Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO)
Sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) attiecas uz privātas korporācijas akciju piedāvāšanas procesu sabiedrībai ar jaunu akciju emisiju. Publiska akciju emisija ļauj uzņēmumam piesaistīt kapitālu no publiskiem investoriem. Pāreja no privāta uzņēmuma uz valsts uzņēmumu var būt svarīgs laiks privātiem ieguldītājiem, lai tie pilnībā gūtu labumu no ieguldījumiem, jo parasti tas ietver akciju prēmijas pašreizējiem privātajiem ieguldītājiem. Tajā pašā laikā tas ļauj arī publiskajiem ieguldītājiem piedalīties piedāvājumā.
Uzņēmums, kurš plāno IPO, parasti izvēlas parakstītāju vai parakstītāju. Viņi arī izvēlēsies biržu, kurā akcijas tiks emitētas un pēc tam publiski tirgotas.
Termins sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) jau vairākus gadu desmitus ir kļuvis par galveno vārdu Volstrītā un investoru vidū. Holandiešiem tiek piešķirta pirmā modernā IPO veikšana, piedāvājot plašai sabiedrībai Nīderlandes Austrumindijas uzņēmuma akcijas. Kopš tā laika IPO tiek izmantoti kā veids, kā uzņēmumi var piesaistīt kapitālu no publiskiem ieguldītājiem, izsniedzot publiskas akcijas. Gadu gaitā IPO ir bijuši pazīstami ar augšupejošām un lejupslīdošām emisijām. Atsevišķās nozarēs notiek arī izdošanas tendences un lejupslīde inovāciju un dažādu citu ekonomisku faktoru ietekmē. Tehniskās IPO reizinājās ar dot-com uzplaukuma augstumu, jo jaunuzņēmumi bez ieņēmumiem steidzās iekļauties biržā. 2008. gada finanšu krīzes rezultātā gadā bija vismazāk IPO. Pēc recesijas pēc 2008. gada finanšu krīzes IPO darbība apstājās, un dažus gadus pēc tam jauni saraksti bija reti. Pavisam nesen liela daļa no IPO baumām ir pārcēlusies uz tā sauktajiem vienradžiem - jaunizveidotiem uzņēmumiem, kas ir sasnieguši privāto novērtējumu, kas pārsniedz USD 1 miljardu. Investori un plašsaziņas līdzekļi ļoti spekulē par šiem uzņēmumiem un viņu lēmumu iziet publiski caur IPO vai palikt privātiem.
4:46Izskaidrots sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO)
Kā darbojas IPO
Pirms IPO uzņēmums tiek uzskatīts par privātu. Kā privāts uzņēmums, bizness ir pieaudzis ar salīdzinoši nelielu akcionāru skaitu, ieskaitot agrīnos ieguldītājus, piemēram, dibinātājus, ģimeni un draugus, kā arī profesionālus investorus, piemēram, riska kapitālisti vai eņģeļu investori.
Kad uzņēmums sasniegs izaugsmes procesa posmu, kurā tas uzskatīs, ka tas ir pietiekami nobriedis, lai pakļautos SEK noteikumiem, kā arī priekšrocībām un pienākumiem valsts akcionāriem, tas sāks reklamēt savu interesi par publisku rīcību. Parasti šis izaugsmes posms notiks, kad uzņēmums ir sasniedzis privātu novērtējumu aptuveni USD 1 miljarda vērtībā, kas pazīstams arī kā vienradza statuss. Tomēr privāti uzņēmumi, kas veic dažādus vērtējumus ar spēcīgiem pamatiem un pierādītu rentabilitātes potenciālu, arī var pretendēt uz IPO, atkarībā no tirgus konkurences un viņu spējas izpildīt kotēšanas prasības.
IPO ir liels solis uzņēmumam. Tas uzņēmumam nodrošina piekļuvi daudz naudas. Tas uzņēmumam dod lielākas iespējas augt un paplašināties. Palielināta pārredzamība un uzticamība akciju kotēšanai var būt arī faktors, kas tai palīdz iegūt labākus nosacījumus, meklējot arī aizņemtos līdzekļus.
