Izpratne par to, kā dividendes ietekmē opciju cenas

Dividenžu samaksa par akciju ietekmē to, kā tiek noteiktas šo akciju opcijas. Krājumi parasti samazinās par dividenžu maksājuma summu ex-dividenžu dienā (pirmajā tirdzniecības dienā, ja gaidāmā dividenžu izmaksa nav iekļauta akcijas cenā). Šī kustība ietekmē iespēju cenu noteikšanu. Sarunu iespējas ir lētākas līdz ex-dividenžu datumam, jo ​​paredzamais bāzes akciju cenas kritums. Tajā pašā laikā pārdošanas iespējas līgumiem cena palielinās tāda paša gaidītā krituma dēļ. Investoriem ir svarīgi izprast iespēju cenu noteikšanas matemātiku, lai viņi varētu pieņemt apzinātus tirdzniecības lēmumus.

Akciju cenas kritums ex-dividenžu datumā

Ieraksta datums ir dividenžu saņemšanas diena, ko noteikusi sabiedrība. Ieguldītājam ir jābūt akcijām līdz minētajam datumam, lai viņš varētu saņemt dividendes. Tomēr tiek piemēroti arī citi noteikumi.

Ja ieguldītājs iegādājas akcijas ieraksta datumā, ieguldītājs nesaņem dividendes. Tas notiek tāpēc, ka, lai norēķinātos par akciju darījumu, kas pazīstams kā T + 2, ir vajadzīgas divas dienas. Lai apmaksātu darījumu, apmaiņai nepieciešams laiks, lai apstrādātu dokumentus. Tāpēc ieguldītājam akcijas ir jāuztic pirms ex-dividenžu datuma.

Tāpēc ex-dividenžu datums ir būtisks datums. Ex-dividenžu datumā, ja viss pārējais ir vienāds, akcijas cenai vajadzētu samazināties par dividendes summu. Tas notiek tāpēc, ka uzņēmums zaudē šo naudu, tāpēc uzņēmums tagad ir mazāk vērts, jo nauda drīz nonāks kāda cita rokās. Reālajā pasaulē viss pārējais nepaliek vienādi. Lai gan teorētiski akcijām vajadzētu samazināties par dividenžu summu, tas varētu pieaugt vai samazināties vēl vairāk, jo cenu ietekmē citi faktori, ne tikai dividendes.

Daži brokeri pārvieto limita rīkojumus, lai pielāgotos dividenžu maksājumiem. Izmantojot to pašu piemēru, ja investoram bija ierobežots rīkojums pirkt ABC Inc. akcijas 46 USD vērtībā un uzņēmums maksā dividendes USD 1 apmērā, brokeris limita rīkojumu var samazināt līdz 45 USD. Lielākajai daļai brokeru ir iestatījums, kuru varat pārslēgt, lai izmantotu šo iespēju vai norādītu, ka ieguldītājs vēlas, lai rīkojumi tiek atstāti tādi, kādi tie ir.

Dividenžu ietekme uz opcijām

Gan pirkšanas, gan pārdošanas iespējas ietekmē ex-dividenžu datums. Pārdošanas iespējas kļūst dārgākas, jo cena samazināsies par dividenžu summu (visas pārējās ir vienādas). Zvanu iespējas kļūst lētākas, jo tiek prognozēts akciju cenas kritums, lai gan opcijām cena varētu sākties nedēļās, līdz tiek izmaksātas dividendes. Lai saprastu, kāpēc pārdošanas vietu vērtība pieaugs un zvanu skaits samazinās, mēs aplūkojam to, kas notiek, kad investors iegādājas zvanu vai pirkumu.

Put opcijas iegūst vērtību, jo akciju cena pazeminās. Akcijas pārdošanas opcija ir finanšu līgums, kura turētājam ir tiesības līdz opcijas termiņa beigām pārdot 100 akciju akcijas par noteikto cenu. Iespējas līguma parakstītājam vai pārdevējam ir pienākums iegādāties bāzes vērtspapīrus par minimālo cenu, ja opcija tiek izmantota. Par šī riska uzņemšanos pārdevējs iekasē prēmiju.

Un otrādi - pirkšanas iespējas zaudē vērtību dienās, kas beidzas līdz dividenžu datumam. Akcijas pirkšanas opcija ir līgums, ar kuru pircējam ir tiesības iegādāties 100 akciju akcijas par noteiktu pārdošanas cenu līdz derīguma termiņa beigām. Tā kā akciju cena nokrītas ex-dividenžu datumā, sarūk arī opciju vērtība laikā līdz ex-dividenžu datumam.

Black-Scholes formula

Black-Scholes formula ir metode, ko izmanto iespēju cenu noteikšanai. Tomēr Black-Scholes formula atspoguļo tikai to Eiropas stila opciju vērtību, kuras nevar izmantot pirms derīguma termiņa beigām un par kurām bāzes fonds nemaksā dividendes. Tādējādi formulai ir ierobežojumi, ja to izmanto, lai novērtētu amerikāņu iespējas uz dividendēm maksājošiem krājumiem, kuras var izmantot savlaicīgi.

Praktiski akciju iespējas tiek reti izmantotas agri, jo tiek zaudēta opcijas atlikušā laika vērtība. Investoriem būtu jāsaprot Black-Scholes modeļa ierobežojumi, novērtējot dividenžu izmaksas akciju opcijas.

