Pārbalansēšanas stratēģiju veidi

Pārbalansēšana ir būtiska portfeļa pārvaldības procesa sastāvdaļa. Investoriem, kuri meklē profesionāļa pakalpojumus, parasti ir vēlamais sistemātiskās riska pakāpes līmenis, un tādējādi viņu portfeļa pārvaldniekam ir pienākums pielāgot ieguldījumu turējumus klientu ierobežojumiem un vēlmēm.

Lai arī portfeļa līdzsvarošanas stratēģijām rodas darījumu izmaksas un nodokļu saistības, vēlamā mērķa sadalījuma saglabāšanai ir vairākas atšķirīgas priekšrocības.

Kāpēc līdzsvars?

Pirmkārt, portfeļa līdzsvarošana aizsargā investoru no pārmērīgas pakļaušanas nevēlamiem riskiem. Otrkārt, līdzsvarošana nodrošina, ka portfeļa riska darījumi paliek vadītāja kompetencē.

Pieņemsim, ka pensionāram 75% no viņa portfeļa ir ieguldīti bezriska aktīvos, bet pārējais - akcijās. Ja kapitāla ieguldījumu vērtība ir trīskārša, 50% no portfeļa tagad tiek iedalīti riskantiem akcijām. Individuāls portfeļa pārvaldnieks, kas specializējas fiksētu ienākumu ieguldījumos, vairs nebūtu kvalificēts portfeļa pārvaldīšanai, jo līdzekļu sadale ir mainījusies ārpus viņa kompetences jomas. Lai izvairītos no šīm nevēlamajām novirzēm, portfelis regulāri jāpārbalansē.

Arī pieaugošā portfeļa daļa, kas iedalīta akcijām, palielina kopējo risku līdz līmenim, kas pārsniedz līmeni, kādu parasti vēlas pensionārs. (Lai iegūtu vairāk, skatiet sadaļu "Sabalansējiet savu portfeli, lai paliktu uz ceļa.")

Ir vairākas pamata līdzsvarošanas iespējas, kuras gan privāti, gan institucionālie investori var izmantot, lai izveidotu optimālu ieguldījumu procesu.

Kalendāra līdzsvarošana

Kalendāra līdzsvarošana ir visnozīmīgākā līdzsvarošanas pieeja. Šī stratēģija vienkārši ietver portfeļa ieguldījumu turējumu analīzi iepriekš noteiktos laika intervālos un pielāgošanu sākotnējam sadalījumam vēlamajā frekvencē. Parasti priekšroka tiek dota mēneša un ceturkšņa novērtējumiem, jo ​​iknedēļas līdzsvarošana būtu pārāk dārga, savukārt ikgadēja pieeja ļautu veikt pārāk daudz starpposma portfeļa novirzīšanos. Ideālais līdzsvarošanas biežums jānosaka, pamatojoties uz laika ierobežojumiem, darījumu izmaksām un pieļaujamo novirzi.

Kalendāra līdzsvarošanas galvenā priekšrocība salīdzinājumā ar formālo līdzsvarošanas procesu ir tā, ka ieguldītājam tas ir ievērojami mazāk laika, jo pēdējā metode ir nepārtraukts process.

Portfeļa procentuālās daļas līdzsvarošana

Ieteicamā, bet nedaudz intensīvākā pieeja ieviešanai ir līdzsvarošanas grafiks, kas vērsts uz portfeļa aktīva pieļaujamo procentuālo sastāvu. Katrai aktīvu klasei vai individuālajam vērtspapīram tiek noteikts mērķa svars un atbilstošais pielaides diapazons.

Piemēram, sadales stratēģijā varētu būt ietverta prasība turēt 30% topošo tirgu akcijās, 30% - vietējā vērtspapīru tirgū un 40% - valsts obligācijās ar +/- 5% koridoru katrai aktīvu klasei. Būtībā gan topošie tirgi, gan vietējie īpašumtiesību turētāji var svārstīties no 25% līdz 35%, bet no 35% līdz 45% no portfeļa ir jāpiešķir valdības obligācijām. Kad jebkuras līdzdalības svars lec ārpus pieļaujamās joslas, viss portfelis tiek līdzsvarots, lai atspoguļotu sākotnējo mērķa sastāvu.

Šīs divas līdzsvarošanas metodes, kalendāra un koridora metode, ir zināmas kā pastāvīgas sajaukšanas stratēģijas, jo saimniecību svars nemainās.

Koridoru diapazona noteikšana ir atkarīga no atsevišķu aktīvu klašu raksturīgajām īpašībām, jo ​​dažādiem vērtspapīriem piemīt unikālas īpašības, kas ietekmē lēmumu. Darījumu izmaksas, cenu nepastāvība un korelācija ar citiem portfeļa turējumiem ir trīs vissvarīgākie mainīgie lielumi, nosakot joslu lielumu. Intuitīvi ir tas, ka augstākām darījuma izmaksām būs nepieciešami plašāki pieļaujamie diapazoni, lai mazinātu dārgu tirdzniecības izmaksu ietekmi.

