Svārstīguma aprēķināšana: vienkāršota pieeja

Daudzi investori dažādos tirgus cikla periodos ir pieredzējuši nenormālu ieguldījumu rezultātu svārstīgumu. Lai arī nepastāvība var būt lielāka, nekā reizēm tiek gaidīts, var arī apgalvot, ka veids, kā svārstīgums parasti tiek mērīts, veicina krājumu problēmu, kas šķiet negaidīti, neatbildami nepastāvīga.

Šī raksta mērķis ir apspriest jautājumus, kas saistīti ar tradicionālo svārstīgumu, un izskaidrot intuitīvāku pieeju, kuru investori var izmantot, lai palīdzētu viņiem novērtēt risku lielumu.

Vienkāršota pieeja nepastāvības aprēķināšanai

Tradicionālais nepastāvības mērs

Lielākā daļa investoru zina, ka standarta novirze ir tipiska statistika, ko izmanto nepastāvības mērīšanai. Standarta novirzi vienkārši definē kā kvadrātsakni no datu vidējās novirzes no vidējās vērtības. Lai gan šo statistiku ir salīdzinoši viegli aprēķināt, pieņēmumi, kas balstās uz tās interpretāciju, ir sarežģītāki, kas savukārt rada bažas par tās precizitāti. Rezultātā pastāv zināma līmeņa skepticisms, kas apņem tās kā precīza riska mēra derīgumu.

Lai standarta novirze būtu precīza riska pakāpe, ir jāpieņem, ka dati par ieguldījumu rezultātiem atbilst normālam sadalījumam. Grafiskā izteiksmē parasts datu sadalījums diagrammā tiks parādīts tādā veidā, kas izskatās kā zvanveida līkne. Ja šis standarts ir spēkā, tad aptuveni 68% no sagaidāmajiem rezultātiem vajadzētu būt starp ± 1 standarta novirzēm no ieguldījuma paredzamās atdeves, 95% vajadzētu būt starp ± 2 standarta novirzēm un 99, 7% vajadzētu būt starp ± 3 standarta novirzēm.

Piemēram, laika posmā no 1979. gada 1. jūnija līdz 2009. gada 1. jūnijam S&P 500 indeksa trīs gadu slīdošais gada vidējais rādītājs bija 9, 5%, un tā standartnovirze bija 10%. Ņemot vērā šos veiktspējas pamatparametrus, varētu sagaidīt, ka 68% laika no S&P 500 paredzamā rādītāja sasniegšanas kritīsies diapazonā no -0, 5% līdz 19, 5% (9, 5% ± 10%).

Diemžēl ir trīs galvenie iemesli, kāpēc dati par ieguldījumu rezultātiem parasti netiek izplatīti. Pirmkārt, ieguldījumu ienesīgums parasti ir sagrozīts, kas nozīmē, ka atdeves sadalījums parasti ir asimetrisks. Tā rezultātā ieguldītājiem ir tendence piedzīvot neparasti augstu un zemu izpildes periodu. Otrkārt, ieguldījumu rezultāti parasti parāda īpašumu, kas pazīstams kā kurtoze, kas nozīmē, ka ieguldījumu rezultātiem ir neparasti liels pozitīvo un / vai negatīvo izpildes periodu skaits. Kopumā šīs problēmas deformē zvanveida formas līkni un izkropļo standartnovirzes precizitāti kā riska pakāpi.

Papildus šķībam un kurtozei bažas rada arī problēma, kas pazīstama kā heteroskedasticitāte. Heteroskedatilitāte vienkārši nozīmē, ka izlases veida ieguldījumu rezultātu dispersija laika gaitā nav nemainīga. Tā rezultātā standarta novirzei ir tendence svārstīties, pamatojoties uz aprēķina veikšanai izmantotā laika perioda ilgumu vai aprēķina veikšanai izvēlēto laika periodu.

Tāpat kā šķībums un kurtoze, arī heteroskedalastības sekas standartnovirzei radīs neuzticamu riska pakāpi. Kopumā ņemot, šīs trīs problēmas var izraisīt investorus neizpratni par savu ieguldījumu iespējamo nepastāvību un likt viņiem uzņemties daudz lielāku risku, nekā paredzēts.

Vienkāršots nepastāvības mērs

Par laimi, ir daudz vienkāršāks un precīzāks veids, kā izmērīt un pārbaudīt risku, izmantojot procesu, kas pazīstams kā vēsturiskā metode. Lai izmantotu šo metodi, ieguldītājiem vienkārši jā diagrammē savu ieguldījumu vēsturiskie rezultāti, izveidojot diagrammu, kas pazīstama kā histogramma.

