Ieguldījumi krīzes situācijās: augsta riska un atdeves stratēģija

2008. gada finanšu krīze un tai sekojošā lielā lejupslīde daudzu investoru atmiņā joprojām ir svaiga. Cilvēki redzēja, ka viņu portfeļi zaudē 30% vai vairāk no savām vērtībām, un gados vecāki darbinieki redzēja, ka viņu 401 (k) plāni un IRA pazeminās līdz līmenim, kas apdraud viņu pensionēšanās plānus. Tā vietā, lai racionāli rīkotos smagos lāču tirgos, daudziem cilvēkiem ir tendence pārmērīgi reaģēt un pasliktināt situāciju. Tomēr, lai arī daudzi cilvēki panikēja vai bija spiesti pārdot aktīvus par zemām cenām, neliela pacientu grupa, metodiski investori uzskatīja akciju sabrukumu par iespēju.

Investīcijas krīzē, bez šaubām, ir riskanti, jo atveseļošanās laiks un apjoms labākajā gadījumā nav skaidrs. Divkāršās lejupslīdes ir reāla iespēja, un mēģinājums izvēlēties dibenu lielā mērā ir veiksmes jautājums. Tomēr tie investori, kuri spēj ieguldīt krīzē, nepakļaujoties neracionālām bailēm un satraukumam, atveseļošanās laikā var gūt lielus ienākumus.

Kā krīzes ietekmē investorus

Investori parasti neuzvedas tā, kā paredz tradicionālā finanšu teorija, kurā katrs indivīds rīkojas racionāli, lai maksimāli palielinātu lietderību. Cilvēki drīzāk uzvedas neracionāli un ļauj emocijām izkļūt, it īpaši, ja ekonomika piedzīvo zināmu haosu. Jaunā uzvedības finanšu joma mēģina aprakstīt, kā cilvēki patiesībā uzvedas, salīdzinot ar to, kā finanšu teorija prognozē.

Uzvedības finanses parāda, ka cilvēki nevis tikai cenšas izvairīties no riska, bet arī vairāk izvairās no zaudējumiem. Tas nozīmē, ka cilvēki zaudējuma emocionālās sāpes izjūt daudz vairāk nekā prieku, kas gūts no vienāda lieluma peļņas. Ne tikai tas, bet arī zaudējumu novēršana raksturo cilvēku tendenci pārdot uzvarētājus pārāk agri un pārāk ilgi turēties pie zaudējumiem; kad cilvēki ir melnā vidē, viņi izvairās no riska, bet, kad viņi ir sarkanā krāsā, viņi sāk meklēt risku.

Ņemiet, piemēram, nūju spēlētāju kazino. Uzvarot, viņš var sākt spēlēt konservatīvāk un likt mazākas summas, lai saglabātu laimestu. Ja tam pašam spēlētājam trūkst naudas, viņš var uzņemties daudz lielāku risku, dubultojot vai palielinot likmes uz riskantākām rokām, lai panāktu līdzsvaru. Investori rīkojas līdzīgi. Diemžēl, uzņemoties pārmērīgu risku, kad rodas zaudējumi, ir tendence tikai saasināt šo zaudējumu apmēru.

Šie emocionālie aizspriedumi var saglabāties pat pēc atveseļošanās. Tiešsaistes brokera Capital One Sharebuilder aptaujā 93% tūkstošgadu dalībnieku norādīja, ka viņi neuzticas tirgiem un ir mazāk pārliecināti par ieguldījumiem. Pat ar vēsturiski zemām procentu likmēm vairāk nekā 40% šīs paaudzes bagātību ir naudas veidā. Krīzes dēļ jaunie amerikāņi negūst labumu no akciju un obligāciju tirgus, kas vecākajām paaudzēm ir palīdzējis uzkrāt bagātību.

Krīzes priekšrocību izmantošana

Lai gan vairums investoru panikā, jo aktīvu cenas strauji pazeminās, tie, kuriem ir vēsa galva, var redzēt zemās cenas kā pirkšanas iespēju. Aktīvu pirkšana no nemierīgajiem indivīdiem, kuru bailes rada bailes, ir līdzīga to pirkšanai pārdošanā. Bieži vien bailes pazemina aktīvu cenas ievērojami zem to pamatvērtībām vai patiesajām vērtībām, apbalvojot pacientus ieguldītājus, kuri ļauj cenām atgriezties gaidītajā līmenī. Lai gūtu peļņu no ieguldījumiem krīzē, nepieciešama disciplīna, pacietība un, protams, pietiekama bagātība ar likvīdajiem aktīviem, kas pieejami oportūnistisku pirkumu veikšanai.

Kad notiek nelaime, tirgi baidās no vissliktākā, un akcijas tiek attiecīgi sodītas. Bet vēsturiski, kad putekļi notīrās, optimisms atgriežas un cenas atgriežas tur, kur viņi bija, tirgiem atkal reaģējot uz fundamentāliem signāliem, nevis uz uztvertiem satricinājumiem. Neda Deivisa pētījumu grupas pētījumā tika apskatītas 28 globālās krīzes pēdējo simts gadu laikā, sākot no vācu iebrukuma Francijā Otrajā pasaules karā līdz teroristu uzbrukumiem, piemēram, 11. septembrī. Katru reizi tirgi pārmērīgi reaģēja un nokrita pārāk tālu, lai tikai drīz pēc tam atjaunotos. Tiem ieguldītājiem, kuri pārdeva bailes, nācās atpirkt savus portfeļus par augstākām cenām, savukārt pacietīgie investori tika atlīdzināti.

