Lipper vērtējums salīdzinājumā ar Morningstar: kāda ir atšķirība?

Lielākā daļa investoru nav eksperti ieguldījumu fondu analīzē. Viņi droši vien nezina, kāda ir Sharpe attiecība vai kāpēc viens pakalpojumu sniedzējs iekasē 175 bāzes punktus par Fund XYZ, bet cits tikai 25 par Fund ABC. Lielākā daļa ieguldītāju nav apmācīti fundamentālā analīzē un nezina, kā lasīt svečturi. Lielākā daļa investoru tikai meklē salīdzinoši drošu vietu, kur ietaupīt naudu, un cer, ka pa ceļam nopelnīs pienācīgu atdevi, un tāpēc reitingu kompānijas, piemēram, Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) un Lipper, Inc., ir tik svarīgas.

Morningstar un Lipper ir divi visredzamākie vārdi kopfondu pasaulē. Šie uzņēmumi novērtē fondus, izceļ kritiskos datus un piešķir katram no tiem vienkāršu, viegli salīdzināmu vērtējumu. Ieguldījumu fondu sabiedrībām rūp Morningstar un Lipper reitings, jo viņi zina, ka tik daudz investoru un finanšu konsultantu paļaujas uz viņiem, pieņemot lēmumus par ieguldījumiem.

Morningstar populārākā vērtēšanas metrika ir piecu zvaigžņu skala. Lipper izmanto piecas atsevišķas kvintiles vai kategorijas un novērtē katru fondu piecos dažādos pasākumos. Ja tiek noteikts, ka fonds ir 20% no konkrētā kvintiles, tas par šo līdzekli iegūst "Lipper Leader" titulu.

Morningstar un Lipper vērtējumi tiek plaši publicēti, tāpēc daudzi cilvēki tos pieņem kā precīzus. Labāka pieeja būtu saprast katras reitinga sistēmas stiprās un vājās puses.

Taustiņu izņemšana

• Lipper novērtē kopieguldījumu fondus skalā no viena līdz pieciem, un, jo mazāks skaits, jo labāks fonds.
• Morningstar novērtē kopieguldījumu fondus, izmantojot zvana līkni, izmantojot zvaigžņu (1-5) vērtēšanas sistēmu.
• Gan Lipper, gan Morningstar piešķir līdzekļus dažādām kategorijām.

Rīta zvaigzne

Pirmais Morningstar vērtējums tika ieviests 1985. gadā. Tas koncentrējās uz dažām plašām kategorijām un bija vairāk datu uzkrāšanas resurss, nevis visaptverošs novērtējums.

Visa sistēma tika pārveidota 2002. gadā. Tika iekļautas jaunas fondu kategorijas, un grupas tika sašaurinātas, lai uzsvērtu atšķirības, kas nav vadības stils. Tajā tika iekļauta jauna metrika, un tā sadalīja veiktspējas vēsturi dažādos laika periodos. Kapitāla fondi tika nodalīti pēc tirgus kapitalizācijas (fonda akciju lielums), lai novērstu liela kapitāla fondu konsekventu dominēšanu reitingos.

Mūsdienās Morningstar organizē kopieguldījumu fondus, pamatojoties uz ieguldījumu portfeļa veidiem, reģionu, kurā tiek veiktas fonda investīcijas, un vispārējo pārvaldības stratēģiju. Morningstar vērtējumi balstās uz zvanu līknes sadalījumu: 10% saņem 5 zvaigžņu novērtējumu, 22, 5% saņem 4 zvaigžņu vērtējumu, 35% saņem 3 zvaigžņu vērtējumu, 22, 5% saņem 2 zvaigžņu vērtējumu un 10% saņem 1 zvaigžņu vērtējums. Morningstar katru mēnesi atjauno savu klasifikāciju.

Lipper

Lipper vērtē ieguldījumu fondus pēc piecām kritēriju kopām: atdeves konsekvence, kapitāla saglabāšana, izdevumu attiecība, kopējā atdeve un nodokļu efektivitāte. Lipper uzskaita visus piecus katra kopfonda reitingus un ļauj ieguldītājiem izlemt, kurš viņiem ir vissvarīgākais.

Katrai kategorijai piešķir vērtējumu skalā no vienas līdz piecām. Piemēram, kopieguldījumu fondu var novērtēt ar diviem, ja runa ir par ienākumu konsekvenci, un piecu vērtējumu par nodokļu efektivitāti. Lipper sistēmā mazākus skaitļus uzskata par labākiem; kopfonds drīzāk būtu trīs, nevis četri.