Turpretim augstajai nepastāvībai ir pretēja ietekme uz optimālajām koridora joslām; riskantākiem vērtspapīriem vajadzētu būt ierobežotam šaurā diapazonā, lai pārliecinātos, ka tie nepārsniedz vai nepietiekami tiek pārstāvēti portfelī. Visbeidzot, vērtspapīriem vai aktīvu klasēm, kas ir cieši saistītas ar citiem turētiem ieguldījumiem, var būt pieņemams diapazons, jo to cenu izmaiņas paralēli citiem aktīviem portfelī.

(Augsta riska vērtspapīrs var samazināt risku kopumā. Lai uzzinātu, kā tas darbojas, skatiet sadaļu "Padariet savu portfeli drošāku ar riskantiem ieguldījumiem.")

Pastāvīgas proporcijas portfeļa apdrošināšana

Trešā līdzsvarošanas pieeja - nemainīgu daļu portfeļa apdrošināšanas (CPPI) stratēģija paredz, ka, palielinoties ieguldītāju bagātībai, palielinās arī viņu riska tolerance. Šīs tehnikas pamatnoteikums izriet no tā, ka tā dod priekšroku minimālās drošības rezerves uzturēšanai skaidrā naudā vai bezriska valdības obligācijās. Kad portfeļa vērtība palielinās, vairāk līdzekļu tiek ieguldīts akcijās, savukārt portfeļa vērtības kritums rada mazāku pozīciju attiecībā uz riskantiem aktīviem. Drošības rezerves uzturēšana neatkarīgi no tā, vai tā tiks izmantota, lai finansētu koledžas izdevumus, vai arī tā tiks iemaksāta kā pirmā iemaksa mājā, ir ieguldītāja vissvarīgākā prasība.

CPPI stratēģijās krājumos ieguldītās naudas summu var noteikt pēc formulas:

$ Akciju ieguldījumi = M × (TA − F) kur: M = ieguldījumu reizinātājs (lielāks risks = lielāks M) TA = kopējais portfeļa aktīviF = pieļaujamais minimālais lielums (minimālā drošības rezerve) \ sākas {saskaņots} & \ $ \ teksts {krājums Investīcijas} = M \ reizes (TA - F) \\ & \ textbf {kur:} \\ & M = \ text {Investīciju reizinātājs (lielāks risks = lielāks} M) \\ & TA = \ teksts {Kopējie portfeļa aktīvi} \\ & F = \ teksts {Pieļaujamais minimālais līmenis (minimālā drošības rezerve)} \\ \ beigas {saskaņots} $ Akciju ieguldījumi = M × (TA − F) kur: M = ieguldījumu reizinātājs (lielāks risks = lielāks M) TA = kopējais portfeļa aktīviF = Pieļaujamā grīda (minimālā drošības rezerve)

Piemēram, pieņemsim, ka indivīda ieguldījumu portfelis ir 300 000 USD, no kuriem 150 000 USD ir jātaupa, lai apmaksātu viņas meitas studijas universitātē. Investīciju reizinātājs ir 1, 5.

Sākotnēji akcijās ieguldīto līdzekļu summa ir 225 000 USD [1, 5 * (300 000–150 000 USD)], bet atlikusī daļa tika piešķirta bezriska vērtspapīriem. Ja tirgus kritums būs par 20%, kapitāla daļu vērtība tiks samazināta līdz USD 180 000 (USD 225 000 * 0, 8), savukārt fiksēta ienākuma akciju vērtība joprojām ir USD 75 000, lai iegūtu kopējo portfeļa vērtību 255 000 USD. Pēc tam portfelis būtu jālīdzsvaro, izmantojot iepriekšējo formulu, un tagad riskantiem ieguldījumiem tiks piešķirti tikai USD 157 500 [1, 5 * (255 000–150, 0000)].

CPPI līdzsvarošana jāizmanto vienlaikus ar līdzsvarošanas un portfeļa optimizācijas stratēģijām, jo ​​tā nesniedz sīkāku informāciju par līdzsvarošanas biežumu un norāda tikai to, cik lielam kapitālam jābūt portfelī, nevis jāsniedz aktīvu klašu dalījums turēšanas reizē ar ideālu. koridori. Vēl viens CPPI pieejas grūtību avots ir "M" neviennozīmīgais raksturs, kas investoriem būs atšķirīgs.

Grunts līnija

Portfeļa līdzsvarošana nodrošina aizsardzību un disciplīnu jebkurai ieguldījumu pārvaldības stratēģijai mazumtirdzniecības un profesionālajā līmenī. Ideālā stratēģija līdzsvaro vispārējās līdzsvara vajadzības ar konkrētām izmaksām, kas saistītas ar izvēlēto stratēģiju.