Pēc Japānas uzbrukuma Pērlharborai S&P 500 indekss kritās vairāk nekā par 4% un turpmāko pāris mēnešu laikā turpināja kristies vēl par 14%. Pēc tam un līdz kara beigām 1945. gadā akciju tirgus vidējais ienesīgums pārsniedza 25% gadā. To pašu modeli var novērot arī pēc citiem ģeopolitiskiem notikumiem. Atzīstot faktu, ka tirgi mēdz pārmērīgi reaģēt, gudrs investors var iegādāties akcijas un citus aktīvus par izdevīgām cenām.

Šobrīd pēc lielā recesijas krājumi atrodas sešus gadus ilga vēršu tirgus vidū. Tie, kas nekrita panikā, redzēja, ka viņu portfeļa vērtības ne tikai atgūstas, bet arī palielina peļņu, savukārt tie, kas izvēlējās vai bija spiesti pārdot un gaidīja, kamēr vēršu tirgus būs pilnā sparā, lai atkal ienāktu, joprojām laiza savas brūces. .

Akciju tirgi nav vienīgais veids, kā ieguldīt krīzē. Lielā lejupslīde piedzīvoja arī mājokļu cenu sabrukumu, kad plīsa mājokļu tirgus burbulis. Cilvēki, kuri vairs nevarēja atļauties slēgtās hipotēkas, un daudzas mājas atradās zem ūdens, hipotēkas summa bankai pārsniedza īpašuma pamatvērtību. Mājas pircēji un tie, kas iegulda nekustamajā īpašumā, varēja uzņemt vērtīgus nekustamos īpašumus par cenām, kas zemākas par parasto cenu, un rezultātā viņi varēja baudīt skaistu atdevi, jo mājokļu tirgus ir stabilizējies un atveseļojies. Līdzīgi arī tā sauktie plēsoņu investori ir spējuši gūt labumu, pārņemot labus uzņēmumus, kurus skārusi lejupslīde, bet kuriem ir citādi labi pamati.

Derības par krīzi, lai notiktu

Vēl viens veids, kā nopelnīt naudu krīzes gadījumā, ir derēt, ka tā notiks. Īsās pārdošanas akcijas vai īstermiņa akciju indeksu fjūčeri ir viens no veidiem, kā gūt labumu no lāču tirgus. Īsās pozīcijas pārdevējs aizņemas akcijas, kas viņiem vēl nepieder, lai tās pārdotu un, cerams, iegādātos atpakaļ par zemāku cenu. Vēl viens veids, kā gūt peļņu no lejupejoša tirgus, ir izmantot opciju stratēģijas, piemēram, pirkt pirkšanas līgumus, kuru vērtība pieaug, krītot tirgum, vai pārdot pirkšanas iespējas līgumus, kuru termiņš beigsies līdz nullei, ja tie zaudē naudu. Līdzīgas stratēģijas var izmantot obligāciju un preču tirgos.

Tomēr daudziem ieguldītājiem ir ierobežota pieeja īsās pozīcijas pārdošanai vai viņiem nav piekļuves atvasināto instrumentu tirgiem. Pat ja viņi to darīs, viņiem var būt emocionāla vai kognitīva aizspriedumi pret īsās pozīcijas pārdošanu. Turklāt īsās pozīcijas pārdevējus var piespiest segt savas pozīcijas zaudējumiem, ja krituma vietā palielinās tirgi un tiek izsludinātas maržinālās prasības. Mūsdienās ir ETF, kas gariem uzņēmumiem (ETF akciju īpašniekiem) piešķir īsu tirgus ekspozīciju. Tā saukto apgriezto ETF mērķis var būt atgriezt + 1% par katru negatīvo 1% ienesīgumu, kas ir pamatā esošā indeksa ienesīgums. Daži apgriezti ETF var izmantot arī pārnesumu vai sviras efektu, atdodot + 2% vai pat + 3% par katriem 1% zaudējumiem pamatā.

Tiem indivīdiem, kas vēlas vienkārši pasargāt sevi no krīzes un ne vienmēr veikt derības par šāda notikuma iestāšanos, labi diversificēta portfeļa īpašums, ieskaitot aktīvu klašu pozīcijas ar zemu korelāciju, var palīdzēt mazināt triecienu. Tie, kuriem ir pieeja atvasināto finanšu instrumentu tirgiem, var izmantot arī riska ierobežošanas stratēģijas, piemēram, aizsargātu vai segtu aicinājumu samazināt potenciālo zaudējumu nopietnību.

Grunts līnija

Laiku pa laikam notiek ekonomiskās krīzes. Notiek lejupslīdes un depresijas. Tikai 20. gadsimtā bija apmēram divdesmit identificējamas krīzes - neskaitot ģeopolitiskos notikumus, piemēram, karus vai teroristu uzbrukumus, kuru dēļ pēkšņi kritās arī tirgi. Uzvedības finanses mums saka, ka cilvēkiem ir tendence uz paniku šādos notikumos un viņi nerīkosies racionāli tā, kā prognozē tradicionālā finanšu teorija. Rezultātā tie, kuriem ir foršas galvas, disciplīna un izpratne, ka vēsturiski tirgi vienmēr ir atgriezušies no šādiem notikumiem, var iegādāties aktīvus par izdevīgām cenām un nopelnīt pārmērīgu atdevi. Tie, kuri paredz, ka gaidāma krīze, var īstenot īsas stratēģijas, lai gūtu labumu no krītošā tirgus. Protams, viss ir laiks, un pārāk agri vai vēlu pirkšana vai pārāk ilga noturēšanās uz īsu pozīciju var radīt zaudējumus un novērst potenciālos ieguvumus.