10 labākie slēptie faktori, kas ietekmē programmatūras krājumus

Ja jūs vēlaties ieguldīt programmatūras krājumos, bet nezināt, kā tos novērtēt, jums ir labs uzņēmums. Pat riska kapitāla firmām nav standarta metodes precīzai programmatūras uzņēmumu novērtēšanai. Programmatūras uzņēmumiem var būt netradicionāli uzņēmējdarbības modeļi, nepievilcīgi cenu un peļņas koeficienti un zema peļņa, salīdzinot ar citu nozaru uzņēmumiem, un tomēr tā joprojām ir laba vērtība. Tātad, kā ieguldītājam jānovērtē programmatūras uzņēmums?

Programmatūras firmu struktūra

Mūsdienās programmatūras uzņēmumi darbojas pēc daudziem dažādiem biznesa modeļiem un nodrošina plašu produktu un pakalpojumu klāstu. Tie ietver programmatūras licenču pārdošanu, uzturēšanas pakalpojumus, abonēšanas maksas un citus atbalsta pakalpojumus. Uzņēmumi arvien vairāk pievēršas programmatūras kā pakalpojuma (SaaS) modelim, kurā klienti nekad programmatūras neinstalē un neinstalē. Tā vietā klienti maksā abonēšanas maksu, lai pakalpojumu sniedzēja serverī piekļūtu programmatūrai, izmantojot internetu.

Investoriem jāapzinās, ka izmaiņas programmatūras nozarē notiek ātri. Straujš tehnikas progress var ļaut jaunpienācējam nedēļu laikā apsteigt jau zināmo konkurentu. Tradicionālās programmatūras kompānijas, piemēram, Microsoft, saskaras ar izaicinājumiem, kas saistīti ar tikai interneta piedāvājumiem (piemēram, Google Docs) vai bezmaksas atvērtā pirmkoda aizstājējiem (piemēram, OpenOffice). Pat iedibinātiem programmatūras uzņēmumiem, kas gadu desmitiem ir bijuši nozares līderi - domājiet, Microsoft, Oracle, Symantec un EMC - ir atšķirīgas cenu un ieņēmumu attiecības bez vērtēšanai piemērojama standarta diapazona. (Saistīts: 10 pasaules programmatūras kompānijas)

Programmatūras uzņēmumu vērtēšana

Mēģinājums novērtēt programmatūras uzņēmumu, izmantojot standarta faktorus, nedod ticamus rezultātus. Neskaidrība par nākotnes naudas plūsmas prognozēšanu un līdz ar to arī diskontētās naudas plūsmas (DCF) analīze joprojām ir lielākais izaicinājums programmatūras biznesa novērtēšanai, jo tradicionālie skaitļi finanšu pārskatos var neradīt daudz.

Tomēr ir arī citi faktori, no kuriem programmatūras biznesa ieņēmumi un peļņa patiesībā ir atkarīgi. Papildus standarta novērtēšanas faktoriem, analizējot vai veicot ieguldījumus programmatūras nozarē, ieguldītājiem jāņem vērā arī šie 10 labākie slēptie faktori.

# 1. Klienta profils

Klienta profilā ir ietverta klientam specifiska informācija, piemēram, ģeogrāfiskās, demogrāfiskās un psihogrāfiskās īpašības, kā arī pirkšanas paradumi, biznesa vajadzības, programmatūras iztērētās vērtības un pirkumu vēsture. Tas var ievērojami ietekmēt programmatūras uzņēmuma ieņēmumus un peļņu. Uzņēmums ar nelielu lielo klientu skaitu, kas dod lielāko daļu ieņēmumu, var koncentrēties uz klientu apkalpošanu. Tomēr šāda klientu bāze arī rada risku, jo tikai viena klienta zaudēšana varētu būtiski ietekmēt uzņēmuma peļņu.

Otrkārt, uzņēmumi gūst niecīgus ienākumus no miljoniem klientu. Tas varētu ietvert e-pasta un lietotņu mitināšanas pakalpojumu sniedzēju, piemēram, RackSpace, kas katram no saviem miljoniem klientu piedāvā ekonomiskus pakalpojumus, piemēram, e-pastu, sākot no 2, 00 USD / pastkaste mēnesī. Šādi uzņēmumi var piesaistīt klientus, bet pēc tam cīnīties, lai viņus iesaistītu un tikpat ātri pazaudētu.

