Kas ir likmju derības?

Obligātās derības ir atvasināta stratēģija, kurā dalībniekiem nepieder bāzes aktīvs, par kuru viņi veic likmes, piemēram, akcija vai prece. Izplatītākie derētāji drīzāk spekulē, vai aktīva cena palielināsies vai pazemināsies, izmantojot cenas, kuras viņiem piedāvā brokeris.

Tāpat kā akciju tirgus tirdzniecībā, derībām tiek noteiktas divas cenas - cena, par kuru jūs varat iegādāties (solīšanas cena), un cena, par kuru jūs varat pārdot (jautāt cenu). Starpību starp pirkšanas un pārdošanas cenu sauc par starpību. Starpniecības derību brokeris gūst labumu no šīs starpības, un tas ļauj derības likmes veikt bez komisijas maksas, atšķirībā no vairuma vērtspapīru tirdzniecību.

Investori pieskaņojas piedāvātajai cenai, ja viņi uzskata, ka tirgus pieaugs, un jautājiet, vai, viņuprāt, tā samazināsies. Derību izplatīšanas galvenais raksturojums ir piesaistīto līdzekļu izmantošana, spēja veikt gan garus, gan īsus darījumus, plašais pieejamo tirgu klāsts un nodokļu priekšrocības.

Izplatīto derību pirmsākumi

Ja izplatītās derības izklausās kā kaut kas, ko jūs varētu darīt sporta bārā, jūs neesat tālu. Čārlzs K. Makneils, matemātikas skolotājs, kurš 1940. gados kļuva par vērtspapīru analītiķi un vēlāk arī bukmeikeru, Čikāgā 1940. gados tika plaši atzīts par derību izplatīšanas principa izgudrošanu. Bet tā izcelsme kā profesionāliem finanšu nozares tirgotājiem radās aptuveni 30 gadus vēlāk, otrpus Atlantijas okeānam. Londonas pilsētas investīciju baņķieris Stjuarts Vīlers 1974. gadā nodibināja firmu ar nosaukumu IG Index, kas piedāvāja derības par zeltu. Tajā laikā zelta tirgū daudziem bija pārmērīgi grūti piedalīties, un derību izplatīšana nodrošināja vieglāku veidu, kā spekulēt.

Neskatoties uz Amerikas saknēm, derību izplatīšana ASV ir nelikumīga.

Akciju tirgus tirdzniecība, salīdzinot ar starpību

Izmantosim praktisku piemēru, lai ilustrētu šī atvasināto finanšu instrumentu plusus un mīnusus, kā arī likmju izdarīšanas mehānismus. Pirmkārt, mēs ņemsim piemēru akciju tirgū, un tad mēs apskatīsim līdzvērtīgu likmju starpību.

Pieņemsim, ka mūsu akciju tirgus tirdzniecībai tiks nopirktas 1000 Vodafone (LSE: VOD) akcijas par 193, 00 GBP. Cena palielinās līdz 195, 00 sterliņu mārciņām, un pozīcija tiek slēgta, gūstot bruto peļņu 2000 sterliņu mārciņu un 2 tūkstošus sterliņu mārciņu uz vienu akciju. Šeit ņemiet vērā vairākus svarīgus punktus. Neizmantojot starpību, šim darījumam būtu vajadzīgi lieli kapitāla izdevumi - 193 000 sterliņu mārciņu. Arī parasti komisijas tiek iekasētas par ienākšanu biržā un iziešanu no tās. Visbeidzot, par šo peļņu var uzlikt kapitāla pieauguma nodokli un valsts nodevu.

Tagad apskatīsim salīdzināmu likmju starpību. Veicot likmes sadalījumu uz Vodafone, mēs pieņemsim, ka ar solīto cenu starpību jūs varat iegādāties likmi par 193, 00 GBP. Veicot šo likmes sadalījumu, nākamais solis ir izlemt, kādu summu piesaistīt par "punktu" mainīgo, kas atspoguļo cenu pārmaiņas. Punkta vērtība var mainīties. Šajā gadījumā mēs pieņemsim, ka viens punkts ir vienāds ar viena pensa maiņu uz augšu vai uz leju Vodaphone akcijas cenā. Tagad pieņemsim, ka Vodaphone tiks nopirkts pirkums vai “palielināta likme” ar vērtību £ 10 par punktu. Vodaphone akcijas cena palielinās no 193.00 GBP līdz 195.00 GBP, kā tas ir akciju tirgus piemērā. Šajā gadījumā likme iekaroja 200 punktus, kas nozīmē 200 x 10 sterliņu mārciņu vai 2000 sterliņu mārciņu lielu peļņu.

Lai gan abos piemēros bruto peļņa 2000 sterliņu mārciņu ir vienāda, likmju starpība atšķiras ar to, ka parasti nav komisijas, kas rodas par derības atvēršanu vai slēgšanu, un nav jāmaksā zīmognodevas vai kapitāla pieauguma nodoklis. Apvienotajā Karalistē un dažās citās Eiropas valstīs peļņa no totalizatoriem ir bez nodokļiem.

Tomēr, lai arī izsoles pretendenti nemaksā komisijas, tie var ciest no piedāvājuma piedāvājuma starpības, kas var būt ievērojami plašāka nekā izplatība citos tirgos. Ņemiet vērā arī to, ka derību izdarītājam jāpārvar starpība tikai tāpēc, lai panāktu līdzsvaru tirdzniecībā. Parasti, jo populārāka ir vērtspapīru tirdzniecība, jo stingrāka ir to izplatība, pazeminot ieejas izmaksas.

