Kvantitatīvs atvieglojums
Kvantitatīvā mīkstināšana ir netradicionāla monetārā politika, kurā centrālā banka iegādājas valdības vērtspapīrus vai citus vērtspapīrus no tirgus, lai palielinātu naudas piedāvājumu un veicinātu kreditēšanu un ieguldījumus. Kad īstermiņa procentu likmes ir nulles vai tuvojas nulles līmenim, parastās atvērtā tirgus operācijas, kuru mērķa procentu likmes, vairs nav efektīvas, tāpēc tā vietā centrālā banka var mērķēt uz noteiktām iegādājamo aktīvu summām. Kvantitatīvā mīkstināšana palielina naudas piedāvājumu, iegādājoties aktīvus ar jaunizveidotajām banku rezervēm, lai bankām nodrošinātu lielāku likviditāti.
Taustiņu izņemšana
- Kvantitatīvā mīkstināšana (QE) ir nosaukums stratēģijai, kuru centrālā banka var izmantot, lai palielinātu iekšzemes naudas piedāvājumu.
- QE parasti tiek izmantots, kad procentu likmes jau ir tuvu 0 procentiem, un to var koncentrēt uz valdības obligāciju iegādi no bankām.
- QE programmas tika plaši izmantotas pēc 2008. gada finanšu krīzes, lai gan dažas centrālās bankas, piemēram, Japānas Banka, QE bija izmantojušas vairākus gadus pirms finanšu krīzes.
Mohameds El-Erians: Investopedia profila 2. daļa
Izpratne par kvantitatīvo atvieglošanu
Lai veiktu kvantitatīvu mīkstināšanu, centrālās bankas palielina naudas piedāvājumu, pērkot valdības obligācijas un citus vērtspapīrus. Naudas piedāvājuma palielināšana ir līdzīga jebkura cita aktīva piedāvājuma palielināšanai - tas pazemina naudas izmaksas. Zemākas naudas izmaksas nozīmē, ka procentu likmes ir zemākas, un bankas var aizdot ar vienkāršākiem noteikumiem. Šo stratēģiju izmanto, kad procentu likmes tuvojas nullei, un tajā brīdī centrālajām bankām ir mazāk instrumentu ekonomiskās izaugsmes ietekmēšanai.
Ja kvantitatīvā mīkstināšana pati par sevi zaudē efektivitāti, naudas piedāvājuma turpmākai paplašināšanai var izmantot fiskālo politiku (valdības tēriņi). Faktiski kvantitatīvā mīkstināšana var pat izjaukt robežu starp monetāro un fiskālo politiku, ja iegādātos aktīvus veido ilgtermiņa valdības obligācijas, kuras tiek emitētas, lai finansētu pretciklisko deficīta izdevumus.
Kvantitatīvās atvieglošanas trūkumi
Ja centrālās bankas palielina naudas piedāvājumu, tas var izraisīt inflāciju. Sliktākajā gadījumā centrālā banka var izraisīt inflāciju caur QE bez ekonomiskās izaugsmes, izraisot tā saucamo stagflācijas periodu. Lai arī lielāko daļu centrālo banku izveido to valstu valdība un tās ir iesaistītas zināmā regulatīvā uzraudzībā, centrālās bankas nevar piespiest bankas palielināt aizdevumus vai piespiest aizņēmējus meklēt aizdevumus un veikt ieguldījumus. Ja palielināts naudas piedāvājums nedarbojas caur bankām un ekonomikā, QE var nebūt efektīva, izņemot kā instrumentu, kas veicina deficīta izlietojumu (ti, fiskālo politiku).
Citas potenciāli negatīvas sekas ir tādas, ka kvantitatīvā mīkstināšana var devalvēt vietējās valūtas kursu. Ražotājiem tas var palīdzēt stimulēt izaugsmi, jo pasaules tirgū eksportētās preces būtu lētākas. Tomēr valūtas vērtības kritums sadārdzina importu, kas var palielināt ražošanas izmaksas un patēriņa cenu līmeni.
Vai kvantitatīvā atvieglošana ir efektīva?