Liels klients var divreiz padomāt par pāreju no programmatūras 1, 2 miljoniem ASV dolāru uz produktu 1 miljons ASV dolāru. Tomēr klienti nevilcināsies pāriet no 2 USD uz 4 USD pasta pakalpojumu, ja produkts ir labāks vai vienaudži ir veikuši maiņu. Tāpēc, novērtējot programmatūras uzņēmuma nākotnes ieņēmumus, vienmēr ņemiet vērā klienta profilu.

# 2. Partneru profili

Partneris (piemēram, aparatūras piegādātājs pielāgota programmatūras piedāvājumam) vai atkarīgs avots (piemēram, meklētājprogrammu klasifikācija tiešsaistes biznesam) var ietekmēt programmatūras biznesa ieņēmumus. Piemēram, noteiktas Linux operētājsistēmas versijas var darboties tikai ar noteiktu aparatūru, vai arī Google Chromebook klēpjdatoram var būt nepieciešama īpaša aparatūra no konkrēta uzņēmuma.

Visi tiešie vai netiešie biznesa modeļa, infrastruktūras un ieņēmumu konflikti starp diviem atkarīgajiem uzņēmumiem var nopietni ietekmēt uzņēmējdarbību. Apzinoties šīs atkarības, varat labāk novērtēt jūsu ieguldījumu risku.

# 3. Klientu iesaistīšanās dzīves cikls

Viens no svarīgiem programmatūras biznesa prognozējamības rādītājiem ir tas, cik ilgi uzņēmums var noturēt klientu pie pieslēguma periodiskiem ieņēmumiem. Noteicošie faktori ietver klienta izmaksas, kas saistītas ar pāreju uz konkurentu, operatīvās problēmas maiņā attiecībā uz atkarību no procesiem, cilvēkiem un tehnoloģijas, jaunus konkurentu piedāvājumus (ieskaitot bezmaksas piedāvājumus) un licences vai pakalpojumu līgumu ilgumu.

Ideāls ir ilgs iesaistīšanās dzīves cikls ar lielām izmaksām un izaicinājumiem pārejā, un tas palīdz investoriem precīzi prognozēt nākotnes programmatūras ieņēmumus.

# 4. Ieteikumu biznesa un tīkla ietekme

2010. gada filma Sociālais tīkls izsekoja Facebook pieaugumam. Neaizmirstams filmas fragments izskaidro:

Lietotāji ir savstarpēji saistīti, tas ir viss jēga. Koledžas bērni ir tiešsaistē, jo viņu draugi ir tiešsaistē, un, ja viens domino iet, otrs domino.

Klienti bieži sāk izmantot Facebook, WhatsApp, Venmo vai jebkuru citu lietojumprogrammu, jo viņu draugi to izmanto. Lietotāji piesaista vairāk lietotāju, savukārt atmestie lietotāji vai migranti uz citām lietojumprogrammām atņem lietotājus. Tas pats princips attiecas uz lieliem korporatīvajiem klientiem. Pēc dažu lielu korporatīvo klientu piesaistīšanas jauna banku programmatūra var ātri kļūt dominējoša.

# 5. Mērogojamības potenciāls

Cik mērogojams ir uzņēmuma programmatūras produkts? Microsoft ir lielisks piemērs uzņēmumam, kurš aizsācis un gūst labumu no vienas un tās pašas programmatūras vairāku kopiju pārdošanas lielākos apjomos, gūstot peļņu bez papildu izmaksām. Finanšu programmatūras uzņēmums, kas pārdod tirgus datus, izmantojot dienas beigu datnes, var pavairot ieņēmumus bez papildu izmaksām. Parasti pieaugošie programmatūras ieņēmumi / pārdošanas apjomi palielina peļņu par nelielām izmaksām vai bez tām. Mērogojamības potenciāla novērtēšana ir svarīgs parametrs programmatūras biznesa novērtēšanā.

