Iekļautās sarunu stratēģijas krītošam tirgum

Aptvertās sarunu stratēģijas var būt noderīgas, lai gūtu peļņu plakanos tirgos, un dažos gadījumos tās var nodrošināt lielāku atdevi ar zemāku risku nekā to pamatā esošie ieguldījumi. Šajā rakstā jūs uzzināsit, kā piemērot sviras, lai vēl vairāk palielinātu kapitāla efektivitāti un iespējamo rentabilitāti.

Trīs metodes šādas stratēģijas īstenošanai ir dažādu veidu vērtspapīru izmantošana:

• ETF, kas iegādāts uz rezerves
• indeksu fjūčeri
• Lēcieni

Lai arī visām šīm metodēm ir viens un tas pats mērķis, mehānika ir ļoti atšķirīga, un katra no tām ir labāk piemērota noteikta veida ieguldītājiem nekā citas.

Pārklātais zvans atgriežas

Aptvertās zvana stratēģijas savieno garo pozīciju ar īsu zvana iespēju tajā pašā drošībā. Abu pozīciju kombinācija bieži var radīt lielāku atdevi un zemāku svārstīgumu nekā pats indekss.

Piemēram, līdzenā vai krītošā tirgū segtā zvana piemaksas saņemšana var samazināt negatīvas peļņas efektu vai pat padarīt to pozitīvu. Un, kad tirgus pieaug, segto sarunu stratēģijas ienesīgums parasti atpaliks no pamatā esošā indeksa atdeves, bet joprojām būs pozitīvs. Tomēr ietvertās sarunu stratēģijas ne vienmēr ir tik drošas, kā šķiet. Ieguldītājs joprojām ir pakļauts tirgus riskam, bet arī risks, ka ilgstoši uzkrātas prēmijas var nebūt pietiekamas zaudējumu segšanai. Šī situācija var rasties, ja nepastāvība ilgstoši saglabājas zema un pēc tam pēkšņi kāpj.

Kredītpleca piemērošana

Ieguldījumi ar aizņemto kapitālu ir prakse ieguldīt ar aizņemtu naudu, lai palielinātu atdevi. Zemāka nodrošināto pirkšanas stratēģijas ienesīgumu nepastāvība var padarīt tos par labu pamatu aizņemto līdzekļu ieguldījumu stratēģijai. Piemēram, ja paredzams, ka nodrošinātā pirkšanas stratēģija nodrošinās 9% atdevi, kapitālu var aizņemties 5% apjomā un ieguldītājs var saglabāt aizņemto līdzekļu īpatsvaru 2 reizes (USD 2 aktīvos par katru USD 1 pašu kapitālu); tad būtu gaidāma 13% atdeve (2 × 9% - 1 × 5% = 13%). Un, ja pamatā esošās segtās pirkšanas stratēģijas gada nepastāvība ir 10%, tad 2 reizes piesaistīto ieguldījumu svārstīgums būtu divreiz lielāks.

Protams, piesaistīto līdzekļu izmantošana rada pievienoto vērtību tikai tad, ja pamatā esošā investīciju atdeve ir ievērojami augstāka nekā aizņemtas naudas izmaksas. Ja segtā zvana stratēģijas ienesīgums ir tikai par 1% vai 2% lielāks, tad, izmantojot divkāršu sviras efektu, ienesīgums būs tikai 1% vai 2%, bet tas strauji palielinās risku.

Aptvertie pieprasījumi rezerves kontos

Maržinālie konti ļauj ieguldītājiem iegādāties vērtspapīrus ar aizņemto naudu, un, ja investoram ir gan marža, gan iespējas, kas ir pieejamas tajā pašā kontā, nodrošināto piesaistīto depozītu stratēģiju var ieviest, iegādājoties akciju vai ETF uz maržinālo cenu un pēc tam pārdodot katru mēnesi nodrošināto depozītu. Tomēr pastāv dažas iespējamās nepilnības. Pirmkārt, maržinālās procentu likmes var ļoti atšķirties. Varbūt viens brokeris vēlas aizņemties naudu par 5, 5%, bet cits pieprasa 9, 5%. Kā parādīts iepriekš, augstākas procentu likmes ievērojami samazinās rentabilitāti.

