Iemācieties aprēķināt ienesīgumu līdz termiņa beigām programmā MS Excel
Izpratne par obligācijas ienesīgumu līdz termiņa beigām (YTM) ir būtisks ieguldītājiem ar fiksētu ienākumu. Bet, lai pilnībā izprastu YTM, mums vispirms ir jāapspriež, kā vispār noteikt obligāciju cenu. Tradicionālās obligācijas cenu nosaka, apvienojot visu turpmāko procentu maksājumu (naudas plūsmas) pašreizējo vērtību ar obligācijas pamatsummas (nominālvērtības vai nominālvērtības) atmaksu termiņa beigās.
Likme, ko izmanto, lai diskontētu šīs naudas plūsmas un pamatsummu, tiek saukta par “nepieciešamo ienesīguma likmi”, kas ir peļņas norma, kas nepieciešama ieguldītājiem, kuri nosver ar ieguldījumu saistītos riskus.
Taustiņu izņemšana
- Lai aprēķinātu obligācijas termiņu (YTM), ir svarīgi saprast, kā obligācijām tiek noteikta cena, apvienojot visu turpmāko procentu maksājumu pašreizējo vērtību (naudas plūsmas) ar obligācijas pamatsummas (nominālvērtības vai nominālvērtības) atmaksu plkst. briedums.
- Obligācijas cenu noteikšana lielā mērā ir atkarīga no starpības starp kupona likmi - zināmu skaitli un nepieciešamo likmi - izsecinātu skaitli.
- Kuponu likmes un nepieciešamā peļņa bieži nesakrīt nākamajos mēnešos un gados pēc emisijas, jo tirgus notikumi ietekmē procentu likmju vidi.
Kā noteikt obligācijas cenu
Tradicionālās obligācijas cenu formula ir šāda:
- PV = maksājums / (1 + r) 1 + maksājums / (1 + r) 2 + ... + maksājums + princips / (1 + r) n +
kur:
- PV = obligācijas cena
- Maksājums = kupona maksājums, kas ir kupona likme * nominālvērtība ÷ maksājumu skaits gadā
- r = nepieciešamā atdeves likme, kas ir nepieciešamā atdeves likme ÷ maksājumu skaits gadā
- Galvenā = obligācijas nominālvērtība / nominālvērtība
- N = gadu skaits līdz termiņa beigām
Tādēļ obligācijas cena ir kritiski atkarīga no starpības starp kupona likmi, kas ir zināms skaitlis, un vajadzīgo likmi, kas tiek izsecināta.
Pieņemsim, ka kupona likme 100 ASV dolāru obligācijai ir 5%, tas nozīmē, ka obligācija maksā 5 USD gadā, un nepieciešamā likme - ņemot vērā obligācijas risku - ir 5%. Tā kā šie divi skaitļi ir identiski, obligācijas cena būs nominālvērtība jeb 100 USD.
Tas ir parādīts zemāk (piezīme: ja tabulas ir grūti salasāmas, lūdzu, noklikšķiniet ar peles labo pogu un izvēlieties "skatīt attēlu"):
Obligācijas cenas noteikšana pēc tās izdošanas
Obligācijas tirgo pēc nominālvērtības, kad tās pirmo reizi emitē. Bieži vien kupona likme un nepieciešamā atdeve nesakrīt nākamajos mēnešos un gados, jo notikumi ietekmē procentu likmju vidi. Ja šīs divas likmes nesakrīt, obligācijas cena palielinās virs nominālvērtības (tirdzniecība ar piemaksu par nominālvērtību) vai pazeminās zem nominālvērtības (tirdzniecība ar diskontu pret tās nominālvērtību), lai kompensētu likmju starpību. .
Paņemiet to pašu obligāciju kā iepriekš (5% kupons, izmaksājot USD 5 gadā par pamatsummu 100 USD), un līdz termiņa beigām ir atlikuši pieci gadi. Ja pašreizējā Federālo rezervju likme ir 1%, bet citām līdzīga riska obligācijām ir 2, 5% (tās gadā izmaksā 2, 50 USD par 100 USD pamatsummu), šī obligācija izskatās ļoti pievilcīga: piedāvājot 5% procentus - divreiz lielāku nekā salīdzināmajiem parāda instrumentiem. .
Ņemot vērā šo scenāriju, tirgus proporcionāli koriģēs obligācijas cenu, lai atspoguļotu šo likmju atšķirību. Šajā gadījumā obligācijas tirgos ar piemaksu USD 111, 61. Pašreizējā cena USD 111, 61 ir augstāka nekā USD 100, ko jūs saņemsit termiņa beigās, un šī USD 11, 61 parāda papildu naudas plūsmas pašreizējās vērtības starpību, kuru saņemat obligācijas pastāvēšanas laikā (5% pret nepieciešamo 2, 5% atdevi). ).
Citiem vārdiem sakot, lai iegūtu šos 5% procentus, kad visas pārējās likmes ir daudz zemākas, jums šodien ir jāpērk kaut kas par 111, 61 USD, par kuru jūs zināt, ka nākotnē būs vērts tikai 100 USD. Likme, kas normalizē šo starpību, ir ienesīgums līdz termiņa beigām.
Ienesīguma līdz termiņam aprēķināšana programmā Excel
Iepriekš minētie piemēri izdala katru naudas plūsmas plūsmu pa gadiem. Šī ir pareiza metode lielākajai daļai finanšu modelēšanas, jo paraugprakse nosaka, ka visu aprēķinu avotiem un pieņēmumiem jābūt viegli auditējamiem. Tomēr, runājot par obligācijas cenu, mēs varam izdarīt izņēmumu no šī noteikuma šādu patiesību dēļ:
- Dažām obligācijām ir daudz gadu (gadu desmitiem) līdz dzēšanai, un gada analīze, piemēram, iepriekš parādītā, var nebūt praktiska
- Lielākā daļa informācijas ir zināma un noteikta: mēs zinām nominālvērtību, kuponu un gadus līdz dzēšanai.
Šo iemeslu dēļ kalkulatoru iestatīsim šādi:
Iepriekš minētajā piemērā scenārijs ir nedaudz reālāks, izmantojot divus kupona maksājumus gadā, tāpēc YTM ir 2, 51 - nedaudz augstāks par pirmajos piemēros prasīto 2, 5% atdeves likmi.
Lai YTM būtu precīzi, ir jāņem vērā, ka obligāciju turētājiem jāapņemas turēt obligācijas līdz termiņa beigām!
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.