10 vispazīstamākie izpirkumi ar aizņemto līdzekļu izmantošanu

Parāds izpaužas dažādos veidos, sākot ar kredītkartēm, aizdevumiem un hipotēkām. Tā ir ļoti svarīga biznesa pasaules sastāvdaļa, un to izmanto gan privātpersonas, gan korporācijas. Cilvēki var izmantot parādu māju un automašīnu pirkšanai vai ikdienas pirkumiem, par tiem uzreiz nemaksājot. Tāpat uzņēmumi var aizņemties naudu no aizdevējiem, lai finansētu savu biznesu, veiktu tik nepieciešamo pētījumu un attīstības (R&D) vai pat paplašināšanas plānus. Tas ietver iegādi. Tos sauc par izpirkumiem ar sviras efektu (LBO). Lasiet tālāk, lai uzzinātu vairāk par LBO un slavenākajiem izpirkumiem biznesa vēsturē.

Taustiņu izņemšana

• Izpirkšana ar aizņēmumiem attiecas uz aizņemtas naudas izmantošanu, lai finansētu cita uzņēmuma iegādi.
• LBO mērķis ir ļaut uzņēmumiem veikt lielu iegādi, neveicot lielus kapitālieguldījumus.
• Trīs labāko LBO vēsturē ir tādas, kurās iesaistīti Energy Future Holdings, Hilton Hotel un Clear Channel.

Kas ir piesaistīto līdzekļu izpirkšana?

Termins "piesaistīts ieguldījums" attiecas uz aizņemtas naudas izmantošanu, lai finansētu cita uzņēmuma iegādi. Vienkāršāk sakot, tiek uzskatīts, ka uzņēmums, kurš uzņemas vairāk parāda, lai finansētu cita uzņēmuma iegādes izmaksas, iziet piesaistīto kapitālu. Izpirkumi, izmantojot piesaistītos līdzekļus, kā nodrošinājumu izmanto mērķa uzņēmuma aktīvus, kā arī iegūstošā uzņēmuma aktīvus, lai nodrošinātu uzņēmuma iegādei nepieciešamo kredītu.

LBO parasti sauc arī par naidīgu pārņemšanu, jo mērķa uzņēmuma vadība, iespējams, nevēlas, lai darījums notiktu. Izpirkšana ar aizņēmumiem, kas piesaistīti ar aizņēmumiem, parasti notiek tad, kad procentu likmes ir zemas, samazinot aizņēmuma izmaksas, kā arī tad, ja kādas nozares vai uzņēmuma darbības rezultāti ir nepietiekami un tie nav pietiekami novērtēti.

Lielākā daļa LBO notiek, kad procentu likmes ir zemas, tādējādi samazinot aizņemšanās izmaksas.

Ieguldījumu ar piesaistīto kapitālu mērķis ir veikt lielu iegādi, neveicot lielus kapitālieguldījumus. Vēlamais abu uzņēmumu apvienošanas rezultāts ir vienas spēcīgākas, rentablākas vienības izveidošana, kas labāk palielina akcionāru vērtību. LBO var tikt darīts, lai palīdzētu valsts uzņēmumam pāriet uz privātu, pārdot biznesa segmentu vai nodot privātu īpašumu no viena uzņēmuma otram.

1. Nākotnes enerģijas fondi

Tā saukto megaizpirkumu laikmetā no 2005. līdz 2007. gadam lielākais no tiem bija Teksasas lielākās elektrības piegādes uzņēmuma 48 miljardu dolāru vērtībā, toreiz zināma kā TXU, konsorcija, kuru vadīja Kohlberg Kravis Roberts & Co. Texas Pacific Group (TPG Capital) un Goldman Sachs.

Darījuma pamatā bija pārliecība, ka pieaugošais enerģijas pieprasījums paplašinās piegādi un paaugstinās elektrības cenas. Neilgi pēc darījuma pabeigšanas palielinātā horizontālā urbšana vai sadalīšana izraisīja ASV slānekļa gāzes revolūciju un enerģijas cenas saruka.

