņas likme ir augstāka. Lielākā daļa investoru, kas novieto naudu PIK obligācijās, ir institucionālie investori.
Taustiņu izņemšana
- Obligācija par apmaksu natūrā sākotnējā periodā maksā procentus par papildu obligācijām, nevis skaidrā naudā.
- PIK obligācijas parasti emitē finansiāli grūtībās nonākuši uzņēmumi.
- Šīm obligācijām var būt zems reitings, un parasti tās maksā procentus par augstāku likmi.
- Lai arī PIK obligācijas var sniegt zināmu finansiālu atvieglojumu, tās palielina likviditātes problēmas, jo parāds kādā brīdī ir jāapmaksā.
Izpratne par maksājuma natūrā (PIK) obligācijām
Maksājums natūrā tiek izmantots kā alternatīvs veids, kā samaksāt skaidru naudu par preci vai pakalpojumu. Ar obligāciju natūrā natūrā obligātajam turētājam netiek maksāti naudas procenti, līdz obligācija tiek izpirkta vai kopējā pamatsumma tiek atmaksāta termiņa beigās. Tas ir mezzanine parāda veids, kas samazina finansiālo slogu, veicot naudas kupona maksājumus ieguldītājiem. Datumos, kad jāveic kupona maksājumi, obligāciju emitents maksā uzkrātos procentus par PIK parādu, emitējot papildu obligācijas, parādzīmes vai vēlamās akcijas. Procentu samaksai izmantotie vērtspapīri parasti ir identiski pamatā esošajiem vērtspapīriem, taču daudzos gadījumos tiem var būt atšķirīgi noteikumi. Tā kā nav regulāru ienākumu, ieguldītājiem, kas vēlas saņemt naudas plūsmu vai regulārus ienākumus, nevajadzētu pirkt maksājumus natūrā.
PIK obligāciju dzēšanas termiņš parasti ir pieci gadi vai vairāk, un tās nav nodrošinātas, kas nozīmē, ka tās netiek nodrošinātas ar aktīviem kā nodrošinājumu. Uzņēmumi, kas emitē PIK obligācijas, var būt finansiāli nonākuši grūtībās, un to obligācijām var būt zems reitings, taču parasti tie maksā procentus ar augstāku likmi. Tā kā PIK obligācijas ir neparasts un augsta riska produkts, tās galvenokārt pievilina sarežģītus investorus, piemēram, riska ieguldījumu fondus.
Norēķinu parādzīmēm natūrā termiņš parasti ir pieci vai vairāk gadi un tās nav nodrošinātas.
Šāda veida obligācijas parasti bija populāras, kad privātā kapitāla vērtspapīri sāka uzplaukt 2000. gadu sākumā vai vidū. Viņi sāka zaudēt spožumu, kad piemeklēja globālā finanšu krīze.
PIK pret regulārajām obligācijām
Dažas obligācijas tiek emitētas ar procentu likmēm, kuras fiksētā ienākuma terminoloģijā sauc par kupona likmēm. Investori saņem kupona maksājumus reizi gadā, kas ir ieguldījuma atdeves (IA) forma obligāciju ieguldītājam. Tātad obligācijas īpašnieks, kurš iegādājas obligāciju ar USD 1000 nominālvērtību un 4% kuponu, kas maksā pusgadā, saņems USD 20 (½ x 4% x 1000 USD) procentu ienākumus divas reizes gadā. Jo zemāks emitējošās iestādes kredītreitings, jo lielāku ienesīgumu investori var sagaidīt no obligācijas.
Investori, kas iegādājas zemas kvalitātes obligācijas, ir pakļauti riskam, ka emitents nevarēs veikt maksājumus. Emitentam, kurš saskaras ar likviditātes problēmām, ir iespēja sākotnēji piegādāt vairāk obligāciju papildu pamatsummas veidā. Tas dod obligāciju emitentam iespēju nedaudz atbrīvoties no pienākuma veikt procentu maksājumus obligāciju turētājiem. Dažreiz investoram ir iespēja saņemt savus kupona maksājumus skaidrā naudā vai natūrā. Kuponu maksājumi, kas saņemti papildu obligāciju veidā, tiek saukti par maksājumiem natūrā.
PIK obligāciju priekšrocības un trūkumi
PIK obligāciju emisija ir iespēja daudziem uzņēmumiem, kuriem ir naudas plūsmas vai likviditātes problēmas. Šādi rīkojoties, obligāciju emitenti var aizmirst par skaidras naudas maksājumiem par kuponiem obligāciju turētājiem. Viņi var atrast kādu atvieglojumu tuvākajā laikā un atbrīvot naudu citām, vairāk nepieciešamām jomām.
Lai arī tas var šķist svētīgs, PIK obligāciju emisija var būt problēma. Tas ir tāpēc, ka tas padara uzņēmumu par pārāk lielu pārslodzi, palielinot uzņēmuma esošo parāda slodzi un likviditātes problēmas. PIK obligāciju emisija neatbrīvo firmu no parāda, tā tikai palielina saistības uz nākotnes parādu. Ja līdz tam brīdim tā nav atrisinājusi savas likviditātes problēmas, tas var pakļaut saistību neizpildes riskam.
PIK obligācijas piemērs
PIK obligācijas rada lielāku parādu, kas emitentam ir jāatmaksā. Atmaksātā pamatsumma katru gadu palielinās, pakļaujot emitentu likviditātes riskam. Emitenta uzņēmuma uzņemtais finanšu līdzekļu pieaugums palielina arī tā saistību neizpildes risku.
Pieņemsim, ka uzņēmums emitē korporatīvās obligācijas ar pamatsummu USD 10 miljonu apmērā ar termiņu septiņos gados. Obligācijas noteikumos ietilpst 9% naudas kupona maksājums un 6% PIK procenti, kas jāmaksā katru gadu. Pirmajā gadā obligāciju īpašnieki saņems skaidras naudas maksājumu 900 000 USD (9% x 10 miljoni USD), bet 600 000 USD (6% x 10 miljoni USD) tiek apmaksāti papildu obligācijās. Tas palielina emisijas pamatsummu līdz USD 10, 6 miljoniem (USD 10 miljoni + USD 600 000). To turpina papildināt līdz septītā gada beigām. Šajā brīdī aizdevējs saņems procentus natūrā skaidrā naudā, kad obligācija tiks samaksāta termiņa beigās.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.