Papildus komisiju un nodokļu neesamībai otrs izplatīto derību ieguvums ir tas, ka nepieciešamie kapitāla izdevumi ir dramatiski zemāki. Biržas tirdzniecībā, lai iekļūtu tirdzniecībā, iespējams, bija jāpieprasa depozīts 193 000 sterliņu mārciņu apmērā. Izplatīto derību gadījumā nepieciešamā depozīta summa mainās, taču šī piemēra vajadzībām mēs pieņemam nepieciešamo 5% depozītu. Tas būtu nozīmējis, ka, lai uzņemtos tādu pašu tirgus ekspozīcijas apjomu kā akciju tirgū, bija nepieciešams daudz mazāks depozīts £ 9, 650 apmērā.

Aizņemto līdzekļu izmantošana, protams, darbojas abos veidos, un šeit pastāv derību izplatīšanas briesmas. Kad tirgus mainās jūsu labā, tiks gūta lielāka peļņa; no otras puses, tirgum virzoties pretī, jūs cietīsit lielākus zaudējumus. Lai gan jūs varat ātri nopelnīt lielu naudas summu par salīdzinoši nelielu depozītu, jūs to varat zaudēt tikpat ātri.

Ja iepriekšminētajā piemērā pazeminājās Vodaphone cena, iespējams, likt derētājam palielināt depozītu vai pat pozīcija varēja tikt automātiski slēgta. Šādā situācijā biržas tirgotājiem ir priekšrocība, ka viņi var gaidīt no lejupejošu soli tirgū, ja viņi joprojām uzskata, ka cena galu galā paaugstinās.

Pārvaldīt risku izplatīto derību gadījumā

Neskatoties uz risku, kas saistīts ar lielu piesaistīto līdzekļu izmantošanu, derības uz izlases veidā piedāvā efektīvus rīkus zaudējumu ierobežošanai.

• Standarta Stop-Loss rīkojumi: Stop-loss rīkojumi samazina risku, automātiski slēdzot zaudējumus zaudējušo darījumu, tiklīdz tirgus pārsniedz noteikto cenu līmeni. Standarta stop-loss gadījumā pasūtījums aizver jūsu tirdzniecību par labāko pieejamo cenu, tiklīdz ir sasniegta noteiktā stop vērtība. Iespējams, ka jūsu tirdzniecību var slēgt sliktākā līmenī nekā apturēšanas sprūda, it īpaši, ja tirgus ir ļoti nepastāvīgs.
• Garantēti Stop-Loss orderi: Šī Stop-Loss rīkojuma forma garantē, ka jūs varēsit slēgt tirdzniecību ar precīzu jūsu noteikto vērtību neatkarīgi no tirgus apstākļiem. Tomēr šī negatīvā apdrošināšanas forma nav bezmaksas. Garantēti pasūtījumi pārtraukt zaudējumus parasti prasa papildu maksu no jūsu brokera.

Risku var mazināt arī, izmantojot arbitrāžu, veicot derības vienlaicīgi divos veidos.

Izplatīšanas derību arbitrāža

Šķīrējtiesas iespējas rodas, ja identisku finanšu instrumentu cenas mainās dažādos tirgos vai starp dažādiem uzņēmumiem. Tā rezultātā finanšu instrumentu var iegādāties zemu un vienlaikus pārdot augstu. Arbitrāžas darījumā tiek izmantotas šīs tirgus neefektivitātes priekšrocības, lai gūtu bezriska peļņu.

Sakarā ar plašo piekļuvi informācijai un pastiprinātu saziņu, derību iespēju un citu finanšu instrumentu arbitrāžas iespējas ir ierobežotas. Tomēr derību starpības arbitrāža joprojām var notikt, ja divi uzņēmumi tirgū rīkojas atsevišķi, vienlaikus nosakot savus spredus.

Uz tirgus līdera rēķina šķīrējtiesnesis veic likmes starp diviem dažādiem uzņēmumiem. Kad viena uzņēmuma piedāvātā starpības augšējais gals ir zemāk par cita starpības iznākumu, šķīrējtiesnesis gūst labumu no starpības starp diviem. Vienkārši sakot, tirgotājs pērk zemu no viena uzņēmuma un pārdod augstus citā. Tas, vai tirgus palielinās vai samazinās, nediktē atdeves lielumu.

Pastāv daudz dažādu arbitrāžas veidu, kas ļauj izmantot procentu likmju, valūtu, obligāciju un akciju atšķirības starp citiem vērtspapīriem. Kaut arī arbitrāža parasti tiek saistīta ar bezpeļņas peļņu, faktiski ar praksi ir saistīti riski, ieskaitot izpildes, darījuma partnera un likviditātes riskus. Nevainojama darījumu pabeigšana šķīrējtiesnesim var radīt ievērojamus zaudējumus. Tāpat darījuma partnera un likviditātes riski var rasties no tirgiem vai uzņēmuma nespējas izpildīt darījumu.

Grunts līnija

Pastāvīgi attīstoties izsmalcinātībai ar elektronisko tirgu parādīšanos, izplatītās derības ir veiksmīgi samazinājušas ienākšanas šķēršļus un izveidojušas plašu un daudzveidīgu alternatīvu tirgu.

Arbitrāža it īpaši ļauj ieguldītājiem izmantot cenu atšķirības starp diviem tirgiem, īpaši, ja divi uzņēmumi piedāvā atšķirīgus starpības identiskiem aktīviem.

Kārdinājums un briesmas, kas saistīti ar pārāk lielu pārslodzi, joprojām ir galvenais izaicinājums derību izplatīšanai. Tomēr nepieciešamie mazie kapitāla izdevumi, pieejamie riska pārvaldības rīki un nodokļu atvieglojumi padara derību likmju izplatīšanu par pārliecinošu iespēju spekulantiem.