Ko akciju tirgū nozīmē pastāvīgi zemas obligāciju peļņas likmes?

Kopš 2009. gada obligāciju peļņas likmes ir bijušas zemākas, un tas ir veicinājis akciju tirgus kāpumu. Obligāciju ienesīgums ASV samazinājās līdz ar procentu likmēm pēc 70. gadiem. Salīdzinot ar 20. gadsimta beigu obligāciju ienesīgumu, ienesīgums laikposmā no 2009. gada līdz 2019. gadam bija pastāvīgi zems.

Kopējā tendence uz zemākām procentu likmēm un obligāciju ienesīgumu bieži tiek kreditēta, atbalstot augstākas cenas akciju tirgū.

Ekonomikas izaugsme ir saistīta arī ar inflācijas risku, kas mazina obligāciju vērtību.

Inflācija un pastāvīgi zema ražas vide

Obligāciju ienesīgums balstās uz inflācijas, ekonomikas izaugsmes, saistību neizpildes varbūtības un ilguma gaidām. Obligācija dod fiksētu summu, kas tiek samaksāta neatkarīgi no citiem nosacījumiem, tāpēc inflācijas samazināšanās palielina obligācijas reālo ienesīgumu. Tas padara obligācijas pievilcīgākas investoriem, tāpēc obligāciju cenas paaugstinās. Augstākas obligāciju cenas nozīmē zemāku nominālo ienesīgumu.

Inflācija un inflācijas gaidas gandrīz pastāvīgi samazinājās laikā no 1980. līdz 2008. gadam. Ekonomikas izaugsme samazinājās arī pēc 2008. gada finanšu krīzes.

Zemākas cerības uz izaugsmi un inflāciju nozīmē, ka obligāciju ienesīgums kopš 2009. gada ir bijis zems. Tomēr straujāka izaugsme izraisīja nedaudz augstākas procentu likmes un obligāciju ienesīgumu laikposmā no 2013. gada līdz 2018. gadam. Pastāvīgi zema obligāciju ienesīgums nenozīmē, ka ienesīgums paliek tajā pašā zemā līmenī.

Kā izaugsme un akciju tirgus ietekmē obligāciju ienesīgumu

Ekonomiskās ekspansijas periodos obligāciju cenas un akciju tirgus pārvietojas pretējos virzienos, jo tās konkurē par kapitālu. Pārdošana akciju tirgū palielina obligāciju cenas un zemāku ienesīgumu, jo nauda pārvietojas obligāciju tirgū.

Akciju tirgus rallijiem ir tendence paaugstināt ienesīgumu, jo nauda pāriet no obligāciju tirgus relatīvās drošības uz riskantākiem krājumiem. Kad palielinās optimisms par ekonomiku, investori pārskaita līdzekļus akciju tirgū, jo tas vairāk dod ekonomikas izaugsmei.

Ekonomikas izaugsme ir saistīta arī ar inflācijas risku, kas mazina obligāciju vērtību.

Zemākas obligāciju peļņas likmes nozīmē augstākas akciju cenas

Procentu likmes ir visnozīmīgākais faktors, nosakot obligāciju ienesīgumu, un tām ir ietekmīga loma akciju tirgū. Obligācijām un akcijām ir tendence apvienoties uzreiz pēc recesijas, kad inflācijas spiediens un procentu likmes ir zemas.

Centrālās bankas ir apņēmušās ievērot zemas procentu likmes, lai stimulētu ekonomiku lejupslīdes laikā. Tas ilgst līdz brīdim, kad ekonomika sāk augt bez monetārās politikas palīdzības vai jaudu izmantošana sasniedz maksimālo līmeni, kur inflācija kļūst par draudu. Gan obligāciju cenas, gan akciju cenas paaugstinās, reaģējot uz nelielu ekonomikas izaugsmi un zemām procentu likmēm.

Taustiņu izņemšana

• Kopš 2009. gada obligāciju peļņas likmes ir bijušas zemākas, un tas ir veicinājis akciju tirgus kāpumu.
• Ekonomiskās ekspansijas periodos obligāciju cenas un akciju tirgus pārvietojas pretējos virzienos, jo tās konkurē par kapitālu.
• Obligācijām un akcijām ir tendence apvienoties uzreiz pēc recesijas, kad inflācijas spiediens un procentu likmes ir zemas.
• Investori, protams, pieprasa lielāku ienesīgumu no organizācijām, kuras, visticamāk, nepilda saistības.

Neizpildes loma obligāciju ienesīgumā

Saistību neizpildes varbūtībai ir liela nozīme arī obligāciju ienesīgumā. Ja valdība vai korporācija nevar atļauties veikt obligāciju maksājumus, tā zaudē saistības pret obligācijām. Investori, protams, pieprasa lielāku ienesīgumu no organizācijām, kuras, visticamāk, nepilda saistības.

Federālās valdības obligācijas fiat naudas sistēmā parasti tiek uzskatītas par bez saistību nepildīšanas risku. Palielinoties korporatīvo obligāciju saistību neizpildes riskam, daudzi investori aiziet no korporatīvajām obligācijām un nonāk valdības obligāciju drošībā. Tas nozīmē, ka korporatīvo obligāciju cenas krītas, tāpēc korporatīvo obligāciju peļņas likmes palielinās.

Augstāko ienesīgumu vai junk obligācijām ir visaugstākais saistību neizpildes risks, un saistību neizpildes cerībām ir lielāka ietekme uz to cenām. 2008. gada finanšu krīzes laikā daudziem uzņēmumiem ievērojami pieauga saistību neizpildes cerības. Tā rezultātā korporatīvās obligācijas īslaicīgi piedāvāja augstākas peļņas likmes.