P / E attiecības atbloķēšana Apple

Cenas un peļņas attiecība jeb P / E attiecība, iespējams, ir viena no visvairāk citētajām un visatzītākajām vērtēšanas metodēm kapitāla daļu analīzē. Parasti īkšķis ir tas, ka vērtības investori mēdz meklēt uzņēmumus ar zemu P / E koeficientu. Bendžamins Grehems drošības analīzē nosaka P / E, kas ir mazāks par 16 aizsardzības investoriem, savukārt agresīvi investori, kas vēlas izaugsmi, var pieņemt uzņēmumus ar augstāku P / Es. Tā kā tas ir vispiemērots un ievērojams pamatanalīžu analīzē, jaunizveidojamajam investoram ir obligāti jāprot un jāaprēķina visu akciju P / E koeficienti. Šis raksts koncentrēsies uz divpadsmit mēnešu P / E (TTM), priekšējā P / E aprēķināšanu un P / E analīzi attiecībā uz Apple Inc. (AAPL) un tā konkurentiem.

Galīgais divpadsmit mēnešu (TTM) P / E

Attiecības skaitītājs ir pašreizējā akciju cena (P), savukārt saucējs (E) ir peļņa uz akciju vai EPS. EPS ir attiecība pati par sevi un atspoguļo to, cik daudz naudas vērtības uzņēmuma tīrie ienākumi ir atspoguļojuši uz vienu akciju. To parasti aprēķina šādi:

(tīrie ienākumi - vēlamās dividendes) / vidējais svērtais apgrozībā esošo akciju skaits = EPS.

Kopā cena, kas dalīta ar EPS koeficientu, veido P / E, kas ir reizinājuma koeficients, kas arī atspoguļo to, cik daudz investori ir gatavi maksāt par vienu uzņēmuma peļņas dolāru. Cenas daļa ir pietiekami vienkārša - ir vienkārši jāpaceļ Apple cena par konkrēto dienu. Kad skaitītājs ir sasniegts, ir laiks aprēķināt saucēju. Par laimi, tā vietā, lai aprēķinātu EPS ar rokām, SEC prasa uzņēmumiem ziņot par šo koeficientu ceturkšņa formā 10-Qs un gada 10-Ks.

Apsverot peļņu uz vienu akciju, jāņem vērā vairāki brīdinājumi. Uzņēmumi bieži koriģē savas apgrozībā esošās akcijas, izmantojot jaunu akciju emisiju, atpirkšanu un akciju sadalīšanu. Šī darbība ietekmēs peļņas uz akciju pieaugumu un privātā kapitāla attiecību. Uzņēmumi aprēķina peļņu uz akciju koriģētā veidā un pēc vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem. Pielāgotās vērtības bieži ir visspēcīgākās, un par tām parasti ziņo plašsaziņas līdzekļi. Datu sniedzēji bieži izmanto GAAP vērtības, tāpēc var būt svarīgi saprast abus. Uzņēmumi arī uzrāda pamata un mazināto peļņu. Atšķaidītā peļņa parasti ir noklusējuma ienākumi uz vienu akciju aprēķiniem, un tie atspoguļo visas uzņēmuma akcijas, ieskaitot konvertējamās akcijas, visas apgrozībā esošās akciju opcijas, garantijas un konvertējamās akcijas un obligācijas, kuras var izmantot, faktorējot vidējo akciju skaitu.

Tagad apskatīsim Apple koriģēto / paziņoto EPS par pēdējiem četriem ceturkšņiem 2018. gadā.

Q318 2.34

Q218 2, 73

Q118 3.89

Q417 2.07

TTM 11.03

Apkopojot šos datus, mēs iegūstam 11, 03 USD un AAPL cenu 2018. gada 12. oktobrī no 218, 98 USD, dalot to ar EPS (218, 98 / 11, 03 USD), iegūstam ar PE 19. Tas parāda, ka krājuma vērtība ir 19 reizes lielāka par tās peļņu uz vienu akciju un ka investori ir gatavi maksāt 19 USD par katriem 1 USD no Apple ieņēmumiem.

Uz priekšu P / E

Kamēr TTM P / E aprēķini ir objektīvi rādītāji, kuru pamatā ir vēsturiskie dati, nākotnes P / E ir subjektīvi aprēķini, jo tie ņem vērā uzņēmuma plānoto peļņas pieaugumu. Izaugsmes tempu var secināt, izmantojot vairākus līdzekļus, piemēram, vadības norādījumus, vēsturiskos izaugsmes tempus, nozares perspektīvas un izaugsmes modeļus, kuru pamatā ir pamati, piemēram, kapitāla atdeve. Visas šīs metodes ir ārpus šī raksta darbības jomas, un īsuma labad mēs izmantosim vienprātības pieauguma tempus, ko aprēķinājuši daudzi analītiķi, kuri jau aptver AAPL.

