Vai jums vajadzētu ieguldīt visu savu portfeli krājumos?

Tik bieži labsirdīgs "eksperts" teiks, ka ilgtermiņa ieguldītājiem 100% savu portfeļu jāiegulda akcijās. Nav pārsteidzoši, ka šī ideja visplašāk tiek izplatīta tuvojošos tendence ASV akciju tirgū beigām. Apsveriet šo rakstu kā preventīvu streiku pret šo pievilcīgo, bet potenciāli bīstamo ideju.

100% kapitāla vērtspapīru gadījums

Galvenais arguments, kuru izvirzījuši 100% akciju stratēģijas piekritēji, ir vienkāršs un saprotams: ilgtermiņā akcijas pārspēj obligācijas un skaidru naudu; tāpēc visa portfeļa piešķiršana akcijām palielinās jūsu peļņu.

Lai atbalstītu viņu viedokli, šī viedokļa atbalstītāji norāda uz plaši izmantotajiem Ibbotson Associates vēsturiskajiem datiem, kas "pierāda", ka krājumi ir devuši lielāku atdevi nekā obligācijas, kas savukārt ir devušas lielāku atdevi nekā nauda. Daudzi investori - no pieredzējušiem profesionāļiem līdz naiviem amatieriem - pieņem šos apgalvojumus, idejai nedomājot tālāk.

Kaut arī šādi apgalvojumi un vēsturisko datu punkti zināmā mērā var būt patiesi, ieguldītājiem vajadzētu nedaudz iedziļināties 100% kapitāla stratēģijas pamatojumā un iespējamajās sekās.

Problēma ar 100% akcijām

Bieži minētie Ibbotsona dati nav īpaši robusti. Tas aptver tikai vienu noteiktu laika periodu (no 1926. gada līdz mūsdienām) vienā valstī - ASV. Vēstures gaitā citām mazāk veiksmīgām valstīm ir pilnībā izzuduši visi publiskie akciju tirgi, radot 100% zaudējumus ieguldītājiem, piešķirot 100% kapitāla daļu. Pat ja nākotne galu galā ienesa lielu atdevi, saliktais 0 USD pieaugums nesniedz daudz.

Tomēr, iespējams, nav saprātīgi balstīt savu ieguldījumu stratēģiju uz Pastardienas scenāriju. Tāpēc pieņemsim, ka nākotne izskatīsies nedaudz līdzīga salīdzinoši labvēlīgai pagātnei. 100% kapitāla izrakstīšana joprojām ir problemātiska, jo, lai arī ilgtermiņā krājumi var pārspēt obligācijas un skaidru naudu, īstermiņā jūs varētu gandrīz pārspēt.

Tirgus avārijas

Piemēram, pieņemsim, ka jūs 1972. gada beigās esat ieviesis šādu stratēģiju un visus savus uzkrājumus ievietojāt akciju tirgū. Nākamo divu gadu laikā ASV akciju tirgus zaudēja aptuveni 40% no savas vērtības. Šajā laikā var būt bijis grūti izņemt pat pieticīgus 5% gadā no saviem uzkrājumiem, lai rūpētos par samērā kopīgiem izdevumiem, piemēram, automašīnas iegādi, neparedzētu izdevumu segšanu vai sava bērna koledžas mācību daļas apmaksu.

Tas ir tāpēc, ka jūsu dzīves ietaupījums būtu gandrīz sagriezts uz pusēm tikai divu gadu laikā. Tas ir nepieņemams iznākums lielākajai daļai investoru, un no tā atgriezties būtu ļoti grūti. Ņemiet vērā, ka avārija starp 1973. un 1974. gadu nebija vissmagākā avārija, ņemot vērā scenāriju, ko investori piedzīvoja no 1929. līdz 1931. gadam. (Par saistīto lasījumu skatīt: 1929. gada avārija - vai tā varētu notikt atkal? )

