Kā kapitāla atdeve var palīdzēt atklāt rentablus krājumus

Investīcijas uzņēmumos, kas gūst peļņu efektīvāk nekā viņu konkurenti, var būt ļoti rentabli portfeļiem. Pašu kapitāla atdeve (ROE) var palīdzēt investoriem atšķirt uzņēmumus, kuri ir peļņas radītāji, un uzņēmumus, kas rada peļņu. No otras puses, ROE, iespējams, ne vienmēr stāsta visu stāstu par uzņēmumu, un tas ir jāizmanto uzmanīgi.

Kas ir kapitāla atdeve?

Izmērot ienākumus, ko uzņēmums var gūt no aktīviem, ROE piedāvā peļņas gūšanas efektivitātes rādītāju. ROE palīdz ieguldītājiem noteikt, vai uzņēmums ir liess, peļņas gūšanas līdzeklis vai neefektīvs operators.

Uzņēmumiem, kas labi nodarbojas ar slaukšanas peļņu no savas darbības, parasti ir konkurences priekšrocības - īpašība, kas parasti nozīmē lielāku atdevi investoriem. Saikne starp uzņēmuma peļņu un ieguldītāja atdevi padara ROE par īpaši vērtīgu rādītāju, kuru jāpārbauda.

Lai atrastu uzņēmumus ar konkurētspējīgām priekšrocībām, investori var izmantot vienas nozares uzņēmumu piecu gadu vidējos rādītājus.

Taustiņu izņemšana

• Pašu kapitāla atdevi (ROE) aprēķina, dalot uzņēmuma tīros ienākumus no tā pašu kapitāla, tādējādi iegūstot mērauklu, cik efektīvi uzņēmums gūst peļņu.
• ROE var izkropļot dažādi faktori, piemēram, uzņēmums, kas noraksta lielu summu vai izveido akciju atpirkšanas programmu.
• Vēl viens trūkums, izmantojot ROE krājuma novērtēšanai, ir tāds, ka tas aprēķinos izslēdz uzņēmuma nemateriālus aktīvus, piemēram, intelektuālo īpašumu un zīmola atpazīstamību.
• Lai arī ROE var palīdzēt investoriem noteikt potenciāli ienesīgus krājumus, tam ir trūkumi, un tas nav vienīgais rādītājs, kas ieguldītājam būtu jāpārskata, novērtējot akciju.

ROE aprēķins

Uzņēmuma ROE koeficientu aprēķina, dalot uzņēmuma tīros ienākumus ar tā pašu kapitālu vai uzskaites vērtību. Formula ir šāda:

Pašu kapitāla atdeve = Neto ienākumiDalībnieku kapitāls \ textit {Pašu kapitāla atdeve =} \ dfrac {\ textit {Neto ienākumi}} {\ textit {Pašu kapitāls}} Pašu kapitāla atdeve = Akcionāru pašu kapitālsNet ienākumi

Tīros ienākumus var atrast peļņas vai zaudējumu aprēķinā, bet varat arī ņemt vērā ienākumu pēdējo četru ceturkšņu summu. Tikmēr akcionāru pašu kapitāls atrodas bilancē un ir vienkārši starpība starp kopējiem aktīviem un kopējām saistībām. Akcionāru pašu kapitāls atspoguļo materiālus aktīvus, kurus uzņēmums ir saražojis. Gan neto ienākumiem, gan akcionāru kapitālam jāaptver vienāds laika periods.

Kā jāinterpretē ROE?

ROE ir noderīgs signāls par finansiāliem panākumiem, jo ​​tas varētu norādīt, vai uzņēmums gūst peļņu, neielejot biznesam jaunu pamatkapitālu. Nepārtraukti pieaugošā ROE ir mājiens, ka vadība piešķir akcionāriem vairāk par viņu naudu, ko pārstāv akcionāru pašu kapitāls. Vienkārši sakot, ROE norāda, cik labi vadība izmanto ieguldītāju kapitālu.

Tomēr izrādās, ka uzņēmums nevar nopelnīt ātrāk nekā pašreizējais ROE, neiegūstot papildu naudu. Tas ir, firma, kurai tagad ir 15% ROE, nevar palielināt savus ienākumus ātrāk par 15% gadā, neaizņemoties līdzekļus vai nepārdodot vairāk akciju. Tomēr līdzekļu piesaistīšana prasa izmaksas. Apkopojot papildu parāda samazināšanu neto ienākumos un pārdodot vairāk akciju, sarūk peļņa uz vienu akciju (EPS), palielinot kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu.

Tātad ROE faktiski ir uzņēmuma izaugsmes ātruma ierobežojums, tāpēc naudas pārvaldītāji paļaujas uz to, lai novērtētu izaugsmes potenciālu. Faktiski daudzi, novērtējot ieguldījumu kandidātus, kā minimālo pieņemamo ROE norāda 15%.