Forward PE izmantošana kopā ar TTM PE bieži ir visvērtīgākā analīze, lai saprastu uzņēmuma PE metriku. Morningstar piešķir Apple nākotnes peļņas likmi 16, kas tai dod paredzamo peļņu uz vienu akciju USD 13, 68 apmērā. Paturiet prātā, ka nākotnes kapitāla vērtspapīrs aprēķinos izmanto arī pašreizējo akciju cenu. Yahoo Finance ierosina bullish aprēķinu par 2018. gada ienākumiem uz vienu akciju 12, 5, kā rezultātā priekšlaicīgais PE ir 17, 52.

Lai identificētu viena gada nākotnes uzņēmuma izaugsmes izredzes, daudzi investori salīdzinās TTM PE ar nākotnes PE un arī izmantos uzņēmuma vēsturisko gada PE dažādos laika periodos. Tas palīdz noteikt diapazonu, kuru var izmantot kā daudzkārtīgu nākotnes prognozēm.

Šajā gadījumā diapazons būtu no 19 (TTM) līdz 16 (uz priekšu). Tas norāda, ka cena varētu samazināties, pieaug peļņa, uzņēmums ir paziņojis par akciju izmaiņām vai jebkuru no šiem scenārijiem. Neatkarīgi no tā, nākotnes vērtspapīru fonds norāda, ka nākotnē investori būs gatavi maksāt mazāk par ienākumiem USD 1 apmērā, un viss būs vienāds.

Paredzams, ka šajā gadījumā palielināsies 12 mēnešu peļņa uz vienu akciju no 11.03 līdz 13.68. Ja akcijas saglabās savu 19 PE, tad tā viena gada cena varētu būt USD 270, 86. Kopumā kopš TTM un nākotnes PE mainās ar mainīgo saucēju, bet izmanto to pašu skaitītāju, PE vērtības analīze koncentrējas ap aprēķināto un aprēķināto peļņu uz vienu akciju. Parasti šo analīzi var attiecināt arī uz visiem tālredzīgo koeficientu veidiem, ieskaitot tādus koeficientus kā P / B vai P / S. Šī attiecība nodrošina vērtību, kuru tirgus ir gatavs maksāt par grāmatvedības vērtības vai pārdošanas summu 1 USD.

Institucionālie investori, kuriem ir lielāka pieeja tirgus datiem, bieži veiks rūpīgāku akciju attiecību analīzi, ņemot vērā vēsturisko līmeni gadā pēdējos piecos vai 10 gados. Apple PE vidējais piecu vai 10 gadu vidējais rādītājs ļautu vēl plašāk analizēt vienas peļņas dolāra vērtību, ko investori ir gatavi maksāt.

Analīze

PE salīdzināšana ar vienaudžiem ir arī svarīga, lai saprastu, kā tirgus nosaka akciju cenu. Zemāk mēs aplūkojam Apple PE un forward PE salīdzinājumā ar FAANG akciju grupu.

Šeit mēs redzam, ka Netflix ir visaugstākais PE, tādējādi investori ir gatavi maksāt visaugstāko vērtību par ienākumiem USD 1 vērtībā. Sākotnējie PE līmeņi parāda, ka visi šie uzņēmumi varētu gaidīt peļņas uz akciju pieaugumu, izraisot nākotnes PE samazināšanos. Balstoties uz Bendžamina Grehema analīzi, visi šie uzņēmumi parasti neietilpst vērtīgā ieguldītāja izvēlē ar visiem augstāk norādītajiem PE. 16. Tomēr no tirgus tehniskā viedokļa Apple varētu būt vairāk iespēju darboties, jo tā TTM PE ir saraksta zemākā.

Grunts līnija

P / E var radīt vairāk jautājumu nekā atbilžu, un tas kalpo par vienu metriku ieguldījumu uzticamības pārbaudei. Galu galā investoram ir jājautā, vai viņi uzņēmumā iegūst vērtību, nevis iegūst lētu produktu, kam ir atlaide kāda iemesla dēļ. Tādēļ P / E nekad nedrīkst būt vienīgais novērtēšanas rādītājs, novērtējot uzņēmuma vērtību. Tomēr PE analīze var kalpot kā noderīgs pamats, uz kura balstoties, iegūt dziļāku izpratni par uzņēmuma pašreizējo un paredzamo vērtību.