Krājumu analīze: ieņēmumu un izaugsmes prognozēšana

Akciju analītiķiem ir jāprognozē ieņēmumi un izaugsme, lai prognozētu gaidāmos ienākumus. Paredzētie ieņēmumi un izaugsmes prognozes ir svarīgi drošības analīzes komponenti, kas bieži noved pie tā, ka krājums ir vērts nākotnē. Piemēram, ja uzņēmums uzrāda augstu izaugsmes tempu vairākos periodos, tas komandēs reizinājumus, kas pārsniedz pašreizējo tirgus daudzkārtni. Kad tā daudzkārtējā bilance palielinās, tās akcijas cenai attiecīgi vajadzētu palielināties, kā rezultātā investoriem būs augstāka atdeve. Prognožu veidošanai ir nepieciešami daudzi ieguldījumi; daži nāk no kvantitatīviem datiem, bet citi ir subjektīvāki. Datu ticamība un precizitāte veicina prognozes.

Prognozēšanas ieņēmumi

Modelētie ieņēmumi un izaugsme būs visuzticamākie, ja to noteikšanai izmantotās izejvielas ir pēc iespējas precīzākas. Lai prognozētu ieņēmumus, analītiķi vāc datus no uzņēmuma, nozares un patērētājiem. Parasti gan uzņēmumi, gan nozares tirdzniecības grupas publicē datus, kas saistīti ar potenciālo tirgus lielumu, konkurentu skaitu un pašreizējām tirgus daļām. Šo informāciju var atrast gada pārskatos un caur nozaru grupām. Patērētāju dati, kas iegūti no pircēju aptaujām, UPC svītru kodēšanas un līdzīgiem tirgiem, atspoguļo pašreizējo un paredzamo pieprasījumu.

Ir nepieciešami turpmāki ieguldījumi, lai īpaši modelētu uzņēmuma ieņēmumu prognozes. Finanšu pārskati, piemēram, bilance, informē analītiķus par uzņēmuma pašreizējo krājumu un krājumu līmeņa izmaiņām no viena perioda uz otru. Bieži vien uzņēmumi arī sniegs atjauninājumus par krājumiem, sūtījumiem un paredzamo vienības pārdošanas daudzumu pašreizējā periodā.

Vidējo vienības cenu var aprēķināt, izmantojot ienākumus, kas sniegti peļņas vai zaudējumu aprēķinā, dalot ar krājuma izmaiņām (vai pārdoto vienību skaitu). Par iepriekšējiem darījumiem šie dati ir atrodami ASV uzņēmuma Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) pārskatos, taču turpmākiem darījumiem ir nepieciešami pieņēmumi - piemēram, konkurences ietekme uz cenu noteikšanas jaudu un paredzamais pieprasījums pret piedāvājumu.

Konkurences tirgos cenas parasti pazeminās, tieši samazinot cenas vai netieši atlaižu veidā. Konkurence izpaužas kā dažādu ražotāju līdzīgi produkti vai jaunu produktu ienākšana tirgū, kā arī veco produktu kanibalizēšana. Ja piedāvājums pārsniedz pieprasījumu, uzņēmumi parasti nosūta produktus patērētājam, kas parasti rada zemākas cenas. Paredzamos ieņēmumus aprēķina, ņemot vidējo pārdošanas cenu (ASP) nākamajiem periodiem un reizinot to ar paredzamo pārdoto vienību skaitu. Šīs aprēķinātās prognozes var “apstiprināt” uzņēmuma vadība, kura, apspriežot konferences zvana, var apspriest ieņēmumus un cerības uz izaugsmi, parasti to plānojot aptuveni pēc pēdējā gada vai ceturkšņa pārskata izdošanas. Turklāt uzņēmuma vadība var piedalīties periodiskos pasākumos, piemēram, nozares konferencēs, kurās viņi izdod jaunu informāciju par krājumiem, tirgus konkurētspēju vai cenām, lai apstiprinātu vai palīdzētu veidot ieņēmumu modeļus.

Prognozēt izaugsmi

Kad ieņēmumi ir noteikti, turpmāko izaugsmi var modelēt. Ieņēmumu pieauguma līmeņa piemērošana var palīdzēt noteikt ienākumu pieaugumu nākotnē. Piemērota pieauguma līmeņa noteikšana tiks balstīta uz cerībām par produkta cenu un nākotnes vienības pārdošanu. Iespiešanās jaunos un esošos tirgos un spēja nozagt tirgus daļu ietekmēs turpmāko vienības pārdošanu. Nozares perspektīvas, galveno produktu īpašību analīze un pieprasījums ir izaugsmes līmeņa prognozēšanas neatņemamas sastāvdaļas.

Apskatīsim piemēru. Uzņēmuma ABC ienākumi ir 100 USD. Paredzams, ka tie augs atbilstoši tirgum. ABC prognozē savu spēju palielināt tirgus daļu un noteikt cenas. Šeit ir viņu prognoze:

Augšanas ātruma aprēķins

3. un 4. gadā samazinās gan pieaugošā tirgus daļa, gan cenu ietekme, kas tieši ietekmē izaugsmes tempus.

Prognožu ietekme uz vērtēšanu

Analītiķu galvenais mērķis, prognozējot ieņēmumus un pieaugumu, ir noteikt atbilstošu krājuma vērtību. Pēc paredzamo ieņēmumu modelēšanas un secinot, ka izmaksas joprojām būs vienādas fiksētajā ieņēmumu procentos, analītiķi var aprēķināt paredzamos ieņēmumus par katru nākamo periodu.

Šajā tabulā parādīti uzņēmuma ABC paredzamie ienākumi:

Izmantojot šos modeļus, analītiķi var salīdzināt ieņēmumu pieaugumu ar ieņēmumu pieaugumu, lai redzētu, cik labi uzņēmums spēj pārvaldīt izmaksas un panākt ieņēmumu pieaugumu zemākajā līmenī.

Katrā no 1., 2. un 3. gada ABC ieņēmumu pieaugums pārsniedz tā ieņēmumu pieaugumu. Pieauguma līmeņa izmaiņas atspoguļosies vērtēšanas reizinājumā, ko tirgus ir gatavs maksāt par šo krājumu. Krājumiem, kuriem ir noturīgi vai pieaugoši pieauguma tempi, tiks piešķirti lielāki reizinājumi, un krājumiem ar negatīvu pieaugumu - zemāki reizinājumi. ABC palielināta izaugsme no 1. līdz 2. gadam radīs daudzkārtīgu pieaugumu, savukārt nelielais pieaugums 4. gadā (faktiski negatīvs ieņēmumu pieaugums salīdzinājumā ar ieņēmumu pieaugumu) tiks atspoguļots zemākā reizinājumā.

Grunts līnija

Analītiķu prognozēm ir izšķiroša nozīme gaidāmo akciju cenu noteikšanā, kas savukārt dod ieteikumus. Bez iespējas veikt precīzas prognozes nevar noteikt, pirkt vai pārdot akciju. Lai gan krājumu prognozēs ir nepieciešams apkopot daudzus kvantitatīvus datu punktus no dažādiem avotiem, kā arī veikt subjektīvus novērtējumus, analītiķiem jāspēj izveidot diezgan precīzu ieteikumu modeli.