ROE ir nepilnīga

ROE nav absolūts ieguldījumu vērtības indikators. Galu galā attiecībai ir liels stimuls, kad vien samazinās akcionāru pašu kapitāla - saucēja - vērtība.

Ja, piemēram, uzņēmums veic lielu norakstīšanu, ienākumu samazinājums (ROE skaitītājs) notiek tikai tajā gadā, kurā tiek iekasēti izdevumi. Tādējādi šī norakstīšana turpmākajos gados rada nozīmīgāku pašu kapitāla (saucēja) samazinājumu, izraisot kopējo ROE pieaugumu, neuzlabojot uzņēmuma darbību.

Akciju atpirkšanai, kas ir līdzīga kā norakstījumiem, arī parasti proporcionāli daudz mazāks akcionāru kapitāls ir mazāks nekā peļņai. Tā rezultātā atpirkšana arī mākslīgi palielina ROE.

Investoriem, kuri meklē ienesīgus krājumus, būtu jāpārskata arī citi galvenie rādītāji, piemēram, ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC), peļņa uz akciju (EPS) un kopējo aktīvu atdeve (ROTA).

Turklāt augsta ROE nenorāda, vai uzņēmumam ir pārmērīgi lieli parādi un tas vairāk uzkrāj savus līdzekļus, aizņemoties, nevis emitējot akcijas. Atcerieties, ka pašu kapitāls ir aktīvi, no kuriem atskaitītas saistības, kas atspoguļo to, ko firma ir parādā, ieskaitot tā ilgtermiņa un īstermiņa parādu. Tātad, jo vairāk uzņēmumam ir parādu, jo mazāk ir tā pašu kapitāla. Un jo mazāks ir pašu kapitāls uzņēmumam, jo ​​augstāks būs tā ROE koeficients.

ROE piemērs

Pieņemsim, ka divām firmām ir vienāds aktīvu daudzums (1000 USD) un vienādi neto ienākumi (120 USD), bet atšķirīgi parāda līmeņi: A firmai ir 500 USD parāds un līdz ar to 500 USD pašu kapitālā (1000 USD - 500 USD), savukārt B firmai ir 200 USD parāds un 800 USD pamatkapitālā (1000 USD - 200 USD). Firmai A ir ROE 24% (USD 120 / $ 500), savukārt firmai B ar mazāku parādu ROE ir 15% (USD 120 / $ 800). Tā kā ROE ir vienāds ar neto ienākumiem, dalītiem ar pašu kapitāla skaitli, firma A, kas ir lielāka parāda vērtspapīri, uzrāda visaugstāko pašu kapitāla atdevi.

Uzņēmumam A izskatās, ka tā ir augstāka rentabilitāte, ja tai vienkārši ir prasīgākas saistības pret saviem kreditoriem. Tāpēc tā augstāka ROE var būt vienkārši nākotnes problēmu maska. Lai iegūtu pārskatāmāku skatu, kas palīdz jums redzēt šo masku, pārliecinieties, ka pārbaudāt arī uzņēmuma atdevi no ieguldītā kapitāla (ROIC), kas atklāj, cik lielā mērā parāds rada atdevi.

ROE un nemateriālie aktīvi

Vēl viena ROE kļūda attiecas uz veidu, kā nemateriālie aktīvi tiek izslēgti no pašu kapitāla. Konservatīvas labad grāmatvedības profesija parasti no uzņēmuma aktīviem un kapitāla vērtspapīriem neņem vērā tādas lietas kā preču zīmes, zīmolu nosaukumus un patentus. Tā rezultātā akcionāru pašu kapitāls bieži tiek novērtēts par zemu attiecībā pret tā vērtību, un, savukārt, ROE aprēķini var būt maldinoši.

Uzņēmums, kurā nav citu aktīvu kā tikai preču zīme, ir ārkārtējs piemērs situācijai, kad grāmatvedības izslēgšana no nemateriālajiem līdzekļiem kropļo ROE. Pēc pielāgošanas nemateriālajiem aktīviem uzņēmumam nebūtu aktīvu un, iespējams, nebūtu akcionāru pašu kapitāla bāzes. ROE, kas izmērīts šādā veidā, būtu astronomisks, taču tas sniegtu maz norādījumu investoriem, kuri vēlas noteikt ienākumu efektivitāti.

Grunts līnija

Cīnīsimies pret to, ka neviena metrika nevar nodrošināt perfektu rīku pamata pārbaudīšanai. Bet, pretstatot piecu gadu vidējo ROE noteiktā rūpniecības nozarē, tas tomēr izceļ uzņēmumus, kuriem ir konkurences priekšrocības un kuri ir ieinteresēti akcionāra vērtības nodrošināšanā.

Iedomājieties ROE kā ērtu instrumentu nozares līderu identificēšanai. Augsts ROE var signalizēt par neatpazītu vērtības potenciālu, ja vien jūs zināt, no kurienes nāk skaitļa skaitļi.