Jaunizveidotais uzņēmums Energy Future Holdings 2014. gadā iesniedza 11. nodaļas bankrotu, kas kvalificēts kā viens no 10 vēsturē lielākajiem nefinanšu bankrotiem. Amerikas slavenākais investors Vorens Bafets pat bija pārliecināts, ka darījumu nevar palaist garām un beidza zaudēt gandrīz 900 miljonus ASV dolāru.

2. Hilton viesnīca

Nekustamā īpašuma burbuļa augstākajā līmenī 2007. gadā Blackstone Group nopirka Hiltonu 26 miljardu ASV dolāru apjomā, izmantojot sviras efektu. Kad drīz pēc darījuma noslēgšanas ekonomika kritās krīzes apstākļos, šķita, ka tas nevarēja izvēlēties sliktāku laiku, it īpaši, kad daži no tā partneriem - Lācis Stārnss un Lehman Brothers - sabruka.

Situācija krasi apgriezās, kad uzņēmums 2013. gadā nonāca sabiedrībā, slavenā veidā pārveidojot Hiltona darījumu par visu laiku ienesīgāko privātā kapitāla darījumu. Investori, kuri apdzina vētru, kļuva leģendāri, nopelnot 12 miljardus USD par to, ko daudzi analītiķi uzskata par visu laiku labāko aizdevumu.

2018. gadā Blackstone pārdeva savu daļu viesnīcu ķēdē. Privātā kapitāla uzņēmums izkrāva 15, 8 miljonus akciju. Hiltons lēš, ka pārdošana radīs 1, 32 miljardus dolāru.

3. Notīrīt kanālu

Valsts lielāko radiostaciju īpašnieku 2006. gadā iegādājās Bain Capital un Thomas H. Lee Partners par 27 miljardiem dolāru. Šis skaitlis ietvēra parāda atmaksu USD 8 miljonu apmērā. Darījumā, kas kļuva nekārtīgs, iesaistītās privātā kapitāla firmas vērsās tiesā, lai piespiestu bankas pabeigt lielāko izpirkumu mediju un izklaides nozarē.

2014. gadā uzņēmums mainīja savu vārdu uz iHeartMedia, Inc., cenšoties atspoguļot savu attīstības stratēģiju, jo vairāk klausītāju dodas tiešsaistē un klausās mūziku, izmantojot lietotni iHeartRadio.

4. Kinders Morgans

Hjūstonā bāzētais cauruļvadu ekspluatācijas uzņēmums Kinder Morgan piekrita izpirkšanas piedāvājumam no investoru grupas, kuru vadīja tā priekšsēdētājs un līdzdibinātājs Ričards Kinders. Stāstā, kas bija pilns ar līkločiem, akcionāri iesūdzēja tiesā, uzskatot, ka Kinders darījumu noslēpumā glabājis no savas valdes. Darījums tika ļoti kritizēts par interešu konfliktu pārpilnību.

Tikai iepriekš konsultējot uzņēmumu, Goldman Sachs kļuva par daļu no investīciju grupas, kas palīdzēja Ričardam Kinderam pabeigt darījumu par sava uzņēmuma iegādi. Uzņēmums tika publiskots 2011. gadā visu laiku lielākajā Amerikas privātā kapitāla vērtspapīru atbalstītajā sākotnējā publiskajā piedāvājumā (IPO).

5. RJR Nabisco, Inc.

Gadu desmitiem vēlāk, RJR Nabisco 1989. gada darījums joprojām ir visu laiku ikoniskākais un slavenākais privāto līdzekļu pirkums. Atceļot darījumu, kura vērtība ir USD 31 miljards vai 55 miljardi USD, ja to koriģē atbilstoši inflācijai, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co tiek kreditēts, izmantojot nākošo piesaistīto līdzekļu izpirkšanas bumu.

