Put-Call paritāte

Kas ir tiešā izsaukuma paritāte?

Pirkšanas-pārdošanas paritāte ir princips, kas nosaka attiecības starp Eiropas pārdošanas iespējas līgumiem un vienas klases Eiropas pirkšanas iespējas līgumiem, tas ir, ar to pašu pamatā esošo aktīvu, pārdošanas cenu un derīguma termiņu.

Pirkšanas-pārdošanas paritāte norāda, ka vienlaikus turot vienas klases īsu Eiropas pārdošanas cenu un garu Eiropas vērtspapīru, tiks nodrošināta tāda pati peļņa kā viena nākotnes līguma turēšana par to pašu pamatā esošo aktīvu ar tādu pašu derīguma termiņu un nākotnes cenu, kas vienāda ar opcijas izpildes termiņu. cena. Ja pārdošanas un pārdošanas iespējas līgumi atšķiras tā, ka šīs attiecības nepastāv, pastāv arbitrāžas iespēja, kas nozīmē, ka pieredzējuši tirgotāji teorētiski var nopelnīt bezriska peļņu. Šādas iespējas ir retas un īslaicīgas likvīdos tirgos.

Tirdzniecības / pārdošanas paritātes koncepciju ieviesa ekonomists Hanss R. Štols savā 1969. gada decembra rakstā "Attiecības starp pārdošanas un pārdošanas iespējas cenām", kas publicēts žurnālā " The Journal of Finance" .

Vienādojums, kas izsaka izsaukuma paritāti, ir šāds:

C + PV (x) = P + S

kur:

C = Eiropas pirkšanas iespējas cena

PV (x) = streika cenas pašreizējā vērtība (x), diskontēta no vērtības derīguma termiņa beigu datumā, izmantojot bezriska likmi

P = Eiropas pārdošanas cena

S = bāzes cena vai bāzes aktīva pašreizējā tirgus vērtība

1:45

Put-Call paritāte

Izpratne par izsaukuma paritāti

Pirkšanas-pārdošanas paritāte attiecas tikai uz Eiropas opcijām, kuras var izmantot tikai termiņa beigu datumā, nevis uz Amerikas opcijām, kuras var izmantot iepriekš.

Sakiet, ka jūs iegādājaties TCKR akciju Eiropas zvana iespēju. Derīguma termiņš ir viens gads pēc šī brīža. Brīdinājuma cena ir 15 USD, un zvana iegāde maksā 5 USD. Šis līgums dod jums tiesības, bet ne pienākumu, iegādāties TCKR krājumus derīguma termiņa beigās par 15 USD, neatkarīgi no tirgus cenas. Ja pēc gada TCKR tirgosies ar USD 10, jūs neizmantojat šo iespēju. Ja, no otras puses, TCKR tirgojas ar USD 20 par akciju, jūs izmantosit iespēju, nopirksit TCKR par USD 15 un saņemat līdzsvaru, jo sākotnēji jūs maksājāt USD 5 par opciju. Jebkura summa, par kuru TCKR pārsniedz USD 20, ir tīra peļņa, pieņemot, ka darījuma maksa nav nulle.

Sakiet, ka jūs arī pārdodat (vai “rakstāt” vai “īsi”) TCKR akciju Eiropas pārdošanas opciju. Opcijas derīguma termiņš, brīdinājuma cena un izmaksas ir vienādas. Jūs saņemat USD 5 par opcijas uzrakstīšanu, un tas nav atkarīgs no tā, vai šo opciju izmantot vai neizmantot, jo jums tā nepieder. Pircējs ir iegādājies tiesības, bet ne pienākumu pārdot jums TCKR krājumus par pamatcenu; jums ir pienākums veikt šo darījumu neatkarīgi no TCKR tirgus daļas cenas. Tātad, ja TCKR tirgos ar USD 10 gadā no šī brīža, pircējs jums pārdos akcijas par USD 15, un jūs abi saņemat līdzsvaru: jūs jau nopelnījāt USD 5 no pārdošanas apjoma, veidojot jūsu iztrūkumu, bet pircējs jau iztērēja USD 5, lai nopirktu tā, apēdot viņa vai viņas ieguvumus. Ja TCKR tirgojas ar USD 15 vai vairāk, jūs esat nopelnījis USD 5 un tikai USD 5, jo otra puse neizmanto šo iespēju. Ja TCKR darījumi ir mazāki par 10 USD, jūs zaudēsit naudu - līdz USD 10, ja TCKR būs nulle.

Zemāk ir parādīta peļņa vai zaudējumi no šīm pozīcijām dažādām TCKR akciju cenām. Ņemiet vērā: ja jūs pievienojat peļņu vai zaudējumus no tālajiem zvaniem īstermiņa darījumiem, jūs iegūstat vai pazaudējat tieši to, kas jums būtu, ja jūs vienkārši būtu parakstījis TCKR akciju nākotnes līgumu par USD 15, kura termiņš beidzas viena gada laikā. Ja akcijas notiek mazāk par 15 USD, jūs zaudējat naudu. Ja viņi gatavojas vairāk, jūs gūstat labumu. Atkal šajā scenārijā tiek ignorētas visas transakciju maksas.