Uzņēmuma IPO akciju cena tiek noteikta, veicot rūpīgu pārbaudi. Kad uzņēmums kļūst publisks, iepriekš īpašumā esošās privātās akcijas pāriet valsts īpašumā un esošās privāto akcionāru akcijas kļūst publiskās tirdzniecības cenas vērtas. Akciju parakstīšana var ietvert arī īpašus noteikumus par privātām un publiskām akciju īpašumtiesībām. Parasti pāreja no privātā uz publisko ir privāto ieguldītāju galvenais laiks, kad viņi saņem naudu un nopelna peļņu, kuru viņi gaidīja. Privātie akcionāri var paturēt savas akcijas publiskajā tirgū vai daļu vai visu pārdot peļņas gūšanai.
Tikmēr publiskais tirgus paver milzīgu iespēju miljoniem investoru iegādāties uzņēmuma akcijas un ieguldīt kapitālu uzņēmuma pamatkapitālā. Sabiedrība sastāv no jebkura individuāla vai institucionāla investora, kurš ir ieinteresēts ieguldīt uzņēmumā. Kopumā uzņēmuma pārdoto akciju skaits un cena, par kādu akcijas pārdod, ir uzņēmuma jauno akcionāru vērtības veidojošie faktori. Pašu kapitāls joprojām atspoguļo akcijas, kas pieder ieguldītājiem, ja tas ir gan privāts, gan publisks, bet ar IPO akcionāru pašu kapitāls ievērojami palielinās, ņemot vērā skaidras naudas daudzumu no primārās emisijas.
Taustiņu izņemšana
- Sākotnējais publiskais piedāvājums attiecas uz privātas korporācijas akciju piedāvāšanas procesu sabiedrībai ar jaunu akciju emisiju.
- Uzņēmumiem jāizpilda biržu un vērtspapīru biržas prasības, lai rīkotu sākotnējo publisko piedāvājumu.
- IPO sniedz uzņēmumiem iespēju iegūt kapitālu, piedāvājot akcijas primārajā tirgū.
- Uzņēmumi pieņem darbā investīciju bankas, lai tirgotos, novērtētu pieprasījumu, noteiktu IPO cenu un datumu, kā arī daudz ko citu.
- IPO var uzskatīt par izejas stratēģiju uzņēmuma dibinātājiem un sākotnējiem ieguldītājiem, pilnībā gūstot peļņu no viņu privātajiem ieguldījumiem.
Parakstītāji un IPO process
IPO kopumā sastāv no divām daļām. Pirmais ir piedāvājuma pirmstirdzniecības posms, bet otrais ir pats sākotnējais publiskais piedāvājums. Ja uzņēmums ir ieinteresēts IPO, tas reklamēs apdrošinājuma ņēmējus, lūdzot privātus piedāvājumus, vai arī var publiskot paziņojumu, lai radītu interesi. Apdrošinātāji vada IPO procesu, un tos izvēlas uzņēmums. Uzņēmums var izvēlēties vienu vai vairākus parakstītājus, lai sadarbībā pārvaldītu dažādas IPO procesa daļas. Parakstītāji ir iesaistīti visos IPO uzticamības pārbaudes, dokumentu sagatavošanas, iesniegšanas, mārketinga un izsniegšanas aspektos.
IPO darbības ir šādas:
- Apdrošinātāji iesniedz priekšlikumus un novērtējumus, apspriežot savus pakalpojumus, labāko emitējamo vērtspapīru veidu, piedāvājuma cenu, akciju daudzumu un paredzamo tirgus piedāvājuma laika grafiku.
- Uzņēmums izvēlas savus parakstītājus un oficiāli piekrīt parakstīt nosacījumus, noslēdzot parakstīšanas līgumu.
