Peļņa no pozīcijas-delta neitrālas tirdzniecības

Lielākā daļa iesācēju opciju tirgotāju pilnībā nesaprot, kā nepastāvība var ietekmēt iespēju cenu un kā nepastāvību vislabāk uztver un pārvērš peļņā. Tā kā vairums iesācēju ir iespēju pircēji, viņi palaiž garām iespēju gūt labumu no lielas nepastāvības krituma, ko var izdarīt, izveidojot neitrālu pozīciju deltu. (Skatīt arī: Iespējas iesācējiem. )

Šajā rakstā apskatīta delta neitrāla pieeja tirdzniecības iespējām, kas var dot peļņu no netiešās svārstības samazināšanās (IV) pat bez pamataktīva pārvietošanās. (Skatīt arī: Opciju tirdzniecības stratēģijas: izpratne par pozīcijas deltu .)

Īsumā Vega

Šeit aprakstītā pozīcijas un delta pieeja ir tāda, kurai ir īsa vega, kad IV ir augsta. Vega saīsināšana ar augstu IV dod neitrāla stāvokļa delta stratēģijai iespēju gūt labumu no IV samazināšanās, kas var ātri notikt no galējībām. Protams, ja nepastāvība palielināsies vēl vairāk, pozīcija zaudēs naudu. Tāpēc parasti vislabāk ir izveidot īsas vega delta-neitrālas pozīcijas, ja netiešā nepastāvība ir līmenī, kas atrodas 90. procentiļu rangā (pamatojoties uz sešiem IV pagātnes gadiem). Šis noteikums negarantē zaudējumu novēršanu, bet tas tomēr nodrošina statistikas priekšrocības tirdzniecībā, jo IV galu galā atgriezīsies pie vēsturiskā vidējā līmeņa, pat ja vispirms varētu paaugstināties. (Skatīt arī: Opciju nepastāvības ABC .)

Turpmāk sniegtā stratēģija ir līdzīga apgrieztā kalendāra izkliedei (pa diagonāli apgrieztā kalendāra izkliede), bet tai ir neitrāla delta, vispirms izveidojot neitralizētu gammu un pēc tam noregulējot pozīciju uz delta neitrālu. Tomēr atcerieties, ka jebkuras nozīmīgas pamatmateriāla kustības mainīs neitralitāti, pārsniedzot turpmāk norādītos diapazonus (sk. 1. attēlu). Ņemot to vērā, šī pieeja ļauj daudz plašākam bāzes cenu diapazonam, starp kuriem ir aptuvena neitralitāte attiecībā pret deltu, kas ļauj tirgotājam gaidīt iespējamo peļņu no iespējamā IV krituma. (Skatīt arī: Opciju stratēģija tirdzniecības tirgum .)

S&P reversās diagonālās kalendāra izplatība

Apskatīsim piemēru, lai ilustrētu mūsu viedokli. Zemāk ir redzama šīs stratēģijas peļņas / zaudējumu funkcija. Ar Jun S&P 500 fjūčeriem pie 875 mēs pārdosim četrus 875. Septembra zvanus un nopirksim četrus jūnija 950 zvanus. Veids, kādā mēs izvēlamies streikus, ir šāds: Mēs pārdodam attālā mēneša opcijas un pērkam augstāku streiku no tuvākām mēneša opcijām, kurām ir atbilstoša gamma. Šajā gadījumā gamma ir gandrīz identiska abiem streikiem. Mēs izmantojam četru partiju, jo pozīcijas delta katram sadalījumam ir aptuveni negatīva delta, -0, 25, kas ir līdz -1, 0, ja mēs to darīsim četras reizes.

Ar negatīvas pozīcijas deltu (-1, 0) mēs tagad nopirksim jūnija fjūčeru, lai neitralizētu šo pozīcijas deltu, atstājot gandrīz perfektu neitrālu gammu un neitrālu deltu. Šī stratēģijas ilustrēšanai tika izveidota šāda peļņas / zaudējumu tabula, izmantojot opciju AnalysisVare Software 5.

1. attēls: pozīcijas un delta neitrāls. T + 27 peļņas / zaudējumu grafiks ir iezīmēts sarkanā krāsā. Šajā piemērā nav ietvertas komisijas un maksas, kas katram brokerim var atšķirties. Šī diagramma tika izveidota, izmantojot OptionVue.

