Kā aprēķināt kapitāla atdevi (ROE)
Pašu kapitāla atdeve (ROE) ir koeficients, kas sniedz investoriem ieskatu par to, cik efektīvi uzņēmums (vai precīzāk - tā vadības komanda) rīkojas ar naudu, kuru akcionāri tajā ir iemaksājuši. Citiem vārdiem sakot, tas mēra korporācijas rentabilitāti attiecībā pret akcionāru kapitālu. Jo augstāka ROE, jo efektīvāka ir uzņēmuma vadība, gūstot ienākumus un pieaugumu no sava kapitāla finansēšanas.
ROE bieži izmanto, lai salīdzinātu uzņēmumu ar konkurentiem un kopējo tirgu. Šī formula ir īpaši izdevīga, salīdzinot tās pašas nozares uzņēmumus, jo tā mēdz sniegt precīzas norādes par to, kuri uzņēmumi darbojas ar lielāku finansiālo efektivitāti, un gandrīz jebkura uzņēmuma novērtēšanai ar galvenokārt materiāliem, nevis nemateriāliem aktīviem.
ROE aprēķināšana
Šī ir pamata formula ROE aprēķināšanai:
ROE = tīrais ienākumsShareholder EquityROE = \ frac {\ text {tīrais ienākums}} {\ teksts {akcionāra kapitāls}} ROE = akcionārs EquityNet ienākums
Tīrie ienākumi ir apakšējā līnijas peļņa - pirms tiek maksātas parasto akciju dividendes -, kas uzrādītas uzņēmuma peļņas vai zaudējumu aprēķinā. Brīvā naudas plūsma (FCF) ir vēl viens rentabilitātes veids, un to var izmantot tīro ienākumu vietā.
Akcionāru pašu kapitāls ir aktīvi, no kuriem atskaitītas saistības uzņēmuma bilancē, un tā ir uzskaites vērtība, kas paliek akcionāriem, ja uzņēmums nokārto savas saistības ar saviem uzrādītajiem aktīviem.
Ņemiet vērā, ka ROE nedrīkst jaukt ar kopējo aktīvu atdevi (ROTA). Lai arī tas ir arī rentabilitātes rādītājs, ROTA tiek aprēķināts, ņemot uzņēmuma peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) un dalot to ar uzņēmuma kopējiem aktīviem.
ROE var aprēķināt arī dažādos periodos, lai salīdzinātu tā vērtības izmaiņas laika gaitā. Salīdzinot, piemēram, ROE pieauguma līmeņa izmaiņas gadā no gada vai no ceturkšņa uz ceturksni, investori var izsekot vadības darbības izmaiņām.
Saliekot to visu kopā
Visa akciju tirgus ROE, ko mēra ar S&P 500, pēdējos gados ir vidējais rādītājs no vidējā līmeņa līdz vidējam pusaudžiem un 2017. gadā svārstījās ap 11.5%. Pirmais, kritiskais elements, izvēloties investīciju, ir dažu rūpniecības nozaru salīdzināšana ar kopējais tirgus.
Piemēram, apskatot ROE skaitļus, kas sadalīti pa nozarēm, var parādīt, ka dzelzceļa nozares krājumi darbojas ļoti labi, salīdzinot ar visu tirgu kopumā, ar ROE vērtību gandrīz 20%, savukārt vispārējo komunālo pakalpojumu un mazumtirdzniecības sektoriem bija ROE attiecīgi 7, 5% un 17%. Tas varētu norādīt, ka dzelzceļa pārvadājumu uzņēmumi ir bijuši stabilas izaugsmes avoti un snieguši lielisku atdevi investoriem.
Nākamais solis ir atsevišķu uzņēmumu apskatīšana, lai salīdzinātu viņu ROE ar tirgu kopumā un ar nozares uzņēmumiem. Piemēram, 2017. finanšu gada beigās Procter & Gamble (PG) ziņoja par neto ienākumiem USD 10, 10 miljardu apmērā un kopējo pamatkapitālu USD 55, 18 miljardu apmērā. Tādējādi PG ROE no 2017. gada bija:
10, 10 miljardi USD ÷ 55, 18 miljardi USD = 18, 30%
P & G ROE pārsniedza tajā laikā vidējo ROE patēriņa preču sektorā - 10, 5%. Citiem vārdiem sakot, par katru pamatkapitāla dolāru P&G guva 18 centu peļņu.
Ne visi ROE ir vienādi
Uzņēmuma ROE rādītāju novērtēšana salīdzinājumā ar tā nozares rādītājiem var būt sarežģītāka, nekā šķiet.
Piemēram, 2017. gada ceturtajā ceturksnī Bank of America Corporation (BAC) ROE bija 6.83%. Saskaņā ar Federālās noguldījumu apdrošināšanas korporācijas (FDIC) datiem banku nozares vidējā ROE tajā pašā laika posmā bija 5, 24%. Citiem vārdiem sakot, Bank of America pārspēja nozari.
Tomēr FDIC aprēķini attiecas uz visiem bankas, ieskaitot komercbankas, patērētāju un sabiedriskās bankas. Saskaņā ar FDIC komercbanku ROE 2017. gada ceturtajā ceturksnī bija 7, 56%. Tā kā Bank of America daļēji ir komerciāls aizdevējs, tā ROE bija zemāka nekā citām komercbankām.
Īsāk sakot, ir ne tikai svarīgi salīdzināt uzņēmuma ROE ar nozares vidējo, bet arī ar līdzīgiem uzņēmumiem šajā nozarē.
Novērtējot uzņēmumus, daži investori izmanto arī citus mērījumus, piemēram, izmantotā kapitāla atdevi (ROCE) un apgrozījuma kapitāla atdevi (ROOC). Investori, novērtējot uzņēmuma ilgmūžību, bieži izmanto ROCE, nevis standarta ROE. Kopumā abi ir noderīgāki rādītāji kapitālietilpīgiem uzņēmumiem, piemēram, komunālajiem pakalpojumiem vai ražošanai.
1:14