Jebkurš fonds, kas attiecīgajā kategorijā iekļauts 20% labāko skaitā, saņem Lipper Leader titulu. Kopfondam var būt vairākas Lipper Leader kategorijas; patiesībā daudziem labākajiem fondiem ir trīs vai četri Lipper Leader apzīmējumi.

Lipper reitingi tiek koriģēti arī katru mēnesi un, tāpat kā Morningstar, tiek aprēķināti par trīs gadu, piecu gadu un 10 gadu periodiem. Lippers iemet arī kopējo periodu, kas sākas ar kopfonda izveidi.

Morningstar iegūst vislabāko pārskatāmību, vienkāršību un efektīvus riska mērījumus. Lipper ir labāks par pielāgošanu, dziļumu un pastāvīgu darbību izsekošanu līdzīgo fondu starpā.

Risks pret atgriešanos

Kopfondu reitinga sistēmas kodols ir veidots, balstoties uz riskiem koriģētajiem pasākumiem - cik lielam potenciālo zaudējumu potenciālam ir jābūt ieguldītājam, lai gūtu peļņu.

Gan Morningstar, gan Lipper riska koriģētā pasākuma pamatā ir salīdzinājums ar vidējo rādītāju attiecīgajā fondu kategorijā. Tas nozīmē, ka kopieguldījumu fonds izskatīsies labi vai slikti, pamatojoties uz to, cik labi tā ienesīgums un zaudējumi korelē ar kategorijas pamata indeksiem. Piemēram, liela apjoma kapitālieguldījumu fondi tiek salīdzināti ar galveno liela apjoma indeksu, piemēram, S&P 500.

Šādā sistēmā, piemēram, šajā, pastāv ļoti daudz kļūdu, jo tikai atšķirība no indeksa var radīt mākslīgus uzlabojumus fonda reitingā. 75% vidējās kapitalizācijas fondu varētu salīdzināt ar galveno vidējās kapitalizācijas indeksu, bet tā 25% pakļaušana mazām kapitāldaļām varētu palielināt ienesīgumu, lai tas palielinātu reitingu, neatkarīgi no pārvaldnieka snieguma.

Tas ir īpaši problemātiski Lipper, kura aprēķinos izmanto informācijas attiecību, kas ir pārāk jutīga pret indeksa izvēli. Morningstar mazākā mērā cieš no šīs problēmas. Investoriem jāpievērš īpaša uzmanība atšķirībai starp kopfondu un tā salīdzinošo indeksu. R kvadrāts ir lielisks rādītājs tiem, kas ievēro mūsdienu portfeļa teoriju (MPT).

Īpaši apsvērumi

Kategorijas un indeksu izvēle lielā mērā ietekmē Lipper un Morningstar reitingus, kas nozīmē, ka ir svarīgi saprast, kā fondi tiek piešķirti dažādām kategorijām.

Amerikas Savienotajās Valstīs Morningstar atbalsta 110 kategorijas, kuras sadala deviņās kategoriju grupās (ASV kapitāls, sektora kapitāls, sadalījums, starptautiskais kapitāls, alternatīvās, preces, ar nodokli apliekamas obligācijas, pašvaldību obligācijas un naudas tirgus).

Lipper apvieno savus kopfondus, pamatojoties gan uz klasifikācijām (kas balstās uz līdzdalību), gan kategorijām (kuru pamatā ir fonda objektīvā valoda prospektā). Lipper ir septiņas atsevišķas globālās kapitāla klasifikācijas, kuru pamatā ir ieguldījumu stils un tirgus kapitalizācija; Morningstar atbalsta septiņas dažādas diversificētas starptautiskās akciju kategorijas (ārvalstu liela vērtība, ārvalstu liela apjoma apvienošana, ārvalstu liela izaugsme, ārvalstu maza / vidēja vērtība, ārvalstu maza un vidēja apvienošana, ārvalstu maza / vidēja izaugsme un pasaules krājumi.)

Kaut arī gan Morningstar, gan Lipper pastāv ievērojamas metodiskas problēmas, tie joprojām ir dzīvotspējīgi un noderīgi instrumenti ieguldītājiem. Ne visiem ir laiks kļūt par ekspertiem fondu analīzē, tāpēc ir ļoti vēlams, lai būtu tādi uzņēmumi kā šie, lai vienkāršotu lietas.

Investoriem jāpatur prātā, ka iepriekšējās darbības - uz kurām balstās šīs sistēmas - negarantē nākotnes rezultātus, un katram ieguldījumam jāatbilst individuāla ieguldītāja īpašajām vajadzībām un mērķiem.