Uzņēmuma efektivitātes mērīšana, lai palielinātu peļņu

Uzņēmuma krājumu un debitoru parādu analīze ir uzticams līdzeklis, lai palīdzētu noteikt, vai tas ir labs ieguldījums vai nē. Uzņēmumi paliek efektīvi un konkurētspējīgi, samazinot krājumu līmeni un paātrinot naudas, kas viņiem pienākas, iekasēšanu.

Efektivitātes koeficienti nosaka, cik produktīvi uzņēmums pārvalda savus aktīvus un saistības, lai palielinātu peļņu. Akcionāri aplūko efektivitātes koeficientus, lai novērtētu, cik efektīvi tiek izmantoti viņu ieguldījumi uzņēmumā. Daži no visbiežāk izmantotajiem efektivitātes koeficientiem ir krājumu apgrozījums, debitoru apgrozījums, debitoru apgrozījums un naudas konvertācijas cikls (CCC). Šajā rakstā mēs soli pa solim iepazīstināsim jūs ar procesiem.

Preču nogādāšana no plaukta

Kā ieguldītājs jūs vēlaties uzzināt, vai uzņēmuma krājumos ir piesaistīts pārāk daudz naudas. Uzņēmumiem ir ierobežots pieejamais līdzekļu daudzums, lai ieguldītu krājumos - viņi nevar uzkrāt visu izstrādājumu kalpošanas laiku. Lai iegūtu naudu rēķinu apmaksai un peļņas gūšanai, viņiem jāpārdod saražotie vai no piegādātājiem iegādātie izstrādājumi. Krājumu apgrozījums mēra, cik ātri uzņēmums preces ved caur noliktavu klientiem.

Krājumu apgrozījuma attiecība norāda, cik reizes uzņēmums noteiktā laika posmā pārdod un atjauno krājumus vai cik dienu vidēji uzņēmumam nepieciešams, lai izpārdotu savu krājumu. Lielāki krājumu apgrozījuma līmeņi parasti tiek uzskatīti par labvēlīgiem, kas liecina par strauju pārdošanas apjomu, taču pārāk bieža apgrozījums var liecināt par neefektīvu pasūtīšanu vai arī to, ka uzņēmumam var būt grūtības savlaicīgi izpildīt pasūtījumu prasības.

Apskatīsim ASV mazumtirdzniecības gigantu Walmart, kas pazīstams ar savu īpaši efektīvo darbību un modernu piegādes ķēdes sistēmu, kas krājumus uztur minimālā apjomā. 2011. gada fiskālajā stāvoklī krājumi atradās plauktos vidēji 40 dienas. Tāpat kā vairums uzņēmumu, arī Walmart nenodrošina ieguldītājiem krājumu apgrozījuma numurus, taču tos var izlaist, izmantojot datus no Walmart finanšu pārskatiem.

Inventāra dienas = 365 dienas ÷ (ACOGS ÷ AI), kur: ACOGS = pārdoto preču vidējās izmaksasAI = vidējais krājums \ sākas {saskaņots} & \ teksts {krājumu dienas = 365 dienas} \ div \ pa kreisi (\ teksts {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ text {ACOGS = pārdoto preču vidējās izmaksas} \\ & \ text {AI = Vidējais krājums} \\ \ beigas {saskaņots} Inventāra dienas = 365 dienas ÷ (ACOGS ÷ AI), kur: ACOGS = pārdoto preču vidējās izmaksasAI = vidējais krājums

Vidējās COG iegūšana

Lai iegūtu nepieciešamos datus, uzņēmuma vietnē atrodiet tās konsolidētos ienākumu pārskatus un atrodiet pārdoto preču izmaksas (COGS) vai “pārdošanas izmaksas”, kas atrodamas tieši zem augstākās līnijas pārdošanas (ieņēmumiem). 2011. fiskālajā gadā Walmart COGS bija USD 315, 29 miljardi.