- Tiek izveidotas IPO grupas, kurās ietilpst apdrošinātāji, juristi, sertificēti valsts grāmatveži un Vērtspapīru un biržas komisijas eksperti.
- Informācija par uzņēmumu tiek apkopota nepieciešamajai IPO dokumentācijai.
a. S-1 reģistrācijas paziņojums ir galvenais IPO reģistrācijas dokuments. Tam ir divas daļas: prospekts un privāta informācija par kartotēku. S-1 satur sākotnēju informāciju par paredzamo pieteikuma datumu. Tas tiks bieži pārskatīts visā pirms IPO procesa. Iekļautais prospekts tiek arī nepārtraukti pārskatīts. - Jaunās akciju emisijas pirmstirdzniecībai tiek izveidoti mārketinga materiāli.
a. Apdrošinātāji un vadītāji pārdod akciju emisiju, lai novērtētu pieprasījumu un noteiktu galīgo piedāvājuma cenu. Apdrošināšanas kompānijas visā mārketinga procesā var mainīt savu finanšu analīzi. Tas var ietvert IPO cenas vai izdošanas datuma maiņu pēc viņu ieskatiem.
b. Uzņēmumi veic nepieciešamos pasākumus, lai izpildītu īpašas publiskā akciju piedāvājuma prasības. Uzņēmumiem ir jāievēro gan biržas sarakstos noteiktās prasības, gan valsts vērtspapīru biržas prasības. - Izveido direktoru padomi.
- Nodrošiniet auditējamas finanšu un grāmatvedības informācijas paziņošanas procesus katru ceturksni.
- Uzņēmums emitē savas akcijas IPO datumā.
a. Kapitālu no primārās emisijas akcionāriem saņem kā naudu un bilancē ieraksta kā akcionāru kapitālu. Pēc tam bilances akcijas vērtība visaptveroši tiek atkarīga no uzņēmuma akcionāru pašu kapitāla uz vienu akciju. - Var tikt ieviesti daži noteikumi pēc IPO.
a. Alternatīvajiem parakstītājiem var būt noteikts termiņš papildu akciju pirkšanai pēc sākotnējā publiskā piedāvājuma datuma.
b. Dažiem ieguldītājiem var būt kluss periods.
Korporatīvo finanšu priekšrocības
IPO galvenais mērķis ir piesaistīt kapitālu biznesam. Tam var būt arī citas priekšrocības.
- Kapitāla piesaistīšanai uzņēmums no visas ieguldītās sabiedrības iegūst piekļuvi ieguldījumiem.
- Atvieglo pirkšanas darījumus (akciju konvertēšana). Var būt arī vieglāk noteikt iegādes mērķa vērtību, ja tajā ir publiski kotētas akcijas.
- Lielāka caurskatāmība, kas saistīta ar nepieciešamo ceturkšņa pārskatu sniegšanu, parasti var palīdzēt uzņēmumam saņemt labvēlīgākus kredīta aizņemšanās noteikumus nekā privātam uzņēmumam.
- Valsts uzņēmums nākotnē var iegūt papildu līdzekļus, izmantojot sekundāros piedāvājumus, jo tam jau ir pieeja publiskajiem tirgiem, izmantojot IPO.
- Valsts uzņēmumi var piesaistīt un noturēt labāku vadību un kvalificētus darbiniekus, izmantojot līdzdalību likvīdo akciju kapitālā (piemēram, ESOP). Daudzi uzņēmumi atlīdzinās vadītājiem vai citiem darbiniekiem, izmantojot akciju kompensāciju IPO.
- IPO var dot uzņēmumam zemākas kapitāla izmaksas gan pašu kapitālam, gan parādam.
- Palieliniet uzņēmuma ekspozīciju, prestižu un sabiedrisko tēlu, kas var palīdzēt uzņēmuma pārdošanas apjomiem un peļņai.
