Modigliani-Millera teorēma (M&M)

Kas ir Modigliani-Millera teorēma (M&M)?

Modigliani-Millera teorēma (M&M) norāda, ka uzņēmuma tirgus vērtību aprēķina, izmantojot tā nopelnīšanas spējas un tā pamatā esošo aktīvu risku, un tā nav atkarīga no veida, kā tā finansē ieguldījumus vai izmaksā dividendes. Ir trīs metodes, kuras firma var izvēlēties finansēt: aizņēmumi, peļņas tērēšana (pretstatā to sadalīšanai akcionāriem dividenžu veidā) un tieša akciju emisija. Lai arī teorēma visvienkāršākajā formā ir balstīta uz ideju, ka ar noteiktiem pieņēmumiem nav atšķirības starp to, vai uzņēmums pats finansē ar parādu vai pašu kapitālu.

1:32

Modigliani-Millera teorēma

Izpratne par Modigliani-Millera teorēmu (M&M)

Mertons Millers savā grāmatā Finanšu jauninājumi un tirgus nepastāvība sniedz piemēru, lai izskaidrotu teorijas jēdzienu, izmantojot šādu analoģiju:

"Domājiet par firmu kā par gigantisku pilnpiena trauku. Lauksaimnieks var pārdot visu pienu tādu, kāds tas ir. Vai arī viņš var atdalīt krējumu un pārdot to par ievērojami augstāku cenu, nekā nestu pilnpiens." uzņēmums, kas pārdod zemu ienesīgumu un līdz ar to arī par zemu cenu parāda vērtspapīrus.) Bet, protams, tas, ko lauksaimnieks būtu pametis, būtu vājpiens ar zemu sviesta tauku saturu un tas pārdotu daudz mazāk nekā pilnpiens. taisnīgums. M un M priekšlikumā teikts: ja nebūtu izmaksu par atdalīšanu (un, protams, nebūtu arī valdības atbalsta programmas piena pārstrādei), krējumam un vājpienam būtu tāda pati cena kā pilnpienam. "

M&M teorijas vēsture

Piecdesmitajos gados Franko Modigliani un Mertons Millers konceptuāli izstrādāja un izstrādāja šo teorēmu un uzrakstīja "Kapitāla izmaksas, korporācijas finanses un investīciju teorija", kas tika publicēts American Economic Review 1950. gadu beigās. Šajā laikā gan Modigliani, gan Millers bija profesori Karnegi Melona universitātes Rūpniecības administrācijas augstskolā (GSIA). Abi bija paredzēti, lai mācītu korporatīvās finanses biznesa studentiem, lai gan abiem nebija pieredzes korporatīvo finanšu jomā. Izlasot koncepcijas un materiālus, kas bija jāsniedz studentiem, abi pasniedzēji atzina informāciju par neatbilstīgu, tāpēc abi kopā strādāja, lai labotu to, kas, viņuprāt, bija kļūdains. Rezultāts bija revolucionārais raksts, kas tika publicēts pārskatu žurnālā, informācija, kas galu galā tika apkopota un sakārtota, lai kļūtu par M&M teorēmu. Modigliani un Millers arī bija publicējuši vairākus turpinājuma dokumentus, kuros arī tika apspriesti šie jautājumi, tostarp 1960. gados izdotais "Uzņēmumu ienākuma nodokļi un kapitāla izmaksas: korekcija".

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Neatbilstības priekšlikuma teorēma Definīcija Neatbilstošās ierosināšanas teorēma ir korporatīvā kapitāla struktūras teorija, kurā apgalvots, ka finanšu svirai nav ietekmes uz uzņēmuma vērtību. vairāk Izpratne par optimālu kapitāla struktūru Optimāla kapitāla struktūra ir parāda, vēlamo un parasto akciju apvienojums, kas palielina uzņēmuma akciju cenu, samazinot tā kapitāla izmaksas. vairāk Mertons Millers Mertons Millers bija ievērojams ekonomists, kurš 1990. gadā saņēma Nobela prēmiju ekonomikā. Viņa pētījumu centrā bija korporatīvie jautājumi par parādu un finansēm. vairāk Viss, kas jums jāzina par finansēm Finanses ir termins lietām, kas saistītas ar naudas, ieguldījumu un citu finanšu instrumentu pārvaldību, izveidi un izpēti. vairāk Riska pārvaldība finansēs Finanšu pasaulē riska pārvaldība ir identificēšanas, analīzes un pieņemšanas vai nenoteiktības process investīciju lēmumos. Riska pārvaldība notiek jebkurā laikā, kad ieguldītājs vai fonda pārvaldnieks analizē un mēģina noteikt ieguldījuma zaudējumu iespējamību. vairāk vērtības ieguldīšana: kā ieguldīt, piemēram, Vorens Bafets, tādi investori kā Vorens Bafets izvēlas zemu novērtētus akcijas, kuru tirdzniecība ir mazāka par to patieso uzskaites vērtību un kurām ir ilgtermiņa potenciāls. vairāk partneru saišu