Nulles robeža
Nulles robeža ir ekspansīvs monetārās politikas rīks, kurā centrālā banka ekonomikas stimulēšanai nepieciešamības gadījumā pazemina īstermiņa procentu likmes līdz nullei. Centrālajai bankai, kas ir spiesta īstenot šo politiku, ir jāīsteno arī citas, bieži netradicionālas, ekonomikas stimulēšanas stimulēšanas metodes.
Taustiņu izņemšana
- Nulles robeža ir ekspansīvs monetārās politikas rīks, kurā centrālā banka ekonomikas stimulēšanai nepieciešamības gadījumā pazemina īstermiņa procentu likmes līdz nullei.
- Centrālās bankas manipulēs ar procentu likmēm, lai stimulētu stagnējošu ekonomiku vai mazinātu pārkaršanu.
- Lielā recesija piespieda dažas starptautiskās centrālās bankas samazināt nulles robežas zem skaitliskā līmeņa un ieviest negatīvas likmes, lai stimulētu izaugsmi un tēriņus.
Izpratne par nulles robežu
Nulles robeža attiecas uz zemāko līmeni, kurā procentu likmes var nokrist, un loģika nosaka, ka nulles līmenis būtu šāds. Ir gadījumi, kad normālā laikā ir ieviestas negatīvas likmes. Šveice ir viens no šādiem piemēriem; no 2019. gada vidus viņu mērķa procentu likme ir -0, 75%. Japāna pieņēma līdzīgu politiku, 2019. gada vidū sasniedzot mērķa likmi –0, 1%.
Galvenā bultiņa centrālās bankas monetārās politikas virzītājā ir procentu likmes. Banka manipulēs ar procentu likmēm, lai stimulētu stagnējošu ekonomiku vai mazinātu pārkaršanu. Skaidrs, ka ir ierobežojumi, it īpaši diapazona apakšējā galā.
Nulle ir noteikta zemākā robeža, līdz kurai likmes var samazināt, bet ne tālāk. Kad šis līmenis ir sasniegts, un ekonomika joprojām ir slikta, centrālā banka vairs nevar sniegt stimulu, izmantojot procentu likmes. Lai aprakstītu šo scenāriju, ekonomisti izmanto terminu likviditātes slazds.
Saskaroties ar likviditātes slazdu, bieži kļūst vajadzīgas alternatīvas monetārā stimulēšanas procedūras. Tradicionālā gudrība bija tāda, ka procentu likmes nevar pārvietoties uz negatīvu teritoriju, tas ir, kad procentu likmes sasniedz nulli vai ir tuvu nullei, piemēram, 0, 01%, monetārā politika ir jāmaina, lai turpinātu stabilizēt vai stimulēt ekonomiku.
Vispazīstamākais alternatīvais monetārās politikas rīks ir kvantitatīvā mīkstināšana. Šajā gadījumā centrālā banka iesaistās liela mēroga aktīvu pirkšanas programmā, bieži kases un citās valdības obligācijās. Tas ne tikai uzturēs zemas īstermiņa procentu likmes, bet arī pazeminās ilgāka termiņa likmes, kas vēl vairāk stimulē aizņemšanos.
Kopš 2008. un 2009. gada lielās recesijas dažas centrālās bankas nulles robežas pazemināja zem skaitliskā līmeņa un ieviesa negatīvas likmes. Globālajai ekonomikai sarūkot, centrālās bankas samazināja likmes, lai veicinātu izaugsmi un tēriņus. Tomēr, tā kā atveseļošanās turpinājās lēni, centrālās bankas sāka ienākt negatīvu likmju neatklātā teritorijā.
Zviedrija bija pirmā valsts, kas ienāca šajā teritorijā, kad Riksbank 2009. gadā samazināja repo likmi līdz 0, 25%, kas depozīta likmi pazemināja līdz -0, 25%. Kopš tā laika Eiropas Centrālā banka (ECB), Japānas Banka (BOJ) un vēl nedaudzas citas ir rīkojušās vienā vai otrā reizē.
Nulle un negatīvas procentu likmes Šveicē piemērs
Sākot ar 2019. gada 1. jūliju, Šveices Nacionālā banka (SNB) uztur negatīvu procentu likmju politiku ar mērķa likmi -0, 75%. Lai gan ir arī citi negatīvu procentu likmju piemēri, Šveices piemērs ir diezgan unikāls ar to, ka valsts izvēlas turēt likmes ļoti zemas (un negatīvas), lai novērstu tās valūtas pārāk būtisku kāpumu.
Šveice tiek uzskatīta par drošu patvērumu ar zemu politisko un inflācijas risku. Citi negatīvu un nulles procentu likmju politikas piemēri bieži ir radušies ekonomisko satricinājumu dēļ, kas prasa ekonomikas procentu stimulēšanai samazināt procentu likmes. Šveices situācija neatbilst šim scenārijam.
Šveices Nacionālā banka ir apgalvojusi, ka tai jāuztur zemas likmes, lai nepieļautu tās jau salīdzinoši augsto valūtas vērtību vēl augstāku. Pieaugošā valūta sāp Šveices eksporta nozari. Tāpēc SNB ir izvēlējusies divvirzienu pieeju, lai kontrolētu valūtu. Banka ir aktīvi iesaistījusies valūtas tirgus intervencē, lai palīdzētu ierobežot spēcīgo Šveices franku, kā arī uztur zemas vai negatīvas procentu likmes, lai atturētu no spēcīgas spekulatīvas franka pirkšanas.
SNB priekšsēdētājs Tomass Jordons 2019. gada aprīlī sacīja, ka likmju paaugstināšana līdz -0, 75% līdz 0% izraisītu pārāk lielu franka kāpumu un kaitētu ekonomikai.
Šajā situācijā SNB galu galā pieņem nulles robežas stratēģiju, lai atgrieztos līdz 0% un vairāk. Tas nenotiks, kamēr centrālā banka neuzskata, ka tā var paaugstināt likmes, neizraisot pārāk nozīmīgu valūtas kāpumu.
Šveices piemērā negatīvas procentu likmes tiek piemērotas tikai Šveices franku banku atlikumiem, kas pārsniedz noteiktu slieksni. Minimālais slieksnis ir vismaz 10 miljoni franku (var mainīties).
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.