Trūkumi un alternatīvas
Uzņēmumi var saskarties ar vairākiem trūkumiem, kas saistīti ar publisku darbību, un, iespējams, izvēlēties alternatīvas stratēģijas. Daži no galvenajiem trūkumiem ir šādi:
- IPO ir dārga, un publiskā uzņēmuma uzturēšanas izmaksas turpinās un parasti nav saistītas ar citām uzņēmējdarbības veikšanas izmaksām.
- Uzņēmumam tiek prasīts atklāt finanšu, grāmatvedības, nodokļu un citu uzņēmējdarbības informāciju. Šīs informācijas atklāšanas laikā tai var nākties publiski atklāt noslēpumus un biznesa metodes, kas varētu palīdzēt konkurentiem.
- Rodas ievērojamas juridiskās, grāmatvedības un mārketinga izmaksas, no kurām daudzas turpinās.
- Palielināts laiks, pūles un uzmanība, kas vadībai nepieciešama ziņošanai.
- Nepastāv risks, ka nepieciešamais finansējums netiks palielināts, ja tirgus nepieņems IPO cenu.
- Jaunie akcionāri, kas iegūst balsstiesības un ar direktoru padomes starpniecību var efektīvi kontrolēt uzņēmuma lēmumus, ir zaudējuši kontroli un spēcīgākas aģentūras problēmas.
- Palielināts juridisko vai normatīvo jautājumu, piemēram, privāto vērtspapīru klases prasību un akcionāru prasību risks.
- Uzņēmuma akciju cenas svārstības var būt uzmanības novēršana vadībai, un to var kompensēt un novērtēt, pamatojoties uz akciju darbību, nevis reāliem finanšu rezultātiem.
- Stratēģijas, ko izmanto valsts uzņēmuma akciju vērtības palielināšanai, piemēram, pārmērīga parāda izmantošana akciju atpirkšanai, var palielināt uzņēmuma risku un nestabilitāti.
- Stingra direktoru padomes vadība un pārvaldība var apgrūtināt labu vadītāju noturēšanu, kuri vēlas uzņemties risku.
Publisko akciju pieejamība prasa ievērojamas pūles, izdevumus un riskus, kurus uzņēmums var nolemt neuzņemties. Palikt privātu vienmēr ir iespēja. Tā vietā, lai rīkotos publiski, uzņēmumi var arī lūgt izsoles piedāvājumus. Turklāt var būt dažas alternatīvas, kuras uzņēmumi var izpētīt.
Tieša iekļaušana sarakstā
Tieša iekļaušana sarakstā ir tad, kad IPO tiek veikta bez parakstītājiem. Tiešie saraksti izlaiž parakstīšanas procesu, kas nozīmē, ka emitentam ir lielāks risks, ja piedāvājums neveicas labi, bet arī emitenti var gūt labumu no augstākas akciju cenas. Tiešs piedāvājums parasti ir iespējams tikai uzņēmumam ar plaši pazīstamu zīmolu un pievilcīgu biznesu.
Holandes izsole
Holandes izsolē IPO cena nav noteikta. Potenciālie pircēji var izteikt solījumus par akcijām, kuras viņi vēlas, un cenu, kuru viņi ir gatavi maksāt. Pēc tam pretendentiem, kuri bija gatavi maksāt visaugstāko cenu, pieejamās akcijas tiek sadalītas. 2004. gadā Alphabet (GOOG) veica savu IPO holandiešu izsolē. Citi uzņēmumi, piemēram, Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) un The Boston Beer Company (SAM), arī tradicionālās IPO vietā veica Holandes izsoles par savām akcijām.
Ieguldījumi IPO
Kad uzņēmums nolemj piesaistīt naudu, izmantojot IPO, tikai pēc rūpīgas apsvēršanas un analīzes šī konkrētā izejas stratēģija palielinās agrīno investoru atdevi un piesaistīs vislielāko kapitālu biznesam. Tāpēc, kad tiek pieņemts lēmums par IPO, nākotnes izaugsmes izredzes, visticamāk, būs augstas, un daudzi valsts investori rindosies, lai pirmo reizi saņemtu roku uz dažām akcijām. IPO parasti tiek atlaistas, lai nodrošinātu pārdošanu, kas padara tos vēl pievilcīgākus, jo īpaši, ja tie no primārās emisijas rada daudz pircēju.