Protams, visu laiku akciju aizstāvji apgalvo, ka gadījumā, ja investori vienkārši paliks kursā, viņi galu galā atgūs šos zaudējumus un nopelnīs daudz vairāk. Tomēr tas pieņem, ka investori var palikt kursā un neatteikties no savas stratēģijas - tas nozīmē, ka viņiem ir jāignorē valdošā "gudrība", kas izriet no šausmīgajām prognozēm, un nav absolūti jāveic nekādas darbības, reaģējot uz nomāktajiem tirgus apstākļiem. Un būsim godīgi, lielākajai daļai investoru var būt ārkārtīgi grūti sešus mēnešus uzturēt ārpus labvēlības stratēģiju, nemaz nerunājot par daudziem gadiem.

Inflācija un deflācija

Vēl viena problēma ar 100% akciju stratēģiju ir tā, ka tā nodrošina nelielu aizsardzību vai nav vispār aizsargāta pret diviem lielākajiem draudiem jebkuram ilgtermiņa naudas fondam: inflācijai un deflācijai.

Inflācija ir vispārējā cenu līmeņa paaugstināšanās, kas mazina jūsu portfeļa pirktspēju. Deflācija ir pretēja, to definē kā plašu cenu un aktīvu vērtības kritumu, ko parasti izraisa depresija, smaga lejupslīde vai citi nopietni ekonomikas traucējumi.

Akcijas parasti darbojas slikti, ja ekonomiku aplenk kāds no šiem diviem monstriem. Pat baumu pamanīšana var nodarīt būtisku kaitējumu krājumiem. Tāpēc viedais ieguldītājs savā portfelī iekļauj aizsardzību vai hedžus - lai aizsargātu pret šiem diviem nozīmīgajiem draudiem. Reāli aktīvi, piemēram, nekustamais īpašums (dažos gadījumos), enerģija, infrastruktūra, preces, ar inflāciju saistītas obligācijas un / vai zelts, varētu nodrošināt labu aizsardzību pret inflāciju. Tāpat vislabākais nodrošinājums pret deflāciju, lejupslīdi vai depresiju ir piešķīrums ilgtermiņa, nepieprasāmām ASV valsts obligācijām. (Papildinformāciju skatiet sadaļā Aizsargājiet savu portfeli pret inflāciju un deflāciju .)

Pēdējais piesardzības vārds 100% krājumu stratēģijā: ja jūs pārvaldāt naudu kādam citam, nevis sev, uz jums attiecas fiduciārie standarti. Viens no galvenajiem uzticības personas aprūpes un piesardzības pīlāriem ir dažādošanas prakse, lai samazinātu lielu zaudējumu risku. Ja nav ārkārtēju apstākļu, fiduciāram ir jābūt diversificētam pa aktīvu klasēm.

Grunts līnija

Tātad, ja 100% akcijas nav optimāls risinājums ilgtermiņa portfelim, kas tas ir? Neraugoties uz iepriekš minētajiem piesardzīgajiem pretargumentiem, ar akciju kapitālu ir pamatoti, ja pieņem, ka akcijas pārsniegs obligācijas un skaidru naudu lielākajā daļā ilgtermiņa periodu.

Tomēr jūsu portfelis būtu plaši jādažādo vairākās aktīvu klasēs: ASV akcijas, ilgtermiņa ASV kases, starptautiskās akcijas, attīstības valstu parādi un akcijas, reālie aktīvi un pat īstermiņa obligācijas. Ja jums ir paveicies būt kvalificētam un akreditētam investoram, aktīvu sadalījumā jāietver arī pamatīga alternatīvu ieguldījumu deva - riska kapitāls, izpirkšana, riska ieguldījumu fondi un kokmateriāli.

Paredzams, ka šis daudzveidīgākais portfelis mazinās nepastāvību, nodrošinās zināmu aizsardzību pret inflāciju un deflāciju un ļaus jums turpināt kursu sarežģītās tirgus situācijās, vienlaikus upurējot nedaudz ienākumu. (Papildinformāciju skatiet sadaļā: Inflācijas ietekmes ierobežošana .)