Obligācija ar atlaidi
Diskonta obligācija ir obligācija, kas tiek emitēta par summu, kas mazāka par tā nominālvērtību vai nominālvērtību. Obligācijas ar atlaidi var būt arī obligācijas, kuru tirdzniecība sekundārajā tirgū ir mazāka par to nominālvērtību. Obligāciju uzskata par obligāciju ar lielu diskontu, ja tā tiek pārdota par ievērojami zemāku cenu nekā nominālvērtība, parasti par 20% vai vairāk.
1:56Obligāciju ienesīgums: pašreizējais ienesīgums un YTM
Izskaidrotas atlaižu obligācijas
Daudzas obligācijas tiek emitētas ar nominālvērtību USD 1 000, kas nozīmē, ka ieguldītājam termiņa beigās izmaksās USD 1, 000. Tomēr obligācijas bieži pārdod pirms termiņa, un otrreizējā tirgū tos iegādājas citi investori. Obligācijas, kuru tirdzniecība nepārsniedz nominālvērtību, tiks uzskatītas par diskonta obligācijām. Piemēram, obligācija ar nominālvērtību 1000 USD, kuru šobrīd pārdod par 95 USD, būtu diskontēta obligācija.
Tā kā obligācijas ir parāda vērtspapīru veids, obligāciju īpašnieki vai investori saņem procentus no obligāciju emitenta. Šos procentus sauc par kuponu, kuru parasti maksā pusgada laikā, bet atkarībā no obligācijas var maksāt katru mēnesi, ceturksni vai pat katru gadu. Obligācijas ar atlaidi var pirkt un pārdot gan institucionālie, gan individuālie investori. Institucionālajiem ieguldītājiem tomēr jāievēro īpaši noteikumi par diskonta obligāciju pārdošanu un iegādi. Izplatīts diskonta obligācijas piemērs ir ASV krājobligācija.
Taustiņu izņemšana
- Diskonta obligācija ir obligācija, kas tiek emitēta par summu, kas ir mazāka par tā nominālvērtību vai nominālvērtību.
- Var būt arī tādas obligācijas, kas diskontē vērtspapīrus un kuras sekundārajā tirgū tirgo par mazāk nekā to nominālvērtība.
- Apgrūtināta obligāciju tirdzniecība ar ievērojamu diskontu līdz nominālvērtībai var efektīvi palielināt ienesīgumu līdz pievilcīgam līmenim.
- Obligācijas ar atlaidi var norādīt uz pārliecību, ka pamatā esošais uzņēmums var neizpildīt savas parāda saistības.
Procentu likmes un obligācijas ar atlaidēm
Obligāciju ienesīgumam un cenai ir apgrieztas vai pretējas attiecības. Palielinoties procentu likmēm, obligācijas cena samazināsies, un otrādi. Obligācija, kas piedāvā obligāciju turētājiem zemākas procentu likmes vai kupona likmi nekā pašreizējā tirgus procentu likme, visticamāk, tiks pārdota par zemāku cenu nekā tā nominālvērtība. Šī zemākā cena rodas tāpēc, ka ieguldītājiem ir jāiegādājas līdzīga obligācija vai citi vērtspapīri, kas dod labāku atdevi.
Piemēram, pieņemsim, ka procentu likmes paaugstinās pēc tam, kad investors iegādājas obligāciju. Augstāka procentu likme ekonomikā samazina jauniegādātā obligācijas vērtību, jo tiek maksāta zemāka likme salīdzinājumā ar tirgu. Tas nozīmē, ja mūsu investors vēlēsies pārdot obligāciju otrreizējā tirgū, viņiem tas būs jāpiedāvā par zemāku cenu. Ja dominējošās tirgus procentu likmes paaugstinās pietiekami, lai obligācijas cena vai vērtība būtu zemāka par nominālvērtību, to sauc par diskonta obligāciju.