QE programmu laikā, ko veica ASV Federālās rezerves, sākot ar 2008. gadu, Fed palielināja naudas piedāvājumu par 4 triljoniem USD. Tas nozīmē, ka Fed bilances aktīvu puse ir ievērojami palielinājusies, jo tā iegādājās obligācijas, hipotēkas un citus aktīvus. Fed saistības, galvenokārt rezerves ASV bankās, pieauga par tādu pašu summu. Mērķis bija panākt, lai bankas aizdotu un ieguldītu šīs rezerves izaugsmes stimulēšanai.
Tomēr, kā redzat šajā diagrammā, bankas lielu daļu no šīs naudas turēja kā liekās rezerves. Maksimālajā ātrumā ASV bankām bija 2, 7 triljoni USD lielo rezervju, kas bija negaidīts Fed QE programmas rezultāts.
Lielākā daļa ekonomistu uzskata, ka Fed's QE programma palīdzēja glābt ASV (un pasaules) ekonomiku pēc 2008. gada finanšu krīzes. Tomēr par tās nozīmi turpmākajā atveseļošanā ir vairāk diskutēts, un to nav iespējams izteikt skaitļos. Citas centrālās bankas ir mēģinājušas izvietot QE, lai apkarotu lejupslīdi un deflāciju ar līdzīgi duļķainiem rezultātiem.
Pēc 1997. gada Āzijas finanšu krīzes Japāna piedzīvoja ekonomikas lejupslīdi. Kopš 2000. gada Japānas Banka (BoJ) sāka agresīvu QE programmu, lai ierobežotu deflāciju un stimulētu ekonomiku. Japānas Banka pārgāja no Japānas valdības obligāciju pirkšanas uz privātā parāda un akciju pirkšanu. QE kampaņa nespēja sasniegt savus mērķus. Ironiski, ka BoJ vadītāji bija secinājuši, ka "QE nebija efektīva" dažus mēnešus pirms savas programmas uzsākšanas 2000. gadā. No 1995. līdz 2007. gadam Japānas IKP samazinājās no 5, 45 triljoniem USD līdz 4, 52 triljoniem USD nominālā izteiksmē, neskatoties uz BoJ centieniem.
Pēc 2008. gada finanšu krīzes Šveices Nacionālā banka (SNB) arī izmantoja QE stratēģiju. Galu galā SNB īpašumā esošie aktīvi bija gandrīz vienādi ar gada ekonomisko izlaidumu visā valstī, kas SNB QE versiju padarīja par lielāko pasaulē attiecībā pret IKP. Lai gan ekonomikas atveseļošanās turpmākajā atveseļošanās laikā ir bijusi pozitīva, nav skaidrs, cik lielā mērā SNB QE programma sekmēja šo atveseļošanos. Piemēram, kaut arī tā bija lielākā QE programma pasaulē attiecībā pret IKP un procentu likmes tika pazeminātas zem 0%, SNB joprojām nespēja sasniegt savus inflācijas mērķus.
Anglijas Banka (BoE) 2016. gada augustā paziņoja, ka tā uzsāks papildu QE programmu, lai palīdzētu mazināt bažas par "Brexit". Plānots, ka BoE nopirks 60 miljardus mārciņu valsts obligāciju un 10 miljardus mārciņu korporatīvo parādu. Ja plāns būs veiksmīgs, tai vajadzēja apturēt procentu likmju paaugstināšanos Apvienotajā Karalistē un stimulēt uzņēmējdarbību un nodarbinātību.
No 2016. gada augusta līdz 2018. gada jūnijam Apvienotās Karalistes Nacionālās statistikas birojs ziņoja, ka bruto pamatkapitāla veidošanās (uzņēmējdarbības ieguldījumu mēraukla) pieaug ar vidējo ceturkšņa likmi - 0.4 procentus, kas bija zemāka par vidējo rādītāju no 2009. līdz 2018. gadam. Ekonomistu izaicinājums ir noteikt, vai bez kvantitatīvas atvieglošanas izaugsme būtu bijusi sliktāka.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.