Vidējā krājuma iegūšana

Pēc tam apskatiet konsolidēto bilanci (nākamā lappuse pēc ienākumu deklarācijas). Zem aktīviem atradīsit inventāra skaitli. 2011. gadā Walmart krājums bija 36, 3 miljardi USD, bet 2010. gadā - 32, 7 miljardi USD. Vidēji aprēķiniet abus skaitļus (36, 3 miljardi USD + 32, 7 miljardi USD 2 = 34, 5 miljardi USD), pēc tam sadaliet šo krājuma vidējo vērtību - 34, 5 miljardus USD - vidējām 2011. gada pārdoto preču izmaksām. Jūs iegūsit gada apgrozījuma koeficientu 9.1. Tagad sadaliet dienu skaitu gadā 365 ar gada apgrozījuma koeficientu 9, 1, un tas dod jums 40, 1. Tas nozīmē, ka Walmart krājuma caurskatīšana prasa apmēram 40 dienas vai apmēram pusotru mēnesi. Šis inventāra dienu skaits ir pazīstams arī kā koeficients "dienu pārdošanas līdz pārdošanai" vai "krājumu pārdošanas dienu skaits" (DSI).

Vispārīgi runājot, jo mazāks dienu skaits, jo efektīvāks ir uzņēmums; krājumi tiek turēti mazāk laika, un krājumos tiek piesaistīta mazāk naudas. Izmantojot tos pašus aprēķinus, Walmart skaitļi 2003. gadā deva 45 dienas, kas liecina, ka šajā desmitgades diapazonā uzņēmums ir palielinājis krājumu efektivitāti. Tādējādi nauda tiek atbrīvota tādām lietām kā pētniecība un attīstība, mārketings vai pat akciju atpirkšana un dividenžu maksājumi. Ja dienu skaits ir liels, tas var nozīmēt, ka pārdošanas apjomi ir zemi un krājumi krājas noliktavās. (Papildinformāciju skatiet sadaļā Kā aprēķināt krājumu apgrozījuma koeficientu?)

Tendenču novērošana

Tomēr atcerieties, ka nepietiek ar numura zināšanu noteiktā laikā. Investoriem jāzina, vai dienu laikā krājumu skaits kļūst labāks vai sliktāks. Lai pareizi uztvertu tendenci, aprēķiniet vismaz divu gadu vērtības ceturkšņa krājumu pārdošanas apjomus.

Ja pamanāt acīmredzamu skaitļu tendenci, ir vērts jautāt, kāpēc. Investori būtu priecīgi, ja krājumu dienu skaits samazinātos, jo stingrāka krājumu kontrole nodrošina lielāku efektivitāti. No otras puses, produkti, iespējams, ātrāk pārvietojas no plaukta vienkārši tāpēc, ka uzņēmums samazina savas cenas.

Lai iegūtu atbildi, pārsūtiet ienākumu deklarāciju un apskatiet Walmart bruto peļņu (augstākās līnijas ieņēmumi vai neto pārdošanas apjomi, no kuriem atskaitītas pārdošanas izmaksas). Pārbaudiet, vai bruto peļņas procentuālā daļa no ieņēmumiem / neto apgrozījuma notiek augšup vai lejup. Bruto starpības, kas ir konsekventas vai pieaug, liecina par labāku efektivitātes uzlabošanas zīmi. Turpretī sarūkošās robežas liecina, ka uzņēmums izmanto cenu samazinājumu, lai palielinātu pārdošanas apjomus. Atskatoties uz skaitļiem, jūs atklāsit, ka Walmart bruto peļņa, izteikta procentos no neto pārdošanas, samazinājās par 0, 2% no 24, 9% 2010. gadā līdz 24, 7% 2011. gadā (bruto peļņa = neto apgrozījums - COGS / neto apgrozījums).

