Ievads sudraba nākotnes līgumu tirdzniecībā

Pēc zelta sudrabs ir visvairāk ieguldītā dārgmetālu prece. Gadsimtiem ilgi sudrabs ir izmantots kā valūta, rotaslietas un kā ilgtermiņa ieguldījumu iespēja. Tirdzniecībai un ieguldījumiem šodien ir pieejami dažādi sudraba instrumenti. Tajos ietilpst sudraba fjūčeri, sudraba opcijas, sudraba ETF vai ārpusbiržas produkti, piemēram, kopējie fondi, kuru pamatā ir sudrabs. Šajā rakstā apskatīta sudraba fjūčeru tirdzniecība - kā tā darbojas, kā to parasti izmanto investori un kas jums jāzina pirms tirdzniecības.

Pamati

Lai saprastu sudraba fjūčeru tirdzniecības pamatus, sāksim ar sudraba medaļu ražotāja piemēru, kurš ir uzvarējis līgumā par sudraba medaļu piegādi gaidāmajam sporta notikumam. Ražotājam sešos mēnešos būs vajadzīgas 1000 unces sudraba, lai savlaicīgi izgatavotu nepieciešamās medaļas. Viņš pārbauda sudraba cenas un redz, ka šodien sudraba tirdzniecība ir USD 10 par unci. Iespējams, ka ražotājs šodien nevar iegādāties sudrabu, jo viņam nav naudas, viņam ir problēmas ar drošu glabāšanu vai citu iemeslu dēļ. Protams, viņu uztrauc iespējamais sudraba cenu kāpums nākamajos sešos mēnešos. Viņš vēlas aizsargāties pret jebkādu cenu kāpumu nākotnē un vēlas fiksēt pirkuma cenu līdz aptuveni 10 USD. Ražotājs var noslēgt sudraba nākotnes līgumu, lai atrisinātu dažas no viņa problēmām. Varētu noteikt, ka līguma termiņš beidzas pēc sešiem mēnešiem, un tajā laikā ražotājs garantē tiesības iegādāties sudrabu par USD 10, 1 par unci. Nākotnes līguma pirkšana (ieņemot garo pozīciju) ļauj viņam fiksēt nākotnes cenu.

No otras puses, sudraba raktuvju īpašnieks sagaida, ka sešu mēnešu laikā no viņas raktuves tiks saražotas 1000 unces sudraba. Viņu uztrauc sudraba cenas krišanās (zem 10 USD par unci). Sudraba raktuvju īpašnieks var gūt labumu, pārdodot (ieņemot īso pozīciju) iepriekšminēto sudraba fjūčeru līgumu, kas šodien pieejams par 10, 1 USD. Tas garantē, ka viņai būs iespēja pārdot savu sudrabu par noteikto cenu.

Pieņemsim, ka abi šie dalībnieki savā starpā noslēdz sudraba fjūčeru līgumu par fiksētu cenu USD 10, 1 par unci. Laikā, kad beidzas līgums pēc sešiem mēnešiem, atkarībā no sudraba tūlītējās cenas (pašreizējā tirgus cena vai CMP) var notikt šāda darbība: Mēs apskatīsim vairākus iespējamos scenārijus.

Visos iepriekšminētajos gadījumos gan pircējs, gan pārdevējs sudrabu pērk / pārdod vēlamajā cenu līmenī.

Šis ir tipisks riska ierobežošanas piemērs - panākt cenu aizsardzību un tādējādi pārvaldīt risku, izmantojot sudraba nākotnes līgumus. Lielākā daļa fjūčeru tirdzniecības ir paredzēta riska ierobežošanas nolūkiem. Turklāt spekulācijas un arbitrāža ir vēl divas tirdzniecības aktivitātes, kas uztur sudraba fjūčeru tirdzniecības likvīdumu. Spekulanti ieņem noteiktā laikā noteiktas īsas / īsas pozīcijas sudraba fjūčeros, lai gūtu labumu no gaidāmajām cenu izmaiņām, savukārt arbitri mēģina gūt labumu no nelielām cenu atšķirībām, kas pastāv tirgos īstermiņā.

Reālās pasaules sudraba fjūčeru tirdzniecība

Lai arī iepriekš minētais piemērs sniedz labu demonstrāciju sudraba nākotnes līgumu tirdzniecībai un riska ierobežošanas izmantošanai, reālajā pasaulē tirdzniecība darbojas nedaudz savādāk. Sudraba fjūčeru līgumi ir pieejami tirdzniecībai vairākās biržās visā pasaulē ar standarta specifikācijām. Redzēsim, kā sudraba tirdzniecība darbojas Comex biržā (Čikāgas preču biržas (CME) grupā).