Black-Scholes formula ietver šādus mainīgos lielumus: pamatā esošo akciju cena, attiecīgā opcijas pārdošanas cena, laiks līdz iespējas līguma termiņa beigām, pamata akciju netiešā nepastāvība un bezriska procentu likme. . Tā kā formula neatspoguļo dividenžu izmaksas ietekmi, dažiem ekspertiem ir iespējas šo ierobežojumu apiet. Viena no izplatītākajām metodēm ir no akciju cenas atņemt nākotnes dividenžu diskontēto vērtību.

Kā vienādojuma formula ir:

C = StN (d1) −Ke − rtN (d2), kur: d1 = lnStK + (r + σv22) tσstandd2 = d1 − σstwhere: C = Zvanu prēmijaS = Pašreizējā akciju cena = Laiks līdz opcijas izmantošanaiK = Opcijas pārsteidzošā cenaN = Kumulatīvais standarts normāls sadalījums = eksponenciāls termσs = standarta novirze = dabiskais žurnāls \ sākas {izlīdzināts} & C = S_tN \ pa kreisi (d_1 \ pa labi) -Ke ^ {- rt} N \ pa kreisi (d_2 \ pa labi) \\ & \ textbf {kur:} \\ & d_1 = \ frac {\ ln {\ frac {S_t} {K}} + \ left (r + \ frac {{\ sigma_v} ^ 2} {2} \ right) t} {\ sigma_s \ sqrt {t} } \\ & \ teksts {un} \\ & d_2 = d_1- \ sigma_s \ sqrt {t} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ teksts {C = Zvana piemaksa} \\ & \ teksts {S = Pašreizējā akciju cena} \\ & \ teksts {t = Laiks līdz opcijas izmantošanai} \\ & \ teksts {K = Opcijas pārsteidzošā cena} \\ & \ teksts {N = Kumulatīvs standarta normālais sadalījums} \\ & \ teksts {e = Eksponenciālais termins} \\ & \ sigma_s = \ teksts {standarta novirze} \\ & \ teksts {ln = dabiskais žurnāls} \\ \ beigas {izlīdzināts} C = St N (d1) –Ke – rtN (d2 ) kur: d1 = σs t lnKSt + (r + 2σv 2) t andd2 = d1 −σs t kur: C = zvana piemaksaS = pašreizējā akciju cena = laiks līdz opcijas ekserci seK = Opcija pārsteidzošā cenaN = Kumulatīvais standarta normālais sadalījums = Eksponenciālais termins = Standarta novirze ln = Dabīgais žurnāls

Netiešā volatilitāte formulā ir pamatā esošā instrumenta nepastāvība. Daži tirgotāji uzskata, ka opcijas netiešā nepastāvība ir noderīgāks opcijas relatīvās vērtības rādītājs nekā cena. Tirgotājiem būtu jāapsver arī dividenžu izmaksas akciju opcijas netiešā nepastāvība. Jo augstāks ir akciju netiešais svārstīgums, jo lielāka ir iespēja, ka cena pazemināsies. Tādējādi cenu krituma dēļ implicētā pārdošanas iespēju nepastāvība ir augstāka līdz ex-dividenžu datumam.

Lielākā daļa dividenžu ir tikko kā plandīta

Lai arī akciju cenā var būt ievērojamas dividendes, parasti parastās dividendes tik tikko paredzēs akciju cenu vai iespēju līgumu cenu. Apsveriet akciju USD 30 apmērā, kas gadā maksā 1 procentu dividendes. Tas ir vienāds ar USD 0, 30 par akciju, kas tiek izmaksāts ceturkšņa maksājumos USD 0.075 par akciju. Ex-dividenžu dienā akciju cenai, pārējai summai esot vienlīdzīgai, vajadzētu samazināties par USD 0, 075. Tirdzniecības iespēju vērtība nedaudz palielināsies, un sarunu iespējas nedaudz samazināsies. Tomēr lielākā daļa akciju dienā var viegli pārvietoties par 1 procentu vai vairāk, bez jaunumiem vai notikumiem. Tāpēc krājums dienā varētu pieaugt, kaut arī tehniski tam vajadzētu būt atvērtam dienā. Tāpēc mēģinājums paredzēt akciju un opciju cenu mikro kustības, pamatojoties uz dividendēm, var nozīmēt, ka tiek zaudēts lielāks priekšstats par to, kas notiek ar akcijām un opciju cenām dienu un nedēļu laikā ap notikumu.

Grunts līnija

Parasti pārdošanas likmes pirms dividendēm nedaudz palielināsies, un pirkšanas iespējas nedaudz samazināsies. Tas nozīmē, ka visi pārējie paliek vienādi, kas reālajā pasaulē tā nav. Opcijas sāks noteikt akciju cenas korekciju (saistībā ar dividendēm) krietni pirms brīža, kad faktiski notiks akciju cenas korekcija. Tas nozīmē iespēju līguma cenu mikro kustības laika gaitā, kuras, visticamāk, nomāc citi faktori. Īpaši tas attiecas uz maziem dividenžu maksājumiem, kas ir ļoti mazs procents no akciju cenas. Būtiskas dividendes, piemēram, augstas peļņas dividendes, vairāk pamanīs akciju un opciju cenas.