Kāpēc piesaistītie ETF nav ilgtermiņa likme

Daudziem profesionāliem tirgotājiem, analītiķiem un ieguldījumu pārvaldītājiem patīk ienīst biržā tirgotos fondus (piesaistītos ETF), fondus, kas izmanto atvasinātos finanšu instrumentus un parādu, lai pastiprinātu bāzes indeksa atdevi. Tomēr ETF ne vienmēr darbojas tā, kā jūs varat sagaidīt, pamatojoties uz to nosaukumiem (kas bieži raksturo terminus “īpaši garš” vai “īpaši īss”). Daudzi cilvēki, kas aplūko ETF ienesīgumu salīdzinājumā ar tā attiecīgo indeksu, sajaucas, kad lietas, šķiet, nesummējas. Apsverot šāda veida ETF, ieguldītājiem jāzina šādi faktori.

Kā viņi strādā (vai nedarbojas)

Ja ieskatīsities viņu aprakstos, viņi sola divas līdz trīs reizes lielāku attiecīgā indeksa atdevi, ko viņi arī dara - sava veida. Sviras piesaistītie ETF palielina rezultātus, nevis faktiski aizņemoties naudu, bet izmantojot mijmaiņas darījumu un citu atvasinājumu kombināciju. Apskatīsim dažus piemērus, kā ETF ne vienmēr darbojas tā, kā jūs varētu gaidīt.

ProShares Ultra S&P 500 (SSO) ir ETF, kas paredzēts, lai divreiz atgrieztu S&P 500. Ja S&P 500 atdod 1%, SSO vajadzētu atgriezties apmēram 2%. Bet apskatīsim faktisko piemēru. S&P 500 2009. gada pirmajā pusē pieauga par 1, 8%. Ja SSO būtu strādājis, jūs varētu gaidīt 3, 6% atdevi. Patiesībā SSO samazinājās no 26, 27 USD līdz 26, 14 USD. Tā vietā, lai atgrieztos 3, 6%, ETF būtībā bija nemainīgs.

Tas ir vēl satraucošāks, ja skatāties uz SSO kopā ar tās līdzinieku ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), kas ir paredzēts, lai divreiz atgrieztos pretēji S&P 500. 12 mēnešu laikā līdz 2009. gada 30. jūnijam S&P 500 samazinājās gandrīz par 30%. SSO izturējās diezgan labi un bija zem 60%, kā jūs varētu gaidīt. SDS tomēr samazinājās par aptuveni 20%, ja vajadzētu sagaidīt, ka tas pieaugs par 60%! (Uzziniet vairāk sadaļā "Iegūtās ETF atgriešanās sadales izdalīšana").

Kāpēc atšķirība?

Tagad, kad mēs apskatījām dažus piemērus, kā ETF ne vienmēr dara to, kas viņiem ir paredzēts, pārbaudīsim, kāpēc. ETF patiešām ir izstrādāti un pārdoti, lai izsekotu attiecīgā indeksa ikdienas kustības. Varat sev pajautāt, kāpēc tam būtu nozīme, jo, ja tas katru dienu pareizi izseko indeksam, tam jādarbojas ilgāku laika periodu. Tas tā nav.

Viens iemesls ir izdevumu attiecība. Vispopulārāko piesaistīto līdzekļu ETF izmaksu attiecība būs 0, 95%, kas ir ievērojami augstāka nekā visu ETF vidējā izmaksu attiecība 0, 46%. Šī lielā izdevumu attiecība būtībā ir pārvaldības maksa, un tā izmantos jūsu peļņu un palīdzēs saasināt zaudējumus. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet sadaļu “Sviras piesaistīti ETF: vai tie jums ir piemēroti?”)

Kredīta atiestatīšana

Augstu izdevumu attiecība ir vismaz caurspīdīga. Daudzi investori neatzīst, ka piesaistītie ETF katru dienu tiek līdzsvaroti. Tā kā piesaistītie līdzekļi ir jāmaina katru dienu, nepastāvība ir jūsu lielākais ienaidnieks. Iespējams, ka dažiem tirgotājiem tas izklausās dīvaini. Vairumā gadījumu nepastāvība ir tirgotāja draugs. Bet tas noteikti neattiecas uz piesaistītajiem ETF. Faktiski nepastāvība tevi sagraus. Tas ir tāpēc, ka ikdienas ienākumu saliktais efekts faktiski atmetīs matemātiku, un to var izdarīt ļoti drastiskā veidā.

