IPO pret tiešo iekļaušanu sarakstā: kāda ir atšķirība?

Sākotnējie publiskie piedāvājumi un tiešā kotēšana ir divas metodes, kā uzņēmums var piesaistīt kapitālu, kotējot akcijas publiskā biržā. Lai gan daudzi uzņēmumi izvēlas veikt sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO), kurā tiek izveidotas, parakstītas un pārdotas jaunas akcijas, daži uzņēmumi izvēlas tiešu kotēšanu, kurā netiek izveidotas jaunas akcijas un tiek pārdotas tikai esošās, apgrozībā esošās akcijas. bez iesaistītajiem apdrošinātājiem.

Sākotnējais publiskais piedāvājums

IPO tiek izveidotas jaunas uzņēmuma akcijas, kuras parakstījis starpnieks. Parakstītājs cieši sadarbojas ar uzņēmumu visā IPO procesā, tostarp lemj par akciju sākotnējo piedāvājuma cenu, palīdz ar normatīvo aktu prasībām, nopērk no uzņēmuma pieejamās akcijas un pēc tam pārdod tās investoriem, izmantojot savus izplatīšanas tīklus.

Izskaidrots sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO)

Viņu tīklā ietilpst investīciju bankas, brokeru tirgotāji, kopfondi un apdrošināšanas kompānijas. Pirms IPO uzņēmums un tā parakstītāji piedalās tā dēvētajā “showhow”, kurā augstākie vadītāji iepazīstina institucionālos ieguldītājus, lai mazinātu interesi par drīzumā publisko akciju iegādi. No tīkla dalībnieku saņemtās intereses novērtēšana palīdz parakstītājiem noteikt reālu akciju IPO cenu. Apdrošinātāji var arī sniegt garantiju par pārdošanu noteiktam skaitam akciju par sākotnējo cenu un iegādāties arī kaut ko vairāk.

Parakstītājam ir divas iespējas sadalīt akcijas sākotnējiem ieguldītājiem - grāmatu būve, kurā akcijas var tikt piešķirtas ieguldītājiem pēc viņu izvēles, vai izsoles, kurās akcijas saņem ieguldītāji, kuri vēlas veikt cenu virs piedāvājuma cenas. Lai arī izsoles notiek reti, visievērojamākais piemērs ir Google IPO 2004. gadā.

Visi šie pakalpojumi ir par maksu. Apdrošinātāji iekasē maksu par akciju, kas var svārstīties no 2% līdz 8%. Tas nozīmē, ka ievērojama kapitāla daļa, kas piesaistīta, izmantojot IPO, tiek izmaksāta kompensācijām starpniekiem, reizēm simtos miljonu par vienu IPO.

Kaut arī parakstīta publiska saraksta drošība dažiem uzņēmumiem var būt labākā izvēle, citi redz vairāk ieguvumu no tiešas kotēšanas.

Tiešs uzskaitīšanas process

Uzņēmumiem, kas vēlas veikt publisku kotēšanu, iespējams, nav resursu, lai samaksātu parakstītājiem, iespējams, ka tie nevēlas atšķaidīt esošās akcijas, izveidojot jaunas, vai arī varētu vēlēties izvairīties no slēgšanas līgumiem. Uzņēmumi, kuriem ir šīs bažas, bieži izvēlas rīkoties, izmantojot tiešo kotēšanas procesu, nevis IPO.

Tiešās kotēšanas process (DLP) ir arī pazīstams kā tiešais izvietojums vai tiešais publiskais piedāvājums (DPO).

Uzņēmumā DLP bizness pārdod akcijas tieši sabiedrībai bez starpnieku palīdzības. Tajā nav iesaistīti apdrošinātāji vai citi starpnieki, nav emitētas jaunas akcijas un nav slēgšanas perioda.

Esošie investori, veicinātāji un pat darbinieki, kuriem ir uzņēmuma akcijas, var tieši pārdot savas akcijas sabiedrībai.

Tomēr priekšrocība no nulles līdz zemām izmaksām ir saistīta arī ar dažiem riskiem uzņēmumam, kas arī ietekmē investorus. Akciju pārdošana netiek atbalstīta vai garantēta, netiek veicinātas akcijas, nav drošu ilgtermiņa investoru, nav tādu iespēju iespēju kā greenshoe un lielie akcionāri neaizsargā pret jebkādu akciju cenu nepastāvību akciju kotēšanas laikā un pēc tās. Greenshoe opcija ir parakstīšanas līguma noteikums, kas piešķir parakstītājam tiesības pārdot ieguldītājiem vairāk akciju, nekā sākotnēji plānojis emitents, ja pieprasījums izrādās īpaši spēcīgs.

IPO pret tiešo uzskaitījumu

Spotify Technology SA (SPOT) publiski iznāca 2018. gada 3. aprīlī, izmantojot tiešu kotēšanu, padarot to par vienu no ievērojamākajiem uzņēmumiem, kas to dara.

Saskaņā ar gadījuma pētījumu par Spotify tiešo kotēšanu, ko veica Hārvardas Juridiskās skolas forums par korporatīvo pārvaldību un finanšu regulējumu, Spotify izvēlējās tiešu kotēšanu IPO, jo tas piedāvāja lielāku likviditāti, ļāva esošajiem akcionāriem pārdot akcijas tieši sabiedrībai un ļāva pārredzamību ar citu iemeslu dēļ tirgus virzīta cenu atklāšana.

Taustiņu izņemšana

• Uzņēmumam, kurš vēlas piesaistīt kapitālu no bezprocentu sabiedrības, kotējot akcijas, ir divas iespējas - IPO vai tieša kotēšana.
• Izmantojot IPO, uzņēmums izmanto starpnieku pakalpojumus, kurus sauc par parakstītājiem, kuri atvieglo IPO procesu un iekasē komisiju par viņu darbu.
• Uzņēmumi, kas nevar atļauties parakstīšanos, nevēlas akciju samazināšanu vai izvairās no bloķēšanas periodiem, bieži izvēlas tiešo kotēšanas procesu, lētāku iespēju nekā IPO. Tomēr bez starpnieka nav drošības tīkla, kas nodrošinātu akciju pārdošanu.
• Tiešie saraksti tiek dēvēti arī par Tiešo izvietošanu vai Tiešo publisko piedāvājumu. Šajā procesā uzņēmums pārdod akcijas tieši sabiedrībai, nesaņemot palīdzību no starpniekiem.