Rekapitalizācija ar aizņemto palīdzību
Rekapitalizācija ar aizņemto kapitālu ir korporatīvo finanšu darījums, kurā uzņēmums maina kapitalizācijas struktūru, aizstājot lielāko daļu sava kapitāla ar parāda vērtspapīru paketi, kas sastāv gan no vecāko banku parāda, gan no subordinētā parāda. Rekapitalizāciju ar piesaistītu kapitālu sauc arī par piesaistīto kapitālu. Citiem vārdiem sakot, uzņēmums aizņemsies naudu, lai atpirktu iepriekš emitētās akcijas un samazinātu pašu kapitāla summu tās kapitāla struktūrā. Vecākie vadītāji / darbinieki var saņemt papildu kapitālu, lai saskaņotu savas intereses ar obligāciju īpašniekiem un akcionāriem.
Parasti rekapitalizāciju ar sviras efektu izmanto, lai uzņēmumu sagatavotu izaugsmes periodam, jo kapitalizācijas struktūra, kas piesaista parādu, uzņēmumam ir izdevīgāka izaugsmes periodos. Rekapitalizācija ar aizņemto kapitālu ir populāra arī periodos, kad procentu likmes ir zemas, jo zemas procentu likmes var padarīt aizņēmumu naudu parādu vai pašu kapitāla apmaksai uzņēmumiem pieejamāku.
Kredīta piesaistītās rekapitalizācijas atšķiras no dividenžu piesaistītajām rekapitalizācijām. Dividenžu rekapitalizācijā kapitāla struktūra nemainās, jo tiek maksātas tikai īpašas dividendes.
Izpratne par aizņemto līdzekļu rekapitalizāciju
Kredīta piesaistītajām rekapitalizācijām ir līdzīga struktūra kā tām, kas tiek izmantotas piesaistītajos aktīvu pirkumos (LBO), ciktāl tās ievērojami palielina finanšu sviras efektu. Bet atšķirībā no LBO tie var palikt publiskajā apgrozībā. Akcionārus mazāk iespējams ietekmē rekapitalizācija ar sviras efektu, salīdzinot ar jaunām akciju emisijām, jo jaunu akciju emisija var mazināt esošo akciju vērtību, bet naudas aizņemšanās to nedara. Šī iemesla dēļ akcionāri labvēlīgāk vērtē rekapitalizāciju ar piesaistītu kapitālu.
Tos dažreiz izmanto privātā kapitāla uzņēmumi, lai priekšlaicīgi pārtrauktu daļu no saviem ieguldījumiem vai kā refinansēšanas avotu. Un tām ir līdzīga ietekme uz atpirkšanu, izmantojot piesaistītos līdzekļus, ja vien tās nav dividenžu rekapitalizācijas. Izmantojot parādu, var iegūt nodokļu vairogu - tas, iespējams, atsver papildu procentu izdevumus. To sauc par Modigliani-Millera teorēmu, kas parāda, ka parāds nodrošina nodokļu priekšrocības, kas nav pieejamas caur pašu kapitālu. Līdzekļi ar piesaistītu kapitālu var palielināt peļņu uz vienu akciju (EPS), kapitāla atdevi un cenas un grāmatas attiecību. Naudas aizņēmšanās, lai nomaksātu vecākus parādus vai iegādātos krājumus, arī palīdz uzņēmumiem izvairīties no alternatīvajām izmaksām, veicot šādas darbības ar nopelnīto peļņu.
Līdzīgi kā LBO, rekapitalizācija ar aizņemto kapitālu stimulē vadību būt disciplinētākai un uzlabot darbības efektivitāti, lai izpildītu lielākus procentus un pamatsummas maksājumus. Tos bieži pavada pārstrukturēšana, kurā uzņēmums pārdod aktīvus, kas ir lieks vai vairs nav stratēģiski piemērots, lai samazinātu parādu. Tomēr briesmas ir tādas, ka ārkārtīgi liels piesaistīto līdzekļu daudzums var novest pie tā, ka uzņēmums zaudē stratēģisko virzību un kļūst daudz neaizsargātāks pret negaidītiem satricinājumiem vai lejupslīdi. Ja mainīsies pašreizējā parādu vide, paaugstināti procentu izdevumi varētu apdraudēt uzņēmumu dzīvotspēju.
Aizņemto līdzekļu rekapitalizācijas vēsture
Rekapitalizācija ar aizņemto kapitālu bija īpaši populāra astoņdesmito gadu beigās, kad lielāko daļu no tām izmantoja kā pārņemšanas aizstāvību nobriedušās nozarēs, kurām nav nepieciešami ievērojami pašreizējie kapitāla izdevumi, lai saglabātu konkurētspēju. Parāda palielināšana bilancē un tādējādi uzņēmuma piesaistītie līdzekļi darbojas kā haizivju repelentu aizsardzība pret korporatīvo reideru naidīgu pārņemšanu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.