Piemēram, ja S&P 500 pārvietojas par 5% mazāk, tādam fondam kā SSO vajadzētu samazināties par 10%. Ja mēs pieņemam, ka akcijas cena ir 10 USD, SSO pēc pirmās dienas vajadzētu būt zemākai par aptuveni 9 USD. Otrajā dienā, ja S&P 500 palielinās par 5%, divu dienu laikā S&P 500 ienesīgums būs -0, 25%. Nezināms investors uzskatītu, ka SSO vajadzētu samazināties par 0, 5%. 10% pieaugums otrajā dienā akcijas palielinās no USD 9.00 līdz USD 9.90, un SSO patiesībā samazināsies par 1%. Tas pilnīgi četras reizes samazina S&P 500 samazinājumu.

Parasti jūs atradīsit, ka jo nepastāvīgāks ir ETF etalonuzdevums (šajā piemērā S&P 500), jo lielāku vērtību ETF laika gaitā zaudēs, pat ja etalons beigsies līdzens vai tā beigās būs 0% atdeve gadā. Ja etalons krasi mainījās augšup un lejup, jūs varat zaudēt ievērojamu procentuālo daļu no ETF vērtības, ja to iegādājāties un turējāt. Piemēram, ja piesaistītais ETF 60 dienu laikā pārvietojas 10 punktu robežās ik pēc divām dienām, jūs, iespējams, zaudēsit vairāk nekā 50% no ieguldījumiem.

Savienošana darbojas gan otrādi, gan negatīvi. Veicot kādu pētījumu, jūs atradīsit, ka daži buļļu un lāču ETF, kas seko vienam un tam pašam indeksam, darbojas slikti vienā laika posmā. Tas var ļoti satraukt tirgotāju, jo viņi nesaprot, kāpēc tas notiek, un uzskata to par negodīgu. Bet, aplūkojot tuvāk, jūs redzēsit, ka izsekojamais indekss ir bijis nepastāvīgs un atkarīgs no diapazona, kas ir sliktākais scenārijs piesaistītam ETF. Ikdienas līdzsvarošanai jānotiek, lai palielinātu vai samazinātu ekspozīciju un saglabātu fonda mērķi. Kad fonds samazina tā indeksa iedarbību, tas saglabā fonda maksātspēju, bet, bloķējot zaudējumus, tas noved arī pie mazākas aktīvu bāzes. Tāpēc būs nepieciešama lielāka atdeve, lai jūs varētu atgriezties pat tirdzniecībā.

Lai palielinātu vai samazinātu ekspozīciju, fondam jāizmanto atvasinātie instrumenti, ieskaitot indeksu fjūčerus, akciju mijmaiņas darījumus un indeksa iespējas. Tie nav tie, kurus jūs varētu dēvēt par drošākajiem tirdzniecības instrumentiem darījuma partnera risku un likviditātes risku dēļ.

Investoru pieredze

Ja esat iesācēju investors, neejiet nekur blakus piesaistītajiem ETF. Viņi varētu būt vilinoši liela potenciālā atdeves dēļ, bet, ja neesat pieredzējis, tad daudz mazāk zināt, ko meklēt, pētot. Gala rezultāts gandrīz vienmēr būs negaidīts un postošs zaudējums. Daļa no tā iemesla būs pārāk ilga turēšanās pie piesaistītā ETF, vienmēr gaidot un cerot, ka viss mainīsies. Visu laiku jūsu kapitāls lēnām, bet noteikti tiek sakošļāts. Ir ļoti ieteicams izvairīties no šī scenārija.

Ja vēlaties tirgot ETF, tad sāciet ar Vanguard ETF, kuriem bieži ir zemas likmes un ārkārtīgi zemas izmaksu attiecības. Iespējams, ka jums nav rentablu ieguldījumu, bet vismaz jums nebūs jāuztraucas par to, ka jūsu kapitāls bez iemesla nokalst.

Ilgtermiņa ieguldījumu risks

Līdz šim brīdim ir acīmredzams, ka piesaistītie ETF nav piemēroti ilgtermiņa ieguldījumiem. Pat ja jūs veiktu savu pētījumu un izvēlētos pareizo piesaistīto ETF, kas izseko nozari, preci vai valūtu, šī tendence galu galā mainīsies. Kad šī tendence mainīsies, zaudējumi sakrāsies tikpat ātri, kā tika uzkrāti ieguvumi. Psiholoģiskā līmenī tas ir vēl sliktāk nekā ielēkt un zaudēt no ceļa, jo esat uzkrājis bagātību, rēķinājies ar to nākotnei un ļāvis tai paslīdēt.