Sākotnēji IPO cenu parasti nosaka parakstītāji, izmantojot pirmstirdzniecības procesu. IPO cenas pamatā ir uzņēmuma novērtējums, izmantojot pamatmetodes. Visizplatītākā metode ir diskontētā naudas plūsma, kas ir uzņēmuma paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā neto vērtība. Parakstītāji un ieinteresētie investori vērtē šo vērtību uz vienu akciju. Citas metodes, kuras var izmantot cenas noteikšanai, ietver pašu kapitāla vērtību, uzņēmuma vērtību, salīdzināmas firmas korekcijas un citas. Apdrošinātāji ņem vērā pieprasījumu, bet viņi arī parasti atlaida cenu, lai nodrošinātu panākumus IPO dienā.
IPO izsniegšanas pamatus un tehniskos aspektus var būt diezgan grūti analizēt. Investori skatīsies ziņu virsrakstus, bet galvenajam informācijas avotam vajadzētu būt prospektam, kas ir pieejams, tiklīdz uzņēmums iesniedz savu S-1 reģistrāciju. Prospekts sniedz daudz noderīgas informācijas. Investoriem jāpievērš īpaša uzmanība vadības komandai un viņu komentāriem, kā arī parakstītāju kvalitātei un darījuma specifikai. Veiksmīgu IPO parasti atbalsta lielas investīciju bankas, kuras spēj labi reklamēt jaunu emisiju.
Kopumā ceļš uz IPO ir ļoti garš. Tādējādi valsts investori, kas veido interesi, var sekot līdzi virsrakstu un citas informācijas attīstīšanai, lai palīdzētu papildināt viņu vērtējumu par labāko un potenciālo piedāvājuma cenu. Pirmtirdzniecības process parasti ietver lielu privātu akreditētu investoru un institucionālo investoru pieprasījumu, kas spēcīgi ietekmē IPO tirdzniecību tā atvēršanas dienā. Investori sabiedrībā neiesaistās līdz pēdējai piedāvājuma dienai. Piedalīties var visi ieguldītāji, bet individuāliem ieguldītājiem ir jābūt pieejamai tirdzniecībai. Visizplatītākais veids, kā individuālais ieguldītājs iegūst akcijas, ir konts brokeru platformā, kurš pats ir saņēmis piešķīrumu un vēlas to dalīties ar saviem klientiem.
Lielākās IPO
- Alibaba grupa (BABA) 2014. gadā piesaistīja 25 miljardus USD
- Softbank Group (SFTBF) 2018. gadā piesaistīja USD 23, 5 miljardus
- American Insurance Group (AIG) 2006. gadā piesaistīja USD 20, 5 miljardus
- VISA (V) 2008. gadā piesaistīja 19, 7 miljardus USD
- General Motors (GM) 2010. gadā ieguva 18, 15 miljardus USD
- Facebook (FB) 2012. gadā nopelnīja USD 16, 01 miljardu
Performance
IPO atdevi var ietekmēt vairāki faktori, kurus investori bieži uzrauga. Dažas IPO investīciju bankas var pārmērīgi kontrolēt, kas var novest pie sākotnējiem zaudējumiem. Tomēr ir zināms, ka lielākā daļa IPO gūst labumu īstermiņa tirdzniecībā, kad tos iepazīstina ar sabiedrību. Ir daži galvenie apsvērumi par IPO darbību.
