Konvertējamas vai reversā konvertējamas obligācijas

Konvertējamās obligācijas dod obligāciju turētājiem tiesības vēlāk konvertēt savas obligācijas citā parāda vai kapitāla formā par iepriekš noteiktu cenu un par noteiktu akciju skaitu. Reversās konvertējamās obligācijas dod emitentam tiesības, bet ne pienākumu konvertēt obligācijas pamatsummu pamatkapitālā, skaidrā naudā vai citā parāda veidā noteiktā datumā.

Citiem vārdiem sakot, gan konvertējamās obligācijas, gan reversās konvertējamās obligācijas piedāvā viena veida konvertēšanas tiesības - bet šīs tiesības pieder dažādām pusēm. Izmantojot abus instrumentus, konvertēšanas funkcija būtībā ir iegulto atvasinājumu veids, kas pazīstams kā opcija. Atšķirība starp abiem attiecas uz obligācijai pievienoto opciju struktūru.

Kā darbojas konvertējamas obligācijas

Konvertējamo obligāciju turētājiem nav pienākuma konvertēt savas obligācijas parasto akciju skaitā, bet viņi to var izdarīt, ja izvēlas. Konversijas funkcija ir analoga pirkšanas opcijai, kas ir pievienota obligācijai.

Ja akciju vai parādu, kas ir konvertācijas pazīmes pamatā, tirgus cena palielinās, konvertējamās obligācijas parasti tirgojas ar piemaksu. Ja pamatā esošajam parādam vai pašu kapitālam samazinās cena, konvertēšanas funkcija zaudē vērtību. Bet pat tad, ja konvertējamajai opcijai ir maza vērtība, konvertējamā turētāja īpašumā joprojām ir obligācija, kas parasti maksās kuponus un nominālvērtību termiņa beigās.

Konvertējamās obligācijas ir elastīga finansēšanas iespēja uzņēmumiem un parasti ir diezgan noderīgas uzņēmumiem ar augstu riska / ienesīguma profilu. Ienesīgums no šāda veida obligācijām ir zemāks nekā līdzīgai obligācijai bez konvertējamas iespējas, jo šī opcija dod obligācijas turētājam papildu augšupvērstos rādītājus.

Kā darbojas reversās konvertējamās obligācijas

Tāpat kā to konvertējamo obligāciju brālēni, arī reversās konvertējamās obligācijas satur iegultas opcijas. Bet šajā gadījumā iegultās iespējas ir pārdošanas iespējas līgumi, kurus obligāciju emitents tur uz uzņēmuma akcijām. Šī opcija ļauj emitentam noteiktā datumā “nodot” obligācijas pamatsummu obligāciju turētājiem par bāzes uzņēmuma esošajiem parādiem, skaidru naudu vai akcijām. Pamatsabiedrība var būt emitenta pati, vai arī tā var būt pilnīgi cita sabiedrība, kas nekādā veidā nav saistīta ar emitenta uzņēmējdarbību.

Emitenti parasti izmanto reversās konvertējamās obligācijas iespēju, ja pamatā esošās akcijas ir nokritušās zem noteiktas cenas, ko bieži dēvē par iesaistes līmeni, un šādā gadījumā obligāciju turētāji saņem akciju, nevis pamatsummu un jebkurus papildu kuponus. Acīmredzot, šādi rīkojoties, emitents var ietaupīt daudz naudas.

Piemēram, teiksim, ka XYZ banka emitē reversu konvertējamu obligāciju uz pašas bankas parādu ar iebūvētu pārdošanas iespēju uz “blue chip” uzņēmuma ABC Corp. akcijām. Paziņotai obligācijas peļņai var būt no 10% līdz 20%, bet, ja ABC akciju vērtība ievērojami samazinās, bankai ir tiesības emitēt obligāciju turētājam akcijas, nevis maksāt skaidru naudu obligācijas termiņa beigās.

Reversām konvertējamām obligācijām parasti ir īss termiņš. Nav pārsteidzoši, ka to ienesīgums parasti ir augstāks nekā līdzīgai obligācijai bez apgrieztā varianta - riska dēļ, kas saistīts ar ieguldītājiem, kuri var būt spiesti pieņemt uzņēmuma akcijas savu ienākumu vietā no procentiem un pamatsummas atmaksas.