Kā redzat no 1. attēla, T + 27 pārtrauktā līnija (vertikālā cenu marķiera apakšējā daļa pa kreisi) ir gandrīz ideāls dzīvžogs līdz pat 825. gadam un jebkur otrādi (apzīmēts ar augšējo zemes gabala labo pusi). vertikāls cenu marķieris), kas tiek uzskatīts par nedaudz augstāku, kad cena pārvietojas uz diapazonu 949-50. Pamatne ir norādīta ar vertikālo marķieri ar 875. Tomēr jāapzinās, ka šī neitralitāte mainīsies, kad tirdzniecībā paies vairāk nekā viens mēnesis, un to var redzēt citos domuzīmes diagrammās un pa stabilo peļņas / zaudējumu līniju ( kas parāda ieguvumus un zaudējumus derīguma termiņa beigās).

Gaidām sabrukumu

Mērķis ir mēnesi palikt neitrāls un pēc tam meklēt nepastāvības sabrukumu, kurā brīdī tirdzniecību varētu slēgt. Būtu jāizraugās termiņš, kas šajā gadījumā ir 27 dienas, lai būtu "bail" plāns. Jūs vienmēr varat atkal atjaunot pozīciju, izmantojot jaunus streikus un mēnešus, ja svārstīgums joprojām ir augsts. Apgrieztajam te ir neliela pozitīva delta novirze, bet negatīvie - tieši otrādi. Tagad apskatīsim, kas notiek ar nepastāvības kritumu.

Šīs tirdzniecības laikā netiešā S&P 500 fjūčeru opciju nepastāvība bija 90. procentīles rangā, tāpēc mums ir ļoti augsts nepastāvības līmenis, ko pārdot. Kas notiks, ja piedzīvosim ticamās nepastāvības kritumu no vēsturiskā vidējā līmeņa ">

2. attēls: Peļņa no netiešās svārstības krituma par 10 procentu punktiem. Šajā piemērā nav ietvertas komisijas un maksas, kas katram brokerim var atšķirties. Šī diagramma tika izveidota, izmantojot OptionVue

Peļņa

Iepriekš 2. attēlā zemākais grafiks ir T + 27 grafiks no 1. attēla, kas parāda gandrīz delta neitralitāti plašā bāzes cenu diapazonā. Bet paskatieties, kas notiek ar mūsu netiešās nepastāvības kritumu no sešu gadu vēsturiskā vidējā līmeņa. Par jebkuru bāzes kapitāla cenu mums ir ievērojama peļņa plašā cenu diapazonā, aptuveni no 6000 līdz 15 000 USD, ja mēs esam starp cenām no 825 līdz 950. Faktiski, ja diagramma būtu lielāka, tā parādītu peļņu līdz galam. līdz zem 750 un peļņas potenciāls jebkur +++++ T + 27 laika posmā.

Neto maržas prasības, lai izveidotu šo tirdzniecību, būtu apmēram 7500 USD un tās nemainītos pārāk ilgi, kamēr pozīcijas delta paliek neitralitātes līmenī un nepastāvība nepalielinās. Ja netiešā nepastāvība turpina pieaugt, ir iespējams ciest zaudējumus, tāpēc vienmēr ir labi, ja ir darījuma garantijas plāns, dolāra zaudējumu summa vai iepriekš noteikts ierobežots dienu skaits, lai paliktu tirdzniecībā. (Skatīt arī: 9 veiksmīga tirgotāja viltības .)

Grunts līnija

Šo progresīvo stratēģiju augstas netiešās S&P fjūčeru iespējas iegūt, izveidojot apgrieztu diagonālo kalendāra starpību, var tikt piemērotas jebkuram tirgum, ja var atrast tādus pašus nosacījumus. Tirdzniecība uzvar no nepastāvības krituma, pat neveicot bāzes aktīvu pārvietošanos; tomēr pamatā esošajam rallijam ir augšupvērsts peļņas potenciāls. Bet, ja teta strādā pret jums, laika gaitā radīsies pakāpeniski zaudējumi, ja visas pārējās lietas paliks nemainīgas. Izmantojot šo stratēģiju, atcerieties izmantot dolāru zaudējumu pārvaldību vai laika pārtraukšanu. (Skatīt arī: Nākotnes līgumi .)