Indeksa arbitrāža
Indeksa arbitrāža ir tirdzniecības stratēģija, kuras mērķis ir gūt labumu no cenu atšķirībām starp diviem vai vairākiem tirgus indeksiem. To var izdarīt vairākos veidos atkarībā no tā, kur rodas cenu neatbilstība. Tā var būt arbitrāža starp vienu un to pašu indeksu, ko tirgo divās dažādās biržās, vai arī tā var būt arbitrāža starp diviem indeksiem, kuriem ir standarta relatīvā vērtība, kas uz laiku ir atšķīrusies no tā standarta. Tas var būt arī arbitrāža starp instrumentiem, kas izseko indeksu, un pašiem indeksa komponentiem. Neatkarīgi no situācijas, stratēģija ietvers salīdzinoši zemāku vērtspapīru iegādi un augstākas cenas vērtspapīru pārdošanu ar cerību, ka cenām būs jāatgriežas līdzvērtīgā stāvoklī.
Taustiņu izņemšana
- Šī tirdzniecības stratēģija mēģina gūt labumu no atšķirībām starp vienu vai vairākām indeksa versijām vai starp indeksu un tā komponentiem.
- Šķīrējtiesas iespējas var būt atšķirības starp milisekundēm.
- Šāda veida arbitrāžu visbiežāk izmanto lielas finanšu iestādes ar resursiem, kas nepieciešami daudzu īslaicīgu atšķirību novēršanai.
- Šīs arbitrāžas loma ir tā, ka tā tirdzniecības tirgos visu cenu sesiju laikā nodrošina cenu sinhronizāciju.
Izpratne par indeksa arbitrāžu
Indeksa arbitrāža ir programmu tirdzniecības centrā, kad datori pārrauga dažādu vērtspapīru milisekundēs veiktās izmaiņas un automātiski ievada pirkšanas vai pārdošanas rīkojumus, lai izmantotu atšķirības, kurām citādi nevajadzētu būt. Tas ir ātrs, elektronisks tirdzniecības process, kuru biežāk veic lielākās finanšu iestādes, jo iespējas bieži ir īslaicīgas un nepietiekamas.
Indeksa arbitrāžas piemērs
Viens no plašāk zināmiem šīs tirdzniecības stratēģijas piemēriem ietver mēģinājumu uztvert atšķirību starp S&P 500 fjūčeru tirdzniecības vietām un paša S&P 500 indeksa publicēto cenu. S&P 500 indeksa arbitrāžu bieži sauc par bāzes tirdzniecību. Pamats ir starpība starp skaidras naudas un fjūčeru tirgus cenām.
Šī indeksa teorētiskajai cenai jābūt precīzai, ja to aprēķina kā kapitalizācijas svērto aprēķinu visiem 500 indeksa krājumiem. Jebkurai atšķirībai starp šo skaitli reālā laikā un fjūčeru tirdzniecības cenu vajadzētu atspoguļot iespēju. Ja komponenti būtu lētāki, tad uzreiz izpildot pirkšanas pasūtījumu visiem 500 akcijām un pārdodot ekvivalentu summu augstākas cenas nākotnes līgumiem, būtu jārada bezriska darījums.
Dabiski, ka šādai stratēģijai būtu nepieciešams ievērojams kapitāls, ātrgaitas tehnoloģija, un komisijas maksas būtu par maz vai bez tām. Ņemot vērā šos faktorus, šāda stratēģija, visticamāk, ir rentabla, ja to īsteno liela mēroga banku un brokeru operācijas. Šādas iestādes var veikt lielus darījumus un joprojām pelnīt naudu ar ļoti nelielām atšķirībām. Jo vairāk indeksa sastāvdaļu, jo lielākas ir iespējas, ka dažiem no tiem tiek noteikta nepareiza cena, un jo lielākas ir arbitrāžas iespējas. Tāpēc maz ticams, ka tikai dažu akciju indeksa arbitrāža radīs ievērojamas iespējas.
Tirgotāji tāpat var izmantot arbitrāžas stratēģijas biržā tirgotiem fondiem (ETF). Tā kā vairums ETF netirgo tik aktīvi kā galveno biržā tirgoto biržā tirgoto nākotnes līgumu termiņi, arbitrāžas iespējas ir daudz. ETF dažreiz tiek pakļauti lielām tirgus dislokācijām, kaut arī pamatā esošo komponentu akciju cenas saglabājas stabilas.
Tirdzniecības aktivitāte 2015. gada 24. augustā piedāvāja ārkārtēju gadījumu, kad liels kritums akciju tirgū izraisīja nepareiza piedāvājuma un pārdošanas cenu pieprasījumu daudziem akcijām, ieskaitot ETF komponentus. Precīzi aprēķinot ETF cenas, bija problemātisks likviditātes trūkums un kavēšanās ar šo akciju tirdzniecības sākšanu. Šī kavēšanās radīja ārkārtīgas vingrinājumus un arbitrāžas iespējas.
Šķīrējtiesas loma
Visi tirgi darbojas, lai apvienotu pircējus un pārdevējus, lai noteiktu cenas. Šī darbība ir pazīstama kā cenu atklāšana. Arbitrāža varētu atsaukties uz nepopulāriem darījumiem, ko izmanto tirgus izmantošanai, bet patiesībā tā kalpo tirgus noturēšanai.
Piemēram, ja ziņas rada pieprasījumu pēc fjūčeru līguma, bet īstermiņa tirgotāji to pārspēj, tad bāzes akciju grozs - indekss - nepārvietojas. Tāpēc fjūčeru līgumu pārvērtē. Šķīrējtiesneši ātri pārdod fjūčeru un pērk skaidru naudu, lai atjaunotu viņu attiecības.
Arbitrāža nav finanšu tirgus ekskluzīva darbība. Mazumtirgotāji var arī atrast daudz preču, ko piegādātājs piedāvā par zemām cenām, un apgriezties, lai tās pārdotu klientiem. Šeit piegādātājam var būt krājumi vai krātuves vietas zudumi, kuriem nepieciešama pārdošana ar atlaidi. Tomēr termins arbitrāža patiešām lielākoties ir saistīts ar vērtspapīru tirdzniecību un attiecas uz aktīviem.
Patiesā vērtība
Fjūčeru tirgū patiesā vērtība ir nākotnes līgumu līdzsvara cena. Tas ir vienāds ar cenu skaidrā naudā vai tūlītējo cenu, ņemot vērā saliktos procentus un dividendes, kas zaudētas tāpēc, ka ieguldītājam konkrētajā laika posmā pieder nākotnes līgumu, nevis pats fiziskais krājums. Tātad nākotnes līguma patiesā vērtība ir summa, par kuru vērtspapīriem vajadzētu tirgoties. Starpību starp šo vērtību, ko sauc arī par bāzi vai bāzes starpību, tiek izmantota indeksa arbitrāža.
Patiesā vērtība var parādīt atšķirību starp fjūčeru cenu un to, ko maksātu visu akciju piederība īpašam indeksam. Piemēram, S&P nākotnes līgumu patiesās vērtības formula ir (patiesā vērtība = nauda * {1 + r (x / 360)} - dividendes).
- Nauda ir pašreizējā S&P naudas vērtība.
- R ir pašreizējā procentu likme, kuru maksā brokerim, lai iegādātos visus S&P 500 indeksa krājumus.
- Dividendes ir kopējās dividendes, kas izmaksātas līdz fjūčeru līguma termiņa beigām, izteiktas kā punkti uz S&P līgumu.