Kas ir aiz VIX ETF aizmugures?

Biržā tirgoto fondu (ETF) un līdzīgu produktu pasaule ir kļuvusi tik liela un īpaša, ka gandrīz jebkurai derībai, kas saistīta ar tirgiem, var atrast vairākus ieguldījumu instrumentus. Dažos gadījumos ETF ir plašas pilnvaras, piemēram, visai nozarei vai pat lielam vārdu indeksam. Citos gadījumos biržā tirgotā produkta uzmanības centrā var būt šaurs un ezotērisks. Biržas tirgotie produkti, kas palielinās līdz ar Cboe volatilitātes indeksu (VIX), iespējams, ietilpst pēdējā kategorijā. Pēdējo nedēļu laikā šie produkti ir izrādījušies ļoti ienesīgi, jo ir palielinājies Volstrītas baiļu līmenis.

Grūtais oktobra mēnesis

ETF.com ziņojumā norādīts, ka no 2018. gada 1. oktobra līdz 29. oktobrim S&P 500 nokritās par vairāk nekā 9%. Savukārt VIX, kas atspoguļo netiešo nepastāvību, pieauga līdz augstākajam līmenim kopš aprīļa. Ar VIX līmeni 25, ETF, kas veica derības par svārstīgumu, strauji palielinājās. Tajā pašā laika posmā iPath S&P 500 VIX īstermiņa nākotnes darījumi ETN (VXX), kas ir lielākais šāda veida produkts ar vairāk nekā miljardu ASV dolāru pārvaldītajiem aktīviem (AUM), palielinājās par 50% vai vairāk.

Citi saistītie produkti, par kuriem palielinājās vēl vairāk procentu: VelocityShares Daily 2X VIX Īstermiņa ETN (TVIX) šajā periodā ir palielinājies vairāk nekā divas reizes, pateicoties tā piesaistīto līdzekļu izmantojumam. Tomēr plašākā kontekstā ar plaša mēroga kritumu 2018. gadā TVIX līdz šim nav spējis radīt pozitīvu atdevi no gada līdz šim.

Ir svarīgi atzīmēt, ka abi šie produkti ir atteikušies no liela apjoma ieguvumiem no oktobra, sākot ar šo rakstu. TVIX ir saglabājusi viena mēneša peļņu vairāk nekā 20%, savukārt VXX ieguvumi ir pietuvojušies 15%, sākot ar šo rakstu.

Kā ETF izseko VIX

VIX tiek uzskatīts par investoru bažu barometru. Tā kā tas parasti palielinās, kad krājumi krītas, un samazinās, kad krājumi palielinās, to tirgū bieži sauc par "baiļu mērītāju". Tomēr biržā tirgots produkts nevar tieši izsekot kustībai pašā VIX. Iemesls tam ir tas, ka portfelis, kuru VIX izseko, visu laiku mainās.

Tā vietā VIX nākotnes līgumi ļauj ieguldītājiem veikt likmes par to, kā VIX laika gaitā mainīsies. Investori, uzskatot, ka VIX nākotnē samazināsies (vai ka krājumi pieaugs), var censties gūt labumu no saviem aprēķiniem VIX nākotnes līgumu telpā. Biržas tirgotie produkti, kas ir saistīti ar VIX, parasti iesaistās svārstīguma indeksā šādā sekundārā veidā - iesaiņojot VIX fjūčeru grupas lielākiem produktiem. Tāpēc, kaut arī ETF, iespējams, precīzi neizseko VIX, tam ir tendence pārvietoties līdzās VIX nākotnes līgumiem, kuriem arī ir tendence tuvināties VIX, jo tuvāk nākotnes līgumu termiņš beidzas.

Ietekme uz investoriem

Investoriem, kuri ir ieinteresēti iesaistīties VIX biržā tirgoto produktu sarežģītajā pasaulē, būtu labi atzīt, ka šos ieguldījumu instrumentus vislabāk izmantot īstermiņa, taktiskiem ieguldījumiem. Tā kā VIX un biržā tirgotiem produktiem, kuru mērķis ir to izsekot, ir tendence dramatiski un bieži mainīties, šie produkti parasti netiek uzskatīti par dzīvotspējīgiem ilgtermiņa ieguldījumiem.

Daļēji šī termiņa iemesli ir saistīti arī ar jēdzienu, kas pazīstams kā contango. Contango attiecas uz scenāriju, kurā nākotnes līgumu cena pārsniedz gaidāmo tūlītējo cenu. VIX biržā tirgotiem produktiem, kas mainās no nākotnes līgumiem uz nākotnes līgumiem, līgumi bieži jāpārdod par zemāku cenu, tikai lai iegādātos par augstāku cenu. Tādējādi šiem izstrādājumiem ir tendence ciest zaudējumus kumulatīvi augošo velmēšanas izmaksu dēļ, kas laika gaitā palielinās. Tomēr, kā parādīja pēdējās nedēļas, investori, rūpīgi izvēloties savus lēmumus, šajā telpā var gūt ievērojamu peļņu.