Darījums bija tik revolucionārs, tas bija grāmatas un veiksmīgas filmas iedvesmas avots ar abiem nosaukumiem “Barbari pie vārtiem”. Brīdinājums par spoileri: RJR Nabisco tika sadalīts, un KKR apsolīja nekad vairs tik daudz neieguldīt vienā ieguldījumā.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Pazīstams daudziem vēsturē lielāko izpirkumu veikšanu ar aizņemto līdzekļu palīdzību, Blackstone grupa bija daļa no investoru konsorcija, kas piedalījās Freescale Semiconductor 2006. gada izpirkumā par 18 miljardiem USD. Bijušā Motorola īpašuma iegāde ir slavena ar to, ka tā ir bijusi vēsturē lielākā tehnoloģiju firmas izpirktās pozīcijas.

Uzņēmums gandrīz neizdzīvoja pēc tam, kad bija nopietni nenovērtējis savus parādus, bet pacēlās no pelniem ar 2011. gada IPO.

7. PetSmart, Inc.

Laikmetā, kad piesaistīto līdzekļu izpirkšana ir daudz retāk sastopama, PetSmart iegāde 2014. gadā par USD 9 miljardiem ir ievērojama ar to, ka tā ir viena no lielākajām izpirkuma tiesībām ar piesaistītajiem līdzekļiem kopš 2007. gada.

Britu izpirkšanas firmas BC Partners vadīta grupa bija starp vairākām ieinteresētajām investīciju grupām, kas vēlējās uzlabot uzņēmuma atpalikušos pārdošanas apjomus. Daudzi uzskatīja, ka PetSmart varētu viegli uzlabot savu tirgus daļu, veltot vairāk resursu savām tiešsaistes platformām, kuras lielākoties tika ignorētas.

8. Džordžijas un Klusā okeāna LLC

Džordžijas un Klusā okeāna reģionu, kas slavens ar Dixie kausu un Brawny papīra dvieļu izgatavošanu, 2005. gadā pārņēma Koch Industries darījumā, kura vērtība bija 21 miljards USD. Deivids Kočs un viņa brālis Čārlzs ir slaveni ar to, ka ir divi no bagātākajiem cilvēkiem Amerikā un par ievērojamo ieguldījumu konservatīvo iemeslu dēļ.

Viņi kopā vadīja ģimenes kontrolētu konglomerātu ar plašu darījumu spektru, sākot ar enerģētiku, precēm, celulozi un papīru, ķimikālijām, fermām, vērtspapīriem un finansēm. Šis darījums ir slavens ar to, ka palīdz Koch rūpniecībai kļūt par valsts lielāko privāto uzņēmumu. Deivids Kočs no uzņēmuma aiziet pensijā 2018. gada jūnijā viņa veselības stāvokļa dēļ. Viņš nomira 2019. gada augustā.

9. Harrah's Entertainment

Viņi saka, ka māja nekad nezaudē, bet 2006. gadā pasaulē lielākās kazino kompānijas Harrah's iegāde ir slavena ar šīs tendences paušanu. Neilgi pēc tam, kad notika 31 miljardu ASV dolāru izpirkšana, mājokļu tirgus sabruka un kritās tūrisma nozare.

Pēc nosaukuma maiņas uz Caesars Entertainment, uzņēmums 2010. gadā atsauca savu IPO pieteikumu un tajā gadā zaudēja 831 miljonu ASV dolāru. 2015. gadā leģendārā azartspēļu impērija iesniedza 11. nodaļas bankrotu.

10. Pirmā datu korporācija

2007. gadā izpirkšanas firma Kohlberg Kravis Roberts & Co. iegādājās kredītkaršu apstrādes gigantu First Data par USD 30 miljardiem. Drīz pēc darījuma pabeigšanas finanšu krīzes dēļ darījums šķita katastrofa, taču First Data karājās un ir viens no KKR vienīgajiem pārdzīvotajiem pirmskrīzes darījumiem.

2015. gadā First Data sāka atriebību, pārdodot lietotnes un lielu datu pakalpojumus maziem uzņēmumiem, kas noveda pie tā oficiālās IPO. First Data stāsts ir viens no nedaudzajiem veiksmes stāstiem, kas gūti no aktīvo pirkumu uzplaukuma.