Tomēr diskonta obligācijas "atlaide" nebūt nenozīmē, ka investori iegūst labāku ienesīgumu, nekā piedāvā tirgus. Tā vietā investori saņem zemāku cenu, lai kompensētu obligācijas zemāko ienesīgumu salīdzinājumā ar procentu likmēm pašreizējā tirgū. Piemēram, ja korporatīvās obligācijas tirgojas par USD 980, to uzskata par diskonta obligāciju, jo tās vērtība ir zemāka par USD 1 000 nominālvērtību. Tā kā obligācija tiek diskontēta vai tai samazinās cena, tas nozīmē, ka tās kupona likme ir zemāka nekā pašreizējā peļņas likme.
Un otrādi, ja pašreizējās procentu likmes nokrītas zemāk par esošās obligācijas piedāvāto kupona likmi, obligācija tirgos ar piemaksu vai cenu, kas ir augstāka par nominālvērtību.
Ražas izmantošana līdz briedumam
Investori var konvertēt vecāku obligāciju cenas atbilstoši to vērtībai pašreizējā tirgū, izmantojot aprēķinu, ko sauc par ienesīgumu līdz termiņa beigām (YTM). Ienesīgums līdz termiņa beigām ņem vērā obligācijas pašreizējo tirgus cenu, nominālvērtību, kupona procentu likmi un laiku līdz dzēšanai, lai aprēķinātu obligācijas atdevi. YTM aprēķins ir salīdzinoši sarežģīts, taču daudzi tiešsaistes finanšu kalkulatori var noteikt obligācijas YTM.
Neizpildes risks ar diskonta obligācijām
Ja jūs pērkat diskonta obligāciju, iespējas redzēt obligācijas novērtējumu ir samērā augstas, ja vien aizdevējs nepilda savas saistības. Ja jūs aizkavējaties līdz obligācijas termiņam, jums tiks samaksāta obligācijas nominālvērtība, kaut arī sākotnēji samaksātā summa bija mazāka par nominālvērtību. Termiņu likmes atšķiras gan īstermiņa, gan ilgtermiņa obligācijām. Īstermiņa obligāciju dzēšanas termiņš ir mazāks par vienu gadu, savukārt ilgtermiņa obligāciju dzēšanas termiņš ir no 10 līdz 15 gadiem vai pat ilgāk.
Tomēr ilgāka termiņa obligāciju saistību neizpildes iespējas varētu būt lielākas, jo obligācijas ar diskontu var norādīt, ka obligāciju emitents varētu būt finansiālās grūtībās. Obligācijas ar atlaidi var arī norādīt uz emitenta saistību nepildīšanu, dividenžu samazināšanos vai ieguldītāju nevēlēšanos pirkt. Tā rezultātā ieguldītājiem tiek kaut kā kompensēts risks, jo viņi var iegādāties obligāciju par diskontētu cenu.
Apgrūtinātas un nulles kupona obligācijas
Apgrūtināta obligācija ir obligācija, kurai ir liela saistību neizpildes iespējamība un kura var tirgoties ar ievērojamu diskontu līdz nominālvērtībai, kas faktiski paaugstinātu tā ienesīgumu līdz vēlamajam līmenim. Tomēr parasti netiek gaidīts, ka grūtībās nonākušās obligācijas maksās procentus pilnā apjomā vai savlaicīgi. Rezultātā investori, kas pērk šos vērtspapīrus, spekulatīvi spēlē.
Nulles kupona obligācijas ir lielisks dziļo diskonta obligāciju piemērs. Atkarībā no ilguma līdz dzēšanas termiņam nulles kupona obligācijas var emitēt ar ievērojamām atlaidēm līdz nominālvērtībai, dažreiz 20% vai vairāk. Tā kā obligācija vienmēr maksās pilnu nominālvērtību termiņa beigās - pieņemot, ka nenotiks kredīta notikumi - nulles kupona obligācijām vienmērīgi pieaugs cena, tuvojoties termiņa beigām. Šīs obligācijas neveic periodiskus procentu maksājumus, un termiņa beigās tās turētājam veiks tikai vienu nominālvērtības maksājumu.