# 6. Jaunu tehnoloģiju pieņemšana

Tradicionālais programmatūras pārdošanas veids kompaktdiskā un klienta atstāšana atbildīga par instalēšanu, pašmācību un izmantošanu ir izbalējis. Jaunāki programmatūras uzņēmumi darbojas mākonī, mobilajās un sociālajās platformās. Viņi pārdod programmatūru kā pakalpojumu (SaaS) ar pastāvīgu abonēšanas maksu, nevis programmatūru kā logrīku vienreizējam maksājumam.

Vecāki uzņēmumi, piemēram, Microsoft, ir centušies pāriet uz mākoņa platformu un panākt sistēmas licencēšanas maksas nulli (vai minimālu minimumu) par tās tradicionālo serveru operētājsistēmas programmatūru. Arī Oracle ir atradis skeneri par to, kā tas konkurēs ar tādiem konkurentiem kā mākonis balstīti konkurenti, piemēram, Salesforce.com. Investoriem rūpīgi jāseko līdzi uzņēmuma atvērtībai pielāgoties jaunajām biznesa tendencēm.

# 7. Jauna biznesa domēna paplašināšana

Gadiem ilgi Microsoft turpināja koncentrēties uz galddatoriem un klēpjdatoriem pat tad, kad klienti saplūda ar mobilajām ierīcēm. Kad Microsoft beidzot piedāvāja mobilās ierīces, kas darbojās ar Windows tālruņu operētājsistēmu, tai bija skaidrs vēstījums, ka tā sevi padara saderīgu ar mainīgās pasaules vajadzībām. Windows tālruņa klients var palielināt Bing meklēšanas trafiku, kas savukārt var nodrošināt papildu ienākumus no Microsoft no reklāmas.

SAP iegādājās programmatūru HANA, kas bija līdzīga paplašināšanās. HANA uzlaboja SAP mākoņa portfeli, nodrošinot ātrdarbīgu datu bāzi, kas ļauj klientiem glabāt, analizēt un piekļūt informācijai, faktiski nepaļaujoties uz tradicionālo diska bāzes krātuvi. Elastība un jaunu produktu apgabalu izaugsme var dot ievērojamus ieņēmumus programmatūras uzņēmumiem.

# 8. Zīmola unikalitāte un vērtība

Pastāv Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome un dažādas mobilās operētājsistēmas, taču Windows joprojām ir dominējošā operētājsistēma. Novērtējums par to, cik lielā mērā piedāvāto programmatūras produktu un pakalpojumu zīmola vērtība un unikalitāte var sniegt ieskatu biznesa nākotnē un ar to saistītajos ieņēmumos.

# 9. Augstākā vadība

Stabilitāte, vadlīnijas par nākotnes virzieniem, lēmumu pieņemšana un turpmāko investīciju stratēģija ir dažas no galvenajām kompetencēm, kas jāmeklē programmatūras uzņēmuma augstākā līmeņa vadībā. Symantec atlaida tā izpilddirektoru Stīvu Bennettu, un tā akcijas cena pieauga par 10 procentiem. Šāda attīstība ietekmē ne tikai akciju cenas, bet arī ietekmē biznesa tēlu, kas vēlāk var ietekmēt ieņēmumus.

# 10. Redzamība un paredzamība

Ikviens ieguldītājs meklē skaidras aplēses par nākotnes ienākumiem, un tas pats attiecas uz programmatūras uzņēmumiem. Investoriem papildus jāmeklē šādi dati, lai novērtētu turpmākos ieņēmumus:

• Vai uzņēmumam ir tehnoloģiju patenti, lai aizsargātu pret konkurenci?
• Kādas ir nozares vispārējās tendences? Piemēram, var paredzēt, ka nākamo 5 gadu laikā medicīnas programmatūras tirgus paplašināsies, taču daudzu jaunu konkurentu ienākšana var sadalīt tirgus daļu.
• Kādi ir uzņēmuma nākotnes plāni? Ja uzņēmums sēž naudas kalnos, vai tas to izmantos biznesa paplašināšanai vai akcionāru atmaksai?

Grunts līnija

Jebkura biznesa novērtēšana ir grūts uzdevums, bet programmatūras uzņēmuma novērtēšana ir īpašs izaicinājums. Papildus standarta finanšu skaitļiem ieguldītājiem pirms ieguldījumu veikšanas programmatūras uzņēmumā jāņem vērā daudzi citi faktori, piemēram, klientu bāze, biznesa modelis, mērogojamība un redzamība.