Stagflācija 70. gados

Līdz 70. gadiem daudzi ekonomisti uzskatīja, ka starp inflāciju un bezdarbu pastāv stabila apgriezta saistība. Viņi uzskatīja, ka inflācija ir pieļaujama, jo tas nozīmēja, ka ekonomika aug un bezdarbs būs zems. Viņu vispārējā pārliecība bija, ka preču pieprasījuma pieaugums paaugstinās cenas, kas savukārt mudinās uzņēmumus paplašināties un pieņemt darbā papildu darbiniekus. Tas radītu papildu pieprasījumu visā ekonomikā.

Saskaņā ar šo teoriju, ja ekonomika palēninātos, bezdarbs pieaugtu, bet inflācija samazinātos. Tāpēc, lai veicinātu ekonomisko izaugsmi, valsts centrālā banka varētu palielināt naudas piedāvājumu, lai palielinātu pieprasījumu un cenas, bez šaubām par inflāciju. Saskaņā ar šo teoriju naudas piedāvājuma pieaugums palielinātu nodarbinātību un veicinātu ekonomikas izaugsmi. Šīs pārliecības pamatā bija Keinsa ekonomiskās domas skola, kas nosaukta divdesmitā gadsimta britu ekonomista Džona Mainarda Keinsa vārdā.

70. gados Keinsa ekonomistiem nācās pārskatīt savus uzskatus, jo ASV un citas rūpnieciski attīstītās valstis iestājās stagflācijas periodā. Stagflācija tiek definēta kā lēna ekonomiskā izaugsme, kas notiek vienlaikus ar augstiem inflācijas līmeņiem. Šajā rakstā mēs apskatīsim 1970. gadu stagflāciju ASV, analizēsim Federālo rezervju monetāro politiku (kas saasināja problēmu) un apspriedīsim Miltona Frīdmana noteikto monetārās politikas maiņu, kas galu galā izveda ASV no stagflācijas cikla.

Stagflācija

1970. gadu ekonomika

Kad cilvēki domā par ASV ekonomiku 70. gados, nāk prātā šādas lietas:

• Augstās naftas cenas
• Inflācija
• Bezdarbs
• Lejupslīde

1979. gada decembrī West Texas Intermediate jēlnaftas cena par barelu sasniedza USD 100 (2016. gada dolāros) un sasniedza maksimumu USD 117, 71 nākamajā aprīlī. Šis cenu līmenis netiktu pārsniegts 28 gadus.

Pēc ASV vēsturiskajiem standartiem inflācija bija augsta: patēriņa cenu indeksa (PCI) inflācija - tas ir, izņemot pārtiku un degvielu - 1980. gadā sasniedza vidēji 12, 4% gadā. Arī bezdarbs bija augsts un izaugsme nevienmērīga; ekonomika piedzīvoja lejupslīdi 1970. gadā un atkal no 1974. līdz 1975. gadam.

Plašsaziņas līdzekļu izplatītā pārliecība ir bijusi, ka augstu inflācijas līmeni izraisīja naftas piegādes šoks un no tā izrietošais benzīna cenu pieaugums, kas paaugstināja visa pārējā cenu līmeni. To sauc par izmaksu pieauguma inflāciju. Saskaņā ar Keinsa ekonomikas teorijām, kas tajā laikā bija izplatītas, inflācijai vajadzēja būt apgrieztā sakarībā ar bezdarbu un pozitīvai saistībai ar ekonomikas izaugsmi. Naftas cenu pieaugumam vajadzēja veicināt ekonomikas izaugsmi. Patiesībā 1970. gadi bija cenu pieauguma un bezdarba pieauguma laikmets; sliktās ekonomiskās izaugsmes periodus visu var izskaidrot ar augsto naftas cenu izmaksu pieaugošās inflācijas rezultātā, taču saskaņā ar Keinsa ekonomikas teoriju tas nebija izskaidrojams.