Histogramma ir diagramma, kurā attēlota to novērojumu proporcija, kas ietilpst daudzos kategoriju diapazonos. Piemēram, zemāk redzamajā tabulā ir izveidots trīs gadu slīdošais vidējais S&P 500 indeksa rādītājs par periodu no 1979. gada 1. jūnija līdz 2009. gada 1. jūnijam. Vertikālā ass apzīmē S&P 500 indeksa veiktspējas lielumu, bet horizontālā ass apzīmē frekvenci, kādā S&P 500 indekss piedzīvoja šādu veiktspēju.

1. attēls: S&P 500 indeksa veiktspējas histogramma

Avots: Investopedia 2009

Kā redzams diagrammā, histogrammas izmantošana ļauj investoriem noteikt procentus no laika, kurā ieguldījuma veiktspēja ir noteiktā diapazonā, virs vai zem tā. Piemēram, 16% no S&P 500 indeksa veiktspējas novērojumiem ieguva atdevi no 9% līdz 11, 7%. Runājot par veiktspēju zem vai virs sliekšņa, var arī noteikt, ka S&P 500 indekss piedzīvoja zaudējumus, kas lielāki vai vienādi ar 1, 1%, 16% no laika, un sniegumu virs 24, 8%, 7, 7% no laika.

Metožu salīdzināšana

Vēsturiskās metodes izmantošanai, izmantojot histogrammu, ir trīs galvenās priekšrocības salīdzinājumā ar standartnovirzes izmantošanu. Pirmkārt, vēsturiskā metode neprasa, lai parasti tiktu sadalīti ieguldījumu rezultāti. Otrkārt, šķībuma un kurtozes ietekme ir skaidri atspoguļota histogrammas diagrammā, kas investoriem sniedz nepieciešamo informāciju, lai mazinātu negaidītu nepastāvības pārsteigumu. Treškārt, investori var pārbaudīt piedzīvoto ieguvumu un zaudējumu apmēru.

Vienīgais vēsturiskās metodes trūkums ir tas, ka histogramma, tāpat kā standarta novirzes izmantošana, cieš no iespējamās heteroskedatilitātes ietekmes. Tomēr tam nevajadzētu būt pārsteigumam, jo ​​ieguldītājiem vajadzētu saprast, ka iepriekšējie rezultāti neliecina par nākotnes atdevi. Jebkurā gadījumā, pat ar šo vienu brīdinājumu, vēsturiskā metode joprojām kalpo kā lielisks sākotnējais ieguldījumu riska rādītājs, un ieguldītājiem tā būtu jāizmanto, lai novērtētu viņu potenciālo guvumu un zaudējumu, kas saistīti ar viņu ieguldījumu iespējām, apmēru un biežumu.

Metodikas pielietojums

Kā investori ģenerē histogrammu, lai palīdzētu viņiem izpētīt viņu ieguldījumu riska atribūtus ">

Viens ieteikums ir pieprasīt no ieguldījumu pārvaldes sabiedrībām informāciju par ieguldījumu rezultātiem. Tomēr nepieciešamo informāciju var iegūt arī, apkopojot ieguldījumu aktīva slēgšanas cenu mēnesī, ko parasti atrod no dažādiem avotiem, un pēc tam manuāli aprēķinot ieguldījumu rezultātus.

Pēc veiktspējas informācijas savākšanas vai manuālas aprēķināšanas histogrammu var izveidot, importējot datus programmatūras paketē, piemēram, Microsoft Excel, un izmantojot programmatūras datu analīzes papildfunkciju. Izmantojot šo metodoloģiju, ieguldītājiem vajadzētu būt iespējai viegli izveidot histogrammu, kurai savukārt vajadzētu palīdzēt viņiem novērtēt ieguldījumu iespēju patieso nepastāvību.

Grunts līnija

Praktiski histogrammas izmantošanai būtu jāļauj ieguldītājiem pārbaudīt savu ieguldījumu risku tādā veidā, kas viņiem palīdzēs noteikt naudas summu, ko viņi ik gadu nopelna vai zaudē. Ņemot vērā šāda veida piemērojamību reālajā pasaulē, ieguldītājiem vajadzētu būt mazāk pārsteigtiem, kad tirgi krasi svārstās, un tāpēc viņiem vajadzētu daudz vairāk justies par savu ieguldījumu risku visās ekonomiskajās vidēs.