Bloķēšana
Apskatot diagrammas, kas seko daudzām IPO, pamanīsit, ka pēc dažiem mēnešiem krājumos notiek strauja lejupslīde. Bieži vien tas notiek tāpēc, ka beidzies bloķēšanas periods. Kad uzņēmums kļūst publisks, apdrošinātāji liek uzņēmuma iekšējiem darbiniekiem, piemēram, ierēdņiem un darbiniekiem, parakstīt slēgšanas līgumu. Ieslēgšanas līgumi ir juridiski saistoši līgumi starp parakstītājiem un uzņēmuma iekšējiem darbiniekiem, aizliedzot viņiem noteiktu laiku pārdot jebkādas akciju daļas. Periods var svārstīties no trim līdz 24 mēnešiem. Deviņdesmit dienas ir minimālais laikposms, kas noteikts saskaņā ar 144. noteikumu (SEC likumi), bet apdrošinātāju norādītā aizturēšana var ilgt daudz ilgāk. Problēma ir tā, ka beidzoties bloķēšanas termiņam, visiem iekšējiem darbiniekiem ir atļauts pārdot savus krājumus. Rezultāts ir cilvēku steiga, cenšoties pārdot savus krājumus, lai gūtu peļņu. Šis pārmērīgais piedāvājums var radīt būtisku spiedienu uz akciju cenu.
Gaidīšanas periodi
Dažas ieguldījumu bankas piedāvājuma noteikumos iekļauj gaidīšanas periodus. Tas atceļ dažas akcijas iegādei pēc noteikta laika perioda. Cena var pieaugt, ja šo kvotu iegādājas apdrošinātāji, un samazināties, ja nē.
Flipping
Flipping ir IPO akciju atkārtota pārdošana pirmajās dienās, lai nopelnītu ātru peļņu. Parasti tas notiek, ja akcijām tiek piemērota atlaide un tās strauji palielinās tās pirmajā tirdzniecības dienā.
Izsekošanas krājumi
Cieši saistīta ar tradicionālo IPO, ir tas, kad esošs uzņēmums daļu biznesa veic kā patstāvīgu vienību, izveidojot izsekošanas krājumus. Atdalīšanas un uzskaites krājumu izveides pamatojums ir tāds, ka dažos gadījumos atsevišķas uzņēmuma nodaļas var būt vairāk vērts atsevišķi, nevis kopumā. Piemēram, ja nodaļai ir augsts izaugsmes potenciāls, bet lieli pašreizējie zaudējumi citādi lēnām augošā uzņēmumā, var būt vērts to izdalīt un saglabāt mātesuzņēmumu kā lielu akcionāru, pēc tam ļaut tam piesaistīt papildu kapitālu no IPO.
No investora viedokļa tās var būt interesantas IPO iespējas. Kopumā esoša uzņēmuma sadalīšana sniedz investoriem daudz informācijas par mātesuzņēmumu un tā līdzdalību atsavināmajā uzņēmumā. Plašāka informācija, kas pieejama potenciālajiem investoriem, parasti ir labāka nekā mazāka, un tāpēc gudriem ieguldītājiem var rasties labas iespējas no šāda veida scenārija. Atsauces uzņēmumiem parasti ir mazāka sākotnējā nepastāvība, jo ieguldītājiem ir lielāka izpratne.
IPO ilgtermiņa
IPO ir zināms, ka tiem ir nepastāvīga atvēršanas dienu peļņa, kas var piesaistīt investorus, kuri vēlas gūt labumu no iesaistītajām atlaidēm. Ilgtermiņā IPO cena mainīsies nemainīgā vērtībā, kurai var sekot tradicionālie akciju cenu rādītāji, piemēram, mainīgie vidējie rādītāji. Investori, kuriem patīk IPO iespēja, bet, iespējams, nevēlas uzņemties individuālo akciju risku, var izpētīt pārvaldītos fondus, kas koncentrējas uz IPO universitāti. Ir daži IPO indeksu fondi vai ETF, kas arī var būt labs ieguldījums, piemēram, First Trust USA Equity Opportunities ETF (FPX).
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.