Comex birža piedāvā standarta sudraba fjūčeru līgumu tirdzniecībai ar trim variantiem, kas klasificēti pēc sudraba Trojas unces apjoma (1 Trojas unce ir 31, 1 grami).

• pilns (5000 Trojas unces sudraba)
• MĒN (2500 Trojas unces)
• mikro (1000 Trojas unces)

Cenas piedāvājums 15, 7 USD par pilnu sudraba līgumu (5000 Trojas unces vērtībā) būs ar kopējo līguma vērtību 15, 7 USD x 5000 = 78 500 USD.

Fjūčeru tirdzniecība ir pieejama piesaistītajiem līdzekļiem (ti, tā ļauj tirgotājam ieņemt pozīciju, kas ir vairākkārtīga par pieejamā kapitāla summu). Pilnam sudraba fjūčeru līgumam ir nepieciešama fiksēta cenas starpība USD 12 375 vērtībā. Tas nozīmē, ka, lai ieņemtu vienu pozīciju pilnā sudraba fjūčeru līgumā, ir jāuztur tikai USD 12 375 rezerve (iepriekšminētajā piemērā faktisko izmaksu USD 78 500 dēļ).

Tā kā pilnā nākotnes līguma rezerves summa USD 12 375 joprojām var būt lielāka, nekā daži tirgotāji to iepriecina, tad miNY līgumi un mikro līgumi ir pieejami ar zemākām maržām līdzvērtīgās proporcijās. “MiNY” līgumam (puse no visa līguma apjoma) ir nepieciešama rezerve USD 6 187, 50, bet mikro līgumam (viena piektdaļa no pilna līguma apjoma) nepieciešama rezerve USD 2, 475.

Katru līgumu atbalsta fiziski rafinēts sudrabs (stieņi), kam tiek noteikta 0, 9999 smalkuma pakāpe, un apzīmogo un sērijveidā piegādā biržas sarakstā iekļauts un apstiprināts rafinētājs.

Norēķinu process par sudraba nākotni

Lielākajai daļai tirgotāju (īpaši īstermiņa tirgotājiem) parasti nav bažas par piegādes mehānismu. Viņi atdala savas garās / īsās pozīcijas sudraba fjūčeros savlaicīgi pirms termiņa beigām un gūst labumu no naudas norēķiniem.

Tie, kas ieņem savas pozīcijas līdz termiņa beigām, saņems vai piegādās (atkarībā no tā, vai viņi ir pircējs vai pārdevējs) 5000 oz. COMEX sudraba orderis pilna izmēra sudraba nākotnei, pamatojoties uz attiecīgi to garajām vai īsajām fjūčeru pozīcijām. Viens orderis piešķir turētājam īpašumtiesības uz līdzvērtīgiem sudraba stieņiem norādītajos depozitārijos.

MiNY (2500 unces) un mikro (1 000 unces) līgumu gadījumā tirgotājs vai nu saņem, vai deponē uzkrāto valūtas maiņas sertifikātu (ACE), kas attiecīgi pārstāv 50 procentus un 20 procentus no standarta pilna izmēra sudraba ordera. Turētājs var uzkrāt ACE (divus par miNY vai piecus mikro), lai iegūtu 5000 unces COMEX sudraba orderi.

Biržas loma sudraba fjūčeru tirdzniecībā

Tieša sudraba tirdzniecība pastāv gadsimtiem ilgi. Vienkāršākajā formā tas ir tikai divi cilvēki, kas vienojas par sudraba cenu nākotnē un sola norēķināties par tirdzniecību noteiktajā derīguma termiņā. Tomēr nestandartizēta nākotnes tirdzniecība. Tāpēc tas ir pilns ar darījuma partnera saistību neizpildes risku. ( Saistītā Kāda ir atšķirība starp nākotnes un nākotnes līgumiem?)