Tagad pamatots ekonomikas princips ir tāds, ka pārmērīga naudas piedāvājuma likviditāte var izraisīt cenu inflāciju; monetārā politika septiņdesmitajos gados bija ekspansīva, kas varēja izskaidrot tajā laikā valdošo inflāciju.

Inflācija: monetārais fenomens

Miltons Frīdmens bija amerikāņu ekonomists, kurš 1976. gadā ieguva Nobela prēmiju par darbu pie patēriņa, monetārās vēstures un teorijas, kā arī par savu stabilizācijas politikas sarežģītības demonstrēšanu. Federālo rezervju prezidents Bens Bernanke 2003. gada runā teica: "Frīdmena monetārā sistēma ir bijusi tik ietekmīga, ka vismaz tās vispārīgajos ieskicējumos tā ir gandrīz kļuvusi identiska mūsdienu naudas teorijai ... Viņa domāšana ir tik ļoti iesakņojusies mūsdienu makroekonomikā. ka vislielākā grūtība viņu šodien lasīt ir nenovērtēt viņa ideju oriģinalitāti un pat revolucionāro raksturu saistībā ar dominējošajiem uzskatiem tajā laikā, kad viņš tās formulēja. "

Miltons Frīdmens neticēja izmaksu pieauguma inflācijai. Viņš uzskatīja, ka "inflācija vienmēr un visur ir monetāra parādība". Citiem vārdiem sakot, viņš uzskatīja, ka cenas nevarētu paaugstināties, nepalielinot naudas piedāvājumu. Lai 70. gados kontrolētu inflācijas ekonomiski postošās sekas, Federālajām rezervēm vajadzēja ievērot ierobežojošu monetāro politiku. Tas beidzot notika 1979. gadā, kad Federālo rezervju priekšsēdētājs Pols Volkers ieviesa monetaristu teoriju praksē. Tas noveda procentu likmes līdz divciparu skaitlim, samazināja inflāciju un noveda ekonomiku uz lejupslīdi.

2003. gada runā Bens Bernanke teica par 1970. gadiem, ka "FED ticamība kā inflācijas cīnītājam tika zaudēta un inflācijas gaidas sāka pieaugt". Fed uzticamības zaudēšana ievērojami palielināja inflācijas sasniegšanas izmaksas. 1981. – 1982. Gada lejupslīdes smagums, kas ir vissliktākais pēckara periods, skaidri parāda briesmas, ka inflācija varētu nonākt ārpus kontroles.

Šī lejupslīde bija tik ārkārtīgi dziļa tieši iepriekšējo 15 gadu monetārās politikas dēļ, kurā nebija vērojamas inflācijas gaidas un tika izjaukta FED uzticamība. Tā kā inflācija un inflācijas gaidas joprojām bija spītīgi augstas, kad Fed pievilkās, procentu likmju pieauguma ietekme galvenokārt bija jūtama uz izlaidi un nodarbinātību, nevis uz cenām, kuras turpināja pieaugt. Viena norāde uz FED ticamības zaudēšanu bija ilgtermiņa nominālo procentu likmju izturēšanās. Piemēram, 10 gadu valsts kases ienesīgums sasniedza maksimumu 15, 3% 1981. gada septembrī - gandrīz divus gadus pēc tam, kad Volkera Fed 1979. gada oktobrī paziņoja par savu dezinfekcijas programmu, liekot domāt, ka ilgtermiņa inflācijas gaidas joprojām bija divciparu skaitlī. Miltons Frīdmens atdeva ticamību federālajām rezervēm.

Grunts līnija

Centrālā baņķiera darbs, maigi izsakoties, ir izaicinošs. Pateicoties tādiem ekonomistiem kā Miltons Frīdmens, ekonomikas teorija un prakse ir ievērojami uzlabojusies, taču izaicinājumi pastāvīgi rodas. Attīstoties ekonomikai, monetārajai politikai un tās piemērošanai ir jāturpina pielāgoties, lai saglabātu ekonomiku līdzsvarā.