Galvenā padevēja struktūra
Galvenā-pakārtotā struktūra ir ierīce, ko riska ieguldījumu fondi parasti izmanto, lai apvienotu ar nodokli apliekamo un no nodokļiem atbrīvoto kapitālu, kas piesaistīts no ASV un aizjūras investoriem, kā galveno fondu. Katrai investoru grupai tiek izveidoti atsevišķi ieguldījumu instrumenti, kas citādi zināmi kā padevēji.
Investori ieliek kapitālu attiecīgajos pakārtotajos fondos, kas galu galā iegulda aktīvus centralizētā instrumentā, kas pazīstams kā galvenais fonds. Galvenais fonds ir atbildīgs par visu portfeļa ieguldījumu veikšanu un visu tirdzniecības darbību veikšanu. Pārvaldības un izpildes nodevas tiek maksātas pakārtotā fonda līmenī.
Taustiņu izņemšana
- Galvenā-padevēja struktūrā ieguldījumu fondi tiek veidoti no ieguldītāju kapitāla; šie pakārtotie fondi savukārt iegulda centralizētā galvenajā fondā.
- Riska ieguldījumu fondi parasti izmanto galvenā finansētāja struktūras, lai pielāgotos gan ASV, gan citu valstu ieguldītājiem.
- Galvenā un pakārtotā struktūra ļauj fondiem gūt labumu no apjomradītiem ietaupījumiem un labvēlīga nodokļu režīma "caurlaide".
Kā darbojas galvenā padevēja struktūra
Galvenā-padevēja struktūra sākas ar ieguldītājiem, kuri iemaksā kapitālu padevēja fondā. Pakārtotais fonds, kas satur visu komandītsabiedrību / akcionāru kapitālu, pēc tam iegādājas galvenā fonda "akcijas", tāpat kā tas nopirktu jebkura uzņēmuma akciju akcijas. Galvenā atšķirība, protams, ir tā, ka pakārtotais fonds - iepērkoties galvenajā fondā - saņem visus galvenā fonda ienākumu raksturlielumus, ieskaitot procentus, ienākumus, nodokļu korekcijas un dividendes.
Kaut arī šī divpakāpju struktūra var pastāvēt dažādos veidos, piemēram, kopfondu "fondu fondi", galvenā finansētāja struktūra ir īpaši izplatīta starp riska ieguldījumu fondiem, kas darbojas gan ASV, gan ārzonu vai ārvalstu ieguldītājiem. Galvenā un pakārtotā fonda struktūras izmantošana ļauj aktīvu pārvaldītājiem gūt labumu no liela kapitāla portfeļa, vienlaikus ļaujot modificēt arī investīciju fondus, kas rūpējas par tirgus nišām.
Padevēju sastāvs
Vidējā galvenā finansētāja struktūra ietver vienu ārzonu galveno fondu ar vienu sauszemes un vienu ārzonas padevēju. Pakārtotajiem fondiem, kas iegulda vienā un tajā pašā galvenajā fondā, ir izvēles un izvēles iespēja. Citiem vārdiem sakot, padevēji var atšķirties pēc ieguldītāja veida, maksas struktūras, ieguldījumu minimuma, neto aktīvu vērtības un dažādiem citiem darbības atribūtiem. Tādā veidā pakārtotajiem fondiem nav jāpievienojas noteiktam galvenajam fondam, bet tie var likumīgi funkcionēt kā neatkarīgas vienības ar iespēju ieguldīt dažādos galvenajos fondos.
Piemēram, ja pakārtotā fonda A iemaksa 100 ASV dolāru apmērā un pakārtotā fonda B iemaksa 200 ASV dolāru apmērā nodrošina kopējos ieguldījumus galvenajā fondā, tad fonds A saņemtu vienu trešdaļu no galvenā fonda peļņas, savukārt fonds B saņemtu divas trešdaļas no ienesīguma.
Galvenā padevēja struktūras priekšrocības
Viena no galvenajām-padevēju struktūras priekšrocībām ir dažādu portfeļu apvienošana vienā entītijā. Konsolidācija ļauj samazināt darbības un tirdzniecības izmaksas. Lielāks portfelis ir ieguvums apjomradītiem ietaupījumiem. Turklāt tā lieluma dēļ portfelim ir labākas iespējas attiecībā uz apkalpošanu un izdevīgāki nosacījumi, ko piedāvā galvenie brokeri un citas iestādes.
Pros
Mēroga ekonomija
Nodokļu atvieglojumu partnerattiecību statuss
Ērts gan vietējiem, gan starptautiskiem investoriem
Mīnusi
Dividendes, kas apliekamas ar ieturēto nodokli (ja ārzonas)
Grūtības noteikt universālu ieguldījumu stratēģiju
Galvenā padevēja struktūras trūkumi
Galvenais finansētāja-finansētāja struktūras trūkums ir tāds, ka uz ārzonās turētiem līdzekļiem parasti attiecas 30% ieturējuma nodoklis no ASV dividendēm. Pastāv vēl viens trūkums, kas raksturīgs struktūrai, jo tā apvieno investoru kombināciju, kurai bieži ir plašs raksturlielumu spektrs, kā arī ieguldījumu prioritātes.
Bieži vien cīņa par vidusceļa atrašanos ir augšupvērsta, ja ne pilnīgi neiespējama, jo ieguldījumi un stratēģijas, kas ir piemērotas vienam konkrētam investora veidam, nebūs piemērotas, ja ne pat pretstatītas, cita veida ieguldītāju prasībām.
Padevēja struktūras reālās pasaules piemērs
Kā parādīja 2018. gada tiesas lieta, attiecības starp galveno fondu un tā pakārtotajiem fondiem var būt sarežģītas. Tika apspriests, kā likvidācijas scenārijā tiek apstrādāti pakārtotā fonda veiktie izpirkumi no galvenā fonda.
Ardon Maroon Asia Dragon Feeder Fund bija pakārtotais fonds Ardon Maroon Asia Master Fund. Tie paši cilvēki bija divu fondu direktori. Arī abi fondi iecēla vienu ieguldījumu pārvaldnieku, administratoru un pārvedumu aģentu.
2014. gadā viens no pakārtotā fonda ieguldītājiem iesniedza izpirkšanas paziņojumu. Pakārtotais fonds, kurā nebija savu aktīvu, pieņēma, ka galvenais fonds automātiski izpildīs izpirkšanas pieprasījumu, ko sauc par “tiešo izpirkšanu”. Tomēr pēc dažiem mēnešiem abi fondi tika likvidēti. Kad sākotnējais ieguldītājs iesniedza parāda pierādījumu, cenšoties iekasēt viņu naudu, Ardon Maroon Asia galvenā fonda likvidatori to noraidīja, pamatojoties uz to, ka Asia Dragon nekad oficiāli nebija iesniedzis tam atsevišķu paziņojumu par atpirkšanu.
Kaimanu salās, kur atradās līdzekļi, tika iesniegta tiesas prāva. Kaimanu salu Lielā tiesa 2018. gada vidū pieņēma lēmumu par labu galvenajam fondam. Kaut arī savstarpējie izpirkumi ir izplatīta nozares prakse, tiesa atzīmēja, ka Ardon Maroon Asia konstitucionālajos dokumentos bija paredzēts rakstisks paziņojums par izpirkšanu no tā pakārtotajiem līdzekļiem.
Tātad Asia Dragon bija nolaidīgs, neziņojot atsevišķi par savu galveno fondu, kaut arī tie paši cilvēki bija divu fondu direktori un abi iecēla vienu un to pašu ieguldījumu pārvaldnieku, administratoru un pārvedumu aģentu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.