Kā darbojas kapitāla portfeļa pārvaldība

Daudzi ieguldījumu pētījumu analītiķi laika gaitā bieži kļūst par portfeļu pārvaldītājiem. Galu galā faktiski visas investīciju analīzes mērķis ir pieņemt lēmumu par ieguldījumu vai ieteikt kādam to pieņemt. Akciju analīze un akciju portfeļu pārvaldīšana ir cieši saistītas: Tāpēc lielākajai daļai analītiķu ir laba izglītība gan kapitāla analīzes jomā, gan tādos priekšmetos kā mūsdienu portfeļa teorija (MPT).

Tomēr finansēs - tāpat kā daudzās profesijās - teorētisko vai akadēmisko jēdzienu reālā piemērošana var ietvert domāšanu ārpus savas specialitātes un apmācības. Akciju portfeļu grupas vadīšana ietver uzmanību detaļām, programmatūras iemaņām un administratīvo efektivitāti.

Īsāk sakot, jums jāzina kapitāla portfeļa pārvaldības mehānismi, lai izveidotu un apstrādātu atšķirīgu portfeļu grupu, nodrošinot, ka tie ne tikai labi darbojas, bet arī darbojas kā viendabīgs elements.

galvenie takeaways

• Pirms kapitāla vērtspapīru portfeļu reālas konstruēšanas un vadīšanas ir jāapgūst noteikti mehānismi portfeļa pārvaldībā.
• Portfeļa pārvaldniekus var ierobežot ieguldījumu sabiedrības stils, vērtības un pieeja, kurā viņi strādā.
• Portfeļu veidošanā un pārvaldībā laika gaitā ir ļoti svarīgi izprast portfeļa pārvaldības darbības nodokļu sekas.
• Portfeļa modelēšana ir labs veids, kā galveno akciju kopu analīzi un novērtēšanu piemērot portfeļu kopai vienā grupā vai stilā.
• Portfeļa modelēšana var būt efektīva saikne starp pašu kapitāla analīzi un portfeļa pārvaldību.

Ierobežojumi portfeļu pārvaldītājiem

Profesionāliem portfeļu pārvaldītājiem, kuri strādā ieguldījumu pārvaldes uzņēmumā, parasti nav izvēles par vispārējo ieguldījumu filozofiju, kas regulē viņu pārvaldītos portfeļus. Ieguldījumu sabiedrībai var būt stingri noteikti parametri akciju izvēlei un aktīvu pārvaldībai. Piemēram, uzņēmums var sevi definēt kā tādu, kam ir vērtības investīciju atlases stils, un tas izmanto noteiktas tirdzniecības vadlīnijas, lai ievērotu šo stilu.

Turklāt portfeļu pārvaldītājus parasti ierobežo pamatnostādnes par tirgus kapitalizāciju. Mazo kapitālsabiedrību vadītāji var aprobežoties ar akciju atlasi tirgus robežu diapazonā no 200 līdz 3 miljardiem USD.

Var būt arī “mājas stils” atlasē, ņemot vērā ekonomiskās tendences. Daži portfeļu pārvaldnieki izmanto augšupēju pieeju, kurā lēmumus par ieguldījumiem pieņem, izvēloties akcijas, neņemot vērā nozares vai ekonomikas prognozes. Citi ir orientēti no augšas uz leju, izmantojot analīzes un akciju izvēles sākumpunktu veselas nozares vai makroekonomiskās tendences. Daudzi stili izmanto šo pieeju kombināciju.

Protams, zināma loma ir arī individuālā vadītāja vēlmēm. Tomēr pirmais solis portfeļa pārvaldībā ir izpratne par jūsu organizācijas investīciju visumu un mantru.

Portfeļa pārvaldnieki un nodokļu apsvērumi

Izpratne par portfeļa pārvaldības darbības nodokļu sekām ir
ir ļoti svarīga portfeļu veidošanā un pārvaldīšanā laika gaitā.

Daudzi institucionālie portfeļi, piemēram, pensiju fondi vai pensiju fondi, katru gadu nemaksā nodokļus. Nodokļu statuss, kas ir aizsargāts ar nodokļiem, portfeļu pārvaldītājiem dod lielāku elastību nekā tas būtu, ja viņiem būtu ar nodokļiem apliekami portfeļi.