Par atlaižu obligācijām plusi un mīnusi
Tāpat kā ar jebkuru citu produktu ar atlaidēm pirkšanu, tas ir saistīts ar ieguldītāju, taču ir arī dažas priekšrocības. Tā kā ieguldītājs iegādājas ieguldījumu par diskontētu cenu, tas dod lielākas iespējas lielākiem kapitāla pieaugumiem. Ieguldītājam šī priekšrocība ir jāsalīdzina ar zaudējumiem, kas saistīti ar nodokļu maksāšanu par šo kapitāla pieaugumu.
Obligāciju turētāji var gaidīt regulāru ienākumu, ja vien produkts nav nulles kupona obligācija. Šiem produktiem ir arī ilgtermiņa un īstermiņa termiņi, lai tie atbilstu investora vajadzībām. Maksājumu saistību neizpildes dēļ ir svarīgi ņemt vērā emitenta kredītspēju, īpaši attiecībā uz ilgāka termiņa obligācijām. Atlaides esamība piedāvājumā norāda, ka pastāv zināmas bažas par pamatā esošā uzņēmuma spēju maksāt dividendes un atmaksāt pamatsummu termiņa beigās.
Pros
Ir liels kapitāla pieauguma potenciāls, jo obligācijas tiek pārdotas zem nominālvērtības, un dažas tiek piedāvātas ar dziļu atlaidi 20% vai vairāk
Investori saņem regulārus procentus - parasti pusgada laikā -, ja vien piedāvājums nav nulles kupona obligācija.
Parādzīmes ir pieejamas ar īstermiņa un ilgtermiņa dzēšanas termiņiem.
Mīnusi
Obligācijas ar atlaidi var norādīt uz gaidāmu emitenta saistību neizpildi, dividenžu krišanos vai investoru nevēlēšanos pirkt parādu.
Diskontu obligācijām ar ilgāku termiņu ir lielāks saistību neizpildes risks.
Dziļākas obligācijas ar diskontu norāda, ka uzņēmums ir nonācis finansiālās grūtībās un ir pakļauts saistību neizpildes riskam.
Reālās pasaules diskonta obligācijas piemērs
Sākot ar 2019. gada 28. martu, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ir obligācija, kas šobrīd ir obligācija ar atlaidi. Zemāk ir sīka informācija par obligāciju, ieskaitot tās obligāciju emisijas numuru, kupona likmi piedāvājuma laikā un citu informāciju.
- Izdevums: BBBY4144685
- Apraksts: GULTAS PIRTS & BEYOND INC
- Kupona likme: 4, 915
- Termiņš: 03.01.2014
- Ienesīgums piedāvājumā: 4.92%
- Cena piedāvājumā: 100, 00 USD
- Kupona tips: Fiksēts
Obligācijas pašreizējā cena norēķinu dienā 2019. gada 29. martā bija USD 79, 943 salīdzinājumā ar USD 100 cenu piedāvājumā. Atsauces nolūkā 10 gadu Valsts kases peļņas likme mainās ar 2, 45%, padarot BBBY obligācijas ienesīgumu daudz pievilcīgāku nekā pašreizējā peļņas likme. Tomēr pēdējos gados BBBY ir bijušas finansiālas grūtības, padarot obligāciju riskantu, jo mēs redzam, ka tā tirgojas ar diskonta cenu, neskatoties uz to, ka kupona likme ir augstāka par pašreizējo ienesīgumu 10 gadu valsts kases obligācijā.
Ienesīgums dažkārt ir ticis tirgots augstāk par kupona likmi, dažās dienās sasniedzot pat 7%, kas vēl vairāk norāda, ka obligācija ir dziļi diskontēta, jo ienesīgums ir daudz augstāks nekā kupona likme, bet tā cena ir daudz zemāka par nominālvērtību.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.