Vienkāršākais iemesls, kāpēc piesaistītie ETF nav paredzēti ilgtermiņa ieguldījumiem, ir tas, ka viss ir ciklisks un nekas neturpinās mūžīgi. Ja jūs investējat tālajos pārvadājumos, tad jums būs daudz labāk meklēt lētus ETF. Ja vēlaties lielu potenciālu tālajos pārvadājumos, izpētiet augšanas krājumus. Protams, nepiešķiriet visu savu kapitālu izaugsmes krājumiem - jums jābūt daudzveidīgiem -, taču laba ideja būtu sadalīt līdzekļus liela potenciāla izaugsmes krājumos. Ja izvēlaties pareizi, jūs varat redzēt ieguvumus, kas daudz pārsniedz ETF ar sviras efektu, kas daudz saka.

Piesaistīts ETF potenciāls

Vai ir kāds iemesls ieguldīt vai tirgot ETF ar sviras efektu? Jā. Pirmais iemesls, lai apsvērtu piesaistītos ETF, ir īss, neizmantojot rezervi. Tradicionālajai īstermiņa izmantošanai ir savas priekšrocības, bet, izvēloties piesaistītos ETF - ieskaitot apgrieztos ETF -, jūs izmantojat skaidru naudu. Tāpēc, kaut arī zaudējumi ir iespējami, tie būs naudas zaudējumi, ne vairāk kā tas, ko jūs ievietojāt. Citiem vārdiem sakot, jums nebūs jāuztraucas par automašīnas vai mājas pazaudēšanu.

Bet tas nav lielākais iemesls, lai apsvērtu piesaistītos ETF. Lielākais iemesls ir augsts potenciāls. Tas varētu prasīt ilgāku laiku, nekā gaidīts, bet, ieliekot laiku tirgos un izpētot tirgus, īsā laika posmā varat nopelnīt daudz naudas, tirgojot ETF ar sviras efektu.

Atcerieties, cik svārstīgums ir piesaistīto ETF ienaidnieks? Ko darīt, ja jūs tik labi izpētījāt un sapratāt tirgus, ka tuvākajā nākotnē esat absolūti pārliecināts par nozares, preču, valūtas utt. Virzību? Ja tas tā būtu, tad jūs atvērtu pozīciju piesaistītajā ETF un drīz redzētu ārkārtas ieguvumus. Ja jūs būtu 100% pārliecināts par virzienu tam, ko izseko piesaistītais ETF, un tam dažām dienām bija nolietojums, tad jūs varētu papildināt savu pozīciju, kas tad novestu pie vēl lielāka ieguvuma, nekā sākotnēji tika plānots ceļā uz augšu . (Plašāku informāciju skatiet: "Apgriezti ETF var palielināt krītošo portfeli.")

Tomēr labākais veids, kā nopelnīt naudu ar piesaistītajiem ETF, ir tendences tirdzniecībā. V veida atveseļošanās ir ārkārtīgi reti. Šādā gadījumā, redzot, ka ETF, kam piesaistīts vai apgriezts, vienmērīgi virzās vienā virzienā, šī tendence, visticamāk, turpināsies. Tas norāda uz pieaugošo pieprasījumu pēc šī ETF. Vairumā gadījumu tendence nemainīsies, kamēr pirkšana nebūs izsmelta, ko norādīs vienotas cenas.

Daži investori izjoko šo jēdzienu, kas ir lieliski. Es uz to raugos šādā veidā. Ja es pieturēšos pie tradicionālajiem ieguldījumiem, es varētu redzēt atdevi, un tas prasīs daudz laika, lai izspēlētos. Izmantojot ETF ar sviras efektu, es esmu 95% pārliecināts par savām pozīcijām un īsākā laika posmā sasniegšu daudz lielāku atdevi. Tas nav sarežģīti, bet vidējam privātajam investoram tas noteikti nav ieteicams.

Grunts līnija

Ja esat privāts ieguldītājs un / vai ilgtermiņa ieguldītājs, izvairieties no piesaistītajiem ETF. Parasti tie ir paredzēti īstermiņa (ikdienas) spēlēm indeksā vai sektorā, tie ir jāizmanto šādā veidā, pretējā gadījumā viņi jūsu kapitālu apēd vairāk nekā vienā veidā, ieskaitot maksas, līdzsvara veidošanu un zaudējumu apvienošanu.

Ja jūs esat dziļu ieniršanu veicošs pētnieks, kas vēlas ieguldīt visas dienas, lai izprastu tirgus, ETF ar sviras efektu var piedāvāt lielisku bagātības palielināšanas iespēju, taču tie joprojām ir pakļauti lielam riskam. Tirgojieties ar spēcīgām tendencēm, lai samazinātu nepastāvību un palielinātu apvienošanas pieaugumu. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā "Izpratne par nodokļu uzlikšanu piesaistītajiem ETF.")