Ja krājumu dienu skaits palielinās, tas nebūt nav slikti. Uzņēmumi parasti ļauj krājumiem uzkrāties, kad tirgū ievieš jaunu produktu vai pirms aizņemta pārdošanas perioda. Tomēr, ja jūs neparedzat acīmredzamu pieprasījuma palielināšanos, palielinājums var nozīmēt, ka nepārdotās preces vienkārši savāc putekļus noliktavā.

Savāc to, kas ir parādā - ātri!

Debitoru parādi ir nauda, ​​ko klienti šobrīd ir parādā uzņēmumam. Analizējot ātrumu, kādā uzņēmums iekasē nepieciešamo summu, jūs varat daudz pastāstīt par tā finansiālo efektivitāti. Ja uzņēmuma kolekcijas periods palielinās ilgāk, tas varētu nozīmēt gaidāmās problēmas. Iespējams, ka uzņēmums ļauj klientiem palielināt kredītu, lai atpazītu lielākus pārdošanas apjomus, un tas vēlāk var radīt nepatikšanas, it īpaši, ja klienti saskaras ar naudas trūkumu. Naudas iegūšanai ir vēlams to gaidīt, it īpaši tāpēc, ka daļa no tā, kas parādā, nekad netiks samaksāta. Jo ātrāk uzņēmums saņem klientus veikt maksājumus, jo ātrāk tam ir nauda, ​​lai samaksātu par precēm un aprīkojumu, algām, aizdevumiem un, pats galvenais, dividendēm un izaugsmes iespējām.

Debitoru apgrozījuma koeficients norāda uz uzņēmuma efektivitāti, savlaicīgi iekasējot pārdošanas ieņēmumus. Uzņēmumi, kas izmanto maksājuma termiņus no 30 līdz 60 dienām un tiek apmaksāti termiņa ienākuma kontos, debitoru apgrozījuma koeficienti ir no 6 līdz 12. Zemas likmes var norādīt uz maksājumu iekasēšanas problēmām.

Tāpēc investoriem būtu jānosaka, cik dienu vidēji uzņēmumam nepieciešams debitoru parādu iekasēšanai. Šeit ir formula:

Debitoru dienas = 365 dienas ÷ (ieņēmumi ÷ AR) kur: AR = vidējie debitoru parādi \ sākas {saskaņots} un \ teksts {debitoru dienas = 365 dienas} \ div \ pa kreisi (\ teksts {ieņēmumi} \ div \ teksts {AR} \ pa labi) \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ teksts {AR = vidējie debitoru parādi} \\ \ beigas {saskaņots} debitoru dienas = 365 dienas ÷ (ieņēmumi ÷ AR), kur: AR = vidējie debitoru parādi

Ienākumu deklarācijas augšpusē jūs atradīsit ieņēmumus. Apgrozāmo līdzekļu bilancē atradīsit debitoru parādus. Walmart 2011. gada neto apgrozījums bija USD 418.9 miljardi. Šā gada beigās tā debitoru parāds bija USD 5 miljardi, un 2010. gadā tas bija USD 4 miljardi, tādējādi vidējais debitoru parāds bija aptuveni 7 miljardi USD.

Ieņēmumus dalot ar vidējiem debitoru parādiem, parādnieku apgrozījuma koeficients ir 60. Tas parāda, cik reizes uzņēmums pārsniedza debitoru parādus gada periodā. Trīs simti sešdesmit piecas dienas gadā, dalot ar debitoru apgrozījuma koeficientu 60, parāda debitoru apgrozījuma likmi trīs dienu laikā. Vidēji Walmart maksājuma saņemšana par pārdotajām precēm prasīja apmēram nedēļu.

Kreditoru apgrozījuma koeficients

Apmaksājamo kreditoru apgrozījuma koeficients ir īstermiņa likviditātes rādītājs, kas nosaka, cik efektīvi uzņēmums pārvalda savas naudas aizplūšanu, īpaši attiecībā uz kreditoru samaksu.

Parasti par vēlamu uzskata lielākas likmes, kas norāda, ka uzņēmums var skaidru naudu turēt uz rokas ilgāk. Tomēr uzņēmumam tas jāsabalansē ar laba kredītvēstures saglabāšanu un izvairīšanos no maksājuma kavējuma.