Taustiņu izņemšana

• Tirdzniecības / pārdošanas paritāte parāda attiecības, kas pastāv starp Eiropas pārdošanas un pirkšanas līgumiem, kuriem ir vienāds pamatā esošais aktīvs, derīguma termiņš un beigu cena.
• Pārdošanas / pārdošanas paritāte saka, ka pirkšanas iespējas cena nozīmē noteiktu patieso cenu attiecīgajai pārdošanas opcijai ar tādu pašu cenu un termiņu (un otrādi).
• Ja pārdošanas un pārdošanas iespējas līgumi atšķiras, pastāv arbitrāžas iespēja, ļaujot dažiem tirgotājiem gūt bezriska peļņu.

Kā darbojas vienotā zvanu paritāte

Vēl viens veids, kā iedomāties pirkšanas-pārdošanas paritāti, ir salīdzināt vienas klases aizsardzības likmes un uzticības zīmes veikumu. Aizsardzības likme ir gara krājuma pozīcija apvienojumā ar garu komplektu, kas ierobežo krājuma negatīvo pusi. Fiduciārs zvans ir garš saruna ar skaidru naudu, kas vienāda ar streika cenas pašreizējo vērtību (pielāgota diskonta likmei); tas nodrošina, ka investoram ir pietiekami daudz naudas, lai izmantotu opciju derīguma termiņa beigās. Pirms tam mēs teicām, ka TCKR liek un pieprasa ar bāzes cenu 15 USD, kas beidzas viena gada laikā, un abi tirgojās pie USD 5, bet uz sekundi pieņemsim, ka viņi tirgojas bez maksas:

Put-Call paritāte un arbitrāža

Divos iepriekš redzamajos grafikos y ass norāda portfeļa vērtību, nevis peļņu vai zaudējumus, jo mēs pieņemam, ka tirgotāji dod opcijas. Tomēr tās nav, un Eiropas pārdošanas un pirkšanas iespēju cenas galu galā regulē pirkšanas-pārdošanas paritāte. Teorētiskā, pilnīgi efektīvā tirgū Eiropas pārdošanas un pirkšanas iespēju cenas regulētu vienādojums:

C + PV (x) = P + S

Teiksim, ka bezriska likme ir 4% un TCKR akciju tirdzniecība šobrīd ir 10 USD. Turpināsim ignorēt darījumu maksas un pieņemsim, ka TCKR nemaksā dividendes. TCKR opcijām, kuru derīguma termiņš beidzas vienā gadā ar cenu 15 USD, mums ir:

C + (15 ÷ 1, 04) = P + 10

4, 42 = P - C

Šajā hipotētiskajā tirgū TCKR piedāvā tirdzniecību ar USD 4, 42 prēmiju par attiecīgajiem zvaniem. Tas ir intuitīvi saprotams: ja TCKR tirgojas tikai ar 67% no stresa cenas, šķiet, ka bullish zvanam ir garākas izredzes. Teiksim, ka tas tā nav, lai gan jebkāda iemesla dēļ pārdošanas piedāvājumi ir USD 12, zvani - USD 7.

7 + 14, 42 <12 + 10

21.42 uzticības zvans <22 aizsargāts likts

Ja viena pirkšanas-izsaukšanas paritātes vienādojuma puse ir lielāka nekā otra, tā ir arbitrāžas iespēja. Jūs varat "pārdot" dārgāko vienādojuma pusi un iegādāties lētāko pusi, lai visiem nolūkiem un mērķiem gūtu bezriska peļņu. Praksē tas nozīmē pārdošanas cenu, akciju saīsināšanu, pirkuma veikšanu un bezriska aktīva iegādi (piemēram, padomi).

Patiesībā arbitrāžas iespējas ir īslaicīgas un grūti atrodamas. Turklāt to piedāvātās rezerves var būt tik niecīgas, ka, lai tās izmantotu, ir vajadzīgs milzīgs kapitāla daudzums.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Reversās konvertācijas definīcija Reversā konvertācija ir tāda veida arbitrāža, kas ļauj opciju tirgotājiem gūt labumu no pārvērtētas pārdošanas iespējas neatkarīgi no tā, ko dara pamatā esošais. vairāk Fiduciārā zvana definīcija Fiduciārā zvana ir tirdzniecības stratēģija, kuru ieguldītājs var izmantot, ja viņiem ir līdzekļi, lai samazinātu izmaksas, kas saistītas ar pirkšanas iespējas izmantošanu. vairāk Konversijas arbitrāža Kā tā darbojas Konversijas arbitrāža ir opciju tirdzniecības stratēģija, kuru izmanto, lai izmantotu neefektivitāti, kas pastāv opciju cenu noteikšanā. vairāk Kā darbojas Eiropas opcijas Eiropas opciju var izmantot tikai tā dzēšanas datumā, nevis kā Amerikas opcija, kā rezultātā Eiropas opcijām tiek noteikta zemāka prēmija. vairāk Eksotisko iespēju daudzo iespēju izpēte Eksotiskās iespējas ir opciju līgumi, kas atšķiras no tradicionālajām opcijām pēc to struktūras, derīguma termiņa un cenu līmeņa. vairāk amerikāņu opciju ļauj ieguldītājiem laikus izmantot dividendes. Amerikas opcija ir izvēles līgums, kas ļauj turētājiem izmantot iespēju jebkurā laikā pirms tā termiņa beigām ieskaitot. vairāk partneru saišu