Otrkārt, jebkuram investoram, kurš izmanto brokeru starpību, ir rūpīgi jāpārvalda savs risks, jo vienmēr pastāv iespēja, ka pamatā esošā vērtspapīra vērtības samazināšanās var izraisīt drošības naudas pieprasījumu un piespiedu pārdošanu. Maržinālie maksājumi rodas, kad pašu kapitāls samazinās līdz 30% līdz 35% no konta vērtības, kas ir ekvivalents maksimālajam aizņemto līdzekļu koeficientam apmēram 3, 0 reizes. (Piezīme: starpība = 100 / piesaistītie līdzekļi).

Lai gan vairums brokeru kontu ļauj ieguldītājiem iegādāties vērtspapīrus ar 50% rezervi, kas ir vienāda ar aizņemto līdzekļu koeficientu 2, 0 reizes, tajā brīdī maržas pieprasījuma izsaukšanai būtu nepieciešami tikai aptuveni 25% zaudējumi. Lai izvairītos no šīm briesmām, vairums investoru izvēlas zemākas aizņemto līdzekļu attiecības; tādējādi praktiskais limits var būt tikai 1, 6 reizes vai 1, 5 reizes, jo šajā līmenī ieguldītājs pirms maržinālās pieprasīšanas varētu izturēt zaudējumus no 40% līdz 50%.

Aptvertie zvani ar indeksu fjūčeriem

Fjūčeru līgums dod iespēju nākotnē iegādāties vērtspapīru par noteiktu cenu, un šajā cenā iekļautas kapitāla izmaksas, kas vienādas ar brokera pieprasījuma likmi, no kuras atskaitīta dividenžu peļņa.

Fjūčeri ir vērtspapīri, kas galvenokārt ir paredzēti institucionāliem ieguldītājiem, bet arvien vairāk kļūst pieejami privātiem ieguldītājiem.

Tā kā fjūčeru līgums ir ilgs ieguldījums ar sviras efektu ar izdevīgām kapitāla izmaksām, to var izmantot par nodrošinātā pirkuma stratēģijas pamatu. Investors iegādājas indeksa nākotni un pēc tam pārdod tikpat daudz ikmēneša pirkšanas iespējas līgumu, kas atrodas tajā pašā indeksā. Darījuma veids ļauj brokerim izmantot ilgtermiņa nākotnes līgumus kā nodrošinājumu segtajiem zvaniem.

Fjūčeru līgumu pirkšanas un turēšanas mehānika tomēr ļoti atšķiras no mehāniskiem noteikumiem, kas saistīti ar akciju turēšanu mazumtirdzniecības brokeru kontā. Tā vietā, lai kontā uzturētu pašu kapitālu, tiek turēts naudas konts, kas kalpo kā nodrošinājums indeksa nākotnei, un peļņu un zaudējumus norēķina katru tirgus dienu.

Ieguvums ir lielāks piesaistīto līdzekļu koeficients, plašajiem indeksiem bieži sasniedzot pat 20 reizes, kas rada milzīgu kapitāla efektivitāti. Tomēr ieguldītājam ir pienākums nodrošināt, lai viņš saglabātu pietiekamu rezervi, lai turētu pozīcijas, it īpaši augsta tirgus riska periodos.

Tā kā fjūčeru līgumi ir izstrādāti institucionāliem ieguldītājiem, ar tiem saistītās dolāru summas ir lielas. Piemēram, ja S&P 500 indekss tirgojas ar 1 400 un indeksa nākotnes darījumi atbilst indeksa vērtības 250 reizes lielākai summai, tad katrs līgums ir ekvivalents ieguldījumiem, kas aizņemti no USD 350 000. Dažiem indeksiem, ieskaitot S&P 500 un Nasdaq, mini līgumi ir pieejami mazāka izmēra.

