Vēlamā biotopu teorija
Vēlamā biotopu teorija ir terminu struktūras teorija, kas liek domāt, ka dažādi obligāciju investori dod priekšroku vienam termiņam, nevis otram, un ir gatavi pirkt obligācijas ārpus sava termiņa izvēles, ja ir pieejama riska prēmija termiņu diapazonam. Teorija arī liek domāt, ka tad, kad viss pārējais ir vienāds, investori dod priekšroku īstermiņa obligāciju turēšanai ilgtermiņa obligāciju vietā un ilgāka termiņa obligāciju ienesīgumam vajadzētu būt lielākam nekā īsāka termiņa obligācijām.
Taustiņu izņemšana
- Vēlamā biotopu teorija saka, ka investori dod priekšroku noteiktiem termiņiem salīdzinājumā ar citiem, runājot par obligāciju termiņstruktūru.
- Investori ir gatavi pirkt ārpus savas izvēles tikai tad, ja pārējās obligācijās ir pietiekami daudz riska prēmijas (augstāka ienesīgums).
- Ieteicamā biotopu teorija liek domāt, ka pārējiem ieguldītājiem vajadzētu dot priekšroku īsāka termiņa obligācijām, nevis ilgtermiņa obligācijām - tas nozīmē, ka ilgtermiņa obligāciju ienesīgumam vajadzētu būt lielākam.
- Tikmēr tirgus segmentēšanas teorija liek domāt, ka investoriem rūp tikai ienesīgums, kas vēlas pirkt jebkura termiņa obligācijas.
Kā darbojas vēlamās dzīvotnes teorija
Vērtspapīrus parāda tirgū var iedalīt trīs segmentos - īstermiņa, vidēja termiņa un ilgtermiņa parāds. Kad šie termiņu termiņi tiek attēloti, ņemot vērā to atbilstību ienesīgumam, tiek parādīta ienesīguma līkne. Ienesīguma līknes izmaiņas ietekmē vairāki faktori, ieskaitot investoru pieprasījumu un parāda vērtspapīru piedāvājumu.
Tirgus segmentēšanas teorijā teikts, ka ienesīguma līkni nosaka dažādu termiņu parāda instrumentu piedāvājums un pieprasījums. Pieprasījuma un piedāvājuma līmeni ietekmē pašreizējās procentu likmes un paredzamās nākotnes procentu likmes. Piedāvājuma un pieprasījuma izmaiņas dažādu termiņu obligācijām izraisa obligāciju cenu izmaiņas. Tā kā obligāciju cenas ietekmē ienesīgumu, obligāciju cenu augšupejoša (vai lejupejoša) kustība novedīs pie obligāciju ienesīguma samazināšanas (vai augšup).
Ja pašreizējās procentu likmes ir augstas, investori sagaida, ka nākotnē procentu likmes pazemināsies. Šī iemesla dēļ palielināsies pieprasījums pēc ilgtermiņa obligācijām, jo investori vēlēsies fiksēt pašreizējās investīciju augstākās likmes. Tā kā obligāciju emitenti mēģina aizņemties līdzekļus no investoriem ar viszemākajām iespējamajām aizņemšanās izmaksām, viņi samazinās šo augsto procentu ienākumu obligāciju piedāvājumu. Palielināts pieprasījums un samazināts piedāvājums paaugstinās ilgtermiņa obligāciju cenu, kā rezultātā samazināsies ilgtermiņa ienesīgums. Tāpēc ilgtermiņa procentu likmes būs zemākas nekā īstermiņa procentu likmes. Šīs parādības pretstats tiek teorēts, ja pašreizējās likmes ir zemas un investori sagaida, ka likmes ilgtermiņā palielināsies.
Vēlamā biotopu teorija saka, ka ieguldītājiem rūp ne tikai atdeve, bet arī briedums. Tādējādi, lai vilinātu investorus pirkt termiņus ārpus viņu izvēles, cenās jāiekļauj riska prēmija / atlaide.
Vēlamā biotopu teorija salīdzinājumā ar tirgus segmentēšanas teoriju
Vēlamā biotopu teorija ir tirgus segmentēšanas teorijas variants, kas liek domāt, ka paredzamā ilgtermiņa raža ir pašreizējās īstermiņa ražas aprēķins. Tirgus segmentēšanas teorijas pamatojums ir tāds, ka obligāciju investori rūpējas tikai par ienesīgumu un ir gatavi pirkt jebkura termiņa obligācijas, kas teorētiski nozīmētu fiksēta termiņa struktūru, ja vien nav cerību uz procentu likmju pieaugumu.
Vēlamā biotopu teorija izvērš cerību teoriju, sakot, ka obligāciju ieguldītājiem rūp gan termiņš, gan atdeve. Tas liek domāt, ka īstermiņa peļņas likmes gandrīz vienmēr būs zemākas nekā ilgtermiņa peļņas likmes, ņemot vērā pievienoto prēmiju, kas nepieciešama, lai piesaistītu obligāciju ieguldītājus iegādāties ne tikai ilgāka termiņa obligācijas, bet obligācijas ārpus viņu termiņa izvēles.
Obligāciju ieguldītāji savos darījumos dod priekšroku noteiktam tirgus segmentam, pamatojoties uz termiņu struktūru vai ienesīguma līkni, un parasti neizvēlas ilgtermiņa parāda instrumentu, nevis īstermiņa obligācijas ar tādu pašu procentu likmi. Saskaņā ar vēlamo biotopu teoriju vienīgais veids, kā obligāciju ieguldītājs ieguldīs parāda vērtspapīros ārpus sava termiņa izvēles, ir tad, ja viņiem tiek atbilstoši kompensēts ieguldījuma lēmums. Riska prēmijai jābūt pietiekami lielai, lai atspoguļotu nepatiku pret cenu vai reinvestīcijas risku.
Piemēram, obligāciju īpašnieki, kuri dod priekšroku īstermiņa vērtspapīru turēšanai procentu likmju riska un ilgāka termiņa obligāciju inflācijas ietekmes dēļ, iegādāsies ilgtermiņa obligācijas, ja ieguldījuma ienesīguma priekšrocība ir ievērojama.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.