Skaidras naudas konvertēšanas cikls

Skaidras naudas konvertēšanas cikls apvieno krājumu, debitoru un debitoru parādu apgrozījuma līmeņa noteikšanu, lai sniegtu pilnīgāku kopsavilkumu par uzņēmuma vispārējām prasmēm pārvaldīt tā naudas ieplūdi un aizplūšanu. Ātrāka CCC parāda labāku naudas pārvaldību. Ja uzņēmuma CCC ir problemātiski lēns, problēmu parasti var identificēt dienu laikā, kamēr nav atlikta krājuma, nenokārtotās debitoru dienas vai nenomaksātās dienas.

Efektivitātes palielināšana

Tā ir laba ziņa, ja saīsināsit gan inventāra dienas, gan savākšanas periodu. Tomēr ar to nepietiek, lai pilnībā izprastu, kā darbojas uzņēmums. Lai novērtētu reālu efektivitāti, jums jāredz, kā uzņēmums izturas pret citiem nozares dalībniekiem.

Redzēsim, kā Walmart 2003. gadā salīdzināja ar Target Stores, vēl vienu lielu, publiski kotētu mazumtirdzniecības ķēdi. Atšķirības ir dramatiskas. Kamēr Walmart šajā laika posmā vidēji apmainīja krājumus ik pēc 40 dienām, Target krājumu apgrozījums ilga gandrīz 61 dienu. Walmart maksājumus iekasēja tikai trīs dienu laikā. Tikmēr Target, kas ļoti paļāvās uz lēnām iekasējamiem kredītkaršu ieņēmumiem, naudas saņemšanai vajadzēja gandrīz 64 dienas. Kā rāda Walmart, konkurentu izmantošana par etalonu var uzlabot ieguldītāju izpratni par uzņēmuma reālo efektivitāti.

Tomēr salīdzinošie skaitļi var maldināt, ja investori neveic pietiekami daudz pētījumu. Tas, ka vienas firmas skaits ir mazāks par konkurentu, nenozīmē, ka vienas firmas sniegums būs efektīvāks. Jāņem vērā biznesa modeļi un produktu klāsts. Inventarizācijas cikli dažādās nozarēs atšķiras.

Paturiet prātā, ka šie efektivitātes pasākumi galvenokārt attiecas uz uzņēmumiem, kas ražo vai pārdod preces. Programmatūras uzņēmumi un firmas, kas pārdod intelektuālo īpašumu, kā arī daudzi pakalpojumu uzņēmumi ikdienas krājumos neveic krājumus, tāpēc, analizējot šāda veida uzņēmumus, krājumu dienu rādītājiem nav lielas nozīmes. Tomēr jūs noteikti varat izmantot dienu debitoru formulu, lai pārbaudītu, cik efektīvi šie uzņēmumi iekasē parādus.

Grunts līnija

Uzzinot, kur ir piesaistīta firmas nauda, ​​var uzzināt, cik efektīvi uzņēmums tiek pārvaldīts, kā tas izmanto savus aktīvus un kārto saistības. Protams, lai iegūtu informāciju no korporatīvajiem finanšu pārskatiem, nepieciešams laiks un pūles. Tomēr analīzes veikšana noteikti palīdzēs jums atrast, kuri uzņēmumi ir vērts ieguldīt. Vienkārši paturiet prātā, ka viena vai vairāku augstas efektivitātes koeficientu noteikšana nebūt nenozīmē, ka uzņēmums pelna naudu. Efektivitātes koeficienti patiešām var sniegt norādi par rentabilitāti, taču, kaut arī uzņēmumu var labi pārvaldīt un efektīvi darboties, tas automātiski nenozīmē peļņas pārvēršanu.

Kā investors var noteikt uzņēmuma apgrozāmo līdzekļu pārvaldības efektivitāti?