Neapliekami portfeļi var atļauties lielāku pakļaušanu ienākumiem no dividendēm un īstermiņa kapitāla pieaugumu nekā viņu ar nodokli apliekamie kolēģi. Nodokļu portfeļu pārvaldītājiem, iespējams, būs jāpievērš īpaša uzmanība krājumu turēšanas periodiem, nodokļu partijām, īstermiņa kapitāla pieaugumam, kapitāla zaudējumiem, nodokļu pārdošanai un ienākumiem no dividendēm, ko rada viņu turējumi. Viņi var turēt zemāku portfeļa apgrozījuma likmi (salīdzinājumā ar portfeļiem, kas nav apliekami ar nodokli), lai izvairītos no ar nodokļiem saistītiem notikumiem.

Portfeļa modeļa veidošana

Neatkarīgi no tā, vai pārvaldnieks pārvalda vienu portfeli vai 1000 no tiem vienā kapitāla ieguldījumu produktā vai stilā, portfeļa modeļa veidošana un uzturēšana ir parasts kapitāla portfeļa pārvaldības aspekts.

Portfeļa modelis ir standarts, pēc kura tiek salīdzināti individuālie portfeļi. Parasti portfeļa pārvaldnieki katram portfeļa modeļa akcijai piešķirs procentuālo daļu. Pēc tam individuālie portfeļi tiek modificēti, lai tie atbilstu šai svēruma kombinācijai.

Portfeļa modeļus bieži izveido, izmantojot specializētu investīciju pārvaldības programmatūru, lai gan arī vispārējās programmas, piemēram, Microsoft Excel, var darboties.

Piemēram, pēc dažu uzņēmumu analīžu, nozaru analīzes un makroekonomisko analīžu apvienošanas portfeļa pārvaldnieks var nolemt, ka tam ir nepieciešams salīdzinoši liels konkrētā krājuma svars. Šajā portfeļa pārvaldnieka stilā salīdzinoši liels svērums ir 4% no kopējās portfeļa vērtības. Samazinot citu akciju īpatsvaru modelī vai samazinot kopējo naudas svaru, portfeļa pārvaldnieks visos portfeļos varēs iegādāties pietiekami daudz konkrēta uzņēmuma akciju, lai tās sakristu ar modeļa 4% svaru.

Visi portfeļi izskatīsies viens otram līdzīgi kā portfeļa modelis vismaz attiecībā uz 4% svērumu konkrētajam krājumam.

Šādā veidā portfeļa pārvaldnieks var pārvaldīt visus portfeļus līdzīgā vai identiskā veidā, ņemot vērā šīs portfeļa grupas noteikto īpašo stilu. Var sagaidīt, ka visi portfeļi standartizētā veidā ienesīs viens pret otru. Viņi arī būs līdzīgi viens otram riska / ieguvuma profila ziņā. Faktiski viss analītiskais un drošības novērtējums, ko veic portfeļa pārvaldnieks, tiek veikts pēc modeļa, nevis pēc atsevišķiem portfeļiem.

Tā kā atsevišķu akciju perspektīva laika gaitā uzlabojas vai pasliktinās, portfeļa pārvaldniekam ir jāmaina tikai šo akciju īpatsvars portfeļa modelī, lai optimizētu visu faktisko portfeļu atdevi, uz kuriem tas attiecas.

Portfeļa modelēšanas efektivitāte

Modelēšana ļauj sasniegt ievērojamu analītisko efektivitāti. Portfeļa pārvaldniekam ir jābūt tikai izpratnei par 30 vai 40 akcijām, kas pieder līdzīgās proporcijās visos portfeļos, nevis 100 vai 200 akcijas, kas daudzās kontos pieder dažādās proporcijās.

Šo 30 vai 40 akciju izmaiņas var viegli piemērot visiem portfeļiem, laika gaitā mainot portfeļa modeļa modeļa svaru. Tā kā atsevišķu akciju perspektīva laika gaitā mainās, portfeļa pārvaldniekam ir jāmaina tikai sava modeļa svērumi, lai vienlaikus iedarbinātu lēmumu par ieguldījumu veikšanu visos portfeļos.

Portfeļa modeli var izmantot arī, lai apstrādātu visus ikdienas darījumus individuālā portfeļa līmenī. Jaunus kontus var izveidot ātri un efektīvi, vienkārši iegādājoties modeli. Skaidras naudas iemaksas un izņemšanu no apgrozības var veikt līdzīgi.

Ja portfelis ir pietiekami liels, modelis jāpiemēro tikai aktīvu lieluma izmaiņām, lai izveidotu portfeli, kas atspoguļo portfeļa modeli. Mazākus portfeļus var ierobežot akciju padomes partiju ierobežojumi, kas var ietekmēt portfeļa pārvaldītāja spēju precīzi pirkt vai pārdot ar noteiktu procentuālo daļu.