Darījumi ar sudraba nākotnes līgumiem, izmantojot biržu, nodrošina:

• Produktu tirdzniecības standartizācija (piemēram, pilna apjoma, miNY vai mikro sudraba līgumu izmēra apzīmējumi)
• Droša un regulēta tirgus vieta pircēja un pārdevēja mijiedarbībai
• Aizsardzība pret darījuma partnera risku
• Efektīvs cenu atklāšanas mehānisms
• Nākotnes datēšana ar 60 mēnešu nākotnes datumu, kas ļauj noteikt nākotnes cenu līkni un tādējādi efektīvi atklāt cenu
• Spekulācijas un arbitrāžas iespējas, kas neprasa tirgotājam obligāti turēt fizisko sudrabu, tomēr piedāvā iespēju gūt labumu no cenu atšķirībām
• Īso pozīciju ņemšana gan riska ierobežošanas, gan tirdzniecības nolūkos
• Pietiekami garas stundas tirdzniecībai (līdz 22 stundām sudraba fjūčeriem), dodot plašas iespējas tirdzniecībai

Tirgus dalībnieki sudraba fjūčeru tirgū

Sudrabs ir atzīts dārgmetāls divkāršās plūsmās:

• Tas ir dārgmetāls investīcijām

• Daudziem izstrādājumiem tas tiek izmantots rūpnieciski un komerciāli

Tas padara sudrabu par lielu interesi par preci dažādiem tirgus dalībniekiem, kuri aktīvi tirgo sudraba nākotnes līgumus riska ierobežošanas vai cenu aizsardzības nolūkā. Galvenie sudraba fjūčeru tirgus dalībnieki ir:

• Kalnrūpniecības nozare

• Rafinēšanas rūpnīcas

• Elektriskie un elektroniskie uzņēmumi

• Fotogrāfijas uzņēmumi

• Juvelierizstrādājumu bizness

• Automobiļu rūpniecība

• Saules enerģijas iekārtu ražotāji

Iepriekš minētie spēlētāji galvenokārt tirgo sudraba nākotnes līgumus riska ierobežošanas nolūkā, lai panāktu cenu aizsardzību un riska pārvaldību.

Vēl viens sudraba fjūčeru tirgus galveno spēlētāju avots ir finanšu nozare. Šie spēlētāji var arī izmantot spekulācijas un arbitrāžas iespējas un iekļaut:

• Bankas

• Riska ieguldījumu fondi un kopieguldījumu fondi

• Patentētas tirdzniecības firmas

• Tirgus veidotāji un individuālie tirgotāji

Faktori, kas ietekmē sudraba nākotnes līgumu cenas

Dažos pēdējos gados sudraba cenu svārstības ir bijušas ļoti augstas, iespējams, sudraba cenas ir pārsniegušas vispārpieņemtos drošo aktīvu klašu ierobežojumus. Tas padara sudrabu par ļoti nepastāvīgu preci tirdzniecībai.

Ap 1990. gadu rūpniecības pieprasījums pēc sudraba bija aptuveni 39 procenti no kopējā pieprasījuma. Atlikusī daļa bija paredzēta ieguldījumiem. Pašlaik rūpniecības pieprasījums veido vairāk nekā pusi no kopējā pieprasījuma. Šis pieaugošais rūpniecības pieprasījums ir galvenais faktors, kas palielina sudraba cenu nepastāvību. Rūpniecības pieprasījuma lejupslīde vai palēnināšanās samazinātu sudraba cenas.

No otras puses, daudzas situācijas varētu palielināt pieprasījumu pēc sudraba un izraisīt augstākas cenas. Elektronikas un automobiļu rūpniecības paplašināšanās izraisītu lielāku sudraba pieprasījumu. Naftas cenu palielināšanās arī varētu palielināt pieprasījumu pēc sudraba, liekot izmantot alternatīvu enerģiju, piemēram, saules enerģiju. Saules enerģijas iekārtās tiek izmantots sudrabs. Lai mēģinātu paredzēt sudraba cenas nākotnē, ieguldītājiem jāapsver šādi jautājumi:

Grunts līnija

Sudrabs pēdējos gados ir bijis ļoti nepastāvīgs produkts, padarot to par paaugstināta riska aktīvu. Papildus faktoriem, kas ietekmē sudraba fiziskās cenas, sudraba fjūčeru tirdzniecību ietekmē arī contango un atpakaļejoša ietekme, kas raksturīga fjūčeru tirdzniecībai. Reālajā pasaulē biržā tirgoto nākotnes līgumu tirdzniecībai ir nepieciešama arī tirgus vērtības noteikšana katru dienu. Tirgotājiem tas jāapzinās un jāuztur tam pietiekams kapitāls. Lai arī neliela apjoma “miNY” un “mikro sudraba” fjūčeru līgumi ir pieejami ar sviras efektu, tirdzniecības kapitāla prasības mazumtirgotājiem joprojām var būt augstākas. Sudraba fjūčeru tirdzniecība ir ieteicama tikai pieredzējušiem tirgotājiem, kuriem ir pietiekamas zināšanas fjūčeru tirdzniecībā.