Kā modernā portfeļa teorijā (MPT) mēra riska novēršanu?

Saskaņā ar mūsdienu portfeļa teoriju (MPT) riska novēršanās pakāpes tiek noteiktas ar papildu maržinālo atdevi, kas ieguldītājam ir jāuzņemas lielākam riskam. Nepieciešamo papildu atdevi aprēķina kā ieguldījuma atdeves (IA) standartnovirzi, kas citādi zināma kā dispersijas kvadrātsakne.

Vispārējo riska novēršanas līmeni tirgos var redzēt divējādi: izmantojot riska prēmiju, ko novērtē aktīviem, kas pārsniedz bezriska līmeni, un faktisko cenu noteikšanu bezriska aktīviem, piemēram, Amerikas Savienoto Valstu kases obligācijām. Jo spēcīgāks ir pieprasījums pēc drošiem instrumentiem, jo ​​lielāka ir atšķirība starp riskantu un ne riskantu instrumentu atdeves likmi. Jāpalielina arī valsts kases obligāciju cenas, samazinot ienesīgumu.

Mūsdienu portfeļa teorija un risks

Kad MPT tika ieviests, tā riska definīcija vai standarta novirze no vidējā likās neparasta. Laika gaitā standarta novirze, iespējams, kļuva par visbiežāk izmantoto ieguldījumu riska rādītāju.

Standarta novirze parāda, cik dramatiski aktīva atdeve noteiktā laika posmā svārstās. Tirdzniecības diapazonu ap vidējo cenu var izveidot, izmantojot kāpumus un kritumus, ko mēra ar standarta novirzi. Investori izmanto šo informāciju, lai novērtētu iespējamo ienesīgumu nākamajiem portfeļiem.

Tie, kas vairāk izvairās no riska, parasti vēlas aktīvus ar zemākām standartnovirzēm. Zemāka novirze no vidējā līmeņa norāda, ka aktīva cena piedzīvo mazāku svārstīgumu, un ir mazāka lielu zaudējumu iespējamība. Agresīvi investori ir apmierināti ar lielāku standarta novirzi, jo tas liek domāt arī par lielāku atdevi.

Iemesls, kāpēc standarta novirze ir tik plaši pieņemta, ir tas, ka to vienmēr izsaka vienādās vienībās un proporcijās kā pamata datus. Piemēram, standarta augstuma novirze tiek izteikta pēdās vai collās, savukārt akciju cenu standarta novirze tiek izteikta dolāra cenā par akciju. Citi riska rādītāji tiek izstrādāti saskaņā ar MPT, ieskaitot beta, R kvadrātu un apgrozījuma līmeni.

Iespējamie trūkumi ar MPT un risks

Lai arī tas ir vēsturiski reti, ir iespējams izveidot kopīgu fondu vai ieguldījumu portfeli ar nelielu standarta novirzi un tomēr zaudēt naudu. Zaudējumu periodi tirgū mēdz būt strauji un īslaicīgi; Aktīvi ar zemu standarta novirzi īsos laika periodos mēdz zaudēt mazāk nekā citi. Tomēr, tā kā informācija par risku ir vērsta atpakaļ, nav garantijas, ka nākotnes atdeve notiks tādā pašā veidā.

Lielāks, grūtāks jautājums ir standartnovirze, kurai ir relatīvs raksturs. Pieņemsim, ka investors aplūko divus līdzsvarotus kopfondus. Vienam ir standarta novirze piecas vienības, bet otrai - standarta novirze 10 vienības. Bez citas informācijas MPT nevar pateikt investoram, vai pieci ir zemi, vidēji vai augsti. Ja pieci ir zemi, 10 varētu būt vidēji. Ja pieci ir augsti, 10 varētu būt ārkārtīgi augsts. Investoriem, kuri izmanto standarta novirzes, vajadzētu veltīt laiku, lai atrastu piemērotu kontekstu.

(Papildinformāciju lasiet sadaļā "Kā tiek aprēķināts ieguldījumu risks.")