Lēcieni, uz kuriem attiecas zvani

Vēl viena iespēja ir izmantot LEAPS zvana iespēju kā nodrošināto zvana drošību. LEAPS opcija ir opcija, kurai ir vairāk nekā deviņi mēneši līdz tā derīguma termiņa beigām. LEAPS zvans tiek nopirkts, izmantojot pamata vērtspapīru, un īsos zvanus pārdod katru mēnesi un pērk atpakaļ tieši pirms to derīguma termiņa beigām. Šajā brīdī tiek sākta nākamā ikmēneša izpārdošana, un process atkārtojas līdz LEAPS pozīcijas termiņa beigām.

LEAPS iespējas izmaksas, tāpat kā jebkuru citu variantu, nosaka:

• patiesā vērtība
• procentu likme
• laiks līdz tā derīguma termiņa beigām
• aplēstā vērtspapīra ilgtermiņa nepastāvība

Kaut arī LEAPS zvana iespējas var būt dārgas, to augstās vērtības dēļ to izmaksas parasti ir zemākas nekā pamata vērtspapīra iegāde ar rezervi.

Tā kā investora mērķis ir samazināt laika samazinājumu, LEAPS pirkšanas iespēja parasti tiek nopirkta dziļi naudā, un tāpēc pozīcijas noturēšanai ir nepieciešama zināma naudas rezerve. Piemēram, ja S&P 500 ETF tirdzniecība notiek ar cenu USD 130, tiek nopirkts divu gadu LEAPS pirkšanas iespējas līgums, kura pārdošanas cena ir 100 USD, un tiek turēta naudas rezerve 30 USD vērtībā, un pēc tam viena mēneša pārdošanas cena tiek pārdota ar stresa cenu 130 USD, ti, pie naudas.

Pārdodot LEAPS pirkšanas iespēju tā derīguma termiņā, ieguldītājs var sagaidīt, ka fiksēs pamatā esošā vērtspapīra vērtības pieaugumu turēšanas periodā (iepriekšminētajā piemērā - divi gadi), atskaitot procentus vai hedžēšanas izmaksas. Tomēr visiem ieguldītājiem, kuriem ir LEAPS opcija, jāzina, ka svārstīguma izmaiņu dēļ tā vērtība var ievērojami svārstīties no šīs aplēses.

Turklāt, ja nākamā mēneša laikā indekss pēkšņi iegūst 15 USD, īstermiņa pirkuma opcija būs jāpērk atpakaļ pirms tā derīguma termiņa beigām, lai varētu uzrakstīt citu. Turklāt naudas maržas prasības palielināsies arī par 15 USD. Neparedzams naudas plūsmu grafiks var padarīt segtu sarunu stratēģiju ar LEAPS sarežģītu, īpaši nepastāvīgos tirgos.

Grunts līnija

Piesaistīto piesaistes stratēģiju ar aizņēmumu var izmantot, lai gūtu peļņu no ieguldījumiem, ja ir izpildīti divi nosacījumi:

1. Iepirkuma iespēju līgumā noteiktajam netiešajam svārstīguma līmenim jābūt pietiekamam, lai uzskaitītu iespējamos zaudējumus.
2. Pamatnodrošinātās pirkšanas stratēģijas atdevei jābūt lielākai par aizņemtā kapitāla izmaksām.

Mazumtirgotājs var ieviest aizņemto piesaistīto līdzekļu piesaistīšanas stratēģiju standarta brokeru maržinālajā kontā, pieņemot, ka maržinālā procentu likme ir pietiekami zema, lai gūtu peļņu, un tiek saglabāts zems aizņemto līdzekļu īpatsvars, lai izvairītos no maržinālās prasības. Institucionālajiem ieguldītājiem priekšroka tiek dota nākotnes līgumiem, jo ​​tie nodrošina lielāku sviras efektu, zemas procentu likmes un lielākus līgumu apjomus.

LEAPS sarunu iespējas var izmantot arī kā segtā sarunu stratēģijas pamatu, un tās ir plaši pieejamas privātajiem un institucionālajiem ieguldītājiem. Tomēr grūtības prognozēt naudas ieplūdi un aizplūšanu no prēmijām, pirkšanas iespēju atpirkšanu un mainīgās naudas maržas prasības padara to par samērā sarežģītu stratēģiju, kurai nepieciešama augsta līmeņa analīze un riska pārvaldība.